貨幣環境決定二季度市場

尹星

抱團股會歇多久

主持人：又是“碳中和”滿屏橫飛的一周，除此之外，像“一帶一路”、服裝服飾、消費醫藥、半導體等等也都有不錯的表現，反彈行情漸入佳境，泛舟感覺如此良好氛圍還能維持多久？

泛舟：整體反彈的持續時間必然不會長久，但局部上漲，部分表現的態勢會貫穿全年，這么說吧，未來抱團股歇多久，這些中小市值的就能蹦跶多久。

主持人：那你感覺抱團股會歇多久呢？

泛舟：當下抱團股的反彈就是純技術性反彈，在核心資產中，誰表現最好？今年上半年確定性高增長的順周期部分細分行業，如化纖、化工等。后疫情時代的航空、零售、餐飲、旅游等，以及最堅挺的抱團股，消費和醫藥。因為當市場出現大幅波動時，資金就會往增長最確定的板塊里鉆。無論這個板塊短中期會跌多少，還是有很大一部分資金只看長線，對他們來說，三五年甚至更長周期，年均能達到兩位數增值就足夠了。相信會有一小部分抱團股在上半年指數的反彈中走出弱雙頭，甚至瞬間新高的走勢。

主持人：還是要看基本面，其實都快漲了一個月的電力，也是因為低估值疊加“碳中和”。

泛舟：是的！我是充分解讀了政策，研究了全球主要市場電力板塊的估值以及觀察了資金流向和盤面，在3月初得出“電力不是短線行為，是趨勢性上漲”這一結論的。我再次重申，至今這個板塊都還沒漲好，一半以上公司估值大幅低于全球主要市場的電力公司，何況還疊加了“碳中和”。

主持人：泛舟很少旗幟鮮明看好某些板塊，記得去年二季度是新能源及新能源汽車產業鏈，現在是“碳中和”及其中的分支電力。

泛舟：讀透政策，看清盤面即可，這么一來，你就敢潛伏。因為你知道這些都是趨勢性的。而且至今來看，買強和潛伏整體收益都不會差很多。每一個階段都有一兩種很好用的選股或者交易模式。上一次次新這么火爆，還是從2016年來一份開始，一直到中科信息，再到2018年的貴燃，那就是中小盤大行其道的階段。投資者做交易，一定要想到市場前面去。當大伙被洗腦都在抱團，你就要想明白一個道理，世界上不可能存在一個所有人都認可，介入即可持續賺錢的標的或者模式，這是不正常的！一旦另一種模式出現，一直到被大眾認可，理解并強化隨后怎么玩都賺錢，這一過程需要很長的時間。所以當下的中小盤股時段才剛開始，對于擅長炒短的人來說，從2月底就開始回血了，慢慢來，不著急，還有很長時段的超短好日子。

主持人：看準賽道，長短中都適宜。看錯賽道，短線只能取其中一瓢，此時再疊加指數的波動，難度則相當大。

泛舟：對的，看準賽道利用指數波動低吸或者買最強，這是最佳模式。說到指數，我這里在多說一句，當前處于反彈周期內，但空間有限，都是老炮了，縮量輪動反彈的戲都能看懂。不過短期沒事，就算突然出現寬幅波動，還能有至少一次反復。

4月中旬是重要考驗節點

主持人：本周市場縮量反彈，始終圍繞半年線震蕩，沒有明確方向，倒是各路主題炒作如火如荼。

海風若雨蕭蕭：投資者從擁抱龍頭切換到各種超跌+低價炒作需要及時調整思路。我們反復強調了，現階段機會都在那超跌的2000家小市值里面。像本周表現的“新疆+”主題，持續發酵的“次新+”，“碳中和”主題等等，基本的套路是，“低價+低位+低市值”，三低屬性配合各種題材。就盤面看，其實主題也未必需要多么宏大，本周連N年前的雄安和“一帶一路”都拉出來遛兩圈，可見三低屬性是根本，各種主題僅是附加項而已。至于大盤指數，我倒覺得不需要太擔憂。自3731點以來的調整，主要受美債和美元強勢上行帶動抱團型藍籌品種下行影響，目前抱團型品種在消化高估值壓力后，已經開始走穩，市場進入再平衡過程已經兩周。現在的市場，有些類似2019年的5-6月，2020年的4-6月時段，一方面，經濟復蘇帶動上市公司業績增長是可以預期的;另一方面，貨幣收縮趨勢限制了市場向上拓展空間的能力，這兩方面因素決定了短期內市場會處于“有底無高”階段。

主持人：這個階段主要策略是什么？

海風若雨蕭蕭：對比下2019年和2020年就知道，比較適合主題投資。譬如2019年，我們主打貿易爭端受益主題，2020年，我們主攻疫情受益主題，只有到了三季度，市場才重新明確了主線板塊，當然這個主線板塊必然與業績兌現能力有關。現階段最強風口當屬“碳中和”，這個板塊涵蓋了新能源、環保、電網建設等多個細分方向，可持續挖掘的品種還很多。我們兩周前在內參中探討的“次新+方向”的新天綠能和碳監測服務方向的雪迪龍都取得了很好的戰績，其實方法并不難，牢記“三低屬性”是根本，結合“碳中和”是方向即可。

主持人：展望一下4月的市場。

海風若雨蕭蕭：4月主要的考驗節點其實是中旬的社融數據公布期，一季度社融超預期是支持春季行情的根本因素，進入二季度，貨幣環境很可能會進一步收縮，市場又要面臨新的考驗。

短期不確定性比較大

主持人：本周市場延續反彈，但成交量低迷，下周會如何發展？

驕陽：之前也說過，這里存在周線指標的鈍化反彈預期，隨著反彈，指標鈍化有所修復，日線結構KDJ又出現了超買鈍化，30天線繼續承壓，量能呢，也是比較低迷，這是不確定的壓制條件。但好在這里10日、20日線下周有降壓條件，會加強這兩條短期均線的支撐。所以從整體上看，下周多空條件相對糾纏在一起，短期不確定性比較大。如果從盤面情緒上看，“碳中和”明顯分化，不少個股退潮跡象明顯，機構抱團股從估值修復看，其實并沒有到位，還需要時間。所以整體指數雖然反彈后技術上有所修復，但 我覺得調整大概率還是沒有結束。從我們之前對指數的走向分析來看，這里就是屬于我們所說的第一階段調整結束后，第二階段的震蕩，在震蕩后，還可能有一跌。如果這一跌能夠出現，那么后面的走勢預期就相對穩定了。

主持人：本周醫美概念股異常火爆。

驕陽：如果單純從估值來說，核心品種到位得等挺長時間，純題材的就按技術吧。 其實醫美你可以分為美容和化妝品，比如美容這塊，同仁堂和云南白藥都是有的，還有一些公司也在逐漸拓展這塊的業務。如果按照醫美或者化妝品的估值來說，市場給予的估值至少是50-60倍的，這些拓展業務的公司估值還是很便宜的，只有20-30倍，這類公司我覺得非常有必要去關注。

主持人：次新股也是最近的熱點，能繼續表現嗎？

驕陽：資金繼續選擇次新股挖掘應該是大概率。我想次新股在“碳中和”震蕩調整的過程中應該會吸引一批出來的資金繼續關注，尤其是疊加優質賽道的品種。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）