92天上市 快手快人一步

柴喬杉

抓住短視頻與直播風口，快手用10年時間成長為日活3億的平臺并受到資本市場追捧。但在高速變化、風詭云譎的短視頻及直播電商行業中，品牌在商業化等方面仍存在著不確定性，未來，快手還能否持續“快人一步”？

2月5日，快手在香港聯交所主板正式上市，成為“短視頻第一股”。上市首日，快手以300港元/股收盤，當日市值超1.38萬億港元，超越百度、京東，一舉成為僅次于騰訊、阿里、美團和拼多多的中國第五大互聯網公司。

從遞交招股書到正式登陸港交所，快手只用了92天就完成了上市，每一步動作都受到資本和大眾的一致關注，同時創下了港股史上申購人數最多的IPO紀錄。92天完成上市，10年突破萬億市值的快手速度下，如何達到唯快不破？引發投資市場狂歡的快手，未來又能否持續給市場帶來想象力？

10年實現萬億市值

2011年，GIF快手還是一款制作與分享GIF圖片的手機應用。踩中了互聯網對于GIF動圖的上升需求，僅上線半年，GIF快手的下載量便超過百萬元，得到了五源資本的投資。

2012年底，快手經歷了第一次轉型。在對平臺的內容和算法技術進行研發改造后，快手增加了個性化推薦，改變了內容分發結構，用戶增長超百倍。快手也從工具應用產品轉向短視頻社區平臺，找到了增長的新突破口。

2015年6月，快手用戶首次突破1億，八個月后，用戶已經增長至3億，2017年4月，注冊用戶超過5億，11月攀升至7億。快手的月活躍數和日活躍用戶也經歷了高速增長，到2017年底，快手APP的日活躍用戶數已經超過了1億大關，邁入“日活億級俱樂部”。

快手的快速發展仍在繼續。2019年5月，快手日活躍用戶超過2億。與中央廣播電視總臺2020年《春節聯歡晚會》簽訂獨家互動合作伙伴，開展春晚紅包互動，幫助快手實現了2億到3億的跨越。

不過，截止目前，快手做到了“快”，卻沒有實現“盈”。3億日活用戶和萬億市值的快手，目前仍未走出虧損。

招股書數據顯示，快手2020年前三季度經調整后的虧損凈額為72億元。不過整體來看，虧損程度逐步緩解。經計算，三季度平均月虧損已經低于3億元，相比上半年的每月超10億元的虧損實現了大幅收窄。

分析人士對快手的未來盈利持相對樂觀態度。國海證券作出預測，快手上市后，由于影響利潤的可轉換可贖回優先股的公允價值變動因素消除，快手有望于2021-2022年實現盈利。

反而是快手對未來利潤增長預測相對保守，“未來將在銷售及營銷開支以及生態系統上持續增加投入，預計2020年虧損凈額較上年會有所增加，無法保證在不久的將來會盈利”。

規模和流量的建立是商業變現的基礎，但也僅是故事的開始，10年培養起超過3億日活用戶的短視頻平臺，快手靠什么吸引和留住用戶？投資者的投資熱情與信心又從何而來？

社交基因與電商變現

站在聚光燈下的快手也面臨著不少爭議，不過，梳理快手十年來的發展歷程，分析人士普遍認為品牌的普惠價值觀與定位社交基因讓快手在眾多同類平臺中脫穎而出。

與其他平臺將流量與資源向頭部KOL及大V集中不同的是，快手一直堅持所謂“普惠”價值觀，“讓普通人的生活被看見”。

品牌具體的做法是，首先在內容上，鼓勵各類創作者以豐富直播內容類型，并通過算法體系的建立，基于興趣、位置、社交關系進行流量的去中心化分發，采用雙列瀑布流的展示形式。同時，關注頁作為私域流量擁有極大的入口流量，由此逐漸增強平臺的社交屬性，成為用戶的生活圈與新的社交平臺。

隨著直播內容的豐富，直播業務增速顯著。截至2020年前三季度，快手短視頻及直播合計獲2.2萬億次點贊、90億次分享。社交屬性帶來的互動性和粉絲粘性成為企業的重要競爭力，也給后來的商業化奠定了基礎。

2018年，快手上線快手小店，10月正式開啟電商的商業化進程。

平臺的商業化過程很大程度上受到平臺本身定位及吸引到的有效用戶群體的影響。有研究認為，品牌定位的提升有利于品牌更好地實現電商變現。與競爭對手抖音相比，快手之前的定位一直聚焦在下沉市場，盡管用戶黏性較高，但為了進一步拓展用戶群，并為后續商業化做準備，快手在2019年開始打高端市場。

為此，快手進行了一系列布局。首先是邀請明星入駐快手號，進行直播。周杰倫等明星的入駐，吸引了大量新粉絲成為平臺用戶。2020年與央視春晚的聯手，則進一步擴大了快手的國民屬性，潛在用戶人群得到激活。不過，春節后用戶經歷小幅回落。快手想從“老鐵圈層”的品牌定位中有所突破，還需要從內容到營銷等各方面的長期持續改變。

盡管如此，下沉市場已經顯現出不俗的商業變現能力。招股書顯示，2019年全年，快手直播收入達314億元，占比80.4%;線上營銷服務收入74億元，占比19%;其它業務收入2.6億元，占比0.6%。

推進商業化變現的同時，快手也在持續維系商家在快手生態的粘性。比如，2020年快手對技術服務費進行下調，通過對商家的補貼優惠降低交易成本。一系列的調整有所成效，電商GMV在2020年上漲迅速。“未來，電商供應鏈及基礎設施是快手未來急需完善的方面，”行業分析人士表示。

雙寡頭格局將被打破

過去三年，日活6億的抖音與日活3億的快手一直被業內看作短視頻平臺的雙寡頭。不料2020年初，微信視頻號半路殺出。

視頻號背靠微信的巨大流量入口和平臺體量，上線以來攻勢兇猛。2020年僅一年時間，平臺月活躍用戶已經突破2.8億。2021年前兩個月以來，伴隨微信8.0改版，視頻號的流量扶持力度不斷加大。1月21日，微信開通了紅包封面展示視頻號短視頻的功能，將用戶從紅包封面直接鏈接至視頻號主頁。

微信平臺自身的強社交屬性也讓視頻號擁有了更多關聯好友點贊等玩法。不過，由于微信的職場社交屬性逐漸加深，希望將微信社交圈與個人視頻號賬號進行分離的用戶不在少數，對于這部分用戶，視頻號的吸引力就相對有限了。

盡管微信視頻號存在自身潛在業務瓶頸，但作為變現主力的直播電商競爭日趨激烈的趨勢已成行業共識。微信在視頻號上的發力，對于直播電商已有平臺的流量造成不小沖擊;淘寶、京東、拼多多等電商平臺的直播模式優勢明顯;小紅書、B站等新興平臺也均已加入了直播帶貨陣營。

這樣看來，被資本看好的快手直播電商業務及受其帶動的商業化營收增長能否像投資者預期的那樣順利快速，還不得而知。

多元生態與未來空間

好在快手并沒有將商業化模式禁錮在在線營銷服務。構建短視頻生態成為快手未來發展的方向。

2月5日，快手董事長兼CEO宿華在上市致辭中稱，“當無數的人和內容連接在一起之后，逐漸展現出多元而真實的社會，他們之間相互作用，構建起一個有很強生命力和演化能力的生態。在這個生態里，不斷涌現出新的商業模式，重構商業系統和行業結構。我們的直播業務、視頻電商業務就是這樣一點點長出來的。”

如今，快手正在積極探索更多元化的變現機會，即宿華提到的“新商業模式”，包括提供網絡游戲、在線知識分享以及其他產品和服務。

具體來看，在線教育方面，疫情加速了整體線上教育市場。與網易、字節跳動等企業一樣，快手也將其作為未來發展方向之一。據了解，快手用3000萬美金注資火花思維，加碼教育投資。預計未來，快手憑借相對低價流量和已經積累的大量用戶群體，更容易進行在線教育的流量轉化，并形成潛在的價格優勢。

在另一個大熱藍海——網絡游戲領域，快手也已一腳踏入。資料顯示，快手在2019年就完成了包括王牌互娛、英雄體育的投資，游戲電競有望成為快手的新增長極。

行業人士分析，“在平臺的用戶和直播生態等前期搭建結束后，包括體育、美食、醫療、音樂等幾乎所有可以被虛擬交付的產業都能在快手平臺實現完全的數字化。”

進入2021年，短視頻領域又迎來了新戰場：移動端搜索正在逐漸成為行業追逐的新風口。

在這一領域最早發出聲音的正是快手的老對手抖音。在保持流量和客戶優勢的同時，抖音也在不斷開拓新業務。2021年2月，北京字節跳動CEO張楠透露，抖音視頻搜索月活用戶已超5.5億，并稱“未來一年，抖音將加大對搜索的投入力度，歡迎對視頻搜索感興趣的同學加入”。

分析人士指出，移動端搜索在近幾年正在成為行業熱點。除了抖音宣布將發力搜索功能外，微信也自2020年起動作不斷。先是在9月全量上線“搜一搜”功能，后又公開公布微信搜一搜的5億月活用戶成績單。在行業看來，不論是微信還是抖音，都在試圖通過端內搜索功能的打造，建立“內容+服務”閉環。

面對新一輪競爭風口，快手如何應對，是跟進還是差異化布局，未來的競爭格局仍不明晰的情況下，獲得新一輪資本助力的快手的下一個十年將如何發展，仍需拭目以待。