商品證券化現象的原因及治理對策分析

王穎

摘要：傳統意義上的螃蟹券由于商家超額發券，導致客戶不能憑券領貨，商品券逐漸衍生出證券化收益，已經與提貨功能漸行漸遠，導致經銷商為謀取利益無限發售商品券，加大了市場監管難度并滋生出了不好行為和利益鏈條。本文通過分析商品證券化背后深層次的原因，提出監管對策。

關鍵詞：螃蟹券;商品證券化;治理對策

一、螃蟹券產生的深層原因分析

（一）螃蟹券運作模式為經銷商帶來證券化收益。

類似發型證券，經銷商依托基礎資產，把螃蟹券做成了金融衍生品，通過指定螃蟹券的收回期限、面值和回購價格獲得盈利。如：經銷商印刷一張面額1000元的螃蟹券，800元賣給消費者A，A將螃蟹券贈送給B，B為了套現以400元價格賣給黃牛，經銷商最終以600元價格向黃牛收回，在這個循環中，無需真螃蟹出現，400元就到了經銷商手中。部分不法經營者本身并沒有從事售賣螃蟹的業務，僅通過高價發售和低價回收，賺取差價。

（二）經銷商投機心理導致無限制發行商品券。

一是螃蟹券很多時候被當作送禮券、人情券等，這些券到了最終持有人手里極有可能成為死卡，據調查經銷商發出去的券大概有2成左右不會兌現。如，家住甘肅的付先生2018年10月初收到一張朋友送來的2888元的螃蟹券，連續兩年預約都沒有成功提貨，最后礙于情面只能不了了之。二是螃蟹券上往往背書了一些兌付條件，比如預約兌付或兌付期限，經銷商很容易利用苛刻的兌付條件實現盈利。如，北京市民王女士稱2019年中秋節的螃蟹，現在還沒有吃到嘴里，無論什么時候預約都提示發貨量約滿。

（三）商品券銷售模式導致監管難度加大。

卡券作為一種新型促銷方式越來越受市場歡迎，但作為被金融化的銷售券，單一的行業監管已經很難對商品兌付以及商家資質和資金流等進行有效監管。真正的全方位監管需要金融、互聯網、實體三方各方面同時協調開展，一旦一方監管不利，就會出現監管漏洞，無形中加大了監管的難度。如，網絡平臺為了應付市場監管，出臺了形式上的管理辦法，要求銷售生鮮水產卡券類產品的商家簽署《卡券兌換產品服務協議》，繳納發卡券總金額4成的保證金，但平臺為了自身利益往往睜一只眼閉一只眼，制度執行上情況不容樂觀，如何把制度落到實處，制度更新如何跟得上市場變化的步伐存在執行難點，一部分商戶雖然繳納了如數保管金，但實際發行更多的卡券，導致保證金比例不足1成，完全達不到制度要求。

二、相關建議

（一）建立多部門協調監管機制。

一是開展聯合監管，要聯合人民銀行、證保監會、行業協會，電商平臺共同制定監管制度，降低商品證券化監管難度，通過賬戶管理、行業標準制定、電商平臺合約、財務報表審計等手段發揮監管職能。二是建立統一、規范、符合標準的商品證券化發行流程。定期公開卡券經銷商資金運用、盈虧、成本等重要財務指標。三是各監管部門應立足本職，開展實際調研為市場提供更多的監管手段和思路，以規范趨于金融化的商品銷售市場。

（二）嚴管商品證券化的各個環節。

一是靈活運用大數據技術，建立靈活高效的違規行為監測平臺，對互聯網各類消費平臺上的違規的證券化商品進行篩選檢查，確保商家的自主經營行為符合行業和平臺監管規定。二是對證券化商品收繳保證金同時，應定期對商品券的發行數量進行跟蹤調查，確保繳納的保證金可以足額兌付商品券發行數，對不積極履行繳費義務的商家以及不嚴格按照制度執行監管全力的平臺要分別給予頂格處罰。三是嚴控一切以發行商品券為外衣的欺詐行為，要聯合公檢法機構建立商品券違規行為監測機制，對虛假發行、超量發行行的商家為要嚴肅追究發行人責任，對涉嫌違法的移交公檢法。

（三）加大監督檢查力度和監管范圍。

一是聯合相關部門對大閘蟹禮券經營者的行為及時檢查，對不符合要求的禮券及時禁止銷售。二是暢通投訴處置渠道，監管部門應該進行豐富更多投訴渠道，建議建立開通互聯網匿名舉報機制，解除投訴人的后顧之憂，幫助消費者反應合理訴求，同時也可幫助監管者監督商家行為。三是建議將商家銷售禮券行為納入中國人民銀行信用信息基礎數據庫管理范疇，把商家的失信行為納入國家信用監管機制，對性質惡劣的不良記錄要在企業信用報告和法人的個人信用報告中終身展示，提高商品券的規范化管理水平。

（四）加強金融消費權益保護工作。

進一步建立健全金融消費權益保護機制，一是在不同層次范圍內建立違法金融廣告監測機制，人民銀行要主動聯合地方法院、銀保監會等部門建立違法金融廣告的聯合處理機制，將商品券違法廣告宣傳行為消滅在萌芽階段。二是建立消費者金融糾紛協調處理機制，人民銀行要聯合相關部門建立消費者金融糾紛協調機制，通過多變協調機制的建立，豐富金融消費者維權渠道，切實提高商品券違規投訴案件的處理效率。三是加強金融消費權益知識宣傳，借助“3.15消費者權益保護日”“6.14守住錢袋子”“9月份金融知識普及月”等金融知識宣傳節點，開展商品券違規行為宣傳，提高消費者風險識別能力。

參考文獻：

[1]孟慶燕.普通商品證券化——以江西優農生態農業開發有限責任公司為例[J].環球市場信息導報，2017.

[2]吳學安，“紙螃蟹”橫行 禮券營銷套路很深[N]，中國商報2019-10-11.