安德利華麗轉身前景不明

路漫漫

據安德利（603031.SH）披露，擬以24.56億元現金收購新三板亞錦科技36%股權，同時，寧波亞豐電器有限公司（下稱“亞豐電器”）應將其持有的亞錦科技15%股權所對應的表決權不可撤銷地委托給安德利行使。亞錦科技的核心資產是福建南平南孚電池有限公司（下稱“南孚電池”）。

從南孚電池股權的幾經變動來看，最大的贏家是鼎暉系。在此過程中，鼎暉系已經大賺特賺，留給安德利的還能有多少？

畢竟，南孚電池雖然業績很好，但增長已經比較緩慢，加上新能源時代到來，堿性電池面臨的挑戰遠遠大于機遇。15倍市盈率收購亞錦科技并不便宜。安德利的豪賭是否值得？

業績糟糕股東吸金

上市后的安德利業績極其糟糕，但似乎并不影響大股東通過減持套現獲得巨額財富。

2019年8月22日，大股東陳學高持有的安德利5613.80萬股限售股（占公司總股本比例50.12%）上市流通，其清倉之旅宣告開始。當年11月，合肥榮新股權投資基金合伙企業（有限合伙）（下稱“榮新基金”）成為安德利的控股股東，安德利實際控制人由陳學高變更為袁永剛、王文娟夫婦。陳學高將其持有的上市公司1438.08萬股股份（占公司總股本比例12.84%）協議轉讓給榮新基金并放棄其剩余全部股份表決權。本次股權轉讓價款合計3.85億元。

同時，第二大股東也清倉。佛山森陽銀瑞投資中心將其持有上市公司840萬股股份（對應公司股份比例7.50%）以16.21元/股的價格協議轉讓給張敬紅，轉讓總對價為1.36億元。

陳學高在安德利首次公開發行股票并上市中做出了“在其所持公司股票鎖定期滿后2年內，若公司股價不低于發行價，將累計減持不超過所持公司股份總數的15%，且減持不影響其對公司的控制權”的相關承諾。

為何陳學高不惜違背當初的承諾？安德利的解釋是：因陳學高個人對外固定資產投資和股權投資的需要，其通過利用上市公司股權質押方式已累計融資2.9億元，截至目前的股權質押率已高達77%。上述債務將在本年度12月份起陸續達到償還截止期限。而陳學高個人短期內無法籌措上述資金用于償還債務。

此后，陳學高陸續轉讓所持股權。直至2021年9月，陳學高向亞豐電器協議轉讓其持有的安德利1680萬股，占上市公司總股本的15%。

轉讓完成后，陳學高將成為第六大股東。亞豐電器持股15%將成為第二大股東（第一大單一股東）。袁永剛、王文娟夫婦旗下榮新基金以及深圳前海榮耀合計持股19.50%，擁有表決權的股份比例是29.13%，為第一大股東。

如果亞豐電器順利接盤，那么陳學高累計套現15.45億元，此外，其剩余股份市值3億多。

亞豐電器接盤是四部曲之一。之二是擬由亞豐電器向安德利或其控制的企業轉讓其持有的亞錦科技36%的股權，股權轉讓價款暫定為24.56億元。之三是將由陳學高以不低于6億元收購安德利現有的全部資產和業務。之四是由有安德利以分步實施的方式，最終收購亞錦科技全部已發行股份。

上市時，安德利立志成為商貿龍頭企業，短短幾年，處置現有的全部資產和業務不低于6億元，可謂是低價清倉。

安德利新任大股東以及二股東來頭不小，背后是資本雄厚以及資本運作非常豐富的百億資本大佬。

袁永剛是東山精密（002384.SZ）董事長以及聯席大股東，持有11.83%股權。與其父親袁富根、兄弟袁永峰三人共同控制東山精密（合計持股28.27%）。 袁永剛夫婦還共同控制藍盾光電（300862.SZ），持股34.89%。

亞豐電器的實際控制人焦樹閣正是鼎暉投資總裁焦震，新加坡國籍，2002年8月至今，就任CDH CHINA MANAGEMENT COMPANY LIMITED（鼎暉投資）總裁;2016年2月至今，任亞錦科技總經理、董事長;2016年3月至今，任亞豐電器執行董事兼總經理。此外，鼎暉系是雙匯系最大股東之一，焦樹閣曾經長期擔任雙匯發展（000895.SZ）副董事長、萬洲國際的董事局副主席。

亞錦科技之逆襲

從資不抵債到收購鼎暉系的電池大王再到被安德利收購，亞錦科技上演資本市場的逆襲大戲。鼎暉系是總導演。本次被安德利收購疊加深化新三板改革設立北京證券交易所等重大利好，股價長期低于1元的亞錦科技走出了翻倍有余的行情。

2014年6月6日，亞錦科技在新三板掛牌，當年已經虧損。2015年6月因籌劃重大資產重組而停牌。2016年1月，亞錦科技完成重大資產重組，以1元/股的價格向福建南平大豐電器有限公司（下稱“大豐電器”）發行26.40億元股收購其持有購買南孚電池60%股權。南孚電池借此間接登陸新三板市場，成為亞錦科技唯一收入來源和控股子公司。

交易完成后，亞錦科技的注冊資本由500萬元變更為26.45億元，成為南孚電池的控股股東。大豐電器變更為亞錦科技的控股股東，持股比例為99.81%。吳尚志和焦樹閣通過鼎暉投資間接持有大豐電器100%的股權，亞錦科技的實際控制人由彭利安變更為吳尚志和焦樹閣共同控制。2017年5月，再次變更為焦樹閣，其同時擔任公司董事長、總經理、法定代表人。吳尚志和焦樹閣是知名投資人，擁有豐富的私募股權投資與管理經驗，投資眾多。

2017年11月，亞錦科技以15億元收購南孚電池14%股權。2018年8月，再以11.4562億元收購香港大健康持有的南孚電池8.183%的股權。

2018年3月，亞錦科技發布公告稱，根據經營規劃和業務發展需要擬以15億元入股深圳鵬博實業集團有限公司 （下稱“鵬博實業”）以獲得40%股權。后來投資金額調減至10億元，持有鵬博實業29.455%的股權。為了本次入股籌集資金，亞錦科技將南孚電池60%質押，借款年利率為12%。截至2021年6月末，該筆投資累計損失1.66億元。