生豬期貨交易量小步攀升『保險+期貨』為產業提供多元化服務

生豬期貨產業客戶穩步增加，實現了“穩起步”。記者最新獲悉，截至目前，生豬期貨成交和持倉穩步增加，分別為50 萬手、2.2 萬手；參與生豬期貨的交易者進一步擴容，在“保險+期貨”業務的助力下，期貨業多元化模式為產業企業提供風險管理服務。

多位業內人士告訴記者，從市場運行情況看，期價運行較好地反映了未來生豬生產逐步恢復但道路仍然曲折的市場預期，為后續做好疫情防范、穩定生豬生產做出了預警。建議生豬期貨進一步放寬相關進入門檻，提升市場參與者的廣度和深度。

產業企業有效借助衍生品避險

截至目前，生豬期貨自上市以來合計成交50 萬手，日均持倉2.2 萬手，較上市初期實現了較大提升。銀河期貨農產品分析師陳界正向記者表示，生豬期貨自上市以來，整體運行平穩，各方參與度均呈現逐步上升態勢，在諸多新上市品種中表現亮眼，這與我國國內生豬產業龐大，企業對沖風險預期強烈有較大關系。從當前整體供需狀況看，在“豬周期”下行階段的背景下，未來產業資金參與力度有望進一步增加，期貨工具套期保值的功能將進一步發揮。

徽商期貨農產品分析師郭文偉向記者表示，生豬期貨上市交易以來，整體運行平穩有序，呈現出成交量穩定，持倉量穩增，價格走勢基本反映未來現貨市場發展預期，產業客戶穩步增加，實現了“穩起步”，并初步體現避險作用和穩預期作用。從生豬期價走勢來看，受市場對未來生豬供求趨勢改善預期影響，上市后價格總體呈現先下跌后上升走勢，春節前大量生豬出欄讓較多養殖戶與養殖企業的存欄量下降，同時由于存欄母豬的淘汰，導致未來一定時間的生豬供應數量存在不確定性。此外，非洲豬瘟疫情依然困擾市場，市場對其仍存有較強的警惕心理，生豬期價因此不斷拉漲。

生豬期貨上市以來，價格發現功能凸顯。以2109 合約為例，上市掛牌基準價在30000 元/噸以上，但隨著市場對產能恢復的過度樂觀預期，期價隨即大幅下行，跌至25000 元/噸附近，基差大幅走強。近期，非洲豬瘟疫情的反復，市場對遠期產能恢復的信心又有所下降，期價隨即出現較大幅度反彈，價差轉至升水結構。整體而言，生豬期貨已基本實現了期貨工具套期保值與價值發現的功能。

陳界正認為，生豬期貨上市以來市場還是相對偏謹慎的。一方面與該品種新上市有關，另一方面也與合約本身價值較高，隔絕了較多普通參與者有關，雖然在一定程度上規避了商品投機度增加的風險，但也間接導致了盤面持倉仍然偏低，盤口流動性不足、沖擊成本較大等不利影響，企業套保效果減弱。建議在期貨活躍度以及促進盤口流動性上進一步完善。

“生豬期貨上市后運行平穩，有效發揮了市場功能，給整個生豬產業帶來了新的穩定器，有利于相關養殖企業、養殖戶通過期貨市場的套期保值及‘保險+期貨’等形式來保護養殖利潤，對整個生豬產業的穩步恢復起到積極作用。”郭文偉表示，建議交易所繼續強化市場監管和風險防范；同時，繼續開展期轉現交割和模擬交割，排查交割風險點，做好交割倉庫、質檢機構培訓和增設交割倉庫等準備工作，確保9 月合約交割平穩順暢；持續做好生豬產業企業培育，幫助產業企業和養殖戶，用好生豬期貨服務市場經營和產業發展。

“保險+期貨”助力多元化服務產業

生豬期貨上市以來，共計逾1500家單位客戶參與了生豬期貨交易，單位客戶的持倉占比由上市首日的23.2%提升至37.7%。其中包括溫氏股份、中糧肉食、正邦科技、天康生物等在內的部分大型生豬養殖集團，或為后續深度參與積累經驗，或申請套保交易試水風險管理。牧原股份、金字火腿等上市公司在此期間也公布了擬參與生豬期貨套期保值的相關公告。除大型養殖企業外，諸多期貨公司風險管理子公司聯合保險機構開始積極試水生豬“保險+期貨”業務。生豬期貨上市首月共計34 家期貨公司聯合9 家保險公司及地方政府，啟動了86 個生豬“保險+期貨”項目，涉及生豬價格險、養殖利潤險等多種形式，覆蓋四川、河南、湖北、湖南等全國25 個省、自治區和直轄市。其中，很多短項目已經進入理賠階段。

郭文偉介紹，生豬期貨上市后，不僅大型生豬養殖企業高度關注，中小養殖戶和養殖企業對期貨公司和保險公司聯合推出的生豬“保險+期貨”項目也持積極參與態度。

據介紹，今年“大商所農民收入保障計劃”將聚焦“保險+期貨”在服務鄉村產業發展的積極作用，一方面通過種植類縣域覆蓋項目進一步聯動地方政府，激發各地政府統籌管理能效，在八個糧食主產省區繼續推出玉米、大豆縣域覆蓋項目；另一方面，通過養殖類分散項目，除繼續試點雞蛋價格、飼料成本“保險+期貨”外，還將加強對保障生豬價格項目的支持力度，并引導機構重點服務中小養殖戶，進一步發揮期貨市場風險管理功能，為生豬產業的穩定發展提質增效，在“保護生豬基礎產能，健全生豬產業平穩有序發展長效機制”方面發揮“保險+期貨”的積極作用。此外，大商所還將優化資金支持比例和落實方式，進一步提升各方機構參與度，增強項目的可持續性。