最新“外資”持股結構剖析

李立峰

陸股通對科創和創業板的增配趨勢仍在延續。

陸股通資金11月凈流入184.90億元，環比10月凈流入減少143.49億元。2020年10月至今，陸股通資金連續14個月呈現凈流入;2021年1-11月，陸股通資金累計凈流入A股3431.77億元。外匯方面，11月人民幣表現出較強韌性，人民幣匯率持續升值。一方面是國內出口強勁，年底結匯需求旺盛;另一方面，11月南非發現新冠變異毒株或再次對全球供應鏈產生擾動，中國在疫情防控方面具備經驗與優勢，疫情對國內生產的影響小于國外，也為人民幣匯率提供支撐。

從存量來看：截至11月30日，陸股通資金在主板、創業板和科創板的配置比例分別為79.51%、19.59%和0.90%。從增量來看：11月陸股通資金持續加倉創業板和科創板，減倉主板。具體來看，創業板配置比例由10月末的18.23%上升1.36pct至19.59%，科創板配置比例由10月末的0.78%上升0.12pct至0.90%，主板配置比例由10月末的80.99%下降1.48pct至79.51%。

從持倉市值來看，陸股通資金集中持有電氣設備、食品飲料、醫藥生物、電子、銀行和化工等行業。截至2021年11月30日，這五個行業分別為電氣設備（3856.18億元）、食品飲料（3626.51億元）、醫藥生物（2704.20億元）、電子（2100.97億元）、銀行（1763.13億元）和化工（1647.20億元），持倉市值占比分別為14.65%、13.78%、10.27%、7.98%、6.70%和6.26%。

截至2021年11月30日，陸股通資金超配“電氣設備、食品飲料、家用電器、醫藥生物、休閑服務”等行業，超配比例分別為7.12%、6.54%、4.11%、1.77%、1.20%;低配“銀行、非銀金融、國防軍工、公用事業、采掘”等行業，低配比例分別為-3.58%、-2.17%、-1.67%、-1.59%、-1.54%。

從持倉市值占比變動來看，11月陸股通資金主要加倉“電子、電氣設備、有色金屬、計算機、通信”等行業，加倉比例分別為0.98%、0.62%、0.22%、0.19%、0.12%;主要減倉“銀行、休閑服務、家用電器、交通運輸、建筑材料”等行業，減倉比例分別為-0.64%、-0.42%、-0.28%、-0.20%、-0.17%。

從11月陸股通資金凈流向情況來看，主要凈流入“電氣設備、電子、化工、有色金屬、計算機”等行業，分別凈流入127.84億元、114.04億元、69.96億元、32.55億元、30.09億元;主要凈流出“家用電器、銀行、建筑材料、汽車、交通運輸”等行業，分別凈流出48.46億元、47.87億元、32.91億元、24.23億元、22.02億元。

從持股市值來看，截至2021年11月30日，陸股通資金重倉持有的個股集中在新能源和消費等行業，重倉持有貴州茅臺、寧德時代、美的集團、招商銀行、隆基股份等個股。

考慮到個股市值變動包含了股價價格和數量變動兩方面因素，難以準確衡量陸股通資金增減持個股的行為，另外，使用陸股通持股占流通股比重變動會由于部分個股解禁、轉增等行為受到影響，此處我們使用陸股通持股占個股總股本比重變動來對陸股通對個股增減持行為進行衡量。

具體來看，11月陸股通資金主要增持了有研新材、創力集團、華培動力、新宙邦、山東藥玻等個股，增持股份占其總股本比重分別為2.91%、2.91%、2.80%、2.32%、2.29%;主要減持了德賽電池、睿創微納、泉峰汽車、捷佳偉創、金能科技等個股，減持股份占其總股本比重分別為4.53%、3.35%、3.08%、2.48%、2.27%。

從11月陸股通資金凈流向來看，主要凈流入寧德時代、歌爾股份、匯川技術、東方財富、中國中免等個股，分別凈流入115.03億元、33.46億元、31.79億元、28.23億元、25.80億元;主要凈流出格力電器、美的集團、隆基股份、萬科A、國電南瑞等個股，分別凈流出31.95億元、27.83億元、25.95億元、23.38億元、22.61億元。