哈佛分析框架的三友化工股份有限公司財務分析

薛欣竺 于銘

唐山三友化工股份有限公司是全國純堿行業的領先者，目前公司面臨精細化工的挑戰，也存在環境污染、研發不足等問題。哈佛框架包括戰略分析、會計分析、財務分析和前景分析，本文通過對三友化工的哈佛框架研究，分析我國化工企業目前面臨的戰略選擇和財務問題，并提出應對措施。

哈佛框架下三友化工財務分析

以三友化工為對象的哈佛框架分析，首先為企業戰略分析，通過戰略分析了解企業優缺點，在此基礎上進行會計分析和財務分析，發現企業經營問題，并預測發展前景。通過哈佛框架財務分析可以對該企業及化工行業有更清晰的認識。

戰略分析

我國化工行業存在產能過剩和污染問題，促使精細化工和綠色產業的發展。行業發展重心可能偏向產業升級等領域。根據以上情況對企業進行戰略分析。

優勢（S）：適應國內市場，原材料供應穩定。

劣勢（W）：國際市場開發不足，缺乏高端產品生產經驗。

機遇（O）：在規模與市場方面占有優勢地位，獲得政策支持。

威脅 （T）：產能過剩，高污染企業逐步退出市場。

根據分析企業應加大研發投入，開拓國際市場，提升技術水平，加強環保力度，并跟隨國家政策推進產業升級。

會計分析

會計分析是對財務報表重要項目進行分析，用于確定報表中數據的真實性完整性以及反映企業的經營狀況。本文選取存貨和應收賬款進行分析。

1.存貨分析

圖1看出存貨賬面余額和賬面價值波動一致，跌價準備2016-2019年上升，可能有存貨陳舊且售價低于成本的情況。2017年左右行業低迷，企業前期生產的產品堆積，占用大量資金使企業財務風險加劇，為降低風險企業可能以低價清除庫存，使跌價準備增加，存貨減少。企業需加強存貨管理避免影響生產經營。

2.應收賬款分析

應收賬款賬面余額和壞賬準備呈下降趨勢，說明很多款項已被收回，企業應收賬款賬齡大多在1年內，壞賬可能性小，收回應收賬款的可能性高。應收賬款周轉率呈上升趨勢，應收賬款收回速度變快，資金流動性變高，償債能力加強。（表1）

財務分析

三友化工財務能力分析需要結合企業財務指標與財務報表進行，為保證分析的嚴謹性，將結合一部分財務指標對三友化工的財務能力進行分析。

1.償債能力分析

償債能力反映企業財務狀況和經營能力，根據企業2016-2020年財務報表，償債能力指標如表2所示：

在2016-2017年，企業流動比率和速動比率都大幅增長，短期償債能力變強，資金得到充分利用。2016-2018年企業現金比率上升且之后波動較小。但相比于同行業企業償債指標，三友化工短期償債能力仍較低。除2016年以外，三友化工資產負債率處于正常水平，但高于行業平均值，企業可做資產結構調整，但暫時無長期償債風險。股東權益比率上升，說明企業財務風險變小，償債能力增強。

2.盈利能力分析

盈利能力是企業獲取利潤的能力，本文從利潤率和收益率指標分析企業盈利能力，企業2016-2020年部分盈利指標如表3所示：

2017-2020年主營業務利潤率持續下降說明該段時間的主營業務能力下降。主營業務成本率2017年后上升，主營業務成本率上升使利潤率下降。企業需加強對主營業務成本的控制。總資產凈利潤率和銷售凈利率出現大幅波動，總資產凈利率波動也較大，說明盈利能力不穩定。目前化工企業產品大多為基礎化工產品，近幾年企業盈利受行業波動影響大，三友化工應采取措施提高盈利能力。

前景分析

前景分析根據戰略分析、會計分析和財務制、提高議價能力應對。企業應重視環保，優化產品結構，實現可持續發展。

建議與對策

從會計分析可得企業有存貨風險，從財務分析看出企業償債風險小，但盈利受外界影響較大，風險主要來源于對成本的控制，所以企業需優化資本結構，降低財務風險。戰略分析中看出生產高附加值產品，提高生產技術是企業面臨的挑戰。應加大研發投入，研發高端產品提高企業競爭力。前景分析提到企業的環保壓力，污染嚴重的企業易被淘汰，所以企業需設環保管控體系面對激烈的市場競爭，同時進行環境技術創新，用技術解決企業對環境的污染，實現協調發展。

（沈陽化工大學經濟與管理學院）

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