富力地產邁不過“三道紅線”降負債壓力下 違規交房問題凸顯

熊穎

最新中報顯示，為滿足“三道紅線”的要求，絕大多數房企降杠桿、降檔成效明顯。但也有的房企降杠桿不夠明顯，貝殼研究院統計，截至今年上半年末，富力地產剔除預收賬款后的資產負債率為74.9%，凈負債率為123%，現金短債比約為0.55，全部沒有達到“三道紅線”的標準。

降負債和促回款是房企改善“三道紅線”的兩大有效手段。然而在降檔的巨大壓力下，富力地產表現得有些“心急”，交房回款方面富力地產違規行為不斷。據《紅周刊》記者調查發現，其在太原、臨汾、廣州、天津等地的樓盤項目存在先交房、后驗房的違規交房行為。

富力踩全“三道紅線”降杠桿壓力較大

8月24日，富力地產發布2021年中期業績報告。作為截至2020年末“三道紅線”全踩的差等生房企，富力地產的降杠桿成效比起業績表現更受大家關注。

截至上半年底，富力地產持有現金及現金等價物約127.6億元，和去年底的256.7億元相比，減少129.1億元;總負債約3317.8億元，比較去年底減少184億元，其中有息借款約1433.5億元，較去年底下降164億元，短期借款約519億元，遠遠超過公司的在手現金規模。

而據貝殼研究院統計，截至今年上半年底，富力地產剔除預收賬款后的資產負債率為74.9%，較去年底下降1.8個百分點;凈負債率為123%，較去年底減少約7個百分點;現金短債比為0.55，較去年底減少約0.08。不難看出，雖然半年時間過去，上述三項指標均有改善，但富力地產仍“三道紅線”全踩，歸屬“紅檔”房企行列。

中期業績會上，富力管理層表示，公司將每年達標一條“紅線”指標，“2021年一條，2022年一條，2023年一條。”富力地產董事長助理李啟明指出，公司的目標是減債為主或者紅線達標為主，希望做回公司本身的業務，包括賣樓、收款、結賬、預售，未來產生的現金流幫公司減債。

會上，富力地產董事長李思廉還表示，“希望股東給一些耐性”，因為現行環境下賣樓收錢慢，要以“安全為主”，公司未來12個月將著重就現金流、持續減債兩方面去精細化管理。

在富力地產半年報發布后，標普隨即出具研究報告，報告表示，富力地產的資本結構仍偏向于短期資本，且改善速度將較為平緩。此外，富力地產的流動性狀況距離評級下調閾值的緩沖區依舊很窄，該公司能否將流動性改善到與較高評級同行一致的水平，仍取決于現金生成的可持續性。

而花旗也在報告中指出，富力地產明年的首要任務是再融資和減少負債，預期集團今年的利潤將會持平。

降價銷售 增收不增利

今年上半年，富力地產回款加速明顯，實現營業收入394.9億元，同比增長18%。營收的增長得益于交付面積的增加。作為貢獻公司營收超9成的物業發展業務，今年上半年交付物業面積409.8萬平方米，同比增長22%;對應貢獻營收359.46億元，同比增長17%。

半年報顯示，海南營收42.82億元，主要來自海南富力首府;太原營收41.52億元，其中僅太原富力金禧城這一單一項目就貢獻營收25.54億元，占總營收的7%;而重慶也貢獻營收19.35億元。作為富力地產營收貢獻的主要陣地，海南、太原、重慶三城市貢獻了公司今年上半年總營收的29%。

不過，交付面積和營業收入的快速增長并沒能換來公司凈利潤的同步提升。今年上半年，富力地產實現凈利潤30.8億元，較去年同期的37.92億元，同比下滑18.78%。

而之所以凈利潤明顯下滑，一部分原因在于，期內富力地產采取了降低價格以刺激銷售、去庫存的營銷策略，總平均售價從去年上半年的9200元/平方米降至今年同期的8800元/平方米，降幅達4%。

業績發布會上，李思廉表示，“所有的公司都在拼命地提高現金流。富力自然也不例外，甚至不惜忍痛犧牲一部分利潤。”“三道紅線”令房企有息負債增長受限。在此大背景下，房企紛紛加速降杠桿，以求滿足“安全線”要求。而剔除預收款后的資產負債率、凈負債率、現金短債比都遠超紅線標準的富力地產降負債壓力不小，這也倒逼富力地產不得不采取薄利多銷的促銷方式，來加快銷售去化和現金回流。

《紅周刊》記者梳理發現，在2021年上半年貢獻了富力地產7%營收的太原富力金禧城降價明顯。富力地產官網顯示，金禧城于2017年11月開盤，目前“暫無報價”，但仍然在售。不過根據安居客數據，當前金禧城僅售6800元/平方米，這一售價相較其在2020年末的價格12300元/平方米，接近“腰斬”。

或許也是受“腰斬”式降價的影響，太原雖營收貢獻較大，但其在盈利能力方面卻拖后腿嚴重。今年上半年富力地產毛利率從去年同期的33.5%降至22.3%，下滑11.2個百分點。而根據半年報，太原毛利率僅為21%，不光遠遠低于其他營業額排名靠前的城市——海南的毛利率水平35%、重慶的40%、北京的51%，還低于富力地產今年上半年的整體毛利率水平。

貢獻7%營收的太原金禧城疑存違規交房、質量問題

金禧城在富力地產上半年的業績表現中扮演著較為重要的作用，然而《紅周刊》記者調查發現，金禧城疑似存在延期交房、違規交房等諸多問題。

今年3月，有金禧城C3號樓業主在人民網旗下的互聯網官民互動平臺領導留言板表示，金禧城C3應在2020年12月31日交房，現在已延期60多天。期間（富力）只發了一封短信給業主，說要延期交房，但并未說明具體交房期限。

至6月，該樓盤業主反映，富力在收房問題上存在違規和欺騙業主行為。其指出，“5月31日富力在其金禧城售樓部現場出示的《房屋建筑工程竣工驗收報備表》中，最后一頁為空白，無住建部有關部門簽字蓋章。”