數(shù)字貨幣的發(fā)展對(duì)中央銀行的影響及相應(yīng)對(duì)策

牛美英?渠基磊?廣曉倩

隨著科學(xué)技術(shù)的飛速發(fā)展，特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的跨越式發(fā)展，給金融科技的興起提供了便利，傳統(tǒng)紙幣正在逐漸的退出人們的視野。在這種形勢(shì)下，數(shù)字貨幣走進(jìn)了人們的視野，開(kāi)始在全球范圍內(nèi)流行，發(fā)展迅猛。數(shù)字貨幣具有去中心化的特點(diǎn)，其基于區(qū)塊鏈技術(shù)，發(fā)行和流通不再受央行控制。因此，這種數(shù)字貨幣的誕生肯定會(huì)對(duì)現(xiàn)行的央行貨幣政策造成一定影響。基于此，本文首先分析了數(shù)字貨幣的主要特點(diǎn)和制約因素，并通過(guò)研究數(shù)字貨幣的發(fā)展現(xiàn)狀，探討了央行在此背景下的影響及對(duì)策。

就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)而言，金融是核心，而對(duì)于金融來(lái)說(shuō)，貨幣是其核心。數(shù)字貨幣對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展存在巨大影響，換言之，數(shù)字貨幣是互聯(lián)網(wǎng)金融科技的產(chǎn)物。數(shù)字貨幣的出現(xiàn)為人們的生活和工作提供了諸多便利，尤其是對(duì)于偏遠(yuǎn)地區(qū)人們而言，數(shù)字貨幣的優(yōu)勢(shì)更為重要，其能夠?yàn)榭陀^條件不便利的地區(qū)人民提供更為多元化的金融服務(wù)。另外，數(shù)字貨幣的出現(xiàn)也便于中央銀行宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)。數(shù)字貨幣的出現(xiàn)使得所有貨幣信息更加透明化，中央銀行可以利用互聯(lián)網(wǎng)上記錄的貨幣信息，更好的掌握和監(jiān)控經(jīng)濟(jì)，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，進(jìn)而更科學(xué)的來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。此外，中央銀行還能夠利用數(shù)據(jù)分析技術(shù)，提高監(jiān)管質(zhì)量和效率，最大程度降低金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。最后，數(shù)字貨幣的出現(xiàn)在為人們提供便利的同時(shí)，也難以避免存在一定弊端，尤其是監(jiān)管問(wèn)題更為嚴(yán)峻。基于此，央行需要建立完善的數(shù)字貨幣監(jiān)管體系。為此，對(duì)這一課題的深入研究，對(duì)于央行未來(lái)發(fā)行數(shù)字貨幣也具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、數(shù)字貨幣的主要特征及制約因素

（一）數(shù)字貨幣的主要特點(diǎn)

數(shù)字貨幣的特點(diǎn)主要包括三個(gè)方面，具體分析如下：

（1）基于區(qū)塊鏈與去中心化技術(shù)

以比特幣為代表的數(shù)字貨幣，不依賴于第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行支付和結(jié)算，本質(zhì)上是由整個(gè)分布式網(wǎng)絡(luò)維護(hù)的數(shù)字總賬，且公開(kāi)可查，稱之為“區(qū)塊鏈”。

（2）在發(fā)行與生產(chǎn)方面

數(shù)字貨幣的本質(zhì)是在相互驗(yàn)證的公共會(huì)計(jì)系統(tǒng)上記賬。 在某種算法模式下，找到一串符合條件的隨機(jī)代碼，然后將這串代碼和其他交易信息打包成一個(gè)區(qū)塊，記錄在這個(gè)賬本中，從而獲得一定數(shù)量的數(shù)字貨幣。

（3）法定數(shù)字貨幣與傳統(tǒng)數(shù)字貨幣的區(qū)別

法定數(shù)字貨幣的價(jià)值支撐是國(guó)家信用，也就是說(shuō)其有價(jià)值錨定，就這一點(diǎn)，便是非法定數(shù)字貨幣無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)。另外，法定數(shù)字貨幣具有信用創(chuàng)造功能，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。當(dāng)前非法定數(shù)字貨幣的劣勢(shì)明顯，最大的缺陷是由于沒(méi)有國(guó)家信用作為擔(dān)保，只能作為交易性數(shù)字資產(chǎn)，這是無(wú)法獲得全部參與者的信任的，發(fā)展十分受挫。

（二）數(shù)字貨幣的制約因素

數(shù)字貨幣價(jià)格收到諸多因素影響和制約，總結(jié)下來(lái)可以分為以下幾方面：

第一，投資供需因素，這個(gè)因素實(shí)際上并不是獨(dú)立了，投資者對(duì)于數(shù)字貨幣的需求實(shí)際上也受多方消息因素影響，但是，去年的價(jià)格大漲來(lái)看，在無(wú)明顯政策等消息的情況下，投資者和投資機(jī)構(gòu)的入場(chǎng)，一樣會(huì)推動(dòng)價(jià)格的增長(zhǎng)。

第二，政策因素 ，這也是影響數(shù)字紅包價(jià)格的重要因素，在過(guò)去一段時(shí)間中，韓國(guó)，日本，美國(guó)，中國(guó)的政策實(shí)施及制定均影響了比特幣價(jià)格的走勢(shì)。

第三，現(xiàn)實(shí)金融因素 ，現(xiàn)實(shí)金融世界的不穩(wěn)定性，讓數(shù)字資產(chǎn)的需求時(shí)而上升，例如中國(guó)政府政策調(diào)整、英國(guó)脫歐、2018年初全球股市受挫等等事件的發(fā)生，都讓數(shù)字貨幣的避險(xiǎn)的特性發(fā)揮出來(lái)。

第四，技術(shù)因素 ，雖然數(shù)字貨幣的安全性，在其發(fā)展過(guò)程中一直被推崇，但是，在其發(fā)展歷史中，仍然發(fā)生了幾次技術(shù)危機(jī)，例如，最大的比特幣美元交易所Bitfinex被黑客攻擊并盜取12萬(wàn)比特幣，比特幣在隨后的六個(gè)交易日跌了25%。

第五，利好、利空消息都會(huì)影響幣值的起伏。

第六，也和這一領(lǐng)域的獨(dú)角企業(yè)、平臺(tái)、占有市場(chǎng)大份額的數(shù)字貨幣、市場(chǎng)有很大影響力的領(lǐng)袖等等的一些舉動(dòng)都會(huì)影響市場(chǎng)的走勢(shì)。

在此之外，選擇一個(gè)好的項(xiàng)目，可以一定程度規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。例如，基于下一代去中心化的區(qū)塊鏈經(jīng)濟(jì)體——HNB，就是一個(gè)可靠的項(xiàng)目，它有實(shí)體經(jīng)濟(jì)做依靠，同時(shí)利用價(jià)值交換持續(xù)創(chuàng)造內(nèi)生價(jià)值，運(yùn)用區(qū)塊鏈構(gòu)建一個(gè)經(jīng)濟(jì)體，使每個(gè)人都參與，通過(guò)勞動(dòng)在其中獲得回報(bào)，不再是依賴炒幣獲取收益。

二、數(shù)字貨幣的發(fā)展現(xiàn)狀

一是幣值波動(dòng)較大。近些年，數(shù)字貨幣開(kāi)始在全世界范圍內(nèi)流行，取得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展。當(dāng)前的數(shù)字貨幣大致可以分為以太幣、萊特幣、比特幣等幾種。二是交易平臺(tái)眾多。 目前，數(shù)字貨幣主要用于投資，但由于缺乏強(qiáng)有力的機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保，其價(jià)值波動(dòng)幅度較大。且當(dāng)前在世界范圍內(nèi)的交易平臺(tái)眾多，很多交易者認(rèn)為從這些交易平臺(tái)中選出最優(yōu)質(zhì)的合作伙伴存在一定難度。三是規(guī)模受供需影響。當(dāng)前數(shù)字貨幣的發(fā)展受到諸多方面因素的影響，總結(jié)起來(lái)大致可以分為兩類，即供給因素和需求因素。就供給因素而言，第一，在實(shí)際的交易過(guò)程中，交易網(wǎng)絡(luò)的質(zhì)量容易受到不利影響，導(dǎo)致其最終的結(jié)果完成受到阻礙。第二，由于數(shù)字貨幣是非實(shí)名交易，這無(wú)疑給一些不法分子有了可乘之機(jī)，也許有心之人會(huì)用其從事洗錢等違法犯罪行為。

三、數(shù)字貨幣對(duì)中央銀行的影響

隨著數(shù)字貨幣的快速發(fā)展和完善，已經(jīng)引起了相關(guān)政府部門的注意，尤其是關(guān)系緊密的中央銀行，更應(yīng)該密切關(guān)注數(shù)字貨幣的發(fā)展，掌握數(shù)字貨幣對(duì)中央銀行的影響，進(jìn)而便于其有的放矢的采取應(yīng)對(duì)之法。就中央銀行而言，必須重視央行在支付結(jié)算中的作用、央行對(duì)該貨幣體系的監(jiān)管責(zé)任、以及數(shù)字貨幣對(duì)央行調(diào)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響。若數(shù)字貨幣能夠被廣泛使用，那么勢(shì)必會(huì)對(duì)包括央行在內(nèi)的金融體系產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

（一）貨幣政策職能受到削弱

數(shù)字貨幣對(duì)中央銀行貨幣政策方面的影響主要由兩方面決定，一是數(shù)字貨幣對(duì)銀行存款準(zhǔn)備金率變化的影響，二是數(shù)字貨幣用戶與主權(quán)貨幣用戶之間的經(jīng)濟(jì)相關(guān)性。如果它們可以相互替代且相關(guān)性較小，則貨幣政策的效果可能會(huì)減弱。此外，數(shù)字貨幣的擴(kuò)張也會(huì)對(duì)貨幣當(dāng)局界定貨幣總量的問(wèn)題產(chǎn)生諸多影響。