自貿港背景下海南資本市場發展現狀評價

皮永華 陳 蓬

（1.三亞學院絲路商學院,海南 三亞 572000；2.三亞理工職業學院,海南 三亞 572000）

1 前言

習近平總書記在主持中共中央政治局第十三次集體學習時指出，“要建設一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”。資本市場是國民經濟的“晴雨表”，聯通千行百業，牽系千家萬戶，是一個兼具政治、經濟、文化、社會等特征的綜合體，資本市場的穩定健康發展對于金融風險防控和經濟高質量發展具有十分重要的意義[1]。資本市場的建立，能拓寬儲蓄轉化為投資的渠道，改善我國長期以來單純依靠銀行體系的融資格局，推動金融業向現代金融體系的轉變[2]。

2 海南自貿港建設對資本市場的政策定位

2018年4月13日，習近平總書記宣布支持建設海南自由貿易港，2020年6月1日，中共中央、國務院正式公布《海南自由貿易港建設總體方案》（以下簡稱《總體方案》）[3]，標志海南進入新的重大歷史發展階段。《總體方案》的指導思想是以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，將海南自由貿易港打造成為引領我國新時代對外開放的鮮明旗幟和重要開放門戶。它堅持五個基本原則：借鑒國際經驗、體現中國特色、符合海南定位、突出改革創新、堅持底線思維。在海南建設中國特色自由貿易港，是習近平總書記親自謀劃、親自部署、親自推動的改革開放重大舉措，是黨中央著眼國內國際兩個大局作出的戰略決策。習近平總書記在主持中共中央政治局第四十次集體學習時提出，要為實體經濟發展創造良好的金融環境，疏通金融進入實體經濟的渠道，積極規范發展多層次資本市場，擴大直接融資。資本市場作為金融市場的重要組成部分，在服務海南自貿港建設中大有可為[4]。

在《總體方案》中，有關資本市場的創新政策主要包括：金融服務于跨境投融資自由化便利化；加快服務于海南對外開放的金融服務體系和金融服務能力建設；金融改革創新支持實體經濟發展；金融風險防控體系建設。具體體現在如下三點。

2.1 試點改革跨境證券投融資政策

支持在海南自由貿易港內注冊的境內企業根據境內外融資計劃在境外發行股票，優先支持企業通過境外發行債券融資，將企業發行外債備案登記制管理下放至海南省發展改革部門。探索開展跨境資產管理業務試點，提高跨境證券投融資匯兌便利。試點海南自由貿易港內企業境外上市外匯登記直接到銀行辦理。

2.2 加快金融業對內對外開放

培育、提升海南金融機構服務對外開放能力，支持金融業對外開放政策在海南自由貿易港率先實施。支持符合條件的境外證券基金期貨經營機構在海南自由貿易港設立獨資或合資金融機構。支持金融機構立足海南旅游業、現代服務業、高新技術產業等重點產業發展需要，創新金融產品，提升服務質效。依托海南自由貿易港建設，推動發展相關的場外衍生品業務。支持海南在優化升級現有交易場所的前提下，推進產權交易場所建設，研究允許非居民按照規定參與交易和進行資金結算。支持海南自由貿易港內已經設立的交易場所在會員交易、稅負、清算、交割、投資者權益保護、反洗錢等方面，建立與國際慣例接軌的規則和制度體系。在符合相關法律法規的前提下，支持在海南自由貿易港設立財產險、人身險、再保險公司以及相互保險組織和自保公司。

2.3 增強金融服務實體經濟能力

支持發行公司信用類債券、項目收益票據、住房租賃專項債券等。對有穩定現金流的優質旅游資產，推動開展證券化試點。支持金融機構在依法合規、有效防范風險的前提下，在服務貿易領域開展保單融資、倉單質押貸款、應收賬款質押貸款、知識產權質押融資等業務。支持涉海高新技術企業利用股權、知識產權開展質押融資，規范、穩妥開發航運物流金融產品和供應鏈融資產品。依法有序推進人工智能、大數據、云計算等金融科技領域研究成果在海南自由貿易港率先落地。探索建立與國際商業保險付費體系相銜接的商業性醫療保險服務。支持保險業金融機構與境外機構合作開發跨境醫療保險產品。

3 海南資本市場現狀及不足

根據海南統計年鑒[5]，截至2019年，海南擁有上市公司31家，其中A股31家，B股4家，掛牌公司31家，輔導企業4家，證券公司2家，證券營業部55家，期貨公司2家，期貨經紀公司營業部10個，證券投資咨詢機構1家，證券從業人員1 121人，期貨從業人員170人，上市公司總資產4 030.77億元，證券經營機構證券交易量11 816.96億元，期貨經營機構代理交易量15 216.46億元。海南省成立了唯一合法的區域性股權交易市場運營機構——海南股權交易中心，以及服務于國有產權交易的海南產權交易所，其他的包括海南國際知識產權交易中心、海南省農村產權交易所、三亞國際交易集團，等等。表1和表2詳細說明了海南資本市場近三年發展現狀[5]。

表1 海南上市公司發展現狀

表2 海南資本市場中介機構發展現狀

近年來，海南資本市場發展迅速，直接融資額連續2年增幅超過30%，2019年并購重組交易金額、私募基金產品規模較2017年分別增長8倍、8.7倍。中央支持海南實施包括掛牌交易20號膠期貨品種、設立20號膠和原油期貨保稅交割倉庫、推廣實施天然橡膠“保險+期貨”、知識產權證券化、農墾土地資本化、人才住房租賃REITs、旅游目的地CMBS等在內的多項金融創新，有力支持了海南實體經濟發展[4]。

但是，總的說來，海南經濟體量小，產業基礎薄弱，各方面人才短缺，資本市場的建設任重道遠。海南資本市場證券服務機構資本實力不強，規模有限，業務類型有待進一步豐富。上市公司經營管理粗放，數量偏少，產業布局與自貿港重點發展的旅游業、現代服務業和高新技術產業等三大產業的協同度和融合度不高，公司經營理念、治理水平和質量效益與自貿港現代產業體系建設需要還存在一定差距[5]。

4 結語

自貿港離不開資本市場的建設。香港、新加坡都是世界上著名的金融中心，具有健全的資本市場，而在已有香港、上海、深圳資本市場的前提下，海南建設有中國特色的自貿港，必然面臨著如何與上述城市資本市場錯位競爭的問題。海南資本市場的建設少不了借鑒世界著名自貿港資本市場建設經驗，同時要考慮國家現有資本市場現狀，不可能像香港、上海和深圳一樣，必須有自己的特色。結合《海南自由貿易港建設總體方案》中有關資本市場的政策，海南資本市場建設應該瞄準國際，成為境內外企業與資本市場之間的橋梁，在建設中國特色自由貿易港的背景下探索具有海南特色的外向型資本市場建設。