CEO背景特征、CEO薪酬水平與內部控制質量

無蘭?艾孜里別克

【摘 要】企業內部控制的建設和實施需要由管理層來落實，而管理層的行為受到薪酬激勵的影響，鑒于此本文以2014～2018年我國A股民營上市企業為例，依據委托代理理論和高層梯對理論，檢驗了CEO背景特征與CEO薪酬水平對內部控制質量的影響。研究表明，CEO學歷越高、薪酬水平越高，同時CEO具有金融、會計或經濟管理類工作經驗，則內部控制質量越高。還發現，CEO年齡對于內部控制質量沒有顯著影響。本文的研究結論表明，民營企業在內部控制制度的建設和實施過程中應充分發揮CEO的“第一責任人”作用，制定合理的薪酬激勵制度，重視并積極引導CEO背景特征等隱性軟因素對其經營管理行為的作用。

【關鍵詞】CEO背景特征;CEO薪酬水平;內部控制質量;民營企業

一、理論分析與研究假設

（一）管理者的年齡

Roberts研究發現，管理者隨著年齡的增長，對于工作的投入程度和激情逐漸下降，工作狀態趨于保守。劉燁的等人研究認為CEO年齡整體上與企業海外并購決策負相關。因此可以推斷出，隨著CEO年齡的增長，會較少實施較高風險經營行為，會力求在穩中求進，力求公司業績穩定增長，因此會更加重視企業內部控制活動的有效實施。因此提出以下假設：

假設1：CEO年齡越大，企業內部控制質量越高。

（二）管理者的任期

管理者的任期包含了豐富而又復雜的信息，它在一定程度上反映了管理者的認知水平、經營閱歷和社會經驗，同樣也反映管理者的勝任能力。鐘熙等人研究發現CEO既有任期越長，越不可能實施程度較大的戰略變革管。王雯等人研究發現CEO任期與研發投資呈現倒U型關系。由此，我們可以分析，在CEO任職的初期，為了贏得董事會的信任，會更加認真落實內部控制的各項安排，而隨著任期的延長，CEO更偏向于追求自身財富積累忽視公司價值的實現。因此提出以下假設：

假設2：隨著CEO任職時間增加，企業內部控制質量先提高再下降。

（三）管理者的學歷

管理者的學歷和專業背景可以在一定程度上反映一個人的知識儲備和能力的強弱。學歷越高，管理者通常具有更強的學習能力和認知能力，從而具有更強的適應能力和信息處理能力，從而做出更加符合公司發展的決策。比如，Tihanyi L等人認為高管團隊成員受教育水平越高，就越能夠獲得更多的有效信息，有利于提高企業匯集戰略資源的效率。我們可以猜測，當CEO的學歷越高時，更加重視內部控制的有效運行。因此提出以下假設：

假設3：在其他條件不變的情況下，CEO學歷越高，企業內部控制質量越好。

（四）管理者的工作經歷

高階理論認為高管工作經驗豐富程度是影響其決策行為和績效的重要因素。一般情況下，CEO的工作經驗越豐富，越能處理好研發活動遇到的老問題和新情況，越能幫助企業識別機會、規避風險。Belghitar等人發現，具有財務背景的管理層更有可能規避風險。池國華等人證實了監事會主席的金融、會計或其他經濟管理類工作經歷與內部控制質量之間存在顯著的正相關性。據此，我們可以分析，當CEO具有金融、會計或經濟管理等工作背景時，更偏向于低風險行為，進而會更加重視內部控制的切實運行，因此提出以下假設：

假設4：CEO在擔任現職之前曾從事過金融、會計或經濟管理類工作，則內部控制質量會更好。

（五）CEO薪酬水平

現代企業兩權分離的公司治理模式正式薪酬契約產生的根源，企業所有者與管理者通過薪酬契約使得自己的利益達到平衡狀態，實現公司價值。Theresa F等人發現適度的薪酬激勵和內部控制的有效性正相關。逯東等人認為給予CEO適度的超額薪酬激勵和股權激勵有助于內部控制有效性的提高。基于此，當CEO的薪酬水平越高時，其越有動力去實現公司價值，越有強烈的意識去運行好企業內控制制度。因此提出以下假設：

假設5：CEO薪酬水平越高，內部控制質量越好。

二、研究設計

（一）數據來源和變量選取

本文的樣本為2014年—2018年我國滬深市A股民營上市公司，并剔除了金融類公司、ST和*ST公司以及研究區間內數據缺失的公司，最終得到1135家企業年度數據。

本文的數據來源如下：（1）CEO背景特征相關數據根據國泰安數據庫中高管簡歷和公司年報、公司官網、新浪財經網站信息經手工收集得到;（2）內部控制數據來自于深圳市迪博企業風險管理技術有限公司發布的上市公司內部控制指數;（3）其他數據也來自國泰安數據庫。

（二）變量設定

1.CEO背景特征

本文從CEO年齡、任期、學歷、工作背景等四個方面體現CEO背景特征。

2.內部控制質量

本文內部控制質量采用來自于深圳市迪博企業風險管理技術有限公司發布的上市公司內部控制指數。

3.控制變量

本文的控制變量包括公司規模、股權集中度、上市時間、資產負債率、盈利能力、成長機會。此外，我們控制了行業和年度因素的影響。

4.CEO 薪酬水平

本文采用報告期內CEO總的貨幣報酬來表示CEO薪酬平。

（三）模型設定

根據陳漢文等人的的研究，本文使用如下模型來檢驗所提出的五個假設：

線性回歸模型

三、實證分析

（一）描述性統計

（二）相關性分析

以下是主要變量間的相關性檢驗的分析結果。

（三）實證結果分析

（1）CEO背景特征、薪酬水平與內部控制之間的線性回歸關系

以下是線性回歸的結果。從表格可以看出，年齡（age）的回歸結果不顯著，可能的原因是我國大部分民營企業由家族控制，其管理層往往就是企業的創業所有者、家族成員或親信，因此民營企業對于CEO 的選拔很可能不參與CEO人才市場競爭。任期（month）的回歸系數為0.0542，并且在5%的水平上顯著，說明CEO任期對內部控制質量具有正面影響，支持假設2的前半部分。學歷（degree）的回歸系數為18.2336，且在1%的水平上顯著，同樣說明CEO學歷越高，內部控制質量越好，支持假設3。工作背景的回歸系數為49.2310，而且在1%的水平上顯著，說明CEO在擔任現職之前曾從事過金融、會計或經濟管理類工作，對于內部控制質量的提高具有正向顯著影響，完全支持假設4。薪酬水平（salary）的回歸系數為0.0259，在5%的水平上顯著，說明CEO薪酬水平對于內部控制質量具有顯著的正相關關系，支持假設5。

四、穩健性檢驗

為了檢驗結論的可靠性與真實性，本文做了以下幾個穩健性檢驗：roa替換roe以營業收入增長率替換托賓Q值表示成長機會，穩健性檢驗結果均與上文結論基本一致。

五、結論

本文實證研究了我國滬深市A股民營上市公司CEO背景特征、CEO薪酬水平對于內部控制質量的影響。以CEO的年齡、任期、學歷、工作經歷來度量CEO的背景特征。研究表明，CEO學歷越高、薪酬水平越高，同時CEO具有金融、會計或經濟管理類工作經驗，則內部控制質量越高但CEO年齡對于內部控制質量沒有顯著影響。

內部控制是保障企業持續發展的企業微觀制度基礎，其運行的好與否和企業管理層有著直接的聯系。其中，CEO作為企業持續健康發展的“第一責任人”，其學歷、專業、工作經歷、任職年齡、薪酬無不與其管理行為有著千絲萬縷的聯系，是公司治理的一個重要組成部分，因此更值得研究其對內部控制質量的影響。同時，民營企業作為我國社會主義市場經濟的重要組成部分，對國民經濟的持續向好注入了新活力，為保就業、促就業具有重要貢獻。而民營企業持續健康發展與內部控制制度的建設和有效實施密不可分。

民營企業在聘用CEO時，應關注其學歷背景，學歷越高的CEO很可能具備更好、更準確的決策能力和管理能力;應重視其工作經歷，具有金融、會計或經濟管理類工作經驗的CEO很有可能重視企業的內部內部控制建設;CEO任期不一定越長越好，CEO的任期不必過長;還有，CEO薪酬水平則是非常重要的顯性因素，要根據本企業和同行業情況，制定合理的工資薪金制度。因此民營企業在內部控制制度實施過程中，充分發揮CEO的帶頭作用，制定合理的薪酬激勵制度，重視并積極引導CEO背景特征等隱性軟因素對其經營管理行為的作用。

本文可能的學術貢獻在于以往的文獻更多是研究企業整個管理團隊對于內部控制的影響，很少有文獻研究單獨研究CEO背景特征和薪酬水平對內部控制存在何種影響。故本文將CEO背景特征這隱性軟因素和薪酬水平結合起來，分析這兩者對內部控制質量產生的影響如何。再者，本文單獨以民營企業為研究對象，豐富了現有文獻對民營企業內部控制制度建設和管理人員的選拔、薪酬制定等問題的研究。

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