跨境貿易人民幣結算發展的影響因素及策略分析

勾東寧 胡夢霏

摘? ?要：跨境貿易人民幣結算的發展是人民幣國際化戰略推進的重要一步，因此，研究跨境貿易人民幣結算的影響因素具有重要的理論和現實意義。從規模、地域分布、結構三方面來看，跨境貿易人民幣結算的發展態勢良好。根據ADF檢驗和格蘭杰因果檢驗的結果，跨境貿易人民幣結算與匯率、貨幣供應量、貿易總額、香港地區人民幣存量等諸多因素之間存在互動關系。相信通過政府政策的不斷推進、企業及金融機構的不斷提升，跨境貿易人民幣結算業務發展會更加成熟。

關鍵詞：人民幣;結算貨幣;ADF檢驗;格蘭杰因果檢驗

中圖分類號：F832.6? ? ? ? 文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2021）23-0043-05

跨境貿易人民幣結算業務的開展，能夠促進中國進出口貿易的發展和人民幣國際地位的提升。研究跨境貿易人民幣結算的影響因素并有針對性地提出政策建議，可以促使跨境貿易人民幣結算提升至一個新的水平，對推動人民幣國際化進程也具有重要的意義。

一、跨境貿易人民幣結算的概念和理論基礎

跨境貿易人民幣結算是指在日常跨境交易中，跨境貿易的計價和結算在自愿的前提下由人民幣完成，參與交易者通常是國家指定的、滿足條件的企業。跨境貿易人民幣結算可以概括為以人民幣為主導的跨境貿易交易，這也是人民幣實現國際化的重要發展步驟。

計價貨幣選擇理論為跨境貿易人民幣結算提供了重要的理論支持。計價貨幣選擇理論認為，在進出口交易中結算貨幣的選擇，通常取決于一國的貿易實力、貿易商品結構、貨幣匯率及貨幣使用慣性。

二、跨境貿易人民幣結算的發展現狀簡述

（一）跨境貿易人民幣結算規模

自2009年我國開展跨境貿易人民結算試點以來，人民幣結算額穩步上升，同時進出口貿易結算額的比例也逐年提高，這是不斷完善的政策支持與良好的國內發展環境互相配合的結果。根據中國人民銀行數據顯示，早在2010年末，人民幣跨境結算試點企業就已從365家增加到67 224家，跨境貿易人民幣結算額達到3 414.3億元，是2009年的26倍左右。2015年CIPS一期在上海市正式上線，為人民幣國際化發展提供了有力保障;同年年末跨境貿易人民幣結算量創造又一新高。2017年，在“一帶一路”背景下，北京市與沿線52個國家和地區開展的跨境貿易人民幣結算額達2 807.3億元，較2016年增長了2.9倍。2018年3月以來美國總統特朗普掀起的貿易戰影響全球貿易經濟格局，但2019年人民幣跨境收付金額仍然高達19.67萬億元，同比增長24.1%。

（二）跨境貿易人民幣結算地域分布

自2011年我國撤除人民幣跨境結算境內外地域約束，結算試點從廣東、上海等省市擴大到全國規模，并取得了良好成效。根據中國人民銀行數據，2016年年末，我國已與239個國家和地區發生跨境人民幣收付業務;截至2018年，我國已與40個國家和地區的中央銀行或貨幣當局簽署了雙邊本幣互換協議，在23個國家和地區建立了人民幣清算安排，覆蓋東南亞、歐洲、中東、美洲、大洋洲和非洲等地，便利境外主體持有和使用人民幣。

（三）跨境貿易人民幣結算結構

從貿易結構方面看，我國跨境貿易人民幣計價結算的主體是經常項目，其中以貨物貿易為主要來源。自2009年跨境貿易人民幣結算實施以來，服務貿易和其他經常項目的人民幣結算比重逐步提升。根據中國人民銀行數據，2012—2018年，貨物貿易、服務貿易及其他經常項目的人民幣收付金額總體上都呈上漲趨勢，貨物貿易結算金額的占比居高不下，維持在60%以上的水平，這也與我國對外貿易結構以貨物貿易結構為主的現象吻合。

從收付結構方面看，跨境貿易人民幣結算收付比例由初期失衡狀態逐漸轉向均衡狀態。根據中國人民銀行數據，2011年人民幣結算的收付比例為0.58，意味著進口企業人民幣支付額遠大于出口企業出口產品收回的人民幣資金，即人民幣作為跨境結算的貨幣被認可程度仍舊較低，國外出口企業具有更強的定價權。伴隨人民幣跨境貿易支付的持續推進、收付清算的便利化、一系列配套設施和監管體系的完備，2015年我國跨境貿易人民幣收付業務首次出現了實收大于實付的現象，收付比例轉變為1.05。2019年，人民幣跨境收款10.02萬億元，付款9.65萬億元，收付總體平衡。

三、跨境貿易人民幣結算影響因素的實證檢驗

基于上文對跨境貿易人民幣結算理論基礎和現狀的分析，下文將通過構建計量模型來實證分析人民幣結算的影響因素，借助數據更加直觀、清晰地分析相關因素對人民幣結算的影響程度，進而為跨境貿易人民幣結算以及人民幣國際化提出針對性的政策建議。

（一）變量的選取與說明

1.被解釋變量

本文選取跨境貿易人民幣結算額（CTRS）作為被解釋變量，CTRS值越高，表明跨境貿易人民幣結算業務發展的越好。

2.解釋變量

貨幣供應量（M2）對跨境貿易人民幣結算額有直觀影響，能夠體現一國貨幣供應流量和存量的變動。在進出口貿易中，進口方更傾向于使用具有貶值趨勢的貨幣進行結算，而出口商則希望在貿易結算中盡量選擇具有升值潛力的貨幣作為結算工具。M2的變動會直接對人民幣本國市場利率產生影響，進而反饋到國際市場。

人民幣兌美元匯率（ER）能夠較直接準確地反映我國貨幣的對外價值和相對購買力。匯率的升降值對應代表本幣的升值或貶值，借鑒貨幣選擇理論，可以推論人民幣穩定升值對發展人民幣結算業務有關鍵性幫助。維持人民幣國際匯率穩定在合理均衡的水平上，有利于企業穩定和規劃匯率預期，促進外貿平穩發展。

貿易規模將采用進出口貿易總額（TR）來衡量。貿易規模的擴大可能會導致人民幣結算額的增加，因此可作為影響人民幣結算額的一個被解釋變量。