創業板上市公司財務風險識別及應對研究

牛夢琪

摘要：在錯綜復雜的金融市場環境下，創業板的整體化業績持續保持穩定的上升趨勢，高收益與高風險共存。創業板上市公司面臨著極大地經營財務風險，在獲得更廣闊的融資平臺的同時，要完善創業板上市公司治理機制，及時采取相應的防范和應對措施，加強外部治理，改善監管環境。

關鍵詞：創業板;上市公司;財務風險;識別風險

處在快速發展時期的創業板上市企業，其經營管理復雜性和風險性程度通常高過普通企業，具體表現為行業競爭風險性、公司規模經濟產生的管理風險。創業板上市公司業績提升背后的巨大金融危機足以引起投資者和其他利益相關者的關注。在肯定大多數創業板上市公司高利潤的好消息時，也不能忽視高風險的潛在性。

一、創業板上市公司財務風險的識別

（一）融資風險

融資工作是公司企業經營活動的立足點，在現階段市場經濟體制條件下，創業板歸屬的高新科技產業行業經濟形勢變幻莫測，技術不斷創新。募集資金運用效果具有很大可變性，募集資金存在募集風險，技術密集型、高成長性企業入股創業板后股本大幅增加。由于大多數創業板公司沒有與超額募集資金相對應的投資項目，因此它們通常用于補充流動資金。只有華誼兄弟、萊美藥業、金太岳、樂浦醫藥等少數公司有明確的超募資金投資方向。一些企業利用融資曲線來償還貸款，或者用其他資金來源來替代貸款，結果是大部分資金并沒有真正進入國家政策導向的產業領域，還有一些還導致或加劇了房地產等行業的泡沫。

（二）投資風險

創業板上市公司中存在投資滯后的風險。雖然投資項目已經完成，但投資項目滯后，未能實現預期收益。創業板上市公司主要集中在這些領域，通過上市，創業板上市公司有義務將募集資金的一部分投資于招股說明書中明確列明的重大企業項目。一方面，創業板雖然已經進行了足夠的研究、論證和市場調研，以選擇投資項目，公司已準備好相應的技術和市場，但由于產業政策的不確定性、市場的變化以及研發的進展。企業生產效率早已釋放，也具有相應的市場開拓風險性，產品研發或市場開拓問題將對企業未來績效形成不良影響，當別的企業攻克技術壁壘，進入在募集資金項目投入運營后，企業固定資產的年折舊費將大幅度增長，額外折舊費也會對企業的經營成果形成相應的影響，所以，如果生產、銷售收入之間存在較大差距，本次募集投資項目投產后實現的利潤及其他指標與預期相符，且未來利潤達不到預期目標。

二、采取相應的風險防范措施和風險應對措施

（一）優化資本結構，合理配置募集資金

根據高階融資理論，公司應選取內部融資。債券融資和股權融資在要融資時交替完成，因為普通股融資規模超過債權資本，為了更好地完成企業價值更大化的發展戰略，創業板還可以在適度的金融風險環境下適度提升債券融資比例，使債權資本獲取有效運用，并從經營杠桿中獲取超額收益，從而最大限度地提高創業板的總價值。由于募資超募換置狀況的嚴重后果，創業板股票應提升產品定位，融合企業發展規劃和將來戰略定位，嚴格執行證監會和深圳證券交易所的有關要求。標準、科學研究的應用募資和募資，全面提高募資應用高效率，為公司股東造就較大 權益，同時在保證穩定的前提下，健康規范的經營，合理的資本組織，拓寬融資渠道，全面、均衡地利用各種融資方式，為企業的快速發展提供可靠、低成本的融資支持。

（二）增加研發投入，推動募投項目的順利實施

作為一家快速成長的創業板上市公司，要重視研發和技術創新，加強自主創新能力建設，進一步促進上市公司的成長，處于這一階段的企業在一定時期內將投入巨資進行經營項目，并在一定程度上實現上市公司的自主創新。擴大規模，減少或避開經營風險，對超募資產項目投資開展總體規劃和嚴苛論述，依照相關要求科學研究整體規劃超募資產的應用。高度關注項目投資發展前途的轉變，不斷跟蹤事態發展，制定合理有效的糾正措施，及時解決問題，加快公積金項目建設，提高公積金項目運行質量，嚴格按計劃施工，集中人力物力，積極穩妥推進公積金項目建設，確保公積金項目按期投產。

（三）合理配置資產，加快資金周轉速度

因為創業板上市企業股票發行募資很多資產，現金流量的管理方法和操縱不可以釋放壓力。流通性是創業板上市企業的命運線。公司應根據合理布局財產，加速財產資金周轉，提升流通性水準，提升營運能力，應收賬款和庫存商品是利率風險的關鍵要素。必須制定平穩、適度的貸款政策，明確顧客的銀行信貸水準，評估客戶的信譽和盈利能力，確定合理的現貨銷售和賒銷比例，建立銷售責任制，在庫存管理方面可以引進專業的庫存管理人才和先進的庫存管理經驗，同時要了解市場需求，根據市場早期反饋，制定合理的訂單數量。既能保證客戶的正常需求，又能靈活適應市場變化。

三、結束語

創業板的設立有利于提高資本運營效率，同時為創業板主板預留了優秀的儲備資源，為企業和投資者提供了更多的選擇機會，相信隨著創業板的發展，在對創業板上市公司所面臨的財務風險進行合理、全面分析的基礎上，提出了創業板上市公司在創業板市場的發展方向。研究科學有效的對策，對于保證創業板上市公司的健康發展，促進我國經濟結構調整具有重要意義。

參考文獻：

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