融創新追求

鐘黛

在8月31日的業績會上，融創中國（01918.HK）董事局主席孫宏斌的段子少了。

8月30日，融創中國公布2021年中期業績報告。上半年，公司實現營業收入958.2億元，同比上升23.9%;歸母凈利潤119.9億元，同比上升9.4%;合同銷售額3208億元，同比增長64%。2021年初，融創將全年銷售目標定為6400億元，上半年完成了全年銷售目標的50%。

各項經營指標穩定增長，并未讓融創放松。在業績會上，孫宏斌對下半年的房地產市場做出預測，“融資和信貸市場、銷售市場壓力都很大，企業要給自己留有安全邊界”。

當房地產行業進入史上最嚴監管時代，“穩房價、穩預期、穩地價”成為主流。融創也在順勢而變，探索未來的增長形態，提出新的戰略發展目標——更安全、更從容、更長期、更有價值。

融創中國2021年中期營收數據

在融創內部的半年度會議上，執行董事兼行政總裁汪孟德提出：“調控對行業和企業都是好事，經過這一輪（調控），都將變得更穩、更健康。與此同時，也要求企業在新的政策環境下快速調整適應。”

優化財務結構

2020年，融創的“三道指標”連降兩檔至黃檔。今年上半年，融創的財務結構持續優化：凈負債率86.6%，較去年底下降9.4個百分點;非受限制現金短債比升至1.11，剔除預收賬款后的資產負債率降至76%。

截至6月底，融創一年內到期有息債務為910億元，短債占總有息負債比重下降至30%，處于行業低位。在手現金達1232億元，其中非受限現金1011億元，較去年底提升2.4%。

值得一提的是，融創上半年利息支出同比減少約17.5億元。上半年，融創財務成本為7億元，而去年同期為24.5億元。

今年上半年，融創的兩次發債利率創下上市以來最低水平。1月26日，融創發行了一筆2024年到期的6億美元優先票據，和一筆2026年到期的5億美元優先票據，利率分別為5.95%、6.5 %。

3月2日，融創又發行了一筆2024年到期的3.42億美元優先票據，及于2025年到期的2.1億美元優先票據，利率分別為5.95%、6.5%。

同時，融創贖回高成本債務，進一步優化債務結構。1月20日，融創宣布提前贖回一筆8億美元優先票據的未償還余額，該筆美元債的利率為7.875%。

綜合向好的表現，三大國際評級機構提升了融創的評級。

上半年，標普將融創主體評級上調至BB，展望穩定。穆迪及惠譽都將其評級展望升至正面。此外，摩根大通也看好融創強勁的基本面、較高的凈利水平以及預期將持續下降的財務成本與杠桿水平，維持 “買入”評級。

8月31日，孫宏斌在業績會上表示，降低融資成本、提升信用評級是未來3年的第一目標，今年融資成本為8%，3年內將融資成本降到5%，把信用評級做到投資級，“為此我們不僅僅要降低負債率，還要降低負債規模”。

嚴控拿地總量

財報顯示，今年上半年，融創新增權益土地儲備約1708萬平方米，新增權益貨值約2135億元。截至6月末，權益土地儲備約1.64億平方米，權益土地儲備貨值預計約為2萬億元。

下半年，融創對拿地和收并購的態度趨于謹慎。孫宏斌在業績會上表示，下半年收并購市場機會很小，因為每家企業都有負債上限，并購勢必會導致企業負債總額的上升。

融創方面表示，上半年的權益拿地銷售比為37.9%，下半年將主動控制拿地總量及節奏，審慎獲取高質量土地，將權益拿地銷售比控制在20%以內，全年權益拿地銷售比預計控制在30%以內。

融創方面稱，未來將提高全資項目占比，優化現有合作模式，優選資金實力強勁的合作方，以成立長期平臺的模式進行合作。

融創深耕核心城市群多年，在多個一二線核心城市擁有深厚土地儲備，充足的可售貨值也支持下半年高業績的達成。

數據顯示，融創在今年下半年內的總可售貨值超6600億元。國盛證券的報告表示，疊加下半年銷售高峰影響及融創的市場領先優勢，預計融創2021年將實現銷售穩步增長。

事實上，地產主業之外，融創鋪開物業、文旅、雪場等多元化業務。上半年，融創服務營收33.2億元，同比增長85%;歸母凈利潤6.1億元，同比增長154%。凈利率為19%，較去年同期上升5個百分點。

此外，融創文旅上半年營收26.1億元，同比增長166%，管理利潤大幅提升至4.4億元，客流量7201萬人次，同比上升103%。

汪孟德在業績會上表示，“地產+”是集團未來的業務重點，計劃3年內，“地產+”在集團營收占比超過10%。