錦州航星集團有限公司籌資管理分析

王麗曄 姚潤杰

摘 要：籌資最基本的目的，是為企業的經營活動提供資金保障。籌資管理的目的為了其擴大其生產經營規模，提高經濟效益。籌資管理直接影響到企業的資本結構，企業經營模式以及重大經營決策的選擇，因此正確的籌資管理能夠優化企業的資本結構，降低財務風險，減少企業的生產成本，從而達到理想的生產環境。本文通過對錦州航星集團有限公司籌資活動的分析，從而得出企業的資本結構、財務風險等經濟指標，有利于解決企業生存和發展問題，有利于企業解決債務，調整融資結構問題，有利于降低籌資管理給企業帶來的不利影響，使企業能夠在市場經濟的洪流中立于不敗之地。

關鍵詞：航星集團;籌資管理;籌資成本;負債規模

一、籌資管理相關理論

（一）籌資概述

1.籌資概念

籌資是指企業從不同來源，利用不同方式，獲取數額不同的用于企業經營的資金。籌資是企業整體經營的起點，只有當企業擁有足夠的資金時，企業才能夠獲得更好的發展。所以籌資對于企業的重要性極高，尤其是當企業遇到風險或者機遇的時候，企業的籌資能力高低，往往直接決定了企業的生存和發展。

2.籌資方式

目前主流的籌資方式有借款、發行債券、股權融資等幾種，而隨著我國資本市場的不斷發展，越來越多的融資方式被開發出來，私募股權、資產證券化、應收賬款質押融資等方式近年來逐漸出現在人們眼前，并且被越來越多的企業所使用。

借款

借款主要指企業向銀行、金融機構、民間機構進行借貸以獲取資金，這種融資方式的優點在于融資速度較快，能夠在企業急需資金的時候迅速緩解燃眉之急。但是同樣借款需要在規定的時間內歸還本息，而且相對來說融資成本較高，對企業的流動性要求也較高。一旦借款到期之后企業無法歸還本息，那么企業的財務情況會急劇惡化，甚至出現資金鏈斷裂的情況，導致企業倒閉和破產。

發行債券

發行債券和借款擁有較高的相似度，企業通過發行債券籌集資金，在一定的時間內償還本息。區別在于發行債券所面對的投資者數量更多，可以面向市場發行，其籌資難度要較借款低。同時企業發行的債券一般利率要低于借款，能夠為企業降低融資成本。尤其是當企業需要籌集的資金數額較高時，銀行和金融機構往往要對企業進行嚴格的考核，而發行債券的話則可以避免這些麻煩，并且更加靈活。

股權融資

股權融資相對于借款和發行債券，其最大的優點在于不用像借款以及債券那樣定期歸還本息，通過股權融資獲得的資金歸屬權完全屬于企業，而且在支付股息的時候，也不用像借款和債券那樣定期定額，對于企業財務的壓力較小。但是同樣使用股權進行融資的話，會導致初始股權的分散，大量的股權出售之后還可能因其他資本進行收購導致企業易手。所以，股權融資雖然優點很多，但是同樣存在著較大的弊端。

（二）籌資管理概念

籌資管理是20世紀末才進入我國的一個企業管理中的概念，是指企業通過各種不同的渠道和方式，籌集根據企業生產經營、投資以及調整資本結構需要的資金，核心宗旨為降低企業的資金成本，提升企業的經濟效益。籌資管理在進入我國之后快速發展，并且被廣大的中小企業所接受和應用。雖然目前我國中小企業的籌資管理水平不高，但是隨著互聯網時代的到來，籌資管理等相關的財務理論和知識被進一步簡化，也讓更多人能夠快速的了解籌資管理。在可見的未來中，我國中小企業的籌資管理水平將會極大的提升，能夠有效的推動和促進我國中小企業的發展。

二、錦州航星集團有限公司籌資管理存在的問題

（一）籌資成本較高

資金對于企業而言猶如血液，在企業的運營和發展過程中離不開資金的支持，籌資因此也成為企業管理中極為重要的一部分。科學合理的籌資可以有效的控制籌資成本，使企業能夠以較低的代價獲得足夠的資金維持運營和發展。但是從錦州航星集團的籌資情況來看，其籌資成本相對較高。2019年錦州航星集團通過銀行貸款的方式籌集資金，利率高達8.4%，已經遠高于行業的平均水平。雖然錦州市政府給予了錦州航星集團以支持，通過行政命令要求錦州銀行貸款給錦州航星集團，但是由于錦州航星集團的企業運營狀況較差，盈利能力較低，在銀行眼中屬于不良資產，也就導致銀行給予錦州航星集團的貸款利率較高，使錦州航星集團的資本成本居高不下。而銀行貸款又是錦州航星集團負債結構中的主要構成，所以導致了錦州航星集團的整體資本成本較高。造成這種情況的主要原因在于錦州航星集團的籌資渠道過于單一，太過于依賴銀行貸款，沒有充分的利用其他資本成本較低的融資渠道，使企業的財務負擔加重。尤其使在當前錦州航星集團企業財務惡化的情況下，過高的資本成本很可能成為壓倒錦州航星集團的最后一根稻草。所以，錦州航星集團提升籌資管理水平，降低籌資成本已經成為其需要面對的現實問題。

（二）籌集資金運用效率不高

在企業的籌資管理中，籌集資金的使用也是十分重要的一個方面。企業無論通過什么渠道和方式進行籌資，都需要付出一定的代價，如果籌集的資金不能夠給企業帶來較高的效益，那么籌資管理就是失敗的。從目前的情況來看，錦州航星集團籌集的資金主要使用于償還原有債務，并且剩余部分維持企業的運營。這就導致錦州航星集團籌資資金的使用效率極低，對于企業的發展基本沒有助益。雖然錦州航星集團作為軍工企業，一旦接到軍工訂單就會快速崛起，但是我國目前國策為和平發展，軍工訂單遙遙無期。這就使錦州航星集團必須將籌集的資金進行合理的使用，使其能夠為企業帶來效益。但是從其研發成本的投入來看，2019年研發成本大幅度縮水，就表明錦州航星集團籌集的資金沒有得到充分的使用，對于企業發展最為重要的研發成本都有所降低，企業的發展能力自然就較弱。所以，錦州航星集團應該充分的重視籌集資金使用效率，將籌集的資金用到更合理的地方，使錦州航星集團能夠得到更為良好的發展。

三、錦州航星集團有限公司籌資管理問題對策

（一）合理選擇籌資方案

籌資成本是企業籌資管理中重要的一個管理方向，高水平的籌資管理可以通過利用不同的籌資渠道、制定不同的籌資方案來降低企業的籌資成本，使企業的資本成本能夠控制在最低，為企業以最低的代價獲得最多的資金。錦州航星集團應該改變當前的籌資現狀，充分的利用其他籌資渠道進行籌資，降低對銀行貸款的依賴程度。從目前的情況來看，我國資本市場中擁有很多籌資方式，例如發行債券的資本成本就要遠遠低于銀行貸款。2019年錦州航星集團銀行貸款的利率高達8.4%，而資本市場中發行的債券普遍在6%左右，即使高的也只有7%左右，都低于錦州航星集團的資本成本。另外，錦州航星集團還可以通過私募股權的方式募集資金，雖然當前錦州航星集團的財務狀況不是十分良好，但是以較高的股權和較低的價格，還是能夠吸引到風險偏向的投資者的，這樣一來錦州航星集團就可以以股權作為代價來獲得充足的資金，緩解企業的財務危機。而且目前我國正在推動國有控股企業改制，推行混合所有制來替代以前的國有控股，錦州航星集團利用私募股權來籌集資金，甚至可以在一定程度上得到政策的支持。最后，錦州航星集團還應該充分的利用當前資本市場中較為火熱的融資方式ABS，即資產證券化，將自身擁有的大量應收賬款進行證券化，從而獲得資金。

（二）提升籌集資金使用效率

籌集資金的使用效率，也使籌資管理中的重要組成部分。錦州航星集團目前對于籌集的資金使用效率并不高，難以為企業的發展提供幫助。想要改善這種情況，錦州航星集團可以從以下方面入手：首先，加強企業研發成本的投入，研發是精密儀器企業發展的根基，只有企業的產品在市場上擁有足夠強的競爭力，企業的營業收入才會有所提升，從而改善企業的財務情況。錦州航星集團可以在當前再籌資的時候，多籌集一部分資金，利用其加強研發成本的投入，一旦研發出現成果，那么錦州航星集團的產品在市場中競爭力得到提升，市場份額擴大，那么錦州航星集團的財務問題也就可以迎刃而解了;其次，加強企業的成本控制工作，進一步的利用企業的財務管理的手段，來更加合理的使用企業的成本，確保籌集來的資金能夠得到最高效的使用而不會被浪費，這樣依賴錦州航星集團的資金使用效率能夠得到提升，企業的周轉速度也會加快，使企業步入良好的發展循環之中。

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