企業一體化擴張風險分析與防范體系建立

劉佳

摘 要：隨著企業初期的發展，為提高市場占有率，增加企業市場掌控力，不斷壯大企業產銷規模、資產、利潤，勢必走上一體化擴張戰略。本文以江蘇裕灌集團企業擴張為例，通過對其成長發展擴張過程中面臨的主要風險進行分析，總結出如何建立企業擴張的風險防范體系，給高速成長期的企業提供戰略擴張參考建議。

關鍵詞：一體化;橫向縱向;風險分析;防范

一、一體化戰略擴張內容

一體化戰略是指企業對具有優勢和增長潛力的產品和業務，沿其經營鏈條的縱向或橫向擴大業務的深度和廣度，以擴大經營規模，實現企業增長。一體化戰略按照業務拓展的方向可分為橫向一體化和縱向一體化。橫向一體化戰略主要通過企業收購、兼并或聯合競爭企業的戰略，以達到減少競爭壓力，實現規模經濟和增強自身實力以獲取競爭優勢的目的，側重于同行業競爭對手間的競爭。縱向一體化主要向生產活動的的上游（供應商或采購）和下游（客戶或銷售）生產階段擴展，通過內部的組織和交易方式將不同生產階段聯結起來以實現交易內部化，是企業增長到一定階段后的主要擴張戰略，側重于打造一條龍的供、產、銷產業線。

下文主要就裕灌集團一體化戰略擴張思路進行分析，為裕灌集團在擴張中面臨的財務風險、稅務風險、戰略風險突圍提供相關建議。

二、江蘇裕灌集團戰略擴張思路分析

江蘇裕灌現代農業科技有限公司位于連云港市灌南現代農業示范園區，成立于2010年，總投資15億人民幣，占地面積1300畝，是一家主要從事雙孢菇育種、發酵、養殖、加工與銷售為一體的現代工廠化企業。

由于食用菌產業鏈供應、生產和市場聯系緊密，環環相扣，為加強企業控制力，降低企業價值鏈總成本，在供應和市場領域獲得一定的壟斷地位，2014年江蘇裕灌對產品生產線進行細分，開始了縱向一體化擴張之路。利用前期經營積累的自有資金，2014年9月投資1200萬成立江蘇裕灌進出口貿易有限公司，主營雙孢菇和蘑菇罐頭出口，搶占國外市場;2015年2月投資4000萬成立江蘇裕灌食品加工有限公司，主營罐頭生產（果蔬罐頭）和國內銷售。2018年2月獲得全球最大私募基金KKR2.5億的投資，同年8月成功收購了全球知名菌種集團-美國施爾豐種業，實現菌種自產自供，并控制國外菌種市場，成為我國雙孢菇馴化栽培、養殖采收全鏈條一體化的現代科技農場，國內市場占有率名列前茅。

在短短的幾年里，裕灌在穩健的財務政策和科學的集團戰略謀劃，快速實現了產品化經營。為擴大市場份額，加快企業高速增長，裕灌集團轉向品牌化經營，走上了橫向擴張之路。裕灌規劃在5年內建立“中國好蘑菇”代表品牌，將來成為國際化品牌，完成“小蘑菇，大夢想”的企業愿景，致力于給世界一顆好蘑菇的使命。隨著企業的高速發展，管理層盲目樂觀，急功近利，為加快急速擴張步伐，通過激進的財務政策，在一段時間內集中新增多項投資規模過億的擴建項目，橫向擴張危機四伏。

三、裕灌集團在橫向擴張中出現的主要風險及管理建議

2018年10月江蘇裕灌投資年產6萬噸雙胞菇二期項目投產，同時投資新建陜西裕灌農業科技有限公司年產雙胞菇3萬噸項目，2019年1月投資新建施爾豐國際生物科技有限公司年產10萬噸菌絲項目（由裕灌旗下全資公司荷蘭施爾豐種業投資興建的）和湖北裕灌農業科技有限公司年產雙胞菇6萬噸項目。不到半年時間，陸續4個項目投資總額合計約15億元，其中各項目自有資金占比約31%，剩余資金均由銀行貸款;裕灌經營活動利潤減少，銀行貸款難度增加;同時企業資金預算審批額度失控，預算執行不力，導致企業面臨重大財務風險、戰略風險、市場風險。

（一）企業擴張中的財務風險

集團公司資金管理是企業財務管理的一項重要組成部分，對集團公司的發展具有舉足輕重的作用。裕灌財務風險主要體現在集團公司資金鏈斷裂風險。新建項目時間集中，投資額大，財務資金壓力大;其次籌資方式單一，無備選方案應對籌資環境變化，資金鏈斷裂可能性較大;再次企業管理疏忽，項目預算管理失效，預算外資金審批不嚴，很可能因集團資金緊張，項目建設周期延期，資金成本增加，項目建設環境惡化，導致投資項目失敗。

解決方案：

（1）加強資金投放管理，保證項目建設進度。根據投資的集中性原則和協同性原則，資金應集中投放到最需要的項目上，再將剩余資金合理調配至其他項目建設。在項目眾多且項目均可行的情況下，根據項目建設周期、項目建設難度和項目建設環境，結合資金情況和項目投資回報率，將投資項目按輕重緩急排序，實現各項目有序開展，降低資金短缺風險。如各地項目優先順序無法劃分，可以將各地項目拆分為多個小批次，通過集團資金調配，將各地項目中的小批次同時進行建設，加快部分項目建設投產進度，使部分項目提前進入營業期為企業資金“造血”，避免整體項目擱淺風險。

（2）提高融資能力。提前規劃準備融資材料，把握項目籌資時機。項目可行性研究通過后，迅速啟動銀行貸款程序，在自有資金逐步投入項目前，積極準備貸款資料，與銀行及時溝通，盡量在施工許可證下來前通過貸款項目審批，為項目建設提供資金保證。擴展籌資渠道，利用集團整體優勢，根據企業面臨的融資環境，選擇合理的融資方式，比如信用擔保，應收款保理、股權質押、資產抵押、融資租賃或上市等方式融資。

（3）加強資金的預算管理能力。細化項目建設資金預算，加強項目預算控制過程管理，避免重大預算外項目增減對集團資金調配的影響。加強預算管理部門執行力度，對預算外的增項業務按規定的程序上報、審核，并將此項加入管理者績效考核方案，避免資金需求過度波動，減少集團資金與預算管理的偏差率，為企業發展提供穩定的支持。

（二）企業擴張中出現的戰略風險和稅務風險及規避措施

2019年1月湖北裕灌計劃在2年內收購菇珍園，收購前通過融資租賃湖北菇珍園菌業有限公司廠房及附屬設施，租賃期10年，租金460萬元/年，并投資約1100萬對湖北菇珍園設備及菇房進行改造，2020年7月雙方中止廠房租賃協議，并將湖北裕灌對菇珍園房屋、設備改良設備。2020年10月湖北裕灌計劃將購入用于免稅項目的固定資產（已使用，凈值約1050萬元）以900萬元融租租賃轉讓給湖北菇珍園。此番操作給裕灌集團帶來極大的稅務風險和戰略風險。

1、稅務風險主要表現

以湖北裕灌收購菇珍園，資產處置涉及增值稅無法規避，忽視了集團價值鏈作用;湖北裕灌處置固定資產和租賃改良資產的稅務籌劃空間未得到合理利用。

解決思路：

（1）針對湖北裕灌收購菇珍園，應從資源配置和稅務籌劃角度出發，由江蘇裕灌公司主導。以江蘇裕灌投資控股菇珍園后，按同一控制下企業合并中增值稅、所得稅減免政策，再將湖北裕灌和菇珍園合并以達到合理避稅目的。

（2）針對湖北裕灌資產處理行為，利用符合條件的舊固定資產按3%減按2%繳納增值稅的優惠政策，相比一般納稅人融資租賃動產13%和不動產9%的增值稅稅率可節省的稅務成本明顯。最終湖北裕灌將資產以融資租賃形式出租的計劃，變更為以持有待售資產組形式直接出售給菇珍園，合理的規避了相關稅務風險，減輕企業負擔。

2、戰略風險主表現

如決策失誤、經營管理不善等，都可能造成企業效益下滑;項目投資可行性研究不充分，管理層主觀性較強，投資活動易受短期行為影響;戰略合作對象意見分歧，發生沖突或合作終止的風險。

解決方案：

（1）投資要堅持適度性原則。集團管理者應遵循適時適量風險可控前提條件，明確投資目標，避免企業個人主義短期行為，增加沉沒成本。

（2）項目投資注重長期性，一般最少3年，投資前需加強對合作伙伴的考核，選擇與企業價值觀和目標一致的戰略合作者，減少合作項目反復波動帶來的資源浪費，降低管理成本。

（3）建議結合投資戰略規劃、投資目標、資金狀況，通過收購、合并、聯合或者兼而有之，選擇最合適的投資方式和戰略合作者，在項目可行的情況下，堅持長期投資。

四、建立風險防范體系總結

為保證企業擴張的順利開展，項目的有效實施，企業財富增值的穩步增長，建議急速擴張的企業從以下四個層面建立風險防范體系：

成立專門投融資部門，建立完善的項目決策機制和管理隊伍，保證投資科學性以及正確性的同時，制定良好的投資在計劃，保證企業投資收益。企業在投資過程中，應將稅務籌劃融入整個企業價值鏈體系，重視投資項目未來的發展前景考量，通過決策團隊制定合理化投資方案進行實際投資開展，合理避稅，保證合理的投資收益，實現企業經濟的可持續發展。

為滿足現代企業制度和價值鏈理論的要求，配合資金流程再造，集團公司應建立符合自身實際情況的科學的資金管理。采用適合于集團公司的資金管理模式，可以提高資金使用效率，降低資金使用成本。強化全面預算管理，對預算的計劃、審批、執行、過程控制和績效考評制定完善的管理制度。運用全面預算管理，細化項目擴張中的資金預算，在保證風險可控適量前提下，根據項目進度，制定符合企業實際情況的融資政策，規劃保證各階段項目資金的穩定供給，減輕資金壓力。加強對集團公司和下屬各成員單位的資金狀況監控，防止發生支付危機、資金周轉不暢，保持資金良好的流動性，有利于集團公司整體利益的實現。

強化內部控制管理制度，重點監控新增項目建設管理，同時強化現有項目運營，保障現有項目利潤增值空間，使營運資金穩步增值，減輕舉債壓力，避免現有項目被新增擴張項目影響，不得其利反受其害。

成立專門的風險管理部門，或指派專門風險管理人員進行企業風險管理。通過對企業投資活動的監管，及時識別投資擴張中的主要風險，并制定有效的風險防控措施，對風險管理活動進行持續的監督和評價，不斷完善企業風險管理機制，實現預期項目利潤增長。

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