企業(yè)融資風(fēng)險管理體系的構(gòu)建

劉芳

科學(xué)合理的融資風(fēng)險管理體系，可提升企業(yè)的市場競爭力，提高資金使用質(zhì)量、效益和效率，實現(xiàn)公司利潤穩(wěn)定增長，有助于公司健康、長遠(yuǎn)發(fā)展。因此，構(gòu)建和完善融資風(fēng)險管理體系，有效地管控融資規(guī)模和資本成本，從而規(guī)避或降低公司的融資風(fēng)險，儼然成為企業(yè)現(xiàn)階段的融資管理目標(biāo)。那么，在市場競爭日益激烈、資金使用需求日益加大的新時代下，企業(yè)如何管控融資成本和融資風(fēng)險，成為越來越多企業(yè)亟待解決的難題。

一、引言

隨著當(dāng)前市場經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和不斷深入，為了追求更大更多的經(jīng)濟(jì)效益，企業(yè)往往會擴(kuò)大規(guī)模，而經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大少不了人力、物力、財力等方面的投入，因此企業(yè)對資金的需求日益增大，融資漸漸成為企業(yè)的日常經(jīng)營活動。針對當(dāng)前我國企業(yè)普遍面臨融資范圍較窄、資金使用較為粗放、融資成本較高、融資規(guī)模和公司發(fā)展規(guī)模不匹配、融資結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化、融資缺乏科學(xué)論證和分析、缺乏融資風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)的困境，加大了公司的融資風(fēng)險，給公司帶來較大的負(fù)面影響。因此企業(yè)應(yīng)當(dāng)客觀公正分析現(xiàn)有的融資風(fēng)險管理體系存在的問題，制定有效的應(yīng)對策略，完善公司的融資結(jié)構(gòu)，縮減融資成本，規(guī)避融資風(fēng)險，達(dá)到降本增效和正常經(jīng)營的目標(biāo)。

二、企業(yè)融資風(fēng)險管理現(xiàn)存的問題

（一）融資渠道較為單一，融資結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化

企業(yè)的資金來源往往分為內(nèi)部融資和外部融資兩種方式。其中，內(nèi)部融資方式成本較低，效率較高，是很多企業(yè)主要的融資渠道。但是由于某些企業(yè)規(guī)模較小，自籌資金數(shù)額較低，難以跟上公司的發(fā)展速度，并且內(nèi)部融資占比過大難以發(fā)揮財務(wù)杠桿效益。因此往往很多企業(yè)會尋求外部融資方式，包括國家貸款支持政策、發(fā)行股票、發(fā)行債券、民間借貸、經(jīng)營租賃、融資租賃、銀行貸款等。有些融資方式對小微型企業(yè)并不“友好”，比如商業(yè)銀行對小微型企業(yè)設(shè)置“信貸緊縮”、“申貸”等模式，加大了這些小微型企業(yè)的貸款成本和貸款風(fēng)險，企業(yè)獲得的收益相對較低。于是迫使不少企業(yè)轉(zhuǎn)向民間借貸這種融資方式，但是民間借貸未形成規(guī)范的借貸市場，有較大的信用風(fēng)險。同時，有些企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)不合理，包括融資期限結(jié)構(gòu)和負(fù)債規(guī)模不合理，使得大量的債務(wù)集中在一段時期內(nèi)，容易出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難的情況，一定程度上影響了公司經(jīng)營戰(zhàn)略的實施。

（二）融資缺乏科學(xué)論證和分析

部分企業(yè)對當(dāng)前資本市場和金融市場的資本運(yùn)作欠缺充足的認(rèn)識，在開展融資決策時，決策系統(tǒng)不健全，并且融資缺乏科學(xué)論證和分析，使公司面臨較大的戰(zhàn)略管理風(fēng)險、財務(wù)管理風(fēng)險、經(jīng)營管理風(fēng)險等，影響公司的正常融資決策，同時也未按照財務(wù)預(yù)算報告，評價分析公司的實力，融資管控手段不足，加大了資金使用風(fēng)險。

（三）缺乏融資風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)

在融資風(fēng)險和財務(wù)危機(jī)發(fā)生之前，很多企業(yè)往往就存在庫存積壓、負(fù)債過高、財務(wù)會計報表披露不全面不及時、主營業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)交易依賴性強(qiáng)等問題，如果這些問題能夠提前進(jìn)行預(yù)警，則會規(guī)避潛在的危機(jī)，防止其演變?yōu)楝F(xiàn)實的損失。而實際經(jīng)營管理當(dāng)中，很多企業(yè)缺乏融資風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)和相應(yīng)的智能平臺，也缺乏有力的融資風(fēng)險應(yīng)對機(jī)制，自身抵抗風(fēng)險的能力較弱。

三、構(gòu)建企業(yè)融資風(fēng)險管理體系應(yīng)采取的措施

（一）拓寬融資渠道，制定科學(xué)合理的融資決策

企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身經(jīng)營發(fā)展特征和規(guī)模，拓寬融資渠道，制定科學(xué)合理的融資決策，增強(qiáng)自身的融資能力，使公司的融資方式更加多元化，加強(qiáng)資金流的使用率，使公司的經(jīng)濟(jì)顯著提高，為公司的發(fā)展和壯大提供強(qiáng)有力的資金支持。

具體來說，在融資期限結(jié)構(gòu)方面，企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分考慮負(fù)債期限結(jié)構(gòu)，使其與公司資金需求、債務(wù)償還水平和自身資本機(jī)構(gòu)相適應(yīng)，合理籌劃長期負(fù)債和短期負(fù)債，將公司的資產(chǎn)負(fù)債率控制在合理的范疇之內(nèi)，謹(jǐn)慎選擇資金的來源結(jié)構(gòu)、投向結(jié)構(gòu)和使用期限結(jié)構(gòu)等，提高資本結(jié)構(gòu)的科學(xué)性和合理性，降低融資風(fēng)險，避免出現(xiàn)長期融資需求由短期借款來應(yīng)對最終導(dǎo)致短期借款到期后公司無力償還的情況，防止發(fā)生長期負(fù)債用于流動資產(chǎn)最終導(dǎo)致成本和收益不一致的現(xiàn)象，從而探索出一套適合公司自身發(fā)展的融資結(jié)構(gòu)模式。

在負(fù)債規(guī)模方面，企業(yè)應(yīng)該從實際出發(fā)，按照自身的經(jīng)營管理情況、所處行業(yè)類型、所處行業(yè)地位、市場發(fā)展前景、盈利水平、資本規(guī)模和債務(wù)償還狀況，以及公司未來的發(fā)展戰(zhàn)略和資金使用需求，統(tǒng)籌負(fù)債規(guī)模，合理配置融資收益，有效地發(fā)揮融資的獲利性，確保資金供求的平衡，避免負(fù)債過小或者負(fù)債規(guī)模過大，既能夠保證債務(wù)及時償還，又能確保公司的經(jīng)營發(fā)展得到充足的資金支持。同時，企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期科學(xué)調(diào)配不同時期的資金，并且進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測，制定資金預(yù)算表，使得公司的自有資金和借入資金處于一個合理的比例。

在融資渠道方面，企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇更多的融資方式，積極尋求內(nèi)部融資和外部融資相結(jié)合的方式，嘗試互聯(lián)網(wǎng)金融融資、資產(chǎn)證券化、行業(yè)基金融資模式、供應(yīng)鏈融資、企業(yè)集合融資等新型的融資方式，實現(xiàn)多元化融資，分散融資，分散歸還，防止資金過于集中，并且充分利用現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)，完善自身的信用等級，提升自身信用度，降低公司獲取資金的難度，切實擴(kuò)大公司的生產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模。

（二）制定完善的融資風(fēng)險管理流程，科學(xué)運(yùn)用融資財務(wù)分析工具

為了更好地開展融資項目工作，企業(yè)應(yīng)當(dāng)制定完善的融資風(fēng)險管理流程，科學(xué)運(yùn)用融資財務(wù)分析工具，采用定性和定量的評估分析方式，定量方法包括影響分析法、功效系數(shù)法以及指標(biāo)評價法等，需要采用統(tǒng)一的模型以及度量單位，并且對數(shù)據(jù)進(jìn)行多次測試再進(jìn)行改進(jìn)，定性方法包括行業(yè)標(biāo)桿比較法、情景分析法、德爾菲法等，以提升融資活動的有效性和科學(xué)性。

首先，企業(yè)應(yīng)當(dāng)針對當(dāng)前市場環(huán)境，全方位開展市場調(diào)研分析，根據(jù)市場調(diào)查結(jié)果，準(zhǔn)確分析公司的主營產(chǎn)品和服務(wù)，熟練掌握公司所處行業(yè)的市場發(fā)展前景、公司在同行業(yè)當(dāng)中所處的市場地位、所占據(jù)的市場份額、潛在的合作伙伴、競爭對手、產(chǎn)品目標(biāo)群體、產(chǎn)品的用戶需求度、公司的經(jīng)營發(fā)展情況等信息，同時根據(jù)公司的實際狀況和市場環(huán)境的變化，制定和完善融資預(yù)算機(jī)制，編制財務(wù)預(yù)算報告，按照公司經(jīng)營管理活動的各個階段，做好財務(wù)清算工作，促使公司融資工作的順利開展。也就是說，企業(yè)需要在開展融資活動之前，全面掌握公司所處的市場環(huán)境和發(fā)展形勢，科學(xué)規(guī)劃融資工作。

其次，企業(yè)應(yīng)當(dāng)全面調(diào)查和分析融資項目的實際狀況，收集關(guān)鍵性信息數(shù)據(jù)和指標(biāo)，為后期的融資管理工作提供堅實的數(shù)據(jù)依據(jù)。通過管理會計工具，對融資活動進(jìn)行價值分析，使公司的融資決策更加科學(xué)合理，降低決策失誤的發(fā)生率，縮減融資成本，實現(xiàn)收益的最大化。同時由于融資風(fēng)險是動態(tài)的，因此在融資活動的執(zhí)行過程中，企業(yè)應(yīng)當(dāng)實時跟蹤和及時評估各個階段融資工作的開展?fàn)顩r，并且根據(jù)市場環(huán)境和公司內(nèi)部影響要素的變化，第一時間調(diào)整相關(guān)財務(wù)參數(shù)和財務(wù)指標(biāo)，確保設(shè)定的目標(biāo)是科學(xué)可行的，保證融資風(fēng)險管理工作落到實處，以及保障融資活動的順利開展。

再者，企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)融資項目的財務(wù)分析，降低融資所產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。在融資決策方面，企業(yè)可采取凈現(xiàn)值法、回收期法等科學(xué)的評估方式，結(jié)合敏感性分析、情景分析等手段，全面對融資項目的風(fēng)險進(jìn)行評估和分析。企業(yè)管理層應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵循當(dāng)前市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律，發(fā)現(xiàn)融資和財務(wù)的各種變化，準(zhǔn)確估算公司的償債水平。同時，企業(yè)可準(zhǔn)確預(yù)測增長率，進(jìn)行融資規(guī)劃工作，借助資本成本比較分析法、每股收益無差別點(diǎn)法等專業(yè)的財務(wù)分析方法對公司資金結(jié)構(gòu)進(jìn)行決策，對每一種融資方案的優(yōu)劣勢、應(yīng)用范疇、融資成本、融資風(fēng)險進(jìn)行科學(xué)分析，準(zhǔn)確計算各融資方案的加權(quán)融資成本，適當(dāng)選擇成本較低的融資方式，合理安排資金結(jié)構(gòu)。

（三）構(gòu)建融資風(fēng)險預(yù)警和應(yīng)對機(jī)制

企業(yè)應(yīng)當(dāng)設(shè)置完善的融資風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)，加強(qiáng)財務(wù)危機(jī)預(yù)警分析，構(gòu)建融資風(fēng)險預(yù)警體系。比如企業(yè)的財務(wù)危機(jī)預(yù)警分析人員及時預(yù)測公司發(fā)生財務(wù)危機(jī)的可能性，加強(qiáng)對未來的風(fēng)險預(yù)測，并且預(yù)測融資項目潛在的危機(jī)，趁早調(diào)整融資的策略，防止造成較大的融資損失。比如引進(jìn)風(fēng)險預(yù)警和數(shù)據(jù)監(jiān)測系統(tǒng)，平臺實時、智能、動態(tài)地采集、整理、分析、加工和輸出相應(yīng)的信息數(shù)據(jù)，事先預(yù)測公司可能存在的風(fēng)險和危機(jī)，智能發(fā)出警告，提醒公司管理層，從而使公司可事先預(yù)測和及時防范潛在的融資項目風(fēng)險和危機(jī)，提升公司融資風(fēng)險管理的效率，確保融資項目預(yù)期目標(biāo)的達(dá)成。需要注意的是，這里的信息數(shù)據(jù)包括靜態(tài)的和動態(tài)的兩部分。靜態(tài)信息數(shù)據(jù)涵蓋融資風(fēng)險識別方式、風(fēng)險評價指標(biāo)、風(fēng)險管控標(biāo)準(zhǔn)等內(nèi)容，動態(tài)信息數(shù)據(jù)包括公司各年股權(quán)融資數(shù)值、融資風(fēng)險評估指標(biāo)等。動態(tài)信息和靜態(tài)信息的結(jié)合，可動態(tài)識別、準(zhǔn)確分析和客觀評價公司的融資風(fēng)險。

同時，基于自身融資項目特性和公司中長期發(fā)展戰(zhàn)略，探索公司融資風(fēng)險的可接受程度、風(fēng)險偏好、風(fēng)險管理的有效性標(biāo)準(zhǔn)等內(nèi)容。在評估公司的風(fēng)險容忍度和風(fēng)險偏好時，應(yīng)當(dāng)注意平衡公司自身效益和融資風(fēng)險的關(guān)系，切忌一味追求效益。

再者，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)不同的融資風(fēng)險，制定不同的風(fēng)險應(yīng)對措施，包括業(yè)務(wù)流程、風(fēng)險管控目標(biāo)等。企業(yè)在設(shè)計融資風(fēng)險解決辦法時應(yīng)當(dāng)平衡自身經(jīng)驗戰(zhàn)略和融資風(fēng)險戰(zhàn)略的關(guān)系，確保公司經(jīng)營效率和風(fēng)險管控保持一致。

此外，企業(yè)風(fēng)險管理小組需要定期對融資風(fēng)險管理的有效性和科學(xué)性進(jìn)行評價，定期總結(jié)分析，及時改進(jìn)，至少每半年進(jìn)行一次監(jiān)督評價工作，評價企業(yè)落實風(fēng)險管理的工作成效。

四、結(jié)語

企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展離不開投融資，由于市場環(huán)境具有一定的多變性和不確定性，企業(yè)在開展融資決策活動時容易出現(xiàn)偏差，或多或少給公司帶來不良影響，因此加強(qiáng)融資管理對于企業(yè)來說至關(guān)重要。企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立完善融資風(fēng)險管理體系，拓寬融資渠道，制定科學(xué)合理的融資決策，強(qiáng)化融資風(fēng)險防范，科學(xué)指導(dǎo)融資行為，制定完善的融資風(fēng)險管理流程，科學(xué)運(yùn)用融資財務(wù)分析工具，構(gòu)建融資風(fēng)險預(yù)警和應(yīng)對機(jī)制，提升融資管理的科學(xué)性和合理性，避免盲目融資，從而提升公司的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益。

（作者單位：青島世園發(fā)展有限公司）