技術(shù)超級周期應(yīng)避免過度監(jiān)管

金焱

杰弗里·岡本

杰弗里·岡本（Geoffrey Okamoto）于2020年3月12日被任命為國際貨幣基金組織（IMF）第一副總裁，當(dāng)天全球股市因新冠肺炎疫情暴發(fā)而創(chuàng)下自1987年黑色星期一以來最大單日跌幅。岡本7月28日接受《財經(jīng)》記者專訪時，疫情已經(jīng)持續(xù)了一年半的時間，此時岡本開始呼吁各國將政策從經(jīng)濟(jì)援助轉(zhuǎn)向改革，以提振復(fù)蘇前景。

岡本是美國加利福尼亞州人，加入IMF之前曾擔(dān)任美國財政部負(fù)責(zé)國際金融與發(fā)展的代理助理部長。他相信最早的加州人在19世紀(jì)初離開舒適穩(wěn)定的生活涌入這里尋找黃金，這種精神以某種形式留存在加州，并催生了為加州經(jīng)濟(jì)提供動力的硅谷。在金融科技大爆炸時代，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)已成為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新引擎時代，硅谷是全球金融科技的一個支點。岡本是全球能高屋建瓴地談金融科技的少數(shù)決策者之一。

在岡本看來，我們對技術(shù)的依賴減輕了疫情帶來的影響。從網(wǎng)上點餐、簽署抵押貸款協(xié)議到舉行虛擬會議，這不僅要歸功于技術(shù)創(chuàng)新，而且還要歸功于隨之而來的社會采用。種種跡象表明，這種趨勢將以光速繼續(xù)下去。他說，我們都需要做好準(zhǔn)備。所有國家都應(yīng)竭盡全力利用這一技術(shù)超級周期來推動急需的增長順風(fēng)，從而提高生活水平并應(yīng)對長期挑戰(zhàn)。

金融行業(yè)正在進(jìn)入業(yè)務(wù)模式變革和競爭格局變化的關(guān)鍵階段。在美國，銀行部門在產(chǎn)品和服務(wù)方面越來越依賴外部供應(yīng)商和金融科技公司，這使得美國聯(lián)邦存款保險公司（Federal Deposit Insurance Corp.， U.S.， 簡稱FDIC）、美國聯(lián)邦儲備委員會理事會（Board of Governors of the Federal Reserve System）和貨幣監(jiān)理署（Office of the Comptroller of the Currency）日前表示，正在就擬議的指導(dǎo)方針征求意見。該指導(dǎo)方針為第三方關(guān)系提供了一個風(fēng)險管理框架。這些機(jī)構(gòu)說，文件中提到的第三方包括供應(yīng)商、金融科技公司、關(guān)聯(lián)公司和銀行機(jī)構(gòu)的控股公司。這三家機(jī)構(gòu)表示，這份93頁的指導(dǎo)文件考慮了風(fēng)險水平、復(fù)雜性、銀行機(jī)構(gòu)的規(guī)模以及第三方關(guān)系的性質(zhì)，旨在幫助促進(jìn)合規(guī)，包括與消費者保護(hù)相關(guān)的法律法規(guī)。

岡本指出，疫情加速了人們文化上的轉(zhuǎn)變，當(dāng)這種文化上的轉(zhuǎn)變發(fā)生時，它會激勵更多的人更多的投資來改進(jìn)技術(shù)。疫情后的世界將受益于文化轉(zhuǎn)變所帶來的投資，受益于我們更加廣泛地使用技術(shù)。所有的創(chuàng)新都是風(fēng)險伴隨著機(jī)遇。對政府部門來說，重要的是要鼓勵創(chuàng)新，從而獲得良性收益，促進(jìn)增長，而非過度監(jiān)管。當(dāng)然注意風(fēng)險也很重要，找尋二者的微妙平衡應(yīng)該成為政府和社會的關(guān)注焦點。

技術(shù)超級周期中的風(fēng)險投資機(jī)會

《財經(jīng)》：最近在關(guān)于“構(gòu)建更好的數(shù)字經(jīng)濟(jì)”（Building a Better Digital Economy）的演講中，你提到一個概念叫“技術(shù)超級周期”（the technological super cycle），如何定義技術(shù)超級周期？

岡本：很好的問題。鑒于現(xiàn)有技術(shù)不斷提高我們發(fā)現(xiàn)新技術(shù)的能力，創(chuàng)新的步伐得以繼續(xù)加快。 創(chuàng)新步伐的加速，疊加數(shù)字化連接比以往任何時候都更加強(qiáng)的世界，公司和企業(yè)就有機(jī)會以前所未有的規(guī)模開拓市場，低利率世界又使后者吸引大量資本成為可能。創(chuàng)新的加速、數(shù)字連接，以及大量尋求開拓新市場的風(fēng)險投資這三方面結(jié)合在一起，正在形成一個技術(shù)超級周期。

《財經(jīng)》：確實，我們看到投資機(jī)構(gòu)對于金融科技領(lǐng)域的投資規(guī)模變得非常大，金融科技領(lǐng)域的“獨角獸”數(shù)量不斷增加，問題是，它是可持續(xù)的嗎？

岡本：時間會證明，在技術(shù)領(lǐng)域中是否存在對某些類型的科技過度投資。但很明顯，投資者有意愿為新技術(shù)提供資金，其中部分原因是他們的風(fēng)險偏好在發(fā)揮作用，不過其中很大一部分原因是我上面提到的那些只在當(dāng)下歷史上存在的、非常獨特的因素在發(fā)揮作用，包括創(chuàng)新在加快步伐、市場在擴(kuò)容，以及數(shù)字連接主導(dǎo)的世界。

很多國家正在努力解決當(dāng)下的數(shù)字鴻溝，隨著它們提出更多的解決方案，更多的人建立起數(shù)字聯(lián)系，這些風(fēng)險投資的機(jī)會變得更大。

《財經(jīng)》：新技術(shù)持續(xù)推進(jìn)、創(chuàng)新模式不斷涌現(xiàn)，創(chuàng)新的步伐不斷加快，所有這些和疫情的關(guān)聯(lián)度有多大？

岡本：我認(rèn)為它在疫情之前就已經(jīng)開始了。如果僅考慮創(chuàng)新，一些創(chuàng)新是在前有的基礎(chǔ)上不斷發(fā)展的，比如人工智能或量子計算，它反之又會提高我們發(fā)現(xiàn)未來新技術(shù)的能力。這類似于微處理器的不斷更新?lián)Q代，它提高了我們現(xiàn)在技術(shù)更新的能力，這一趨勢持續(xù)了幾十年。在微處理器領(lǐng)域這被稱之為“摩爾定律”，即集成電路上可以容納的晶體管數(shù)目呈指數(shù)增長。把這一定律應(yīng)用到現(xiàn)實世界時，可見信息技術(shù)進(jìn)步的速度，也說明已有的計算能力可以讓我們越來越快地發(fā)現(xiàn)新的技術(shù)，技術(shù)的更新也越來越快。

《財經(jīng)》：在你看來，我們對技術(shù)的依賴減輕了疫情帶來的影響，這種趨勢將以光速繼續(xù)下去，這是好事還是壞事？另外，你選擇了“光速”這個詞，似乎頗有深意？

岡本：我個人對太空很感興趣，所以我用了“光速”這個詞。

談到疫情本身，自其肆虐之始，它并未帶來真正的新發(fā)明或技術(shù)。在疫情之前我們就有即時通訊軟件Skype、有微軟公司發(fā)布的辦公協(xié)作工具M(jìn)icrosoft Teams、視頻通話軟件FaceTime等等，疫情帶來的不同是文化的轉(zhuǎn)變。許多人之前并沒有習(xí)慣使用這些軟件，這些軟件和他們的日常生活習(xí)慣、辦公室文化甚至家庭文化都沒有關(guān)系。比如我以前從來沒有在Zoom（多人手機(jī)云視頻會議軟件）上吃過家庭晚餐，但現(xiàn)在就會云晚餐。

疫情確實加速了文化的轉(zhuǎn)變。我們今天使用起這些技術(shù)來比一年半之前更為自然，因為我們現(xiàn)在使用它們變得習(xí)以為常，而且這個習(xí)慣會在未來很長一段時間內(nèi)保持，這是好事。當(dāng)這種文化上的轉(zhuǎn)變發(fā)生時，它會激勵更多的人更多的投資來改進(jìn)這些技術(shù)，它使得現(xiàn)有的工具也獲得巨大的改進(jìn)，新技術(shù)正在獲得資金的流入以改善協(xié)作和團(tuán)隊合作，帶來對Zoom、Microsoft Teams和其他新技術(shù)的持續(xù)更新。疫情后的世界將受益于文化轉(zhuǎn)變所帶來的投資，受益于我們更加廣泛地使用這些技術(shù)。

不能對金融科技企業(yè)照搬反壟斷框架

《財經(jīng)》：如你所說，目前的核心技術(shù)已在金融領(lǐng)域?qū)嵺`應(yīng)用了相當(dāng)長的時間，現(xiàn)在的新金融科技與過去相比，是否截然不同呢？

岡本：我認(rèn)為金融科技的演進(jìn)非常迅速。金融科技的最終規(guī)模將取決于已實現(xiàn)數(shù)字連接的人的數(shù)量，我們還有努力的空間來繼續(xù)確保全球?qū)崿F(xiàn)適當(dāng)?shù)臄?shù)字連接。

如果真是這樣，如果金融科技真的能以這種規(guī)模不斷增長，那么在某些市場中它已展示了幫助解決經(jīng)濟(jì)分化的能力——因為它降低了成本，進(jìn)而提高了金融科技的可及性，加強(qiáng)了某些類型的儲蓄、信貸和保險產(chǎn)品市場滲透率，是對最初作為支付領(lǐng)域創(chuàng)新的補(bǔ)充。許多國家長期以來一直存在人們銀行存款不足、無法獲得信貸的問題，金融科技正在幫助人們?yōu)楹唵蔚娜粘Ｐ枨蠼杩罨蜷_辦小企業(yè)。確實，金融科技有希望在這一領(lǐng)域做更多的事。

《財經(jīng)》：聽起來金融科技的生態(tài)很不錯。

岡本：我作為一個永遠(yuǎn)的樂觀主義者自然喜歡關(guān)注積極的方面，因為我相信隨著時間的推移，技術(shù)進(jìn)步通常是一種向好的力量。這并不意味著技術(shù)發(fā)展不會產(chǎn)生某些負(fù)面影響。

創(chuàng)新引發(fā)了有關(guān)數(shù)據(jù)安全和隱私的問題，值得深入地辯論和討論。它牽扯到競爭政策方面的問題。我們發(fā)現(xiàn)過去的反壟斷政策框架不是總能照搬到金融科技企業(yè)上，只是這些挑戰(zhàn)都相對容易解決。政府的工作是要確保有公平的法律和監(jiān)管框架，以便這些公司建立規(guī)則，為它們及其投資者提供可預(yù)測性及確定性，以便它們能夠吸引投資并提供好的服務(wù)，不斷發(fā)展市場，既滿足其商業(yè)目的，也滿足公共政策的目的。這需要政府和私營部門間有良好的協(xié)調(diào)，但從長遠(yuǎn)來看，這是獲得更多金融科技優(yōu)勢的方式。

《財經(jīng)》：歐洲議會認(rèn)為，在金融科技方面，在線平臺、訪問客戶數(shù)據(jù)、標(biāo)準(zhǔn)化和互操作性可能導(dǎo)致反競爭行為。除了監(jiān)管之外，政府部門關(guān)注的焦點還有哪些？

岡本：所有的創(chuàng)新都是風(fēng)險伴隨著機(jī)遇。由于金融所扮演的獨特角色，金融科技有巨大的潛在成本和收益，對政府部門來說，重要的是要鼓勵創(chuàng)新，從而獲得良性收益，促進(jìn)增長，而非過度監(jiān)管。當(dāng)然注意風(fēng)險也很重要，找尋二者的微妙平衡應(yīng)該成為政府和社會的關(guān)注焦點。

理想的狀態(tài)是，主要依靠私營部門來提供投資資本，企業(yè)之間互相競爭，進(jìn)而在長遠(yuǎn)的方向上進(jìn)行創(chuàng)新、控制消費者的成本。但政府確實在基本的數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域要發(fā)揮作用，需要確保有明確而穩(wěn)定的法律框架，包括公正的司法系統(tǒng)——這些是私營部門需要的服務(wù)，它們需要有明確和透明的機(jī)制來保障它們的權(quán)利，在出現(xiàn)問題時受到公允的裁決。

同樣重要的是，規(guī)則的制定不應(yīng)該使行業(yè)中體量更大的參與者受益，因為隨著時間的推移，這樣往往會抑制創(chuàng)新并增加成本。我這里說的大體量參與者既可能是大型私營企業(yè)，也可能是已經(jīng)成為壟斷企業(yè)的大型國有企業(yè)。只有出現(xiàn)適當(dāng)?shù)母偁?，我們才能看到改善的結(jié)果，不但有利于消費者，也有利于政策目標(biāo)。

《財經(jīng)》：傳統(tǒng)銀行和金融科技之間的競爭和整合是熱門話題。很多文章在探討傳統(tǒng)銀行能否彎道超車，或者金融科技是否要置傳統(tǒng)銀行于死地。

岡本：從長遠(yuǎn)來看，傳統(tǒng)銀行和金融科技在更廣泛的生態(tài)系統(tǒng)中都有空間。如果考慮傳統(tǒng)銀行的發(fā)展方向，它們中有很多其實都在投資金融科技的產(chǎn)品和服務(wù)，或者說，如果它們沒有從內(nèi)部有機(jī)地開發(fā)這些產(chǎn)品和服務(wù)，它們會選擇收購金融科技公司以試圖一爭高下。但我認(rèn)為，作為決策者需要關(guān)注的是，我們不會不公平地偏袒一方、打擊一方。

《財經(jīng)》：人工智能最好的應(yīng)用領(lǐng)域之一被認(rèn)為是金融領(lǐng)域，因為金融領(lǐng)域是唯一純數(shù)字領(lǐng)域。金融科技是否在人工智能領(lǐng)域扮演持續(xù)引領(lǐng)者的角色？

岡本：人工智能帶來了大量新的機(jī)會和可能性，金融業(yè)之所以能夠利用人工智能是它們有資金來嘗試。歸根結(jié)底，我不認(rèn)為人工智能會偏愛或不偏愛某一特定行業(yè)。金融部門，無論傳統(tǒng)銀行和證券還是金融科技，未來都可能會更多地利用人工智能，但我不認(rèn)為這是金融服務(wù)行業(yè)所獨有的。

構(gòu)建數(shù)字連接打通經(jīng)濟(jì)鴻溝

《財經(jīng)》：你近來在呼吁各國從挽救經(jīng)濟(jì)免于崩潰，轉(zhuǎn)向恢復(fù)增長為導(dǎo)向的政策改革。金融科技在后疫情時代的數(shù)字分化中將扮演什么角色？

岡本：新冠肺炎疫情暴露了數(shù)字鴻溝的存在。我們必須首先解決數(shù)字鴻溝，然后才能真正從金融科技中獲益。

造就數(shù)字鴻溝的因素在疫情前就有，但疫情讓它發(fā)展成為經(jīng)濟(jì)鴻溝。要確保盡快解決這個問題，否則經(jīng)濟(jì)分裂會播下社會分裂的種子，這會與全球經(jīng)濟(jì)的增長和社會的穩(wěn)定適得其反。

我們討論了一些關(guān)于公共部門和私人部門如何合作以確保更多人建立起互聯(lián)互通。在解決數(shù)字鴻溝上，金融科技公司可能會接觸到更多的用戶，這將激發(fā)投資者和私營部門改善其產(chǎn)品服務(wù)以進(jìn)入這些市場的動力。換一種方式思考，因為金融科技和其他相關(guān)的技術(shù)有如此多的可能性，所以適當(dāng)?shù)貙ζ渫顿Y對解決數(shù)字鴻溝是有意義的。但我仍然認(rèn)為，必須首先解決數(shù)字連接的問題。

《財經(jīng)》：受資本和技術(shù)等多重因素的制約，數(shù)字鴻溝早已存在，數(shù)字經(jīng)濟(jì)還催生了經(jīng)濟(jì)體之間的發(fā)展分化，疫情后分化是否會持續(xù)并加重？

岡本：若不采取相應(yīng)的措施，你描畫的圖景絕對是有可能的。但同樣我是樂觀主義者，給你這個圖景的另一面：天量的投資在嘗試把人們連接起來。這也包括私營部門，如私人運營商在提供低成本的衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)連接和低成本的蜂窩網(wǎng)絡(luò)連接，使得提供這些服務(wù)的成本不斷大幅降低。

由于疫情，政府部門學(xué)會了優(yōu)先考慮基本的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，發(fā)現(xiàn)它的經(jīng)濟(jì)回報率確實不錯。在過去的一年半時間里經(jīng)歷了疫情沖擊后，對很多國家來說，在考量如何重建經(jīng)濟(jì)時，數(shù)字連接在它們的優(yōu)先事項列表中位列前茅。

希望具有全球影響力的私營企業(yè)投資于低成本的服務(wù)和產(chǎn)品，國家則優(yōu)先考慮其公共基礎(chǔ)設(shè)施支出，這兩者結(jié)合將對互聯(lián)互通產(chǎn)生積極的影響，進(jìn)而擴(kuò)展為經(jīng)濟(jì)的長期增長。

《財經(jīng)》：這些都是很樂觀的想法，什么讓你感到憂慮呢？

岡本：我最擔(dān)心的是我們在全球范圍內(nèi)看到社會分裂，這使政府更難以進(jìn)行深度改革，而改革帶來的增長加速將是建立經(jīng)濟(jì)的長期成功所必需的。改革并不容易，改革之所以難是因為要取得進(jìn)步，就要同很多根深蒂固的不同力量進(jìn)行對抗。

但疫情后人們理應(yīng)獲得高增長的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，理應(yīng)看到自己生活水平的提高，理應(yīng)讓自己和家人日子過得滋潤。這些僅靠公共支出是無法實現(xiàn)的。最終，各國政府要做出艱難的選擇，怎樣改革才有助于實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長和繁榮，這包括要確保環(huán)境對實現(xiàn)數(shù)字連接非常友好，但還要更寬泛，無論是進(jìn)行司法改革還是進(jìn)行監(jiān)管改革都非常困難，同樣有難度的是確保有公正的法官和好的知識產(chǎn)權(quán)框架。這些對政府而言都很棘手，但做好這些意味著經(jīng)濟(jì)部門能夠蓬勃發(fā)展，人們能看到有益于自身的利益，而這正是人們理應(yīng)得到的。