中國制造業PMI連續7個月位于51%及以上

中信證券：進入制造業生產淡季，同時疊加國內散點疫情和低溫天氣擾動，本月PMI高位回落，景氣短暫放緩，但總體仍呈擴張勢頭。從供需指標來看，生產端的韌性更強，供需缺口有所擴大，價格持續高位運行，建議關注漲價趨勢的行業變化，近期除工業品價格持續上行外，部分農產品價格也上漲明顯。另外，受消費場景和出行條件的限制，國內生活性服務業的景氣回落幅度較大。

華泰證券：短期內，疫情抬頭或導致2月企業生產和消費活動繼續受到負面影響。1月以來，國內局部地區疫情反復，全國防控措施步步趨嚴，交運物流、住宿餐飲、批發零售和房地產等行業均可能受到負面影響。但另一方面，“就地過年”號召下，今年春節工業生產的“空窗期”可能較往年同期更短一些，1-2月整體的制造業增速或有韌性。越過短期波動看，我們認為全球工業生產和資本開支仍處上行周期，且可持續性較強。

長江證券：1月全國制造業PMI和非制造業商務活動指數雙雙續降，供需指標同步回落。從中觀層面看，1月終端需求分化，地產銷量增速回升，乘用車批發零售銷量增速雙雙下跌。從生產來看，Mysteel樣本鋼廠鋼材產量同比增速因冬儲而明顯回升。我們認為，經濟雖然沒有如預期走強，但慣性復蘇趨勢不改。一方面，“就地過年”政策出臺后，市場普遍看好年前生產，但節前出行旺盛早已預示1月份生產季節性回落的趨勢難有改變。另一方面，考慮到春節假期錯位，與春節同處2月中下旬的2015、2016、2018年更具可比性，今年1月PMI、新訂單指數、生產指數均處于可比年份同期較高水平，指向制造業景氣仍強。此外，考慮到景氣擴張或受疫情影響，節后疫情防控見效后，經濟慣性復蘇的趨勢仍有望延續。

民生證券：我國的經濟仍然保持在持續擴張的態勢，雖然短期受到了冬季疫情沖擊，生產和需求都有所放緩，但是并未改變經濟持續恢復和擴張的長期趨勢。其中，小型企業表現出了相對亮眼的恢復活力，這體現了對于支持小型企業的政策效應正在顯現。

興業證券：1月PMI數據指向疫情對經濟存在短期沖擊，但從方向上看經濟仍在修復的通道中，短期內也可能很難看到實體自發性融資需求回落帶來的債市機會。在春節前后，央行大幅收緊資金面的概率不高，但資金面最寬松的時候可能已經過去，流動性有邊際轉向的壓力，債市仍存在調整壓力。

數說

51.52021年1月財新中國制造業PMI下降1.5個百分點至51.5，連續第九個月位于擴張區間，但降至2020年7月以來最低。2月3日公布的2021年1月財新中國通用服務業經營活動指數錄得52，較上月大幅下降4.3個百分點，為近九個月最低。

3.1%中國電力企業聯合會《2020—2021年度全國電力供需形勢分析預測報告》顯示，2020年全社會用電量7.51萬億千瓦時，同比增長3.1%，各季度全社會用電量增速分別為-6.5%、3.9%、5.8%、8.1%;“十三五”時期全社會用電量年均增長5.7%。

3.56%中指研究院百城房價指數顯示，2021年1月，全國100個城市新建住宅平均價格為每平方米15853元人民幣，環比上漲0.37%，漲幅較上月擴大0.12個百分點。同比來看，百城新房均價較去年同期上漲3.56%，漲幅較上月擴大0.10個百分點。

54.4%中國物流與采購聯合會2月2日發布，1月份中國物流業景氣指數為54.4%，較上月回落2.5個百分點，但仍保持在較高景氣區間。

130.60%中國期貨業協會最新數據顯示，1月份我國期貨市場成交量為6.07億手，成交金額為46.23萬億元，同比分別增長130.60%、127.48%。

13.2%工信部消息，2020年，我國規模以上互聯網和相關服務企業完成業務收入12838億元，同比增長12.5%;實現營業利潤1187億元，同比增長13.2%。