被曝“踩雷”華夏幸福！橫琴人壽激進擴張背后

邢莉

日前，據媒體報道繼平安集團之后，橫琴人壽保險有限公司（以下簡稱“橫琴人壽”）也踩雷了華夏幸福多個項目，風險敞口較大。

而在此前，橫琴人壽因監管處罰等受業內關注。年初，橫琴人壽因違規投資涉及三項合規風險問題，被銀保監會采取監管措施。銀保監會要求其及時整改投資能力，且半年內不得新增股權和其他金融資產投資。7月30日，銀保監會人身險部通報橫琴人壽報送的某終身壽險產品，現金價值計算不合理，存在著長險短做的風險。

作為一家成立僅4年多的人身險公司，橫琴人壽資產規模已超200億元。只是在資產規模快速增長的同時，橫琴人壽償付能力陷入困境，而激進打法也遭監管敲打……

橫琴人壽被曝踩雷華夏幸福

日前，據界面新聞報道，橫琴人壽參與投資華夏幸福多個融資項目，余額合計近19億元，對單一主體投資超過上季度末凈資產。而且這些投資項目受到華夏幸福債務化解方案延期的影響，大概率無法足額兌付。對此，橫琴人壽董事會秘書張林回應稱，信息不符合實際情況。

知名評級機構聯合資信、大公國際等機構近期發布相關評級報告。其中，大公國際7月30日發布的《橫琴人壽主體與相關債項2021年度跟蹤評級報告》顯示，截至2021年3月末，橫琴人壽所持的部分非標資產信用質量為BBB-級，較2020年末所獲的 AAA 級信用質量發生較大幅度下調。相關資產風險暴露合計規模為19.19億元，風險敞口較大，未來資產質量下降及減值風險需持續關注。

一位業內人士向《金融理財》透露：“過去幾年不少中小險企為了高收益，熱衷賭博式投資，這也是有些小險企業績閃亮的真相，不過以它們的體量，一旦踩到比較大的雷就是生與死的問題。”

違規投資涉“三宗罪”遭行政監管

事實上，橫琴人壽的違規投資操作早有端倪。今年1月28日，銀保監會在官網發布2021年第二份行政監管措施決定書，監管對象正是橫琴人壽。

處罰決定書顯示，橫琴人壽保險資金投資管理存在重大問題，銀保監會對橫琴人壽采取監管措施：橫琴人壽自接到行政監管措施決定書之日起6個月內不得新增股權和其他金融資產投資。具體來看，其存在三方面合規風險問題：

一是投資管理能力不符合監管規定。橫琴人壽于2018年和2019年分別取得信用風險管理能力和股權投資管理能力備案。隨后，該公司將相關專業人員調整至資產管理事業部其他崗位，導致公司不符合信用風險管理能力和原股權投資管理能力對專業人員的要求。

二是違規開展其他金融資產投資。截至2020年6月末，橫琴人壽投資的信托計劃，部分合同載明受托人不對或無法對信托計劃資金的實際用途進行監控，違反了保險資金投資信托計劃的相關規定。2019年4月末和6月末，橫琴人壽其他金融資產占上季末總資產的比例為25.23%和25.14%，違反了保險公司投資其他金融資產監管比例的規定。

2019年6月，橫琴人壽簽訂再保險合同，當年8月僅支付少量結算金額，2020年3月與交易對手簽訂補充協議，決定延期支付剩余的再保費金額。公司開展此類短期再保險業務，后續支付剩余再保費的意愿不足，不具有合理商業實質。

三是違規購買債券和不動產。2020年5月，橫琴人壽投資的債券違反了保險資金投資的非金融企業（公司）債券的相關要求。2019年8月，公司購置的自用不動產，在支付投資款項后未及時完成該不動產物權的權屬變更登記，且在項目違約后未向銀保監會報告，違反了保險資金投資不動產的相關規定。

總資產、保費規模快速增長，償付能力卻急速下滑

橫琴人壽成立時間并不長，但其強大的股東背景、快速增長的資產規模等備受市場關注。

公開資料顯示，橫琴人壽成立于2016年12月28日。注冊資本20億元。珠海鏵創投資管理有限公司、亨通集團有限公司、廣東明珠集團深圳投資有限公司、蘇州環亞實業有限公司、中植企業集團有限公司5家公司分別持股20%。

近年來，橫琴人壽保費規模快速增長。2017-2019年保費收入分別為8.63億、24.62億、59.55億，三年時間里保費規模增長近7倍。2020保費收入66.2億。

不過，橫琴人壽銷售渠道高度依賴銀保渠道。橫琴人壽披露的2020年度保險保費收入居前5位的保險產品信息中，銀行代理渠道占三席，貢獻保費收入達51.28億元，占總保費收入的77.4%。

凈利方面，2017年虧損8241萬元，2018年增虧至2.46億元，2019年虧損2.41億元。2020年橫琴人壽虧損情況有所改善實現0.59億元的凈利潤。

與此同時，其資產規模也在迅速“膨脹”，成立僅4年總資產已突破200億元。2016年至2018年，橫琴人壽總資產分別是20.9億元、29.81億元和55.43億元。到2019年年末，橫琴人壽總資產猛增至161.08億元，資產規模同比翻近3倍。2020年年報顯示，橫琴人壽總資產 233.87億元 。

不過擴張中的橫琴人壽，在今年也開始逐漸品嘗到激進的“苦果”。

橫琴人壽資產規模快速擴張的同時，核心償付能力充足率急速下降。歷年年報顯示，其核心償付能力充足率已從2017年底的936.76%，降至2018年底的332.57%，到2019年則降至170.43%，而2020年下降至92.91%。

為提高償付能力，橫琴人壽于2020年12月在全國銀行間債券市場成功發行11億元的資本補充債券。此次債券為10年期固定利率債券，在第5年末附有條件的發行人贖回權；票面利率為5.5%。不過，據近日橫琴人壽披露的二季度償付能力報告顯示，目前核心償付能力充足率已低至117.48%。

除上文提及開年遭遇監管處罰之外，7月30日銀保監會人身險部通報橫琴人壽報送的某終身壽險產品，現金價值計算不合理，存在著長險短做的風險。

據前述從業人員透露，“一些險企之所以熱衷長險短做，就是為了快速增加保費。有了保費才能去投資獲利。不過這種做法將導致退保率高，風險大，不利于長期經營。”