2021年壽險業：迎來K型復蘇

婁道永 燕道(寧波)數據科技有限公司

近年來，我國人口老齡化、少子化程度不斷加深，第七次全國人口普查結果也不容樂觀。數據顯示，截至2020年底，我國65歲及以上人口占比為13.5%，距離深度老齡化的14%只差0.5%；且12個省份65歲及以上人口占比已超過14%。

一、宏觀因素對保險行業發展影響巨大

從宏觀環境來看，根據《第七次全國人口普查公報》，我國當前戶均2.62人，家庭小型化助推了市場對養老險和護理服務的需求。隨著人口向經濟發達區域、城市群集聚，整體素質不斷提高，35歲左右主流客戶主動學習保險的意識和能力較強，這也倒逼營銷專業化水平必須盡快提升。

除去市場“內卷”倒逼保險行業成長，國家層面、各級政府也在大力倡導發展第三支柱養老保險。2021年初，政府工作報告強調“發展第三支柱養老保險”。2021年2月26日，在國新辦舉辦的就業和社會保障情況新聞發布會上，人社部副部長游鈞表示，將建立以賬戶制為基礎、個人自愿參加、國家財政從稅收上給予支持、資金形成市場化投資運營的個人養老金制度。4月，中國銀保監會副主席肖遠企在博鰲亞洲論壇2021年年會上表示：“當前，我國個人儲蓄存款將近80萬億元，理財產品約20萬億元，加起來100多萬億元，問題在于都是以短期產品為主，我們的儲蓄三分之二以上是一年期以內的存款，理財產品約五分之四是一年期以內的，都是短期的，不具備真正的養老資金特征，在養老屬性方面是比較弱的。當前要做的是怎么樣把不具備養老特征的大量個人資金的供給，轉化為長期的有養老屬性、有相對安全保障又有一定收益的第三支柱的養老產品?！?/p>

表1 各省份人口按年齡組分布情況

宏觀環境變化，特別是政府層面加強數據安全監管，對保險市場的影響也是巨大的。2021年4月，《數據安全法（草案二次審議稿）》和《個人信息保護法（草案二次審議稿）》公開征求意見。行業營銷獲客、增員、核保反欺詐等方面的數據使用將會受此規范影響。

本文對2021年以來中國銀保監會發布的針對人身險業務的監管要點進行了梳理，提煉出以下八項對市場影響較大的政策或指導意見：

1.《關于進一步豐富人身保險產品供給的指導意見（征求意見稿）》引導發展健康險和養老險，主要包括四類保險：普惠保險、區域性產品、老年人和兒童產品、特定人群產品（見表2）。

表2 人身保險產品供給分類表

2.自2021年6月1日起，在浙江?。ê瑢幉ㄊ校┖椭貞c市開展專屬商業養老保險試點，線下在試點地區銷售，線上可向全國各地銷售（見表3）。

表3 專屬商業養老保險主要形態表

3.中國銀保監會1月發布《關于規范短期健康保險業務有關問題的通知》，要求明確區分長短期健康險，規避長短混淆；5月，《關于做好短期健康保險業務客戶服務工作的通知》出臺，對短期健康保險條款中的續保條文作了更為嚴格規范的表述。

4.4月，中國銀保監會發布《意外傷害保險業務監管辦法（征求意見稿）》，引導險企提高賠付、降低費用。5月，《中國保險業意外傷害經驗發生率表（2021）（征求意見稿）》發布，發生率精細到年齡。

5.1月，中國銀保監會人身險部下發《關于進一步規范互聯網人身保險業務有關事項的通知（征求意見稿）》，對網銷十年期及以上普通型人壽保險和年金保險專屬產品的公司在償付能力、風險評級、公司治理評級等方面提出更高要求。

6.《互聯網保險業務監管辦法》于2月1日施行，要求持牌經營，嚴禁非保險機構打擦邊球。

7.中國銀保監會計劃于2021年上半年發布償二代二期工程20項監管規則，同時將拓展險企資本補充渠道。

8.1月，《人身保險公司監管主體職責改革方案》發布，自2月1日起，依據公司系統重要性、資產規模、風險狀況等指標，91家公司被劃分為中國銀保監會直接監管和中國銀保監會屬地監管兩類，分別有39家和52家。

二、五大維度分析一季度人身險公司經營情況

（一）原保險保費收入

據中國銀保監會官網披露的數據，2021年一季度，我國人身險公司原保險保費收入（以下簡稱“原保費”）同比增速8%，略高于2020年同期。其中，分險種原保費同比增速為壽險8%、意外險-4%、健康險12%。

據同業交流數據，一季度，人身險公司各渠道原保費同比增速呈現K型復蘇分化，其中銀保、專業代理、經紀渠道保費增速較高，個險渠道保費增速接近零。個險增速0.48%，其中壽險出現負增長，而過往兩年同期均正增長；銀保增速20%，其中壽險增速20%；專業代理增速61%，維持并超越過往兩年同期的高速增長；經紀增速73%，而上年同期負增長。

按中外資區分來看，一季度中外資人身險公司個險和銀保渠道原保費同比增速差異明顯，個險外資增速高于中資，而銀保則相反。此外，公司直銷渠道與個險渠道情況類似，外資增速高于中資。而經代渠道，中外資均高速增長。

新單躉交保費方面，中外資人身險公司增速分化，外資負增長或零增長，中資正增長。按是否為年金產品看，外資個人年金新單躉交保費為負增長，個人非年金壽險新單躉交保費同比持平；而中資個人年金新單躉交保費增速23%，個人非年金壽險新單躉交保費增速7%。按渠道看，銀郵渠道壽險的新單躉交保費，中外資增速分化同樣明顯，中資增速遠超外資。

新單期交保費方面，中外資人身險公司個人年金新單期交保費均呈負增長，個人非年金壽險新單期交保費均高速正增長。

新單方面，對比各公司財務報告披露數據來看，上市公司表現分化，平安壽險和新華人壽正增長，國壽和人保壽險負增長。進一步看，長險新單方面，上市公司表現也分化，新華正增長，國壽和人保壽險負增長。

人身險公司保戶投資款新增交費占原保費的比例同比略微下降，且中外資人身險公司的這一占比均下降，而中資人身險公司的投連險獨立賬戶新增交費占比則上升。

（二）新業務價值

從公司財務報告來看，2021年一季度，上市公司新業務價值同比表現分化。如，國壽下降；平安壽險及健康險增長，新業務價值率達31.4%。

（三）投資收益

一季度上市公司投資收益表現有差異，以國壽、平安和太保披露的數據為例：

國壽投資資產較年初略有增長；凈投資收益略漲，但凈投資收益率同比略降；總投資收益同比增長。投資收益增長主要源自權益類資產投資收益增加。

平安保險資金投資組合年化凈投資收益率為3.5%，年化總投資收益率為3.1%。收益率受香港股票市場修復上漲、市場利率波動及減值計提增加等因素綜合影響，同比略有下降。

太保投資資產較年初增長2.0%；年化凈投資收益率同比下降；年化總投資收益率同比上升。

（四）個險標保

據同業交流數據，公司間前4月的月度個險標保同比增長趨勢呈現冰火兩重天，表明壽險行業疫情后K型復蘇趨勢顯現。年初受開門紅和舊重疾險停售因素影響，各公司月度個險標保同比增速基本都正增長，但隨后大量公司的月度個險標保同比增速呈現負增長狀態。如果說3月因安排團隊休整等業務節奏調整方面的原因出現負增長尚且正常，那么4月以及連續兩個月，在上年同期因疫情原因同比基數并不高的情況下仍出現負增長，就代表大量公司個險業務發展陷入困頓。但在此行業背景下，仍有少部分公司依然保持高速正增長，仔細分析發現，這些公司是倡導專業營銷、顧問式營銷、注重中高端客戶的公司。這里簡單以中外資人身險公司作區分，就可以粗略顯示這一公司間的分化：前4月累計個險標保同比增速，中資6%，外資36%；3月、4月的月度個險標保同比增速，中資分別為-31%、-37%，而外資為7%、-19%。

（五）個險人力

從已披露一季度末個險銷售人力數據的兩家公司看，個險人力均在一季度繼續縮減：國壽128.2萬人，相較年初減少近10萬人；平安98.57萬人，相較年初減少3.8萬人。

三、人身險產品發展趨勢預判

健康險方面，舊的重疾險產品在2021年1月31日停售前出現了一波銷售小高潮，但這也在一定程度上透支了重疾險市場短期內的需求。同時，中國銀保監會償二代二期工程要求加入重疾惡化因子假設的規定，預計將增加重疾險產品成本。另外，由于受到長期醫療險和惠民保影響，大量消費者未來投保重疾險的可能性下滑，重疾險市場發展預計將遭遇瓶頸期。

狹義人身險方面，增額終身壽險是“后4.025%”年金時代新寵，兼具收益性、流動性、功能性。然而，投保人需要注意退保涉及的現金流風險。

商業養老保險方面，目前我國大約有100萬億元規模的中短期理財及居民存款，未來，這些儲備都是個人“三支柱”養老金結構的重要轉化來源。而且，它有政府專屬的養老保險待稅收優惠護航，藍海市場前景廣闊。當然，養老保險與基金、信托等養老金融產品的“爭奪戰”，必將考驗險企的長期投資能力。