逆變器龍頭上能電氣登陸創業板光伏上市企業再添生力軍

江彬

2020年4月10日上能電氣（300827）正式在深交所創業板掛牌交易。作為光伏逆變器龍頭企業的上能電氣股份有限公司上市意味著光伏上市企業再添生力軍。

上能電氣是一家專注于電力電子產品研發、制造、銷售和服務的國家高新技術企業。公司深耕電力電子電能變換和控制領域，提供全系列光伏并網逆變解決方案、儲能系統解決方案、電能質量治理解決方案等。業務覆蓋發電、供配電、用電全系統，是行業全球先進的設備制造商和解決方案提供者。據了解，上能電氣本次公開發行股票數量為1833.36萬股，募集資金項目投資金額48408萬元，分別投向“高效智能型逆變器產業化項目”、“儲能雙向變流器及儲能系統集成產業化項目”等五個業務項目。

行業前景廣闊 業績穩健增長

光伏企業成本的持續下降使得光伏未來前景巨大，根據國際可再生能源署發布的《2050全球能源轉型路線圖》，預計到2050年全球光伏發電裝機需新增6720GW，光伏發電將成為最主要的發電形式。與此同時，光伏逆變器作為光伏發電系統的“心臟”，預計到2050年全球光伏逆變器市場需求約1.3萬億元，每年平均需求約為400億元。

近年光伏產業在我國的發展十分迅速。在國家政策和補貼的推動下，2013-2017年光伏新增裝機量快速增長。根據國家能源局數據，2019年我國新增光伏裝機量達30.11GW，占全球總裝機量比例超過四分之一。與此同時，全球光伏需求也在保持持續增加的良好趨勢。近年來，全球光伏新增裝機量達到1GW以上的國家數量逐年遞增，根據CPIA預計，到2020年光伏裝機“GW級”國家將達到18個或更多。專業機構數據表明，在越來越多國家大力發展光伏發電的背景下，全球光伏裝機持續增長，到2025年全球光伏新增裝機量有望達到200GW。

作為光伏高端設備行業的領軍企業之一，上能電氣自2012年成立以來，一直致力于電子電能變換和控制領域，運用電力電子變換技術為光伏發電、電化學儲能接入電網以及電能質量治理提供解決方案。經過八年的發展，上能電氣憑借領先的研發及技術優勢，獲得了央企集團、大型國有企業、海外知名光伏投資企業等眾多客戶的認可。公司及研發團隊多次獲得政府、市場、行業協會、行業權威機構的好評，連續多年成為光伏領跑者基地逆變器及解決方案的核心供應商。資料顯示，2016年5月，上能電氣被工業和信息化部認定符合《光伏制造行業規范條件》企業名單（第五批）。2017年8月，公司被工業和信息化部認定為第一批綠色制造體系示范工廠。此外，上能電氣還被福布斯評為“2017年福布斯中國非上市公司潛力企業20強”。

在光伏設備需求向好背景下，上能電氣憑借著自身的研發、規模及成本優勢，在近幾年取得了不俗的業績，公司營收規模及盈利能力均在穩步提升。公司招股說明書顯示，2017-2019年，上能電氣實現營業收入分別為68351.00萬元、84672.45萬元和92264.87萬元，近三年年均復合增長率為13.90%。同期，公司實現歸母凈利潤分別為5446.65萬元、7086.04萬元和8384.29萬元，近三年年均復合增長率高達23.28%。

日前，國家能源局發布了《關于2020年風電、光伏發電項目建設有關事項的通知》，從推進平價上網項目、推進需國家財政補貼項目、落實電力送出消納條件等方面，結合行業發展新情況進行了調整完善。國家發改委能源研究所可再生能源中心研究員時璟麗表示，預計“十四五”期間光伏新增裝機達到2億千瓦到3億千瓦的規模。可以看出，隨著近期能源局政策正式稿落地和2020年競價項目申報啟動，內需釋放將重新步上正軌，上能電氣也將迎來新的發展機遇。

研發優勢領先 技術實力過硬

電力電子產品具有明顯的生命周期特征，在產品推出后需持續升級和優化，以保持競爭力和利潤水平，同時還需與產業鏈上的其他產品進行系統集成，以提升效率、降低成本。因此，需要企業具有專業的技術團隊來滿足下游客戶的需求。資料顯示，上能電氣擁有超百人的研發團隊，大部分研發人員曾在世界500強企業從事多年的研發工作，核心技術人員有超過10年的電力電子裝置研發經驗，具有很強的研發能力。截至2019年末，公司研發人員123人，研發團隊負責人李建飛于2014年被聘為國家太陽能光伏產品質量監督檢驗中心光伏電站及光伏逆變器領域技術專家。與此同時，上能電氣在研發領域的投入也在逐年遞增。公司招股說明書顯示，2017年-2019年，公司研發費用分別達3941.99萬元、4529.38萬元、5847.06萬元，研發投入占營業收入的比例分別為5.77%、5.35%、6.34%。

截至目前，上能電氣共取得75 項授權專利，其中發明專利12項，實用新型專利54項，外觀專利9項，軟件著作權12項。此外，公司還建有院士工作站、博士后科研工作站、博士后創新實踐基地、CNAS認證實驗室（國家級）、省級企業技術中心、省工程技術研究中心、江蘇省能源光伏逆變系統工程中心等。目前，上能電氣研發團隊可以根據下游客戶的具體需求，快速準確的為其提供從實體產品生產到整體系統搭建的解決方案，同時還可以根據客戶在使用過程中的需求快速為其進行方案調整。

2014年，上能電氣在業內率先推出集散式技術路線的產品。在我國第一批光伏“領跑者”先進技術示范基地（大同領跑者基地）中，上能電氣產品中標占比為23%。2017年5月，大同領跑者基地驗收結果顯示，上能電氣集散式技術路線在幾種技術路線中轉換效率均值最大，獲得了業內專家的一致好評。此外，在光伏行業，上能電氣還承擔了江蘇省重點項目“高效型光伏并網逆變器建設項目”和“基于大數據協同控制的高效智能集散式光伏逆變成套系統項目”，以及“大功率模塊化T型三電平雙向儲能光伏逆變器項目”、“基于物聯網單塊光伏電池板特性參數檢測技術的智能光伏電站系統的產業化項目”等。此外，上能電氣還相繼推出了與變壓器產品集成的“逆變升壓”一體化方案、與儲能設備集成的“光儲”一體化方案、1500VMW級高電壓大容量逆變方案等，從而保證了公司領先的研發優勢。

產品性能突出 行業地位顯著

憑借著公司研發及技術的優勢，上能電氣可以針對下游應用領域推出全面的解決方案，滿足客戶的多樣性需求。針對光伏發電，公司能夠為大型地面電站、復雜山地電站、水面電站以及工商業屋頂、戶用分布式電站等各種光伏發電系統提供全面的解決方案;針對電化學儲能，公司推出了直流側儲能系統解決方案、交流側儲能系統解決方案以及適應微網的儲能系統解決方案;針對電能質量治理，公司推出了用于諧波治理的APF產品和用于無功補償的SVG產品。截至目前，公司擁有集中式、集散式和組串式等各種技術路線的光伏逆變器產品，產品種類齊全，產品輸出功率范圍從3KW到3.15MW。

公司所處行業的下游大型企業除對供應商有嚴格的管理制度外，在項目招投標（競爭性談判）時，會對供應商的項目成功運作經驗提出較高的要求。對于高海拔、高寒、高鹽霧、高溫、強風沙等嚴酷環境的項目，客戶更看重供應商成功的項目運作經驗。憑借著公司典型案例的項目業績優勢，上能電氣獲得了客戶的廣泛認可，并奠定了公司的行業地位和品牌優勢。根據美國咨詢機構GTM Research2017 年的調查結果，公司光伏逆變器產品出貨量全球排名第五、中國排名第三。公司國內客戶主要為國電投集團、國家能源集團、國家電網、華電集團、華能集團等大型央企集團及省屬大型國有企業和大型民營企業，如魯能集團、北京能源集團、亨通光電等。

從國家組織的第三批光伏“領跑者”基地中標結果看，光伏行業市場份額越來越向大型企業集中，其中國電投集團、中廣核、晶科三家企業累計中標比例達到71.1%。因此，大型客戶資源優勢將能夠保證公司具有足夠的市場份額。此外，公司積極拓展國際市場，于2017年在印度設立工廠，并以此為立足點將業務逐步輻射到東南亞、中東、非洲等光伏發電新增投資增長較快的國家;2018年國際市場已成為公司重要的業務增長點，2019 年應用于國際市場的光伏逆變器收入較2018年增幅達1263.28%。優秀的客戶資源又保障了公司擁有持續的訂單、增強公司的品牌影響力、有利于公司提升產品品質和持續創新能力，也為公司業務的發展與壯大打下了堅實基礎。

市場研究公司IHS Markit數據顯示，2020年，光伏逆變器替換市場將增長約40%，在全球新項目之外再創造8.7GW需求。業內人士預計，隨著國內疫情基本得到控制，未來相關需求有望復蘇。預計全年國內新增裝機45-50GW，同比增長50%以上。可以看出，光伏行業的快速發展推動了光伏逆變器市場增長，在良好的市場前景下，喜獲資本市場助力的上能電氣將有著廣闊的發展空間。隨著募投項目的實施，將進一步增強上能電氣在太陽能發電產品領域的市場份額和產品競爭力。未來，上能電氣將繼續堅持以科技創新為引擎，持續挖掘電力電子技術的應用潛力，拓展新市場，驅動公司未來持續發展。