怡亞通供應鏈金融風險識別與防范研究

杭奕彤

摘要：近年來，供應鏈服務業在國內一直嶄露頭角。然而，作為一個不成熟的新興行業，有其特殊的商業模式。因此，隨著該行業的進一步發展，一些可能會影響其企業未來發展的問題和風險逐漸暴露出來。本文選擇代表性的企業之一怡亞通供應鏈股份有限公司為主要的分析對象，基于其供應鏈經營運作模式，對怡亞通供應鏈經營業務的潛在風險及可能存在的問題進行簡要的分析，并提出相應的應對建議。

關鍵詞：供應鏈金融;風險;風險防范

2020年9月22日，人民銀行會同七部委出臺了《關于規范發展供應鏈金融支持供應鏈產業鏈穩定循環和優化升級的意見》。該意見將加快發展供應鏈金融水平提高到貫徹黨中央、國務院關于扎實做好"六穩"工作、全面落實"六保"任務決策部署的高度，其中，就供應鏈金融規范、發展和創新提出了二十三條政策要求和措施。然而，由于存在諸多不確定性因素，供應鏈金融也具有相應的風險。供應鏈金融的最大優勢之一就是可以使得供應鏈中的人力和資本充分地發揮其作用，但同時也可能帶來較大的風險和損失。此外，由于我國供應鏈金融發展的復雜化與多樣性，對于風險防范和控制的技術要求就更高，增加了其防范和控制風險的工作難度。因此，供應鏈金融業務能夠順利開展的前提就是必須做好風險的識別和防范。

1.怡亞通供應鏈金融現狀及其風險識別

怡亞通供應鏈金融模式分析

怡亞通供應鏈股份有限公司于1997年成立，屬于深圳市投資控股有限公司控股企業，中國第一家也是最大的供應鏈上市企業，具有代表性。2016年，"宇商供應鏈金融服務平臺戰略"由中國怡亞通公司旗下的宇商全資附屬控股子公司宇商金融正式掛牌推出，該公司供應鏈金融戰略率先全國首創"1+n+l"的運營模式。傳統的企業供應鏈融資金融服務模型其實就是通過圍繞企業核心服務企業"1"來不斷滿足上下游廣大客戶"n"的企業融資服務要求，而"1+n+l"模式進行了歷史性的創新。這種模式的具體運作流程如下圖所示：

"1+n+l"模式的創立提高了怡亞通供應鏈金融的整體效率。它是結合了中國最新的互聯網金融模式，從b端擴展到c端，形成了b2b2c的供應鏈模型，進一步地完善了整個產品和服務鏈。與怡亞通傳統的b端供應鏈金融僅僅是為了解決b端客戶的運營和資金問題相比，怡亞通利用自身的信息技術優勢和對b端供應鏈金融的合理性把握，了解到是由于b端客戶的營銷c端客戶的資金回籠不及時從而引發導致的b端客戶運營和資金問題。因此，在中國企業建立宇商金融這個品牌時，怡亞通已經將其融資范圍提高到整個企業供應鏈和金融服務寬度，構建了一套較為完善的供應鏈金融生態體系，促進b端客營銷c端客戶，促進企業資金盡快回籠，使企業的經營風險更為有效和可控。致力于為企業構建"供應鏈+金融"的"閉環"生態。

2.怡亞通供應鏈金融風險識別

怡亞通公司致力于發展輕資產運營模式。在倉儲管理環節，怡亞通公司主要目的就是通過出售或者租賃的方式獲得對倉庫的使用權。在運輸環節，怡亞通公司就是通過把部分運輸行為的業務進行外包或者轉讓給第三方物流公司，從而減少對企業的購入和保管。怡亞通有限公司成立于2007年，并在深圳證券交易所上市。上市之前，2004—2006年，怡亞通公司的流動資產占總資產比例都穩定在98%-99%。

然而，近年來，怡亞通公司的流動資產比例卻大幅下降。2018-2020年，怡亞通公司流動資產比例持續下降并保持在80%以下。此流動資產占總量的比重和規模都不與怡亞通公司的輕資產結構發展的戰略目標相吻合。供應鏈管理服務公司一般依靠輕資產結構、高周轉獲利。從目前情況來看，怡亞通公司的非流動資產占總固定資產比重的上升將不利于怡亞通公司未來發展和經營，存在一定風險。

其次，怡亞通公司為了滿足正常經營活動的需要而開展遠期外匯交易、與銀行合作籌資等業務。因此，在總體負債中，怡亞通公司流動負債占比較高。流動負債占比高反映了企業面臨的償債壓力主要來自于短期債務。由于怡亞通公司的存貨在其資產中所占的比重相對較小，因此速動比率可以更好地體現出該公司的短期償債能力。除此之外，利息保障倍數也是一個直接反映怡亞通公司的長期償債能力的重要指標。

怡亞通公司的流動負債在負債總額中所占比重較大。因此，短期償債能力的提高對怡亞通公司來說顯得尤為重要。怡亞通公司從2018-2020年速動比率均小于1。這也說明怡亞通公司短期資產償債的能力相對比較薄弱。此外，怡亞通公司的利息保證倍數在整體上變動較小，說明怡亞通公司的中短期償債能力在上半年波動不大。

再次，近年來，怡亞通公司的產品整體業務主營銷售業務收入逐年實現快速增長，且其運營成本上升變化幅度也比較大，這表明該公司處于快速發展階段。然而，怡亞通公司的凈利潤率卻未隨著實際增長率的提高而上升。

較高的實際增長率對應著較低的凈利率。這意味著怡亞通公司的在注重發展速度的同時可能忽視了公司發展的質量，從而增加了怡亞通公司的風險控制難度。

綜上所述，供應鏈金融給物流企業帶來巨大收益的同時也帶來了巨大的風險，因此，對怡亞通來說，采取有效的措施控制供應鏈金融風險刻不容緩。

3.怡亞通供應鏈金融風險防范建議

3.1構建信息共享平臺，加強企業間溝通

搭建高效共享的信息平臺，使得業務發展進行的過程中所產生的各種信息盡量做到公開和透明。經營環節的透明化還將有利于加強對供應鏈和金融多方監督。對于協議的合作企業在實際履約過程中的任務完成情況需要進行詳細的記錄，其履約行動和履約意志都需要進行重點的記錄。信息共享導致融資公司的違約費用大幅增加，有力地約束了融資企業的行為，降低了供應鏈金融的信用風險。

3.2建立健全行業風險監測預警長效機制，及時地準確防范和有效化解行業風險

供應鏈金融的運作受到諸多因素的影響，往往會形成蝴蝶效應。因此，風險必須被扼殺在搖籃中，從而實現對重要指標的實時監控。在對合作企業進行實時監控的基礎上，通過檢測相關指標，對重要指標設置一定的警戒值。當指標超過警戒值時，要迅速采取防御措施。

3.3建立準入機制，對合作公司進行全方位調查

供應鏈金融是建立于核心的企業信貸基礎上的一種業務。公司作為一家融資型企業的主要擔保方，核心公司在供應鏈和金融經營中扮演了很大的角色。它的信用情況直接決定了整個供應鏈和金融的正常運行及其穩定性。所以，全面進行核心產品企業調查和考察顯得尤為重要。同時，雖然在供應鏈金融模式下，由于核心企業的參與，風險大大的降低，但如果融資企業自身的問題沒有改變，仍然會存在很大的違約風險。因此，作為直接受益人和合作伙伴，有必要對融資企業進行調查。

3.4注重專業人才的培養和技術的應用

人才不僅是技術競爭力的重要載體，也是企業成長和發展的基石。沒有人才，就沒有技術，也不會有企業的可持續發展。因此，要大力引進和培養各類專業人才，加強員工素質水平，完善企業信息化程度。同時，要定期對相關從業者進行專門的職業技能培訓，提高其從業者的專門技能和綜合素質，廣泛運用信息技術，減少人工操作，規范操作流程，降低相應的操作風險。

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