小鵬汽車雙重上市

張帆

7月7日，小鵬汽車有限公司（以下簡稱“小鵬汽車”）在香港交易所掛牌上市，發(fā)行價每股165港元，截至午間休市，小鵬汽車報163.6港元/股，微跌0.85%，市值達(dá)2768億港元。

這是小鵬汽車?yán)^2020年登陸紐約交易所之后的又一次上市，預(yù)計融資約137.81億港元，募資用途主要是拓展公司產(chǎn)品組合及新技術(shù)開發(fā)，以及提升品牌認(rèn)知度、擴(kuò)大產(chǎn)能、升級生產(chǎn)設(shè)施和開發(fā)生產(chǎn)技術(shù)。

據(jù)了解，小鵬汽車創(chuàng)始人、董事長兼CEO何小鵬是湖北黃石人。今年4月，小鵬汽車“回鄉(xiāng)”落戶武漢，將在武漢經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)建設(shè)武漢新智造電動車生產(chǎn)基地及研發(fā)中心。該項目已于7月開工，預(yù)計2023年投產(chǎn)，規(guī)劃年產(chǎn)能10萬輛。

“技術(shù)”標(biāo)簽突出，再上市再獲機(jī)構(gòu)追捧

何小鵬曾有多次創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷。2004年，27歲的何小鵬與梁捷、俞永福共同創(chuàng)立UC優(yōu)視公司。2014年，UC優(yōu)視被阿里巴巴集團(tuán)并購整合，43.5億美元的價格創(chuàng)下當(dāng)時中國互聯(lián)網(wǎng)并購最高紀(jì)錄。何小鵬先后擔(dān)任阿里移動事業(yè)群總裁、阿里游戲董事長、土豆總裁。2017年，何小鵬從阿里離職，正式加入自己投資的小鵬汽車，出任董事長一職。

何小鵬連續(xù)創(chuàng)業(yè)者的光環(huán)使得小鵬汽車備受青睞。小鵬汽車自2015年成立以來，先后獲得了阿里巴巴、小米、IDG資本、GGV紀(jì)源資本、高瓴資本、紅杉中國等知名機(jī)構(gòu)的支持。

此番赴港IPO，小鵬汽車依舊吸引了眾多“老友”入股。招股書披露，淘寶中國持股11.9%， IDG資本持股4.8%，五源資本持股3.2%，GVC紀(jì)源資本持股2.8%。何小鵬及其關(guān)聯(lián)公司為小鵬汽車控股股東，持股21.75%。

一直以來，技術(shù)是小鵬汽車最突出的標(biāo)簽，自動駕駛技術(shù)和車載智能操作系統(tǒng)是其兩大“殺手锏”。小鵬汽車是繼特斯拉之后，第二家在量產(chǎn)車上搭載非Mobileye芯片的汽車公司。今年一季度，小鵬汽車首次確認(rèn)了自動駕駛輔助軟件XPILOT的8000萬元收入，成為國內(nèi)首家實現(xiàn)并公布自動輔助駕駛軟件單獨(dú)收費(fèi)的車企。

在招股書中，小鵬汽車將自己定位為“中國唯一一家自主開發(fā)包含定位和高精地圖融合、感知算法和傳感器融合及行為規(guī)劃、運(yùn)動規(guī)劃和控制的全棧式自動駕駛技術(shù)，并在量產(chǎn)汽車上應(yīng)用該軟件的汽車公司”。

公司核心競爭力在于，“與傳統(tǒng)的汽車制造商（或整車廠）以及部分純電動汽車初創(chuàng)公司（通常依賴第三方供應(yīng)商的軟件解決方案）相比，我們的創(chuàng)新速度以及獨(dú)有的實力使我們的汽車軟件能夠適應(yīng)中國消費(fèi)者不斷變化的需求和中國特定的道路狀況”。

為保持技術(shù)領(lǐng)先，小鵬汽車不吝研發(fā)投入。截至今年一季度，公司員工數(shù)量為6132人，其中近四成為研發(fā)人員。而在研發(fā)人員的構(gòu)成中，有約37.8%的員工從事自動駕駛和智能操作系統(tǒng)研發(fā)工作。2018年至2021年3月，小鵬汽車的研發(fā)開支累計為53.82億元。

此次港股IPO募資總額約為137.81億港元，招股書披露，45%（約62億港元）的資金將用于拓展產(chǎn)品組合與新技術(shù)開發(fā)。

具體而言，15%將用于XPILOT 4.0自動駕駛及Xmart OS智能座艙等智能化技術(shù)的開發(fā)；20%將投入開發(fā)新車型及硬件技術(shù)改進(jìn)，小鵬汽車預(yù)計在2021年第三季度末交付G3i車型，并在2021年第四季度交付P5車型，在2022年交付第四款電動汽車；剩余10%用于其他技術(shù)投資，包括針對海外需求與用戶偏好的車輛改裝、投資數(shù)字化運(yùn)營、利用大數(shù)據(jù)提升運(yùn)營效率、與其他企業(yè)合作開發(fā)新技術(shù)。

快速擴(kuò)張產(chǎn)能，資金多多益善

2020年8月27日，小鵬汽車在紐交所掛牌上市，發(fā)行價為每股15美元，發(fā)行募集資金約15億美元。截至2021年7月6日，美股股價43.89美元，市值372.59億美元。

在美國上市不足一年，小鵬汽車迅速啟動了港股IPO。2021年6月25日起開始招股，7月7日在港交所掛牌上市，可謂神速。

汽車分析師張翔對支點財經(jīng)記者表示，目前在港上市的新能源車企僅有比亞迪、恒大汽車，小鵬汽車此次上市，意味著取得融資先發(fā)優(yōu)勢，資金補(bǔ)充需求進(jìn)一步得到保證。

支點財經(jīng)記者統(tǒng)計，截至今年一季度，小鵬汽車擁有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、受限資金、短期存款共計300多億元。盡管現(xiàn)金儲備良好，由于造車事業(yè)的“燒錢”屬性，資金還是多多益善。

招股書披露，小鵬汽車設(shè)計、生產(chǎn)、銷售及維修智能電動汽車屬于資本密集型業(yè)務(wù)，研發(fā)、提升產(chǎn)能、擴(kuò)張銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)都需要大量資金。隨著公司運(yùn)營和產(chǎn)能需求增加，物業(yè)、廠房和設(shè)備的維護(hù)成本也會進(jìn)一步增加。

據(jù)了解，小鵬汽車營收、毛利率和交付量穩(wěn)步提升。2018年，小鵬汽車全年營收970萬元，2020年增至58.44億元。2018年毛利率為-24.3%，2020年毛利率首度由負(fù)轉(zhuǎn)正，達(dá)4.6%。今年一季度毛利率升至11.2%。

與此同時，小鵬汽車交付量從2018年的522輛大幅提升至2020年的27041輛。2021年上半年累計交付量30738輛，超去年全年。

根據(jù)IHSMarkit數(shù)據(jù)顯示，2020年小鵬在中國電動汽車的市場份額為2.8%，排名第12位，在中國中高端電動汽車的市場份額為6.6%，排名第4位。

值得注意的是，截至目前小鵬汽車仍未實現(xiàn)盈利。今年一季度小鵬汽車凈虧損7.87億元。據(jù)國信證券研報測算，小鵬汽車想要盈利，銷量規(guī)模需要達(dá)到12萬輛。

年產(chǎn)10萬輛，生產(chǎn)基地落戶武漢

為滿足生產(chǎn)需求，小鵬汽車在廣東肇慶、廣東廣州和湖北武漢布局三家生產(chǎn)基地，此次港股IPO募資10%的資金（約為13.78億港元）將用于廣州、武漢生產(chǎn)基地建設(shè)。

今年4月，小鵬汽車與武漢經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會簽署“小鵬汽車武漢智能網(wǎng)聯(lián)汽車制造基地及研發(fā)中心項目”投資協(xié)議。該項目占地約1100畝，將建設(shè)整車及動力總成工廠、研發(fā)中心，預(yù)計2023年投產(chǎn)，規(guī)劃年產(chǎn)能10萬輛。

據(jù)悉，小鵬汽車武漢生產(chǎn)基地正在穩(wěn)步推進(jìn)中。4月底，小鵬汽車華中（武漢）有限公司成立，注冊資本為25億元人民幣。

6月底，武漢生產(chǎn)基地選址塵埃落定，小鵬汽車以2.1251億元競得武漢經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)一塊工業(yè)用地。該地塊位于武漢紗帽街三江路以東，幸福園路以南，毗鄰吉利路斯特中國武漢工廠。

支點財經(jīng)記者還注意到，小鵬汽車已經(jīng)開始為武漢生產(chǎn)基地招兵買馬，官網(wǎng)顯示武漢地區(qū)的沖壓設(shè)備科長、涂裝工藝科長、總裝工藝科長等制造與工藝職位正在招聘。

“在武漢和廣州政府支持下，我們將加快這兩個工廠的投資和建設(shè)。小鵬汽車的肇慶、廣州和武漢三個工廠的設(shè)計產(chǎn)能總共將達(dá)到30萬輛，若經(jīng)適度改造和增加班次，可以實現(xiàn)峰值產(chǎn)能近50萬輛，為汽車行業(yè)全面智能化打下了堅實基礎(chǔ)。”何小鵬如此期許。