藍籌股到達階段性底部

尹星

專注市場主線

主持人：本周聽說泛舟對白酒的看法有所改變，說來聽聽。

泛舟：區別不大，只是從謹慎調高到中性。

主持人：有啥講究不？

泛舟：長期來看，市場根本不缺錢，無論宏觀和股市的微觀。大資金會買啥是投資者應該思考的。碳中和及高端制造是明后年確定增長的，白酒呢？其實也是如此。白酒的成長性我始終沒有質疑過，我之前謹慎，是因為估值高的太夸張了。為何我總說茅臺先去1500元左右？因為1500元大致是明年動態30倍PE，這是以往歷史估值的高位區。確實需要把未來宏觀流動性考慮進去，除非未來出現超級黑天鵝，否則很難再跌到15倍PE了。20倍大致是1000元左右，想到這個位置也有一定難度。所以未來大致就在1000元-1500元區間波動，1500元拉長了看，是存在配置的價值，年化10%增長，三年后30倍PE就是1800元，25倍就是1500元。而且從發生疫情至今，消費八大細分項中，僅煙酒食品這一欄是正增長，其余七項均出現了不同程度的下滑。拉長看，有配置價值，短中期繼續洗。

主持人：知道了，茅臺你4月份覺得要去1500元，是因為估值太高，而不是覺得公司不行了。

泛舟：茅臺肯定是好公司啊，那么好的生意模式和如此高的毛利率，目前還是機構配置第一位的存在。說通俗點，就是做差價，只是這個差價的周期比較長。超長線投資者可以忽略這類差價。

主持人：碳中和及高端制造這周依然是領軍人物，金融和軍工反而開始波動了。

泛舟：后兩者只是穿插，但至少它們有資格穿插，主線和輔助線大伙一定要區別對待。

主持人：怎么區別？

泛舟：比如倉位啊，持有周期啊等等。穿插的話就以純短線為主了，或者倉位控制下。還是要以主線為主，因為輔助線起來的時候，主線必然會大面積調整，細分活躍。此時就是最佳的布局時點，一旦主線啟動，就是趨勢性的，從6月調整后的電池上游，再到7月28日指數調整后的光伏。這些板塊都反反復復上漲至今，每次指數的波動都會帶來一個較大的細分板塊啟動。原有強勢板塊還會有活口不斷活躍。這種環境像熊市么？這不活脫脫的結構性慢牛么？當前就是不怕跌，怕你看不懂跌完后什么起來。手中拿了一堆不漲的，只能繼續不漲了。在我看來，大多數投資者別看什么輔助線了，就是碳中和及高端制造，干就完了！

9月下旬有望步入新一輪升勢

主持人：本周市場大開大合，在“ICU”和“KTV”之間來回切換，投資者在這種反復震蕩中難以把握好節奏，8月眼看著快要收官，蕭蕭展望下9月行情吧。

海風若雨蕭蕭：現在市場如果你仔細觀察，實際上指數大開大合主要跟茅的走勢相關，茅臺現在已經進入階段性的底部震蕩期，跟7月初的破位下行強趨勢階段有所不同?，F在好比是“剎車”階段，股價不斷的新低，但是下跌的抵抗性漸次增強，短期跌勢加速，就快速形成反彈。茅臺的市場號召力是不容置疑的，它的反彈就會帶動藍籌白馬的躁動，隨之而來的就是指數的大開大合，總體上市場還屬于多輪探底的過程中，有些類似今年3月初到4月中下旬這個階段。當時市場第一輪探底3328點之后，多輪探底位置3344點和3373點，形成逐步收斂態勢，這個過程其實也是市場再平衡的過程，市場風格容易飄忽。今年3月，市場重點圍繞著碳交易這條線索反復挖掘“三低”（低估值、低價、低位）屬性的品種炒作，現在市場圍繞諸如工業母機主題、氫能源主題、周期化工產品漲價主題等等炒作，加上政策面各種支持，盤面還是比較熱的，這也是市場成交始終維持在萬億以上的最主要原因。

主持人：看上去2021年和2020年區別還是挺大的。

海風若雨蕭蕭：最大的區別在于，二八分化在2020年三季度之后愈演愈烈，2021年正好相反，指數跌了，但是“八股文”越來越好，估計9月依然是這種格局。就目前市場格局看，我估計最少還有一輪探底的過程，但是低點會逐步抬升，形成收斂。本周“央媽”剛開始連續凈投放，擺出“放水”的架勢，9月又要遇到海外市場“收水”的姿勢，所以市場依然難免寬幅震蕩，但是我認為，9月下旬后，市場完成筑底步入新一輪升勢概率在增加。投資者應該繼續聚焦新能源、芯片和軍工三大方向。

挖掘新的結構性機會

主持人：本周指數又一次震蕩攀升，看來這種糾結的行情還會繼續伴隨大家。

驕陽：賽道股中，半導體已經掉隊，光伏和鋰電池估值比半導體有優勢，成長性更清晰，所以維持強勢的時間更長，影響人氣的最大不確定因素就是，它們啥時候出現真正的調整。好的一點是，藍籌不少品種已經逐漸完成了2次探底，也就是說，就算高位賽道補跌，低位藍籌可以再拉起來護住盤面，這樣，等于指數還是難以擺脫震蕩格局，只要這種格局繼續維持，那么新的結構性機會就會一直存在。所以目前需要注意的是，挖掘新的結構性機會和預期差。

主持人：氫能源這個板塊怎么看？最近市場討論較多。

驕陽：第一波行情氫能源炒作的是新能源的延伸，所以當時市場短期快速打出高度，后續政策出臺的速度和力度我覺得應該是超過市場預期的，這個板塊確實有可能走出一波中期行情。

主持人：工業母機之前你提到過的，怎么看后續持續性？

驕陽：工業母機其實就是機床，這點我們早早就說過了，從行業來說，這個行業競爭激烈，亞歷山大，我覺得行業龍頭應該緩走趨勢牛，其他的可能就得逐漸掉隊。

主持人：鋰電池這塊估值一直高高在上，怎么理解？

驕陽：要不怎么說是持籌者的盛宴呢。希望下跌不是真看跌，而是希望買更好的價格，不少確實看著太高，如果非要挖掘這個板塊，我覺得可以從氫氧化鋰這個方向挖掘，這塊未來漲價持續性和幅度是最優的;其次，我們一直看好磷礦磷酸鋰鐵這塊，是長期性的趨勢機會，目前估值也不貴，在新能源產業鏈里面，算是便宜的。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）