企業家社會資本對企業多元化戰略選擇的影響實證

馬亞娜 鄧敏

【摘 要】企業多元化是企業發展到一定階段后的戰略選擇，企業家社會資本對企業多元化戰略選擇具有重要影響。文章以湖南省41家上市公司為研究樣本，通過對其2014—2019年面板數據的分析，實證分析了企業家社會資本對企業多元化戰略選擇的影響。研究結論顯示，企業家經營網絡社會資本和校園社會資本均對企業多元化程度有積極正向的影響，而企業家政治社會資本則沒有這樣的作用。

【關鍵詞】多元化戰略;政治社會資本;經營網絡社會資本;校園社會資本

1 緒論

隨著企業經營時間的增長，原來企業因其所擁有的核心能力而拓展的單一產品線已經不能滿足市場多樣化的需求，在市場上面臨著更大的風險。在這樣的情況下，快速地延長、增加企業的價值鏈急不可待，那么進行多元化便成為企業的選擇。現有研究大多聚焦于探索企業多元化方向、模式或者是企業多元化與企業績效、資本結構的關系等方面，少有學者研究企業家社會資本對企業多元化戰略選擇的影響。企業是企業家的企業，企業家的個性偏好、資本含量對企業的戰略選擇有著直接而明顯的影響。具體到企業多元化戰略選擇方面，企業家社會資本既影響企業獲取實施多元化戰略資源的多少，也影響企業是否實施多元化戰略的戰略選擇。為準確地把握企業家社會資本各維度對企業多元化戰略的影響，筆者以湖南省上市公司為研究樣本，通過對其2014—2019年面板數據的分析，實證分析了企業家社會資本對企業多元化戰略選擇的影響。

2 文獻綜述與研究假設

企業社會資本是企業通過自身的網絡聯系獲得資源的能力[1]，在現實中企業家社會資本與企業社會資本往往合二為一[1-2]。企業家社會資本又可以劃分為企業家政治關聯、經營網絡與教育背景等維度。企業家社會資本有益于企業多元化戰略的實施[3-5]。

企業家政治社會資本越多，政治背景越深厚，與政府的關聯程度越高，那么企業在與政府及政府相關部門進行交涉的過程中，就可能掌握更多的話語權，相對于同時競爭的其他企業來說，就可能獲取更多的競爭優勢。在這種情況下，企業可能會從政府部門獲取到更大的優惠或其他有利條件。若企業想要進行一項多元化項目，那么會更容易獲得政府部門的審批，在政府部門的協同幫助下，排清障礙，順利地進行多元化項目的實施。

企業家經營網絡社會資本，它指的是企業高管與企業管理人員之間的聯系網。企業高層管理人員的經營網絡越廣，即所謂的“商圈”越大越寬，對于企業日后的發展是非常有利的。比如，企業高管是否有過跨行業或跨國際工作的經歷、是否擔任過其他企業高層管理崗位等。這種經營網絡社會資本決定企業在日后與其他企業進行談判時是否會更有優勢，是否能順利地溝通交流，達成合作的意向。因此，企業家經營網絡有助于識別市場機會，從而幫助企業家更好地選擇擬進入的行業;同時，借助企業家經營網絡，企業家能夠更便利地獲取新行業經營管理信息，克服“外來者劣勢”，提升企業進入新行業后的經營績效。

企業家的學歷層次越高，那么他接觸到的人的受教育程度就越高，就越可能與高層次人群建立聯系。這樣，企業就有可能從社交對象中獲取更多進行企業多元化發展的高質量資源，從而促進企業多元化的發展。這種類型的高管可能掌握著更多高等院校的人才資源，那么可利用高等院校這個綜合平臺更好地實施企業多元化戰略，吸引更多高素質、高質量的人才，為企業更好的發展儲備力量。

綜上，本文提出下述研究假設。H1：企業家政治社會資本對企業多元化程度有正向影響;H2：企業家經營網絡社會資本與企業多元化程度有正向影響;H3：企業家的校園社會資本與企業多元化程度有正向影響。

3 研究設計

3.1 樣本選擇與數據來源

為便于研究數據收集，本項目研究樣本選定為湖南省滬深A股上市公司。截至2019年底，湖南省滬深A股上市公司為105家。為確保數據科學合理，按照以下標準進行初步篩選：第一，5年內出現重大重組事宜的公司，如ST、*ST、PT此類公司予以剔除;第二，上市時間不滿5年的企業予以剔除;第三，企業高管背景信息、財務數據的不完整的企業予以剔除。經過以上3條篩選原則，最終確定以下41家企業作為本項目研究樣本（見表1）。通過巨潮資訊網站，筆者收集這41家樣本企業2014—2019年的公司年報，并仔細對樣本企業的高管信息、財務數據進行了整理。

3.2 變量的定義

（1）因變量：企業多元化。參考前人學者的觀點，本文用赫芬達爾指數（HI）測度企業多元化程度。赫芬達爾指數計算公式如下：

其中，Pi是企業行業業務i的營業收入占營業總收入的比例。HI越接近1，證明企業多元化的程度越低。

（2）自變量：企業家社會資本。參考何大軍（2008）[4]、王霜琴（2014）[5]、孫盧偉（2014）[6]等學者對企業社會資本的內涵界定和測度指標設計，本文將企業家社會資本劃分為政治網絡、經營網絡、校友網絡3個維度，并以此進行測量等。具體來說，用企業高管的政治社會資本、校園社會資本、經營網絡社會資本來測度企業家社會資本。企業高管團隊界定為公司的董事長、總經理、財務總監3人，其社會資本具體測算方法如下。

企業高管政治社會資本：用企業高管是否具有政府部門工作經驗、軍隊工作經驗、擔任過人大代表或政協委員等測度其政治社會資本，具有其中一項經歷賦值為1，具有多項經歷時則每項經歷賦值為1并進行累計，否則賦值為0。用企業董事長、總經理、財務總監三者的數值之和表示企業高管的政治社會資本，數值之和越大，證明企業高管的政治社會資本越高。

企業高管的經營網絡社會資本：用企業高管是否具有跨行業工作經驗、跨國工作經驗，以及是否為某行業協會成員等進行測度，具有以上一項則賦值為1，具有多項經歷則每項經歷賦值為1并進行累計，否則賦值為0。，用企業董事長、總經理、財務總監三者數值之和表示企業高管經營網絡社會資本，數值之和越大，證明企業高管的經營網絡社會資本越高。

企業高管的校園社會資本：當企業高管學歷為碩士及以上時賦值為1，本科及以下則賦值為0;當企業高管在高等院校里面有過任職經歷時賦值為1，否則賦值為0;當企業高管有在名校學習的經歷時，賦值為1，否則賦值為0，并且將企業高管的校園社會資本用公司董事長、總經理、財務總監三者數值之和表示，數值之和越大，證明企業高管的校園社會資本越高。

（3）解釋變量。考慮到其他未知變量也會對企業多元化產生影響，借鑒前人學者觀點，選擇企業所有制性質、企業規模這兩個要素為解釋變量。在企業所有制性質方面，企業若是國有控股則賦值為1，非國有控股賦值為0。在企業規模變量方面，采用企業年營業收入的自然對數衡量企業經營規模的大小。

4 數據分析

4.1 描述性統計分析

通過對研究樣本數據的描述性統計分析，得到表2的結構。

由表2可知，企業高層管理團隊的政治社會資本最大值為4.000，最小值為0.000，均值為1.100，標準差為1.017。這表明研究樣本企業的政治社會資本較低，樣本的政治社會資本無明顯的差異。企業高層管理團隊的經營網絡社會資本的最大值為7.000，最小值為1.000，均值為3.060，標準差為1.000。這表明所采取的樣本湖南省上市企業的經營網絡社會資本較高，樣本的經營網絡社會資本無明顯差異。企業高層管理團隊的校園社會資本最大值為8.000，最小值為0.000，均值為4.130，標準差為1.640。表明所采取的樣本湖南省上市企業的校園社會資本較高，樣本的校園社會資本存在著較大的差異。

觀察公司的所有制性質數據可知，在所選取的樣本中，國有控股企業為23家，民營控股企業為18家，分別占樣本總量的56%和44%。樣本的企業規模的最大值為25.240，最小值為17.550，均值為21.376，標準差為1.506，這表明樣本的企業規模存在著較大的差異。

由表2可知，所選取的樣本的赫芬達爾指數HI的最大值為1.000，最小值為0.263，平均值為0.690，標準差為0.229。根據筆者所設定的變量可知HI越接近1，證明企業多元化程度越低。通過上述的分析可知，樣本企業的多元化程度偏低。

4.2 相關分析

相關分析數據顯示，企業高管的政治社會資本與赫芬達爾指數HI之間的Pearson相關系數為-0.067，但是兩者間的關系不顯著，表明兩個變量不存在相關關系，即企業高管的政治社會資本與企業多元化程度不存在相關關系，初步驗證假設HI不成立。

企業高管的經營網絡社會資本與赫芬達爾指數HI之間的Pearson相關系數為-0.456，且在顯著水平為0.01上顯著，表明兩個變量間呈顯著負相關，而根據筆者所定義的變量可知HI越接近1，證明企業多元化程度越低。可以得出二者間存在反方向的相關性，那么證明企業高管的經營網絡社會資本與企業多元化程度間呈顯著正相關，初步驗證假設H2成立。

企業高管的校園社會資本與赫芬達爾指數HI之間的Pearson相關系數為-0.435，且在顯著水平為0.01上顯著，表明兩個變量間呈顯著負相關，而根據筆者所定義的變量可知HI越接近1，證明企業多元化程度越低。可以得出二者間存在反方向的相關性，那么證明企業高層管理團隊的校園社會資本與企業多元化程度間呈顯著正相關，初步驗證假設H3成立。

4.3 回歸分析

為更深層次地了解研究變量間的關系，本文構建回歸模型測度了企業社會資本各維度對企業多元化戰略選擇的影響。回歸分析結果見表3。

模型2在控制了企業規模與公司的所有制性質這兩個控制變量后，驗證了高管的政治社會資本對企業多元化的影響。由表3可知，高管的政治社會資本與企業多元化的相關系數為-0.086，但是兩者間關系不顯著，表明高管的政治社會資本對企業多元化程度沒有積極正向的影響，證明假設H1不成立。

模型3在控制了企業規模與公司的所有制性質這兩個控制變量后，驗證了高管的經營網絡社會資本對企業多元化的影響。由表3可知，高管的經營網絡社會資本與企業多元化的相關系數為-0.501，二者在顯著性水平為0.01上關系顯著，表明高管的經營網絡社會資本對企業多元化程度有積極正向的影響。即高管的經營網絡社會資本越高，企業多元化的程度也會越高，充分驗證了假設H2成立。

模型4在控制了企業規模與公司的所有制性質這兩個控制變量后，驗證了高管的校園資本對企業多元化的影響。由表3可知，高管的校園社會資本與企業多元化的相關系數為-0.415，二者在顯著性水平為0.01上關系顯著，表明高管的校園社會資本對企業多元化程度有積極正向的影響。即，高管的校園社會資本越高，企業多元化的程度也會越高，充分驗證了假設H3成立。

5 結論

本文以湖南省41家上市企業作為研究樣本，通過對樣本企業2014—2019年面板數據的分析，以企業高管團隊的社會資本表征企業家社會資本，實證分析了企業家社會資本對企業多元化戰略選擇的影響。經過研究，得到以下的結論。

企業高管經營網絡社會資本越多，企業多元化程度就越高。實證數據研究表明，高管的經營網絡社會資本越豐富，企業多元化的程度就越高。企業高管的經營網絡社會資本的多少，代表著企業高管社會關系的復雜程度。高管的經營網絡社會資本越多，證明高管的社交網絡越復雜，就更容易與企業所要跨的行業的某些企業進行交流，此時高管能為企業帶來的資源就越多。高管的經驗越豐富，更有可能與其他公司建立起良好的關系，從而促進企業更好地發展。

企業高管校園社會資本越多，企業多元化程度就越高。通過實證研究表明，企業高管的校園社會資本越多，企業多元化的程度就越高。在我國當前的形勢下，大部分企業的高管都屬于高學歷人群，高管接受越高層次的教育，接觸到的人的受教育程度就越高，就越有可能進入更高層次的社交網絡中，越可能與他們建立聯系。在高校任職和名校求學經驗越多，表明高管可以通過校園社會資本獲取更多的企業實施多元化戰略所需要的資源，從而促進企業多元化的發展。

參 考 文 獻

[1]邊燕杰，丘海雄.企業的社會資本及其功效[J].中國社會科學，2000（2）：87-99.

[2]柏培文.社會資本、公司治理與企業績效[J].社會科學戰線，2018，281（11）：85-97.

[3]關健，李偉斌.中國企業家社會資本對企業多元化戰略的影響[J].學術月刊，2011（7）：87-92.

[4]王霜琴.高管社會資本對企業成長性的影響研究——基于多元化戰略選擇的中介效應[D].杭州：浙江財經大學，2014.

[5]何大軍.高層管理團隊社會資本對企業多元化戰略與績效的影響——基于中國上市公司的實證研究[D].上海：復旦大學，2008.

[6]孫盧偉.企業高管社會資本、多元化經營與公司治理效率關系研究[D].長春：吉林財經大學，2014.