淺析我國金融控股公司的治理問題及對策

摘要：近年來金融控股公司快速發展，但部分公司的治理能力嚴重落后于發展速度。本文在分析金融控股公司治理現狀的基礎上，找出當前金融控股公司治理存在的主要問題，并就提升金融控股公司的治理水平提出對策建議，希望為相關從業者提供有益借鑒。

關鍵詞：金融控股公司;公司治理;風險管理

一、金融控股公司治理現狀分析

近年來，隨著我國金融創新力度不斷加大，金融機構跨業投資、非金融企業控股金融機構、互聯網科技巨頭加碼金融科技，跨領域、多業態的金融控股公司逐漸浮出水面。金融控股公司是市場、監管和企業等多方因素共同作用的產物，充分迎合了當前金融業綜合化經營的訴求。從國際經驗來看，在金融業發展到一定階段后，綜合化經營是大勢所趨，主要原因是金融控股公司在資源平臺、銷售渠道、風險抵御等方面較單一金融公司具有無可比擬的優勢：一方面，金融控股公司可以在集團內共享基礎設施、獲客渠道，將經營成本最大程度上分攤到每個客戶，另一方面，金融控股公司可以為企業和居民客戶提供綜合化、一體化、多樣化的金融服務，節約客戶的時間和成本。金融控股公司憑借多牌照優勢，集成了貸款、理財、保險等多種業務，實現一站式閉環服務，大大增加了客戶粘性。此外，金融控股公司多元化金融服務還有助于分散金融風險，例如美國次貸危機時，業務相對單一的雷曼兄弟、貝爾斯登等投資銀行倒閉，而花旗、匯豐等綜合化金融集團則實現了持續經營。金融控股公司的組織形式使其擁有了協同效應、資源共享、規模經濟、范圍經濟、分散風險等優點，但這種組織形式是一柄雙刃劍，金融控股公司股權混亂、關聯交易、利益輸送、監管套利、資金空轉等情況屢禁不止，一些金融控股集團野蠻生長，公司治理能力和水平嚴重落后，帶來系統性風險事件。

二、當前金融控股公司治理存在的主要問題

一是規模擴張與治理能力不匹配。我國金融控股公司在母公司、子公司多層面融資，且同時持有銀行、保險、基金、支付等多個金融牌照，便于金融控股公司拓寬融資渠道，將資本向高回報的金融領域轉移，利用資本市場兼并收購，甚至是違法、違規的金融活動都實現了驚人的擴張速度。與之相比，公司治理卻依舊停留在低水平階段，部分金融控股公司“大而不強”。部分非金融企業缺乏金融業運營經驗，董事會、管理層人員不能滿足金融控股公司風險管理、合規管理等任職要求，盲目擴張、全牌照反而提升了管理成本和難度，部分子公司甚至成為循環注資、關聯交易、股權代持等操作的載體。部分實體經濟企業為產融結合目的建立的金融集團有“金融化”的傾向，在金融業高利潤的誘惑下，原經營主業被邊緣化，盲目進入不熟悉的金融業。部分地方金融控股公司內部治理容易受當地政府的干預，董事會、高管層任職獨立性不足。

二是關聯交易增加了經營風險。為節約交易成本、提升競爭力，金融控股公司內部各成員之間往往存在大量的關聯交易，但是信息不對稱使得金融控股公司內部關聯交易存在違規操作的空間，在內外部約束不力的情況下，很容易成為操縱利潤、騙取信貸、轉移資產、掏空公司的通道，例如包商銀行、安邦集團風險事件很大程度上就是內部關聯交易、循環出資短期內急劇擴張造成的。關聯交易將各成員密切聯系起來，增加了風險傳染性、放大了風險破壞性，對金融控股公司內部控制和業務隔離提出了嚴峻挑戰。

三是協同發展與風險管理失衡。協同效應是組建金融控股公司的目的之一，當前我國金融控股公司在平衡協同效應和風險管理方面尚存在欠缺。一方面，金融控股公司往往通過兼并收購、業務整合等方式將子公司納入集團，在資源共享、業務聯動、系統建設等方面管理較為粗放，部分金融控股公司“重收輕管”，以收集金融牌照為目的，未充分發揮好金融控股公司綜合化經營的價值和優勢。另一方面，部分金融公司的協同效應以放松風險管理為前提：以交叉持股、虛增資本逃避資本充足率監管;以復雜的股權安排、股權代持手段隱匿所有權和控制權架構，實現違規、違法利益輸送;以層層嵌套的金融產品繞過監管，將資金投向限制性領域;以信息不對稱將高風險業務隱藏在復雜的關聯交易中，外部機構和監管部門很難掌握金融控股公司風險全貌。因此，與單一金融公司不同，金融控股公司的風險管理必須要適應各成員公司協同發展的復雜環境，做出針對性的調整。

三、提升金融控股公司治理水平的對策建議

在激烈的市場競爭中，現代金融企業制度的核心是公司治理。銀保監會多次要求金融機構完善公司治理，并在多份文件中強調公司治理要求。2020年9月，國務院發布《關于實施金融控股公司準入管理的決定》，授權人民銀行對金融控股公司開展市場準入管理并組織實施監管;人民銀行同步發布《金融控股公司監督管理試行辦法》，進一步細化相關監管要求，金融控股公司正式納入監管范疇。這是我國金融控股公司制度的一項重大制度創新，補齊了我國金融監管體系的短板。結合監管文件精神和金融控股公司治理的矛盾點、特殊性，下一步金融控股公司要回歸服務實體經濟的本源，平抑杠桿、合理架構、嚴格落實業務隔離等方面提升治理水平。

一是服務實體經濟。金融控股公司應當以服務實體經濟為出發點和落腳點，科學布局各類金融牌照，避免“脫實向虛”、過度追逐利潤。事業型金控集團應當突出主業，聚焦自身優勢，主動剝離低效資產，合理擴展金融版圖，并加強資源、系統、客戶共享，充分發揮協同效應，提升金融控股公司競爭力。充分發揮黨的領導在公司治理中的作用。黨的領導是我國國有企業公司治理的特殊優勢，有助于把握正確的發展方向、推進科學決策、控制短視逐利引發的金融風險。國有金融機構中要完善公司治理結構，必須要把加強黨的領導和完善公司治理統一起來，處理好黨組織和其他治理主體的關系。從中信集團、平安集團數十年的實踐經驗來看，黨的領導與公司治理并不矛盾，黨委目標之一即是確保金融機構首先要守法經營、合規經營，提高資產質量和市場競爭能力，這與公司治理的目標是完全一致的。而且，黨委還需要關注和解決過度追求短期利潤、集團利益而忽視長遠發展等問題。消除負外部性，維護金融穩定，平衡好企業利益和社會利益、公眾利益的關系，也是黨委的重要職責。實踐證明，建立黨委會、股東大會、董事會、監事會和管理層規范運作、相互制衡的公司治理結構，有利于金融機構長遠穩健發展。

二是做好平抑杠桿。平抑杠桿包含兩層含義：一是金融控股公司應當理清股權結構，建立簡明、清晰的股權結構。好的股權結構是形成好的金融機構治理基礎。金融控股公司應當具有簡明、清晰、可穿透的股權結構，實際控制人和最終受益人可識別，法人層級合理，與自身資本規模、經營管理能力和風險管理水平相適應。從國際經驗來看，日本要求銀行控股公司不得再控股金融控股公司和主要從事非金融業務的公司;韓國對金融控股公司持有非金融公司、關聯公司股權，金融機構持有金融控股公司股權，單一股東、非金融企業持有銀行控股公司股權等方面作出嚴格限制，并嚴格限制反向持股、交叉持股行為。二是強化金融控股公司資本約束，避免投資行為超出金融控股公司自身能力范圍。嚴格限制交叉持股行為，避免虛增金融控股公司資本，放大金融控股公司杠桿率。

三是搭建合理合規的治理架構。從公司治理的架構角度看，構建形式上的股東大會、董事會、監事會和管理層相對容易，但實際情況中卻遠遠達不到有效治理的要求。近年來出現風險事件的金控集團均已建立了形式上的公司治理架構，但公司治理的有效性備受質疑。要根據“實質重于形式”的原則，在深刻理解公司治理運行規律基礎上完善公司治理架構，并不斷完善制度建設。一是體現獨立性，發揮好中小股東、監事會、內部審計的監督作用;二是體現專業性，優化董事會人員結構，充分尊重獨立董事的意見，完善專門委員會制度;三是體現合理激勵，綜合運用職務任免、晉升和股權激勵等工具，構建高管人員參與金融控股公司持續經營的激勵約束機制。

四是嚴格執行內部業務隔離制度。違規、違法的內部關聯交易是金融控股公司特有的風險來源，是我國出現風險事件的金融控股公司的共有特征。美國、日本、韓國等國家對金融控股公司的關聯交易原則、關聯方認定和風險防范都有較為成熟的法律規定。因此，必須嚴格執行金融控股公司內部的業務隔離制度，建立各子公司、各類業務之間的防火墻，有效控制風險傳染。首先，要突出全面性，對金融控股公司內部交易的信息流、人流、物流、資金流等建立全面的隔離制度。其次，要如實信息披露，參照國際經驗，金融控股公司要及時將關聯交易的業務信息和治理信息向監管機構作出及時、準確、完整的披露。最后，要提升違規成本，公司治理制度中要加大對違規關聯交易的處罰力度。

參考文獻：

[1]孫兆東. 強化產業金融規范發展[N]. 中國銀行保險報，2021-05-10（002）.

[2]馬梅若. 加強監管有利于金控公司穩健發展[N]. 金融時報，2021-04-06（002）.

[3]賀立.我國金融控股公司經營效率研究[J].區域金融研究，2021（03）：29-38.

[4]周曉波，胡志九.金融控股公司綜合經營的理論焦點、分歧及啟示[J].金融市場研究，2021（02）：99-107.

作者簡介：文超（1989.6-），女，漢族，湖南，北京大學經濟學院經濟學碩士在讀。