警惕國際玉米市場價格波動對國內的傳導

李喜貴

摘要：近兩年，我國玉米等農產品進口增加，國內外玉米價格聯動性增強，2021年4月國內市場玉米價格恢復性上行，一定程度上受國際農產品價格上漲拉動，而5月和6月國內外玉米價格同步小幅回調。短期內外價格高度聯動受通脹預期和資金充裕影響頗大，未來國際糧食市場形勢仍較復雜，需警惕國際玉米市場波動對國內的傳導。

關鍵詞：玉米 價格波動 市場形勢

一、國際玉米市場供需形勢及價格走勢

（一）預計全球玉米供需兩旺，產量有望增加

全球玉米市場將向增產能增庫存方向發展，美國農業部6月份預計，2021/22年度全球谷物產量27.98億噸，同比增加8307萬噸，增幅3.1%，其中小麥產量7.94億噸，同比增加1862萬噸，增幅2.4%。價格上漲刺激2021年全球玉米面積增加，美國、中國、烏克蘭和巴西等主產國均將擴大玉米種植，預計2021/22年度全球玉米產量11.9億噸，同比增加6482萬噸，增幅5.8%。其中，美國玉米產量3.81億噸，同比增加2051萬噸，增幅5.7%。

預計全球玉米總消費11.81億噸，同比增加3116萬噸，增幅2.7%。其中，美國玉米燃料乙醇和飼料消費看好，預計玉米消費3.13億噸，同比增加368萬噸。由于我國增加進口美國等出口國玉米，預計全球玉米出口量1.96億噸，同比增加1109萬噸，增幅6.0%。除中國外，預計全球玉米期末庫存9126萬噸，同比增加884萬噸，總體呈回升趨勢，但增幅仍不明顯。

（二）4-6月份國際玉米價格大幅波動，7-8月份天氣仍存在不確定性

2020年下半年以來，國際玉米價格恢復性上漲。受全球新冠肺炎疫情影響，貨幣流動性充裕，2021年商品通脹預期不斷提高。2021年4月至5月巴西玉米產區降雨偏少持續干旱，二季玉米嚴重減產，2020/21年度巴西玉米產量預測由1.09億噸下調至9500-9800萬噸。由于資金大幅推高玉米期貨價格，陳糧供應緊張導致5月合約“逼倉”并創出775美分/蒲式耳的高點。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨12月合約價格從4月1日的482美分/蒲式耳漲至5月7日的高點636美分/蒲式耳，漲幅32%。

5月12日美國農業部供需月報預計全球玉米產量的大幅增加，庫存高于預期。部分機構預計2021年美國玉米播種面積9680萬英畝，高于美國農業部預測的9114萬英畝，同時，美國主產區天氣狀況改善，玉米播種順利完成。玉米價格回調，5月25日CBOT玉米價格比5月7日回調18.9%。6月上旬玉米價格重新反彈，由于美國中西部地區干旱威脅加大，資金逼空7月合約突破7美元，6月份供需報告利多，主要在于我國購買玉米、巴西玉米減產、燃料乙醇需求向好以及陳作庫存下降。隨后預報天氣改善導致價格回調，6月24日CBOT玉米12月合約報收535.5美分/蒲式耳，同比上漲63.5%。

天氣是影響價格的主要因素，美國農業部按照6月份和7月份天氣正常的條件預測美國玉米單產為歷史最高，實際上還存在較大變數。資金重倉農產品，市場對天氣高度敏感，7-8月天氣炒作概率仍然較大。如果國內外天氣有利，預計CBOT玉米價格在5—6美元/蒲式耳間波動。

二、國內玉米市場形勢

2016年實行玉米收儲制度改革以來，我國主動調減玉米播種面積5500多萬畝，同時需求增加，為消化玉米庫存騰出市場空間，2020年臨時存儲玉米庫存基本消化完畢，玉米產需存在缺口。在進口糧食增加、國產小麥稻谷替代和國內玉米產能提升等多重作用下，國內飼料糧供應有保障。

（一）生豬養殖需求持續回升，養殖效益高是導致飼料糧消費快速增加的重要原因

多部門聯合發布全國生豬產品信息數據顯示，2021年5月底定點監測的能繁母豬存欄連續20個月環比增長，同比增長19.3%，相當于2017年年末的98.4%。5月份全國生豬存欄同比增長23.5%，相當于2017年年末的97.6%，生豬生產恢復三年任務目標已經提前完成。一些新建、改擴建規模養殖場計劃陸續投產，預計生豬生產增長的慣性還將持續一段時間。豬價進入下行周期，養殖高利潤周期結束，未來生豬生產將由增量擴張轉向提質增效。

國內飼料糧消費快速增加，還有其他因素的影響。一是家禽生產處于高位。受非洲豬瘟疫情影響，2020 年我國雞肉生產繼續保持較快增長，填補豬肉市場空缺，2021年肉雞生產回調但仍然居于高位。二是工業飼料產銷量增加，飼料工業協會根據樣本企業數量測算，2021年1-5月全國工業飼料產量1.14億噸，同比增幅21.5%，飼料產量增幅高于全國肉類生產。三是飼養大豬耗糧多。受養殖高利潤刺激，養殖企業推遲出欄，2021年上半年肥豬出欄的體重平均為130公斤/頭，而疫情之前低于120公斤，養殖企業賭市，“二次育肥”現象普遍，國內出現了“缺豬不缺肉，豬少耗糧多”的怪象。一般115公斤標豬的肉料比為2.6：1，大約150公斤的大豬肉料比高達3.0：1，實際上就是用更多的糧食去換取肉類產量。預計低養殖效益下這種現象會改變。此外，肉牛養殖行業也出現了過度消耗糧食的現象。

隨著豬周期來臨，6月份國內生豬養殖開始虧損。分析看，養殖效益下降對國內飼料糧需求會帶來一定不利影響，預計家禽飼料保持穩中下滑趨勢，而生豬飼料增幅可能減緩;但飼料需求總體增長態勢不會改變，預計2021/22年度飼料糧需求同比增長3.8%。如果玉米價格回落，從結構上看玉米飼料消費有可能恢復增加。

（二）進口及替代品增加有效緩解了玉米供需偏緊局面，高進口可能還將持續

一是進口玉米及替代谷物增加。2021年1-5月我國進口玉米、高粱、大麥等谷物2008萬噸，同比增加1427萬噸，其中，進口玉米1173萬噸，同比增加895萬噸;進口高粱370萬噸，同比增加261萬噸;進口大麥465萬噸，同比增加271萬噸。截至5月底，2020/21年度（10月至次年9月）已進口玉米1635萬噸，上年度同期370萬噸，同比增加1265萬噸，增幅342%。

美國農業部出口銷售報告顯示，截至6月10日，美國向我國（大陸地區）銷售2020/21年度交貨的玉米共2323萬噸（未裝船736萬噸）。考慮有600-700萬噸進口的烏克蘭玉米，預計2020/21年度我國玉米進口量將超過3000萬噸（包含進口到自貿區粉碎做飼料的玉米）。預計高粱、大麥進口數量分別為750萬噸和900萬噸，同比增加380萬噸和304萬噸。

在國際市場可以滿足供應的情況下，預計2021/22年度我國進口玉米2500-3000萬噸，進口高粱、大麥將增至2100萬噸。5月份以來國內企業提前開始采購2021/22年度進口玉米，截至6月10日，我國已采購2021/22年度交貨的美國玉米1074萬噸。

二是小麥、稻谷替代增加。2020年10月以來，政策性小麥競價銷售共成交4258萬噸，同比增加3800多萬噸。2021年新麥上市后，由于小麥價格低于玉米，飼料企業入市收購積極。小麥收購價格高開，但相對玉米價格仍有優勢。預計2021/22年度我國小麥飼用消費3600萬噸，處于歷史較高水平。同時，2020年以來國家對飼料企業定向銷售超期不宜存稻谷，增加了新的飼料糧源，2021年“玉米+糙米”和“小麥+糙米”兩種飼料配方模式都具有較好可行性，由于性價比較高使得飼料企業增加稻谷替代。

（三）國內玉米播種面積增加，將為玉米增產打下較好基礎，后期仍需關注天氣狀況

2021年農業農村部明確提出力爭玉米增加1000萬畝以上，大豆和玉米種植補貼差距縮小。同時，由于玉米價格上漲，種植收益大幅增加，部分地區同比增幅甚至超過1倍，加之玉米高產穩產，農民預期2021年種植玉米收益將高于大豆，農民種植玉米積極性高。黑龍江省輪作補貼主要針對大豆輪作玉米，對該省種植結構調整也有較大影響。國家糧油信息中心6月份預計，2021年我國玉米播種面積4290萬公頃（6.44億畝），同比增加163.6萬公頃（2455萬畝），增幅4.0%。播種面積增加，如果天氣正常，預計2021年我國玉米產量2.735億噸，同比增加1283萬噸，增幅4.9%，有望創歷史最高水平。

預報農業氣象條件總體有利。2021年4月拉尼娜現象結束，夏季可能處于中性狀態，而印度洋和大西洋海溫偏暖，有利于西太平洋副熱帶高壓西伸。預計初夏東北大部降水偏多，尤其是東北北部出現異常偏多的可能性大，內蒙古中部、寧夏、山西等地降水偏多。東北、內蒙古中東部、華北大部、西北地區東部、西南大部地區氣溫接近常年同期，全國其他地區氣溫較常年偏高。但可能存在新疆地區高溫少雨、東北初夏氣溫偏低等不利因素。

（四）預計國內玉米價格區間運行，繼續上漲動力不足，但需要關注國際玉米價格上漲對國內的影響

受疫情、產情、輿情等多重因素影響，2020年新糧上市以來國內玉米價格漲幅較大，價格高點出現在2021年2月底，同比最大漲幅超過60%。在國家實施宏觀調控和保供穩市措施的作用下，玉米市場總體平穩，6月中旬玉米價格呈回落態勢。一方面，供應壓力仍存，隨著4月“地趴糧”和5月“棧子糧”進入市場，糧源仍主要在流通渠道。隨著時間推移，貿易商倉儲費用、利息等存糧成本增加，市場風險加大，出售玉米意愿增強。加工企業也在消化庫存，加工效益下降導致采購意愿減弱。另一方面，進口糧增加和小麥、稻谷替代有效保障了飼料糧供應。2021年1-5月東北玉米外運量同比減少60%，海運費用上漲，6月下旬從錦州到深圳散糧、集裝箱運費80元/噸、170元/噸，同比上漲30%、143%，北糧南運順價困難。

6月23日，吉林省加工企業收購價格2680元/噸，比月初回落70元/噸，比年內歷史高點回落220元/噸，同比上漲760元/噸，漲幅40%;山東玉米收購價格2840元/噸，比月初回落80元/噸，比年內高點回落210元/噸，同比上漲560元/噸，漲幅26%;廣東港口玉米價格2870元/噸，比月初回落120元/噸，比年內高點回落160元/噸，同比上漲620元/噸，漲幅28%。

（五）預計國內玉米價格將高位震蕩

從全國糧食供求形勢來看，飼料糧供應有保障，價格繼續上漲空間不大，但玉米供需仍處于緊平衡狀態，也將支撐玉米價格。從短期供需看，7月份玉米價格存在下跌壓力，但由于農戶余糧多數出售、市場用糧需求回升、8月份后進口到貨減少、山東市場采購東北玉米等因素支撐，預計接新前玉米價格還可能“翹尾”。綜合考慮國內外糧食價差、國內糧食品種比價關系、豬糧比價關系等情況，玉米價格高位震蕩可能性大。

一是進口糧食成本提高，國內外玉米價差縮小。進口價格4月份普遍上漲后，5-6月份高位波動。6月23日按配額內關稅測算，7月船期美國2號黃玉米對我國港口CNF報價366美元/噸，到我國南方港口完稅價2720元/噸，與廣東港國產玉米價格相比，國內外價差150元/噸。進口糧食是調節飼料糧供需平衡的重要糧源，國際玉米價格上漲將助推進口糧價格，是影響國內玉米市場的最大變數，需要關注大宗商品價格變化對國內市場的傳導。

二是我國小麥、稻谷兩大口糧庫存仍處于歷史較高水平，2021年夏糧豐收，市場購銷活躍，預計小麥價格將保持在合理區間。6月下旬玉米價格比小麥價格高300元/噸以上（1月份最大價差500元/噸以上），新麥上市后小麥價格重心略有上移，小麥與玉米價差可能縮至150-200元/噸，小麥仍有替代玉米的空間。

三是豬糧比價進入下行通道。隨著生豬產能不斷恢復，2021年上半年生豬價格大幅回落，疊加玉米等原料價格上漲，外購仔豬、自繁自養利潤都已出現虧損，下游企業對高價原料承受能力下降。據國家發改委價格監測中心監測，6月16日全國生豬出場價格15.85元/公斤，同比跌幅51.4%，豬糧比價5.47，年初為13.18。豬糧比價如果跌破5：1預警線，有關部門將適時啟動豬肉收儲托市。據中國畜牧業信息網監測，同期生豬收購價格跌至12-13元/公斤，自繁自養成本16.5元/公斤，養殖虧損580元/頭，養殖利潤同比下降超過2000元/頭。國泰君安期貨產業服務研究所研究結果表明，2018-2021年國內玉米價格周期滯后于生豬價格周期，生豬價格對于玉米價格具有引導作用。

三、主要建議

國內玉米供需形勢偏緊，價格波動頻繁、幅度加大，保供穩市和保障種糧農民收益仍面臨較大壓力。需要高度重視，綜合施策，穩定國內玉米市場。

一是阻斷國際玉米價格上漲從期貨市場、進口貿易和市場預期向國內傳導的路徑。大連玉米期貨價格跟隨CBOT玉米價格波動，說明資金進入導致期貨價格波動大于現貨。建議加強國內期貨市場監管，形成合理期貨價格。加強國際玉米供需及市場形勢監測，降低國際市場對中國進口炒作。加大南美等地區玉米進口，增加高粱、大麥、木薯等替代品進口，增加美國、法國小麥進口用于飼料，促進飼料糧進口品種多元化。

二是加強玉米市場宏觀調控。加強政策宣傳解讀和市場預期引導，防止資本惡意炒作，繼續引導貿易商有序賣糧、加工企業保持合理庫存。同時，統籌用好玉米調控資源，根據市場價格、進口數量和消費需求等情況相機調控，發揮好儲備吞吐調節作用。

三是穩定玉米種植主體和農戶收益，以國內生產的穩定性應對外部環境的不穩定性。重視玉米、大豆種植成本上升情況，特別是黑龍江和吉林北部地區規模經營相對集中的區域租地成本大幅上升。提升農業保險保障水平，整合中央財政政策性保險資金，擴大“保險+期貨”收入險覆蓋面，運用期貨市場和金融工具幫助農民規避價格大幅波動風險。

（作者單位：國家糧油信息中心）