日久光電：扣非凈利潤同比增長近20%ITO導電膜龍頭毛利率持續提升

張敘

4月11日晚間，日久光電（003015.SZ）發布2020年年度報告，2020年公司實現營業收入5.17億元，同比下降6.15%;歸母凈利潤9908.51萬元，同比增長16.71%;扣非歸母凈利潤9624.7萬元，同比增長19.81%;公司擬每10股派發現金紅利1.5元（含稅）。公司同期發布的一季度業績預報顯示，2021年一季度公司預計實現凈利潤約1920萬元～2000萬元，同比增長56.99%～63.53%，公司表示，業績增長主要系進口原材料PET高溫保護膜自制比例進一步提升，引致材料成本下降所致。

研發投入同比增長29.27%技術優勢推動利潤率持續提升

日久光電主要從事柔性光學導電材料的研發、生產和銷售，并定制化開展相關功能性薄膜的研發和加工服務。目前，公司的主要產品為ITO導電膜，2020年公司ITO導電膜產品收入為5.00億元，占總營收的96.62%。研究顯示，作為具有優異導電性能及光學性能的薄膜材料，ITO導電膜可應用于包括消費電子、商用顯示等各類觸控方式的人機交互終端場景，是目前制備觸摸屏等器件最常應用的高透光學導電膜材料。

作為國內柔性光學導電材料的龍頭企業，日久光電長期以來在研發與技術創新上保持著較高投入。據公告顯示，2020年公司研發投入金額達到2825.8萬元，較去年同比增長29.27%，占營收比例的5.46%。目前，通過自主研發，公司已掌握了濕法精密涂布技術、精密貼合技術、真空磁控濺射鍍膜技術三項核心技術，實現了上游原材料之IM消影膜、PET高溫保護膜的大批量穩定生產能力、產品光學性能的提升和復雜光學膜系的實現能力。報告期內，通過對磁控設備的磁場改造，公司實現了產品在相同阻值情況下ITO鍍膜層的薄化，提升了產品的光學透過性;通過對磁控設備抽氣裝置的改造，公司設備抽氣能力得到提升，制程中所必須的將腔體抽至真空的時間明顯縮短，生產效率實現了顯著提升。

據wind數據顯示，2020年，日久光電毛利率達到38.81%，較去年提升了3.37個百分點;凈利率達到19.15%，較去年提升了3.75個百分點，公司毛利率、凈利率水平均在保持連續4年持續增長的同時再次創下了歷史新高，這也使得公司在營業收入小幅下降的情況下，實現了盈利的快速增長。

研究顯示，日久光電利潤率的提升主要來自于兩個方面。一方面，自2016年公司主營產品ITO導電膜上游主要原材料之IM消影膜實現國產替代后，日久光電便依托精密涂布、精密貼合等技術，持續對上游主要原材料之PET高溫保護膜進行研發、試制。而從2020年4月起，原進口原材料PET高溫保護膜已主要為其子公司浙江日久生產，隨著自涂比例不斷提升，公司對上游日系廠商的依賴正逐步減輕，原材料采購成本持續下降。數據顯示，2020年度公司原材料采購成本下降了6.19%。而另一方面，在突破低方阻導電膜技術之后，日久光電成功切入了市場前景良好的中大屏應用領域。報告期內，公司低方阻產品的銷售收入增長迅速，整體銷售較去年同期增長約35%，該產品對應毛利額增長30.23%。

國內ITO導電膜龍頭地位顯著5G發展或將帶動行業實現新一輪增長

作為2020年新上市的企業，日久光電在近年中保持了較為良好的成長性，《紅周刊》通過數據整理發現，2016年至2020年，公司營業收入由2.79億元上升至5.17億元，復合增長率達到16.74%，凈利潤由2608.25萬元上升至9908.51萬元，復合增長率達39.61%，在所屬的wind電子元件行業中，公司同期營收增速穩居行業中游，凈利潤增速大幅領先平均水平。

目前公司所生產的ITO導電膜已覆蓋國內下游主要觸控膜組廠商。根據富士總研發布的研究報告顯示，2018年公司在所處行業內市場占有率排名第二，僅次于日東電工。而從全球市場來看，日東電工ITO導電膜的市場占有率約45%，日久光電的市場占有率約為20%。

近年來，“人工智能”、“互聯網+”等新業態快速發展為消費電子產品的需求帶來了穩定增長，而5G時代的到來，也正引發著網絡體系、通信體系和電子行業的變革。研究顯示，未來，一方面5G時代的來臨將使智能手機等消費電子產品因制式的原因被大規模替換，柔性光學導電材料最重要的終端市場——消費電子市場有望再次迎來跨越式發展;另一方面，觸控操作作為人機交互中最自然、最直觀的方式，隨著5G時代的到來，必將進一步深入生活的方方面面，而觸控屏在智能家居、智能汽車等多種使用觸控形式的重要場景中也有望得到進一步的深入發展，亦將大大有利于領域內企業的長期發展。