主營產品價格不斷上漲云天化2020年歸母凈利大增79.09%

袁祎蔓

2021年3月29日晚間，云天化（600096.SH）對外正式發布了其2020年年度報告。報告顯示，云天化2020年經營業績同比大幅提升，其中，實現營業收入521.11億元，利潤總額6.38億元，同比大增56.29%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.72億元，同比大增79.09%，業績持續向好。

同時，財報還顯示，2020年云天化銷售費用、管理費用和財務費用同比分別下跌了4.40%、6.19%和32.48%，累計同比減少了9.71億元。據悉，近年來，云天化的控費能力顯著增強，各種費用不斷減少，其中，財務費用已由2018年最高的25.36億元降到了2020年的15.84億元，管理費用也由2016年最高的19.30億元降到了2020年的14.27億元。不僅如此，近五年來，云天化的資產負債率也在不斷降低，數據顯示，2020年資產負債率同比繼續下降了5.25個百分點。而云天化2020年經營現金流和凈現金流則分別同比增加了3.86億元和14.88億元。綜合來看，云天化的發展質量正在逐步提升中。

四季度化肥價格開始進入上升通道2021年磷肥景氣度持續向上

公開資料顯示，云天化主要業務是肥料及現代農業、磷礦采選、精細化工、商貿物流。其中化肥產業依托其自身的磷礦、煤礦資源優勢，形成了以基礎肥為主，功能肥、特種肥協同發展的產品格局，主要產品包括以磷酸一銨和磷酸二銨為主的磷肥產品，和以尿素為主的氮肥產品和復合肥產品。而2020年受全球疫情及糧食政策影響，糧食價格上升，推動了種糧積極性的提升，從而對化肥整體需求量大幅上升，化肥價格持續回暖進入上升通道，其中，四季度是2021年春季冬儲期，國內市場備肥積極，出口資源緊張，這使得國內、出口價格均進一步上漲。

據財報顯示，2020年云天化磷銨、尿素、復合肥銷量同比分別增長了10.31%、4.69%和6.26%至499萬噸、162萬噸和148萬噸。雖然上半年價格降低，但由于云天化生產一體化程度高，磷礦、合成氨的自給率分別高達80%和95%，且各個裝置的長周期運行疊加原料的集中采購，因此，2020年云天化的磷酸二銨、磷酸一銨等主營產品毛利率逆勢分別擴大了1.2個百分點、1.3個百分點至30.25%和33.78%，實現了公司主營產品銷量和毛利率的同步提升。

申萬宏源證券表示，進入2020年四季度以來，由于國內外磷肥需求旺盛，疊加原料合成氨、硫磺價格的上漲支撐，2020年第四季度，云天化磷銨銷售均價同比、環比分別上漲了9.56%、7.12%至2303元/噸。

據此，財報顯示，2020年第四季度云天化的業績表現尤為突出，收入實現122.03億元，歸母凈利潤實現1.66億元，同比大增了852.21%，進一步帶動了公司全年業績進入高增長。

另根據卓創資訊的最新報價，截至2021年3月底，國內磷酸二胺不含稅價格已連續漲至2800多元。可以看到，2021年磷肥景氣度持續向上，云天化主營產品價格也隨之持續大漲，這無疑為云天化2021年全年業績的持續高增長奠定了堅實基礎。

精細化工布局進一步完善打造新的利潤增長點

公開資料顯示，聚甲醛作為一種綜合性能優異的熱塑性工程塑料，具有極其廣泛的應用領域。而云天化是國內最早的聚甲醛生產商，經過多年的技術革新和產業耕耘，云天化牌聚甲醛產品早已在國內市場具有較大影響力，并擁有9萬噸/年聚甲醛生產能力，產品規模國內第一。據了解，2020年下半年，隨著國內復工復產和經濟復蘇，以及國家頒布廢塑料進口限令，聚甲醛價格開始不斷回升。同時，據財報顯示，云天化聚甲醛2020年銷量也同比增長了12.16%至10.24噸，毛利率同比增長了0.24個百分點至30.03%，可謂量價齊升。

為了持續擴大聚甲醛產業規模和產品競爭力，據悉，接下來，云天化擬使用12.22億元的募集資金，在新疆石河子建設6萬噸/年的聚甲醛項目，可以預見的是，通過項目的實施，云天化聚甲醛產品的競爭力和盈利能力將進一步提升。

除此之外，云天化的精細化工板塊仍在不斷完善，據了解，其依托自有磷礦資源，2020年生產了飼料級磷酸鈣鹽52.55萬噸，實現了市占率的不斷提升，產品競爭力更得到了進一步鞏固。不僅如此，云天化還通過資源、資本和技術合作，設立了多個合資公司，對磷資源和氟硅資源進行高效利用，從而為公司又增加了新的利潤增長點。對于接下來的發展，云天化表示，公司將持續推進完成精細化工產業轉型升級，實現公司從傳統化肥企業向綜合性化工企業的轉變，產業升級緊緊圍繞產品價值，打造高附加值產品，開拓利潤新的增長空間。