美國科技五巨頭仍是押注技術主導世界趨勢的最佳方式

埃里克·J·薩維茨（Eric J. Savitz）　麥克斯·A·切爾尼（Max A. Cherney）

繪圖/《巴倫周刊》

美國五大科技巨頭在2021年7月底陸續交出了亮眼的成績單。蘋果（AAPL）、微軟（MSFT）、Alphabet（GOOGL）、亞馬遜（AMZN）和Facebook（FB）在疫情期間蓬勃發展，最新公布的財報就是證明。2021年4月至6月間，這五家公司共計創造了3320億美元的收入，同比增長36%，利潤也均超出預期。然而令人意外的是，除Alphabet之外，其他四家公司的股票都在財報公布后遭到拋售。

財報亮眼股票卻遭拋售這一現象反映出了圍繞美國大型科技公司的一些悖論。越來越多的人在使用這些公司的產品，而它們卻變得越來越不受歡迎。美國監管機構和兩黨議員正在對每家公司進行審查，還說要采取重大行動來削弱它們的力量。據Evercore ISI分析師馬克·馬哈尼（Mark Mahaney）估計，監管審查已經給大型科技股造成了10%的跌幅。

在疫情期間蓬勃發展之后，這些科技公司正面臨經濟反彈帶來的挑戰，因為企業和消費者可能會恢復舊有的習慣和做事方式。

大型科技公司正處在一個危機四伏的時刻，但這樣的時刻終究會過去，五家科技巨頭的商業模式仍然是世界上最好的，股票也相對便宜。雖然過一段時間監管壓力才會減輕，但這五家公司的股票都值得投資者持有。

持有美股市場上市值最大的這五家科技巨頭可以為投資者提供一種投資全球經濟中最重要的趨勢的方式，這些趨勢包括數字轉型和云計算，以及通信、娛樂、商業和工作的未來。

僅云計算一項業務就可以推動微軟、亞馬遜和Alphabet從現在的基礎上繼續增長。

共同基金公司Allianz Global Investors科技板塊投資團隊負責人沃爾特·普萊斯（Walter Price）說：“云計算是我持有上述三家公司股票的原因，全球企業正在把計算轉向云端，這是一項能持續增長幾十年的業務，隨著時間的推移，這些公司可以向客戶銷售更多產品。”

為Allianz管理資金近50年的普萊斯引用了IBM的例子，在計算機的主機時代，IBM曾在技術支出方面引領業內。

當時華爾街有這樣一句老話：沒有基金經理會因為買IBM的股票而被解雇。普萊斯說，現在這句話也適用于微軟。IBM的秘訣是向更多的客戶銷售更多的軟件和服務，現在，五大科技巨頭中的每一家公司都在遵循同樣的策略。

當然，短期內這些公司也面臨挑戰。亞馬遜在后疫情時代遇到的挑戰最為明顯，和疫情期間相比，該公司電商業務的增長速度已經放慢。蘋果硬件熱賣的勢頭也已有所消退，五大科技公司的硬件業務都受到了零部件短缺和運輸成本飆升的影響。蘋果之前說，iPhone的生產可能會因零部件短缺而受到影響。

圖：五大科技公司的總市值目前占標普500的近四分之一

資料來源：彭博社。制圖：顏斌

估值高企是另一個令人擔憂的問題。五大科技公司中蘋果市值最高，為2.4萬億美元，微軟市值為2.2萬億美元，Alphabet為1.8萬億美元，亞馬遜為1.6萬億美元，Facebook為1萬億美元。目前這五家公司市值占標普500指數的23.3%。

雖然市值已經非常高，但這些公司的股價仍在上漲。截至2019年底，它們的市值占標普500指數的18%左右，在那之后每家公司的股價都至少上漲了70%。

五大科技公司正在統治美股市場，但技術同樣在統治我們的世界，五大科技股仍然是押注這一趨勢的最佳方式。

不過，即使有跡象表明這類風險已經反映在股價中，監管壓力也還沒有消失。2021年6月，一名聯邦法官駁回了美國聯邦貿易委員會（Federal Trade Commission）的一項針對Facebook提出的反壟斷訴訟，Facebook股價一度大漲4%。（聯邦貿易委員會又于8月19日提交了訴訟的修訂版。）

來自華盛頓的監管壓力正在加大，但一些大力度行動可能會在法院遇阻。部分投資者認為，最壞的情況是科技巨頭被迫分拆，而這樣做實際上可以釋放價值，讓股東受益。

長期業務趨勢能夠抵消監管風險。舉例來說，5G移動網絡仍在推出中，這會推動智能手機銷量強勁增長，還會推動社交網絡和云應用程序的使用量激增。

此外也有一些還沒有反映在股價中的不確定因素。如果Facebook首席執行官馬克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）關于“元宇宙”的愿景成真，所有大型科技公司都將受益。

蘋果正在考慮進軍汽車市場，Alphabet則可能通過旗下Waymo子公司主宰自動駕駛汽車的未來。亞馬遜和蘋果都在嘗試涉足醫療和健身領域。Facebook的WhatsApp擁有約20億用戶，而該公司還沒開始嘗試通過這一業務賺錢。

五大科技公司都值得投資者持有，但每家公司的機遇和挑戰各有不同。以下是《巴倫周刊》對這五家公司的詳細拆解。

繪圖/《巴倫周刊》

亞馬遜

亞馬遜目前所經歷的最能說明五大科技公司面臨的風險和尚未開發的潛力。自7月底以來，亞馬遜股價一直承壓，當時該公司稱，在越來越多的人離開家去購物之際，公司電商業務的增速正在放緩。