前八個月我國進出口總值同比增長23.7%

中信證券：8月進出口數據遠超市場預期。出口方面受海外提前囤積節日用品、制造業保持擴張趨勢等因素影響，包括機電產品、高新技術產品以及玩具家電等在內的產品出口均表現亮眼。進口方面整體重回強勁，主要進口的大宗商品單價增速放緩，同時數量增速小幅提升。外貿的強勁一定程度上修復了經濟偏弱的預期，后續其他經濟數據表現值得關注。

平安證券：無論是從當月同比，還是從兩年平均同比看，8月進口和出口的增速都較7月回升。主要貿易伙伴中，美國和歐盟對中國出口的拉動，都是2021年3月以來新高。盡管8月東盟對中國出口的拉動從上月的2.0%小幅回升到2.1%，但8月其對出口增長的貢獻是今年各月最低的，主因是東南亞疫情擴散后生產受限，減少了原材料進口。分產品來看，8月主要產品出口的兩年平均增速均回升，機電產品對出口增長的貢獻過半，勞動密集型產品對出口的拉動明顯回升。從主要產品和向主要貿易伙伴的出口變化看，我們認為，8月中國超預期的原因，一是東南亞生產受限后，部分訂單流向中國，中國出口的市占率提高;二是美歐復工復產，會增加對原材料和中間產品的進口需求。

總的來說，中國外貿大概率已經過了疫情后最為景氣的階段。但年內的出口和進口，預計都能維持韌性，剔除掉基數影響后，兩年平均增速將是逐級下臺階的，而不會呈斷崖式回落。出口方面，海外疫情擴散將延長中國出口的韌性時間，但由于歐美復產和東南亞部分國家疫情出現好轉，訂單從中國流出是大趨勢。進口方面，目前有接近6%的干散貨輪在中國港口附近等待卸貨，以及大宗商品價格居高不下、國內加大跨周期調節，中國進口有望維持較強韌性。

招商證券：展望未來，出口方面在PMI維持高位、補庫存錯峰、疫情反復、全球加工貿易順暢、基數效應等因素影響下，預計短期出口增速或呈現高位震蕩，季度增速呈現走弱態勢。目前來看，重要經濟體已從快速復蘇階段轉向平穩階段，但是發達經濟體和發展經濟體接力補庫存或正在對沖走弱的增量，同時疫情反復或帶來我國防疫物資、在線辦公、居家辦公等商品的景氣，包括承接出口替代訂單的可能。進口方面國內PMI維持景氣，需求端整體保持平穩，同時部分景氣度行業的進口需求保持旺盛、加工貿易順暢等因素帶來進口增量。此外，影響進口邊際的重要因素包括大宗商品價格、“缺芯”等。關注新興經濟體疫情、海外政策轉向等因素對進出口的影響。

圖說

2021年以來，海運運費、原材料價格持續攀高、人民幣匯率維持高位，擠壓出口企業盈利，拖累企業對新出口訂單積極性。PMI新出口訂單，8月錄得46.7%，較7月回落1個百分點，連續5個月回落。伴隨新出口訂單持續回落，四季度出口仍將面臨較大下行壓力。

——摘自開源證券宏觀經濟研究報告