從近期行情難做的幾大關鍵點看后市

聶方紅

這段時間的股市行情就像北方地區的天氣，時而暴風驟雨，時而酷熱難耐，不可捉摸。前幾周還在擔心3300點能不能守住，這周又反手摸上了3500點。前些天還在猶豫是抄底“茅指數”“藥籃子”或是做多“寧組合”，這幾天又開始放棄“大而美”轉向“小而?！?，進軍“高新特精”了。這個市場真是變化快，中小投資者感覺太難做了。

宏觀形勢復雜多變，不好判斷。俗話說，看大勢賺大錢，可近一段時間，宏觀經濟大勢究竟如何，走向哪里？莫說普通投資者，就是資深經濟學家估計都難得說清。一是經濟復蘇的不確定性說不清楚。7月份經濟數據比大家預期的要糟糕，盡管很早就預計今年經濟增長會前高后低，但低到什么程度？是長時期還是短時間？有哪些因素可以改變？最悲觀的情況會怎么樣？最樂觀的情況又會怎么樣？很少見到高水平的定量分析報告。這個都搞不清楚怎么去判斷后市？如果短期內經濟增速下滑過快，會不會讓各方面擔心的金融風險提前到來？那樣對股市更是直接考驗。二是疫情影響的不確定性說不清楚。去年以來的新冠肺炎疫情給全球經濟的發展和人民生活帶來了嚴峻的挑戰。后疫情時代，西方自由放任的群體免疫策略給我國的疫情防控帶來了很大壓力，在完全預防與徹底治愈的措施沒有找到之前，任何疏忽都可能打亂原有的正常經濟發展與生活節奏，也會影響經濟的國際國內雙循環，特別會影響出口、消費和服務業。這種不可預見性對資本市場持續健康發展肯定會形成制約。三是國外通脹與資本市場走勢說不清楚。近幾個月，以美國為代表的一些西方國家，貨幣大放水帶來的通貨膨脹日益明顯，后期如何發展，對我國經濟的影響怎么樣非常值得關注。同時，美國等西方國家的股市長期高位運行，會不會出現去年2、3月間那種突然斷崖式跳水，這也是一種壓力。

行業政策變幻莫測，很難把握。有人說，2021年真的很難，難得不少機構都跌哭了。為什么？一個重要原因就是今年股市的行業政策變化大。從互聯網平臺公司反壟斷限制資本無序擴張、維護平臺企業勞務派遣工權益、教育雙減、醫藥集采、打壓學區房、白酒約談、醫美管理趨嚴、銀行讓利到軍工產品的競價采購大批量階梯降價。每一項政策出臺，對相關行業的股票都是一個巨大的利空，“最慘”的教育培訓上市公司的股票如新東方、豆神教育股價跌了八九成，滴滴、拼多多、美團、快手等平臺公司股價也很多腰斬。面對突然而至的政策調整，無論是機構還是個人投資者都只有被動接受的份，很難完全避免損失。以至于現在市場上稍有風吹草動，就可能出現整個板塊的大幅震蕩，投資者成了驚弓之鳥。事實上，這些行業政策的調整變革，總體上是服務于共同富裕這個總目標的。投資者必須適應和接受，也應該積極預估和判斷。

大盤指數忽上忽下，沒有方向。一般而言，指數是大盤強弱的晴雨表。投資者關注指數，根本在于希望通過指數的走勢，來判斷決定投資策略。然而從今年2月份以來，指數幾乎是看不出趨勢，說它盤整吧，7月底又破了年線，跌到接近3300點。說它下行吧，每次到3400點左右似乎又跌不動了，常常反手做多，但到3600點以上好像很難站穩幾天。經常是慢慢漲幾天出現趨勢苗頭且投資者有投資沖動的時候，它馬上來個大跌澆滅你的希望;當你準備放棄、輕倉觀望的時候，它甚至可以來幾根連陽讓你重燃激情。最讓人郁悶的是，指數不一定好看如意，但漲停板可是天天霸屏，讓人欲罷不能。其結果，今年看指數炒股的基本上賺不到什么錢，反而是那些不太看指數膽大勇敢追逐熱點的投資者收益不錯。這或許就是結構性行情的特征，面對這種指數走勢，最好的應對辦法就是拋開指數炒個股。

熱門賽道你來我往，站隊難選。今年股市最大的熱詞莫過于“賽道”，最難站隊的也是“賽道”。然而未來投資者很可能成也在賽道，敗也在賽道。首先，賽道說得好聽是行業，說得不好聽就是概念，不管怎么掩飾，炒賽道的實質就是炒概念。當一個行業股票都雞犬升天的時候，當整個行業都黑馬遍地、股價翻番的時候，除了投機賭博還有什么可以解釋的？其次，今年賽道股的風光，最大的緣由是機構的抱團炒起來的，與價值投資已經毫不相關。有人從主題基金二季度末前十大重倉股發現這個無奈的現象。其中，寧德時代成為工銀文體產業、工銀新金融、博時互聯網主題、銀華互聯網主題等基金的第一重倉股。前海開源公益事業、萬家人工智能混合、南方教育股票、華安文體健康、中郵健康文娛混合、中信建投智信物聯網、工銀文體產業等基金持倉基本上全是新能源股票或者是以新能源股票為主，基金合同約定的投資主題大多被拋到九霄云外。再次，賽道股看起來很美、漲得很好、賺錢很容易，但風險也是很大、操作很難。從理性角度去分析，很多賽道股不僅沒有投資價值，連投機價值都沒有了，可它就是一漲不回頭，讓你感覺怕高都是苦命人，不追對不起這輪行情?？赡阏嬖诟呶毁I進去了，可能就是你噩夢的開始。這也是許多投資者想追不敢追、管不住就肯定虧的原因。

個股業績千變萬化，無法預知。八月底是中報的集中披露期，也是投資者最擔心最害怕手中個股爆雷的時間。有業績突然巨虧股價腰斬有余的星星科技（*ST星星），有業績大幅下滑股價大跌的千禾味業，有業績雖好但不及預期引發股價大跌的重慶啤酒、金山辦公，也有業績尚可但股東“跑路”引起大跌的凱萊英等。面對許多股價高高在上的個股，一旦業績跟不上股價的漲幅，價值回歸實難避免。這個時候，大多數投資者都是等待觀望，只有中報明確后才決定是否投資介入，生怕提前介入踩雷翻車受損失。對今年中報的業績，投資者還要多個心眼，不僅看同比增長多少，更要看環比增長情況，真正把成長性放在突出位置。

行情走到現在，許多板塊都輪動過了，許多熱點已經過熱了，投資者一定要回避這幾個月連續爆炒的個股，適當關注那些股價不高、業績很好的新股次新股、高新特精股票和預計全年業績有很大改善的股票。

（本文提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）