華綠生物：食用菌工業化生產頭部企業募投擴產增強核心優勢

水杉

食用菌具有獨特的食療保健作用并且味道鮮美，富含蛋白質、氨基酸，具有抗癌、抗衰老、提高機體免疫能力等功效，被譽為“菜中之王”、“素食之冠”和“藥中珍品”，食用菌地位可見一斑。2021年4月12日，國內工廠化食用菌行業領先企業華綠生物（300970.SZ）登陸創業板，至此國內食用菌行業前四大企業齊聚A股。

華綠生物成立于2010年，公司專業從事食用菌的研發、工廠化種植及銷售業務，是國內領先的食用菌工廠化生產企業之一，致力于為消費者提供綠色、安全的高品質食用菌產品。目前公司主要產品金針菇，同時量產真姬菇（包括蟹味菇、白玉菇）等食用菌產品。截至2020年6月30日，公司食用菌日產能達到330.02噸，綜合實力處于國內同行業先進水平。根據中國食用菌協會工廠化專業委員會發布的《2019年中國食用菌工廠化研究報告》，公司2019年在全國工廠化規模生產金針菇企業中排名第四。

食用菌消費興起 公司快速成長

隨著國民收入及消費水平的不斷提高，食用菌較高的營養價值和改善飲食結構的重要作用使其越來越受歡迎，食用菌在餐飲消費中的比例逐漸增大。中國食用菌協會統計數據顯示，全球食用菌的產量在1994-2013年間的年均增長率為14.3%。中國是世界上最大的食用菌生產國、消費國和出口國，近年來中國食用菌產銷量增長迅速。以華綠生物主要產品金針菇為例，據中國食用菌協會統計，2018年，我國金針菇產量達258萬噸，2007年至2018年產量年均復合增長率為7.37%。

伴隨著食用菌行業的逐步發展，公司規模迅速成長。2018年下半年公司重慶基地的建成投產后，公司日產能從2017年末的203.25噸/天提升至2020年6月末的330.02噸/天，總產能從2017年的67，355.14噸上升至2019年114，825.10噸，產量從2017年的65，826.45噸分別上升至2019年的116，052.19噸，公司金針菇產能利用率較高，報告期各期均保持在98%以上，近兩年產能利用率均超過100%。同時下游食用菌消費需求旺盛，2017-2019年公司銷量分別達到65，704.05噸、79，552.04噸、116，160.45噸，基本達到滿產滿銷。

公司產銷量的擴大鞏固了公司產品的市場占有率，同時公司營收與利潤規模迅速增長。2017至2019年度，公司營業收入由3.48億元增長到5.75億元，公司凈利潤從2017年度的0.65億上升至2019年的1.21億元。2020年度經審閱后的收入和凈利潤分別達到6.09億元、1.33億元。與此同時，公司產品毛利呈整體上升趨勢，以公司主要產品金針菇為例，2017年、2018年、2019年和2020年1-6月公司產品毛利率分別為27.65%、23.21%、28.34%和32.67%。

食用菌生產技術是核心優勢

工廠化食用菌生產模式較傳統農戶型生產優勢巨大，但由于其屬于技術密集型行業，在菌種選育、生產流程和環境控制等方面有較高的技術門檻。華綠生物的菌種技術已經較為成熟，菌種全部來自自主培養，2013年公司研發的“新型食用菌固體液化菌種關鍵技術的集成研發與工廠化應用”通過了江蘇省科技成果鑒定，“新型食用菌液體菌種及配套技術研發與工廠化應用”獲得了國家級星火計劃項目證書，同時公司自主研發選育的白色金針菇品種“CG-FVDA0001”獲得了“江蘇省高新技術產品認證”;2016年，公司被認證為“國家食用菌工程技術研究中心金針菇種質資源評價和利用基地”、“江蘇省企業技術中心”;2017年，公司被江蘇省發展和改革委員會認定為“江蘇省繁育與工廠栽培工程中心”。公司在菌種技術、育菇技術參數、產品質量與品牌方面建立了核心優勢。

募投項目提升產能拓展食用菌新品類提供新的增長點

食用菌產業已率先步入農業現代化。根據中國食用菌協會工廠化專業委員會的數據，前15大金針菇工廠化企業已占據了約工業化產能80%的市場份額，金針菇市場已形成相對集中、競爭有序的格局。未來隨著人們對食用菌營養價值認識的不斷加深，食用菌消費將進一步增加，頭部的食用菌企業將進一步受益。

公司的技術儲備豐富，具有研發和生產杏鮑菇、茶樹菇、滑菇、猴頭菇、灰樹花、鹿茸菇等多種食用菌品種的能力。未來隨著公司IPO募投項目投產，公司產能進一步提升，同時3萬噸真姬菇募投項目投產將使公司真姬菇產品收入規模進一步擴大。2020年上半年公司新產品灰樹花推出，公司逐步在保持金針菇產品競爭優勢的同時，形成以金針菇為主、多品種矩陣發展的新局面。此外，發展食用菌深加工產品，通過拓展食用菌下游產業鏈，提高產品附加值，也將成為公司業務新的利潤增長點。