淺析某建設(shè)工程公司財務(wù)風(fēng)險

李 娜，黃鈺恩，劉可欣

（西安歐亞學(xué)院，陜西 西安 710000）

2020年的突發(fā)疫情給不少建筑企業(yè)造成很大壓力，部分建筑企業(yè)因沒有相應(yīng)財務(wù)風(fēng)險管控能力而游走于破產(chǎn)邊緣。四川某建設(shè)工程公司于2015年建立，業(yè)務(wù)涉及多個領(lǐng)域的建筑服務(wù)，足跡遍布全國多個省市?；诮ㄖ┕て髽I(yè)本身的弱點(diǎn)和疫情帶來的影響，四川某建設(shè)工程公司需做好企業(yè)風(fēng)險防控，應(yīng)對不同問題時及時采取措施，提質(zhì)增效。本文基于四川某建設(shè)工程公司2017年到2019年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行分析，識別財務(wù)風(fēng)險并采取有效的措施防控財務(wù)風(fēng)險，以保證企業(yè)能夠穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。

1. 籌資風(fēng)險分析

籌資風(fēng)險指的是公司因外部環(huán)境變化或資金使用不當(dāng)而利潤（股東收益）波動或喪失償債能力的可能性。面對籌資風(fēng)險，公司除了要以適當(dāng)?shù)姆绞接媱澦璧馁Y金數(shù)額并籌集所需的資金外，還應(yīng)適當(dāng)權(quán)衡在不同融資方法之所導(dǎo)致分不同風(fēng)險水平下的融資決策。從表1可以看出，該公司主要采取債權(quán)性籌資的方式，通過短期借款和長期借款兩種方式來籌集資金，企業(yè)需要承擔(dān)的籌資風(fēng)險較大且籌資渠道比較單一，具有較大償債壓力。

表1 四川某建設(shè)工程公司籌資數(shù)據(jù)表

2. 營運(yùn)風(fēng)險分析

營運(yùn)風(fēng)險，具體是指企業(yè)在運(yùn)營過程中，對外部環(huán)境的適應(yīng)能力和認(rèn)知能力的局限性而導(dǎo)致經(jīng)營失敗或收益達(dá)不到預(yù)期的可能性。企業(yè)資產(chǎn)的流動性越強(qiáng)，周轉(zhuǎn)狀態(tài)越好，營運(yùn)風(fēng)險產(chǎn)生的可能性會較小。

2.1 存貨分析

從表2中可以看出，該公司存貨從2017至2019年呈上升趨勢，存貨占流動資產(chǎn)的比例則呈現(xiàn)下降趨勢。公司的周轉(zhuǎn)率數(shù)值有略微的上升，維持在6左右，在該行業(yè)中屬于正常水平。在過去兩年中，該公司主要承接可在六個月內(nèi)完成的小型項目，并且成本結(jié)轉(zhuǎn)速度迅速增長。但是如果承接長期的項目，將直接導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率降低。

表2 四川某建設(shè)工程公司存貨情況分析

2.2 應(yīng)收賬款分析

從表3中看出，該公司在2017-2019 年期間，應(yīng)收賬款金額逐年增加，隨著公司不斷開展新業(yè)務(wù)，使得應(yīng)收賬款款項大幅增加，但周轉(zhuǎn)率數(shù)值與建筑行業(yè)平均值（行業(yè)平均值為4.2）相比，則維持在行業(yè)正常水平。

表3 四川某建設(shè)工程公司應(yīng)收賬款情況分析

3. 現(xiàn)金流風(fēng)險分析

本文通過對現(xiàn)金流量表中籌資、投資以及經(jīng)營活動的分析，了解該公司資金活動的具體情況，掌握四川某建設(shè)工程公司對現(xiàn)金流的控制能力。從表4可以看出，該公司籌資活動現(xiàn)金凈流量在 2018-2019 年變化較大，主要原因是公司運(yùn)營和投資加大了融資規(guī)模（主要是銀行貸款）。此外，公司的投資活動現(xiàn)金凈流量在2017和2019年有波動，2019年的凈流量達(dá)到-698974元。經(jīng)過研究公司具體業(yè)務(wù)，可以發(fā)現(xiàn)這是由于公司將重點(diǎn)投資放在購入固定資產(chǎn)上。

表4 四川某建設(shè)工程公司現(xiàn)金流量識別情況單位：元

經(jīng)過上述分析，可以看出以下問題：該公司存在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理和資產(chǎn)負(fù)債率過高的問題。在運(yùn)營過程中，如果未來減少短期項目、降低資本回收速度，公司將陷入困境。從現(xiàn)金流量來看，2021年該公司承包的工程多為長期項目，公司需要通過具體的資金計劃來減緩資金壓力。投資方面，該公司投資內(nèi)容單一且年度平均收益能力較差。

4. 整體財務(wù)風(fēng)險識別

本文基于四川某建設(shè)工程公司近三年財務(wù)報表，采取多元線性評價模型對該公司篩選出的財務(wù)數(shù)據(jù)舉行整體評估。其基本假設(shè)是：一是假設(shè)公司的財務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)、有效；二是假設(shè)公司在良好經(jīng)營狀況下和在不良經(jīng)營狀況下的公司財務(wù)狀況之間有顯著差異。Z模型是由Altman教授提出用于研究公司破產(chǎn)問題。本文將選擇國內(nèi)專家改進(jìn)的多元線性模型進(jìn)行研究。Z 模型中有五個指標(biāo)：

Z值模型公式為Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5(2-1)

X1=凈營運(yùn)成本/總資產(chǎn)（反映企業(yè)資產(chǎn)流動性和企業(yè)發(fā)展規(guī)模）

X2=留存收益/總資產(chǎn)（衡量企業(yè)是否盈利）

X3=息稅前利潤/資產(chǎn)總額（衡量企業(yè)是否盈利）

X4=總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（反映出企業(yè)價值）

X5=銷售收入/資產(chǎn)總額（體現(xiàn)經(jīng)營狀況）

當(dāng) Z＜1.81 時，公司經(jīng)營狀況不好，有可能破產(chǎn)；1.88＜Z＜2.99時，公司財務(wù)狀況不穩(wěn)定；Z＞2.99是安全區(qū)，公司經(jīng)營狀況較好。

表5 四川某建設(shè)工程公司近三年重要財務(wù)數(shù)據(jù)

表6 四川某建設(shè)工程公司近三年重要財務(wù)數(shù)據(jù)

從上表可以看出，公司的償債度先下降然后上升，且公司的流動正在逐漸增加，說明公司有償還債務(wù)的風(fēng)險。X2 表示積累利潤，該公司近三年積累了一定收益，為之后日常經(jīng)營活動打下了良好基礎(chǔ)；X3 代表盈利能力，2018年雖有下降但一直是正數(shù)，說明還是比較平穩(wěn)，盈利能力在逐步提高； X4值盡管在最初兩年中達(dá)到正值，但2019年下降為負(fù)，公司經(jīng)營現(xiàn)金流繼續(xù)惡化；X5表明，企業(yè)資產(chǎn)利用效果為良性。

該公司 Z 值均處于安全區(qū)范圍內(nèi)，近三年前后起伏較大。綜上所述，雖然整體安全，但在細(xì)節(jié)處卻存在一系列風(fēng)險。

5. 四川某建設(shè)工程公司風(fēng)險控制措施

根據(jù)前述分析，四川某建設(shè)工程公司需要結(jié)合自身的發(fā)展現(xiàn)狀，改變籌資模式，考慮尋找投資人進(jìn)行投資，企業(yè)不僅可以籌得大量的資金，還可以適當(dāng)提高企業(yè)股權(quán)性投資的比重，使企業(yè)獲得財務(wù)杠桿效應(yīng)并且籌資成本相對較低。此外，公司對應(yīng)收賬款的管理力度進(jìn)行加強(qiáng)，建立一整套完整的信用管理制度，定期與合作企業(yè)進(jìn)行對賬以防范壞賬損失的發(fā)生。其次，公司應(yīng)編制現(xiàn)金流量預(yù)算，確定預(yù)期現(xiàn)金收入和支出情況并進(jìn)行合理的預(yù)測，嚴(yán)格按資金預(yù)算審批，對超出預(yù)算范圍的，應(yīng)嚴(yán)格審核并說明理由，以此防止資金過度超支。最后，為了避免內(nèi)部的過度投資而產(chǎn)生資產(chǎn)積累過多和運(yùn)營由于資本不足的風(fēng)險，公司需要權(quán)衡好各部分投資的比例，適當(dāng)?shù)卦黾油獠客顿Y。

隨著外部環(huán)境不斷發(fā)展變化，財務(wù)風(fēng)險對建筑施工企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展至關(guān)重要。見微而知著，通過對四川某建設(shè)工程公司的財務(wù)風(fēng)險分析，可以看出當(dāng)前我國建筑行業(yè)中還存在許多導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的不確定因素，有效地識別財務(wù)風(fēng)險，建立合理風(fēng)險防范系統(tǒng)，加強(qiáng)企業(yè)管制、防控風(fēng)險，進(jìn)一步促進(jìn)建筑類企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。