金融發展、技術創新對長三角區域經濟高質量發展的影響
——基于長三角區域26個中心城市數據

趙蕊 忻旸 周斌 馬威

（1.安徽省科學技術研究院 安徽合肥 230038；2.中國銀行安徽省分行 安徽合肥 230000）

中國經濟由高速增長向高質量發展轉型的過程中，必須堅持以供給側結構性改革為主線，加快建設現代化經濟體系。長三角通過一體化發展，將成為全國經濟強勁活躍的增長極，成為全國經濟高質量發展的樣板區、率先基本實現現代化的引領區和區域一體化發展的示范區，成為新時代改革開放的新高地。長三角一體化建設以經濟高質量發展為衡量標準，其中金融發展、技術創新構成經濟高質量發展的重要內容。從三者關系看，金融發展為經濟高質量發展和技術創新提供資金保障，技術創新深刻影響經濟高質量發展與金融發展的趨勢。經濟高質量發展是核心，同時受金融發展和技術創新的雙重影響。

一、文獻綜述

從金融發展與技術創新關系看，Maskus研究結果表明國內金融市場發展對產業R&D強度具有正向促進作用，而國際金融市場發展對產業R&D強度作用相對較弱[1]。Chowdhurya研究表明在發達國家和新興經濟體國家，金融市場發展有效緩解了R&D投資過程中的信息非對稱問題，并進而促進投資活動的有效性[2]。張戰仁運用理論闡釋了創新空間溢出對區域創新差異，指出實現從空間溢出角度分析區域創新差異形成因素的目的，以及理念及內容上尚需改進的地方[3]。Amore研究表明，銀行信貸規模的擴大對企業創新行為具有正向激勵作用，能夠較好的提升企業創新產出[4]。Meierrieks研究結果表明，金融發展水平與創新程度具有正相關關系，金融發展水平越高，創新強度越大[5]。Acharya指出上市公司比非上市公司融資渠道更廣，更容易獲得外部融資，從而擁有更多的研發專利[6]。

從金融發展與經濟增長關系看，Anthony分析了金融創新與經濟增長的關系，并從時間序列角度入手發現經濟增長與金融創新呈現負相關關系[7]。Samargandi指出金融發展與經濟增長之間存在倒U型關系，即金融發展水平越高，經濟增長越好；但金融發展水平發展到一定程度后，則會阻礙經濟增長[8]。張元萍指出在內生性前提下，金融創新去實向虛、技術創新缺少資本等都將抑制經濟增長，而當金融創新與技術創新發揮協同效應，將顯著促進經濟增長[9]。謝婷婷研究表明技術創新對經濟增長有顯著影響，但其中的金融創新既單獨作用從而直接抑制經濟增長，同時也間接阻礙技術創新對經濟增長的影響[10]。張紫璇利用省級數據樣本與門限檢驗方法，對科技金融發展與經濟增長之間的關系進行實證分析，研究表明二者中間存在非線性關系，且技術創新水平的提升，顯著提升科技金融與經濟增長之間的正向關系[11]。趙玉龍研究表明，金融發展顯著促進經濟高質量發展，而資本配置效率是經濟發展質量的重要影響因素[12]。

綜合以上文獻，金融發展、技術創新與經濟增長的研究涵蓋理論研究、實證研究，樣本數據從國際級、國家級細化到省級。金融發展是經濟高質量發展的關鍵因素，技術創新則是其根本驅動力。考慮到長三角區域內城市間的差異性，本文以地級市以上的數據為樣本，深入研究長三角內部金融發展水平，并分析金融發展、技術創新對經濟高質量發展的影響。一方面豐富長三角區域內經濟高質量發展內涵，另一方面細化樣本數據更利于長三角區域內相關指標的結構性分析。

二、模型構建與變量說明

（一）金融發展水平與莫蘭指數

本文在測算長三角區域內金融發展水平過程中，采用金融機構各項貸款、存款作為研究變量。一方面存貸款是商業銀行的主要經營指標，較好地反映社會真實的資金規模和融資需求；另一方面以各項存款和各項貸款為內容的金融資源，借助于商業銀行解決資金供給者與需求者之間的矛盾，實現金融資源在部門間、區域內的平衡。此外，考慮到金融系統參與主體的多樣性及研究數據的可得性，采用保費收入作為另一研究變量。

本文在對金融發展水平進行測度基礎上，引入莫蘭指數（Moran’s I）進一步衡量金融發展水平在長三角區域內的相關關系。莫蘭指數（Moran’s I）的計算公式如下：

其中，xi為城市i的研究變量值，，;wij為空間權重矩陣的元素值，本文以城市i與城市j之間物理空間距離的反比構建權重矩陣。當i=j時，wij=0。

（二）計量模型及研究變量

本文構建長三角區域內的經濟高質量發展的影響因素基本計量模型如下：

其中，Qualityit為計量模型的被解釋變量，即i城市、t時期長三角區域內的經濟高質量發展指標，本文采用人均GDP指標衡量。Xit為計量模型的解釋變量，本文構建i城市、t時期金融發展水平和技術創新成果兩個指標。Ctrlkit為計量模型的控制變量，k為控制變量個數，本文構建i城市、t時期產業結構、城市道路建筑面積和實際利用外資總額三個指標。γi為計量模型控制城市固定效應的變量，η為計量模型的常數項。考慮計量模型中存在的異方差及面板數據的自相關問題，在回歸分析過程中取穩健標準誤，保證回歸分析結果的準確性。

被解釋變量。借鑒謝婷婷等研究成果[10]，本文采用長三角區域內的人均GDP作為衡量經濟高質量發展的變量。一方面，經濟高質量發展要求經濟增長的規模優勢依然重要，保持適當的增長速度和規模是高質量發展的內在要求；另一方面，人均GDP指標較好地衡量經濟發展帶來居民收入水平的變化情況，實現共享經濟高質量發展的成果。

解釋變量。一是金融發展水平（financial）。在前部分研究的基礎上，采集全金融機構各項存款、貸款及保險公司的保費收入的數據，構建衡量金融發展水平的指標體系；基于因子分析方法，通過變量降維構建綜合指數，進一步測算長三角區域內的金融發展水平。二是技術創新成果（innovation）。專利申請量作為技術創新成果的衡量指標，克服申請人國籍限制的約束，專利申請數量越多，社會越有活力，技術創新能力也越高。基于此，采取專利申請量作為技術創新成果的衡量指標，反映技術創新活動的活躍程度，表明權利人對專利保護的積極性。

控制變量。本文采參考趙玉龍的研究[12]，用3個指標作為基本計量模型的控制變量，具體見表1。

表1 模型控制變量及說明

在計量模型分析過程中，分別采用實際利用外資總額的對數、城市道路建筑面積的對數和第二產業增加值占比作為控制變量，分別衡量對外開放、基礎設施以及產業結構等方面的作用影響，防止遺漏變量對計量模型的實證結果造成偏差。

（三）數據來源

考慮2008年國際金融危機，本文此為節點，采取2009-2017年、后國際金融危機時代長三角區域的面板數據為樣本。數據來源于相關年度的《中國統計年鑒》《中國金融統計年鑒》及相關省、市的統計年鑒和統計公報等。

三、實證分析

計算的邏輯思路如下：首先，基于金融機構各項存款、貸款和保險公司保費收入的數據，采用因子分析方法，測度2009—2017年長三角區域內26個城市的金融發展水平；其次，引入莫蘭指數（Moran’s I）進一步衡量金融發展水平在長三角區域內的相關關系，并對其整體和趨勢變化特征進行分析；再次，通過構建的基本計量模型引入控制變量，進一步實證分析金融發展、技術創新對經濟高質量發展的影響。

（一）金融發展水平分析

根據前部分構建的模型，測度2009—2017年長三角區域內26個中心城市的金融發展水平，如表2所示。

表2 2009—2017年長三角區域內26個中心城市的金融發展水平

分省級金融發展水平看，上海市金融發展水平在區域內處于領先地位，已建設成為域內及國家的金融中心，下一步應聚焦國際金融中心的建設。江蘇省具有產業基礎好、區域縱深強、國家多重戰略機遇疊加等優勢，其金融發展水平整體上較為均衡，南京、無錫、常州、蘇州、南通的金融發展水平在省域內處于領先地位，2017年江蘇省相關城市金融發展水平指數均超過0。具體如圖1所示。

圖1 2009—2017年江蘇省金融發展水平情況

浙江省內金融發展水平呈現一定的差異化，其中杭州、寧波金融發展水平指數較高；嘉興、紹興、湖州和金華的金融發展水平穩步增長，2017年僅湖州、舟山兩市金融發展水平指數低于0。浙江省應該利用民營經濟活躍優勢，抓住產業升級改造的機會，加快數字經濟的布局，實現域內城市金融發展水平的提高。具體如圖2所示。

圖2 2009—2017年浙江省金融發展水平情況

安徽省金融發展水平不平衡性明顯，其中合肥市金融發展水平領先于省內其他城市，其他城市金融發展水平均處于較低層次，2017年金融發展水平指數均低于0，安徽省內金融發展集聚合肥態勢明顯。安徽省作為長三角區域內的中部省份，較上海、江蘇和浙江的發展差距明顯。伴隨國家相關戰略的實施，安徽省后發優勢明顯，其長三角區域內的8個中心城市金融發展水平的平均增速達11.5%，分別高于上海、江蘇和浙江3、1.1和4.7個百分點。安徽省應立足中西部重要樞紐的區位優勢，主動承接產業轉移，逐步提高省域金融發展水平。具體如圖3所示。

圖3 2009—2017年安徽省金融發展水平情況

（二）金融發展水平的莫蘭指數分析

通過STATA15.0莫蘭指數模塊計算，可得結果如圖4所示。

圖4 2009—2017年長三角區域內金融發展水平的莫蘭指數

基于圖4可以看出，長三角區域內城市間的金融發展水平存在空間正相關關系，即構建起以上海為中心、輻射長三角區域的金融發展結構。蘇州、南通、無錫等城市距離上海較近，2017年三市金融發展水平均值為1.23，為同期江蘇省金融發展水平均值的1.5倍，為同期長三角區域內金融發展水平均值的2.9倍。從趨勢變化特征看，2009—2017年莫蘭指數逐步降低，說明長三角區域內的金融發展水平與空間分布的相關性在減弱。基于前部分研究可得，長三角區域內各城市的金融發展水平穩步增長，城市間金融發展差異化逐步降低，金融發展與空間分布的相關性正逐步減弱。

（三）金融發展、技術創新對經濟高質量發展的影響分析

根據公式（2）回歸分析得出結果如表3所示，可得實證分析的結果如下。

表3 金融發展、技術創新對經濟高質量發展的實證結果

第一，金融發展水平的實證結果在5%置信水平下顯著，其系數為正值，說明金融發展水平對長三角區域內經濟高質量發展具有顯著促進作用。以商業銀行為主體、以間接融資為主要融資方式的金融市場體系，在中國經濟高質量發展過程中發揮重要作用。

第二，技術創新成果的實證結果在1%置信水平下顯著，其系數為正值，說明技術創新成果對長三角區域內經濟高質量發展具有顯著促進作用。技術創新是經濟高質量發展的驅動力，通過技術創新活動可以提高社會生產效率，保證長三角區域內的經濟高質量發展。

第三，城市基礎設施的實證結果在5%置信水平下顯著，其系數為正值，說明城市基礎設施對長三角區域內經濟高質量發展具有顯著促進作用，完善的基礎設施能夠為金融發展、技術創新等活動提供良好的客觀條件。

第四，實際利用外資總額、第二產業結構比重對長三角區域內經濟高質量發展無顯著影響。長三角區域涵蓋有東、中部地區多個城市，城市間經濟發展不平衡，產業結構、開放程度及發展階段也各不相同。實際利用外資總額、第二產業結構比重對長三角區域內經濟高質量發展的影響未能衡量。

四、結論與建議

本文研究結論如下：一是長三角區域內金融發展水平存在空間正相關關系，構建起以上海為中心、輻射長三角的金融發展結構。區域內金融發展水平穩步提高，各城市間的差異化正逐步縮小，金融發展水平與空間分布的相關性逐步減弱。二是上海市金融發展水平處于領先地位，已建設成為域內及國家的金融中心；江蘇省金融發展水平整體上較為均衡；浙江省金融發展水平呈現一定的差異化，發展水平較高；安徽省金融發展水平不平衡性明顯，合肥市金融發展水平領先于省內其他城市。三是金融發展、技術創新對長三角區域內的經濟高質量發展具有顯著正向促進作用，提高金融發展水平、加快科技創新對于長三角區域內的經濟高質量發展具有重要作用。此外，完善的基礎設施條件也有助于長三角區域的經濟高質量發展。

基于此，本文提出如下建議：金融發展、技術創新對長三角區域內的經濟高質量發展具有顯著促進作用，長三角區域內中心城市要利用區域一體化發展戰略機遇，因城施策，選擇合適發展的路徑；進一步完善基礎設施建設，提供良好的發展環境，為長三角區域一體化發展奠定堅實基礎。