美尚生態“何以解憂”？

吳鳴洲

近日，美尚生態發布公告稱，公司的全資子公司美尚投資擬向云南品斛堂生物科技有限公司（下稱“品斛堂”）投資1250萬元，認購品斛堂2.44%股權。其中，200萬元計入注冊資本，1050萬元計入資本公積。

增資后，美尚投資預計持有品斛堂2.44%股權。品斛堂主要布局石斛健康品、健康白酒兩大板塊。

生態+石斛

據悉，品斛堂成立于2012年，是一家專注于石斛全產業鏈開發的高科技生物企業，集石斛的有機種植、基礎研究、產品研發、藥品GMP生產、保健食品GMP生產、食品GMP生產、品牌營銷為一體，主要布局石斛健康品、健康白酒兩大板塊。

而美尚生態的主營業務為生態修復與重構和園林景觀建設。

對于本次投資，美尚生態表示，對品斛堂的投資將促進雙方在石斛種植與農光互補（生態農業）、石斛產業與文化展示基地（生態文旅）、酒業和健康品（生態產品）等相關領域達成長期穩定的合作，實現互利共贏。本次投資有利于公司積極把握生態農業的戰略發展機遇，促進公司獲取新的利潤增長點，同時深化推進生態文旅、生態產品的產業布局。

財務數據方面，截至2020年9月末，品斛堂的資產總額為33141.47萬元，負債總額為28695.97萬元，凈資產為4445.5萬元。與2019年年末相比，公司的凈資產大幅下滑，但負債明顯增加。

2019年和2020年1-9月，品斛堂實現的營業收入分別為4372.4萬元、2781.34萬元，凈利潤分別為-4071.72萬元、-2778.24萬元。

此外，公司公告還給出了品斛堂的業績目標：2021年-2023年，品斛堂實現的營業收入分別不低于2億元、4億元、6億元，扣除非經常性損益后的凈利潤分別不低于2000萬元、6400萬元、15000萬元。

但目前看來，標的公司營業收入規模較小、且仍處于虧損中，實現上述業績目標的難度或許較大。

那么，品斛堂的競爭優勢何在？其如何實現這么猛烈的增長？

白酒+市場

近期，美尚生態還發布了2020年業績預告，公司預計2020年歸母凈利潤1100萬元-1650萬元，比上年同期下降92.3%-94.87%。

業績變動的主要原因是，報告期內，受2020年年初新冠病毒肺炎疫情暴發及年內疫情反復的影響，公司及行業上下游企業復工復產時間延遲，多地項目執行進度放緩，公司營業收入規模下降；此外，受新冠疫情防控常態化和總體經濟形勢影響，客戶回款速度減慢，致使應收賬款賬齡整體提升，對應計提減值損失增加，也導致公司凈利潤出現下降。

實際上，公司此前已經連續兩年業績下滑。在此基礎上，公司選擇迎長沙國資入主，擬變更公司實控人。

有業內人士指出，如果無法改善自身經營狀況，那么上市公司通過并購或增資，來尋求新的利潤增長點，或投資收益是常見的一種方法。

值得一提的是，品斛堂主營的白酒業務在近年來頗受市場青睞。2020年以來，無論是行業內并購還是跨界并購，不少酒企都成為資本競相追捧的對象。

例如，2020年，豫園股份先是瞄準了金徽酒，隨后又拿下舍得酒業70%股權；2020年11月，大豪科技擬收購紅星股份（紅星二鍋頭）100%股權；2021年1月，古井貢酒宣布，其收購明光酒業60%股權的事項已完成工商變更登記手續。

不過，還有一些酒企的并購之旅十分坎坷。

今年1月，ST亞星宣布收購景芝酒業白酒業務控制權后，猛拉6個漲停，但由于交易雙方未能就本次收購涉及的經營性資產范圍，尤其對涉及白酒業務衍生經營性資產（酒文化、文旅產業資產等）是否劃入本次收購范圍未能達成一致意見，本次收購很快終止。

而不久前，景芝酒業與今世緣的“聯姻”也剛剛破裂。

一位資深投資者表示，由于二級市場白酒概念深受資本青睞，有的上市公司發起并購或是出于短期炒作股價的目的，但也有上市公司看中白酒資產的保值升值特性以及中長期發展，尤其是行業內并購更加看重品牌價值所在。