合成生物就是幾十年前的互聯(lián)網(wǎng)，伍德、蓋茨、BG基金都殺進來了

安德魯·巴里(Andrew Bary)

雖然合成生物學(xué)還處于起步階段，但已被人拿來和幾十年前出現(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)作對比了。比爾·蓋茨（Bill Gates）、凱西·伍德（Cathie Wood）和風(fēng)險投資人約翰·多爾（John Doerr）都在投資合成生物公司。

令投資者對其著迷的地方在于：運用合成生物技術(shù)，人們能夠像操作電腦編程一樣，對微生物（如酵母）的DNA進行編輯，從而使微生物生產(chǎn)出比傳統(tǒng)制造方式更便宜、碳足跡更少的產(chǎn)品。

合成生物技術(shù)可以減少對以石油為基礎(chǔ)的化學(xué)品以及以植物和動物為基礎(chǔ)的產(chǎn)品的需求，這將有利于環(huán)境保護。該技術(shù)的支持者稱，這一領(lǐng)域可開發(fā)的市場總額將超過1萬億美元。

合成生物公司Amyris （AMRS）的投資方、Schottenfeld Opportunities基金的普通合伙人里克·肖頓福爾德（Rick Schottenfeld）說：“這和25年前的情況一樣，如果那時有人對你說互聯(lián)網(wǎng)將是一個了不起的投資，你可能不知道他在說什么。在合成生物學(xué)領(lǐng)域，我們正處在這一階段。”

然而，雖然這個曾經(jīng)被稱為工業(yè)生物技術(shù)的行業(yè)提出了各種大膽的主張和前景，但目前行業(yè)總收入還不到10億美元，而且還沒有公司實現(xiàn)盈利。

截至目前，合成生物領(lǐng)域里的產(chǎn)品大多是利基產(chǎn)品，如角鯊?fù)椋ㄟ^去曾從鯊魚肝內(nèi)提取的保濕劑）、維生素E、代糖和香蘭素等。全球大約70%的角鯊?fù)槭茿myris使用的經(jīng)過改造的酵母細胞和甘蔗生產(chǎn)的，該公司稱，他們的技術(shù)每年能最多使300萬只鯊魚免遭捕撈。

雖然目前合成生物領(lǐng)域的市場規(guī)模不大，但投資者對Amyris（AMRS）、Zyergen（ZY）和Ginkgo Bioworks這三家主要市場參與者的興趣非常濃厚。Ginkgo Bioworks計劃在2021年二季度通過與特殊目的收購公司（SPAC） Soaring Eagle Acquisition（SRNG）合并上市，屆時將更名為Ginkgo Bioworks Holdings（注：雙方已于9月16日完成業(yè)務(wù)合并，并在9月17日開始上市交易）。

投資者可以考慮把這三家公司一起納入投資組合。這三家公司的總市值為250億美元。

合成生物學(xué)融合了生物技術(shù)和工業(yè)化學(xué)，是一個比較復(fù)雜的概念。Ginkgo Bioworks首席執(zhí)行官杰森·凱利（Jason Kelly）指出，“生物學(xué)的神奇之處”在于，細胞運行在某種類似于計算機數(shù)字代碼的東西上，但那里沒有0和1，而是由四對DNA堿基對——腺嘌呤、胞嘧啶、鳥嘌呤和胸腺嘧啶——來引導(dǎo)細胞。

投行Cowen的分析師道格·申克爾（Doug Schenkel）給予Amyris和Zymergen? “跑贏大盤”的評級，他說：“我們可以把合成生物學(xué)理解為利用自然生物學(xué)中細胞的作用，對其進行重新編程，從而產(chǎn)生新的有趣的東西。比方說酵母，我們一般用它來制造啤酒，現(xiàn)在可以用它來制造某種花香。”

當(dāng)然，為DNA編程比為計算機編程更難，但進展非?？?。

全明星投資陣容來了

憑借令人印象深刻的DNA編碼能力，Ginkgo Bioworks把自己視為合成生物行業(yè)的Amazon Web Services，該公司與消費者、制藥公司和農(nóng)業(yè)公司合作，對來自哺乳動物的微生物和細胞進行設(shè)計，從而制造所需的產(chǎn)品或藥物。該公司曾協(xié)助Moderna （MRNA）研發(fā)新冠疫苗。

Baillie Gifford投資組合經(jīng)理柯絲蒂·吉布森（Kirsty Gibson）說：“Ginkgo Bioworks正嘗試建立一個平臺，使生物細胞像計算機一樣易于編輯。”Baillie Gifford正在對Ginkgo Bioworks進行投資。吉布森說：“真正令人興奮的是，它不受農(nóng)業(yè)、香料、制藥、食品等行業(yè)內(nèi)垂直分類的限制?！?/p>

Amyris的控股股東約翰·多爾是美國最成功的風(fēng)險投資人之一，他是Alphabet （GOOGL）和亞馬遜（AMZN）的早期投資者。

現(xiàn)任硅谷風(fēng)險投資公司Kleiner Perkins的董事長多爾告訴《巴倫周刊》：“我認(rèn)為，合成生物技術(shù)將繼續(xù)在環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展的進程中扮演重要角色，Amyris正在讓這些承諾變成現(xiàn)實。”

合成生物制造通常需要用大型發(fā)酵罐來裝經(jīng)過基因改造的微生物，比如從成品中過濾出的酵母菌。這種制造技術(shù)消耗的能源很少，但還未大規(guī)模應(yīng)用。

從收入和產(chǎn)品來看，Amyris走在行業(yè)前沿。該公司預(yù)計2021年收入為4億美元，Ebitda將實現(xiàn)盈虧平衡。Amyris近期股價約為每股13.5美元，市值40億美元，可以說是該領(lǐng)域最值得押注的一家公司。該公司首席執(zhí)行官約翰·梅洛（John Melo）預(yù)計，到2025年，公司收入有望達到20億美元，Ebitda有望達到6億美元。

但隨著包括蓋茨的Cascade Investment在內(nèi)的全明星投資者陣容的出現(xiàn)，Ginkgo Bioworks則引起最大轟動。根據(jù)SPAC合并交易數(shù)據(jù)計算，該公司的市值在這三家公司中是最高的，約為180億美元，但該公司2021年的收入預(yù)期僅為1億美元左右。

也許是由于估值很高，自5月Ginkgo和SPAC合并以來，SPAC公司Soaring Eagle Acquisition的股價一直沒有大幅變化。

其結(jié)果是，投資者能以每股9.95美元的價格購買該股，比10美元的價格略有折扣，包括凱西·伍德的方舟投資管理公司（Ark Investment Management）和特斯拉的早期支持者Baillie Gifford在內(nèi)的幾家知名投資公司此前就是以每股10美元的價格投資7.75億美元，作為SPAC與Ginkgo合并交易的一部分。

圖/《巴倫周刊》