黃金永恒?

在剛剛過去的幾個星期，創記錄的黃金價格反而讓投資者更加勇于入市，投入更多資金購買金條，甚至投資于風險更大的黃金衍生產品。隨著中國取代印度，成為全世界最大的黃金產品買家，中國人的偏好也逐漸成為金價長期走勢的重要影響因素。

八月下旬，黃金期貨價格在達到了近1900美元的高度之后，大幅下跌至1760美元，這兩天創下了過去三年內黃金價格最大跌幅，而到了八月底，金價已經恢復到1820美元，而且保持回升勢頭。

最近一段時間，全球資產都在大幅貶值。摩根士丹利資本國際（MSCI）全球指數已經下降到了11個月以來的最低點，兩周時間就下降了15%。從四月份以來，全球主要股市總市值下降了約3萬億美元，幾乎相當于總市值的5%。在這樣不利的市場背景下，資金逃往黃金市場是完全可以理解的，但是其價格最多又能上漲到何種程度呢？

黃金一直被視作對抗悲觀時代的最佳投資工具，無論是面對市場萎縮、政府債務危機、匯率下跌、通貨膨脹還是社會動蕩。但是，世界上就沒有絕對安全的投資品，黃金市場和其他任何投資市場一樣，也可能會面臨投機者的危脅，尤其是在期貨和衍生品市場。

2008年3月和2009年2月，黃金價格兩度突破1000美元關口，其后很快回跌；2009年底，金價沖上了新的高度；而到了今年五月中旬，美國14.3萬億美元的債務上限被突破，對希臘政府的第二輪經濟援助又讓整個歐元區陷入了新的混亂，金價在這樣的背景下繼續上行，又上了一個新臺階。

早在1974年和1979年能源危機過后，通貨膨脹率都大幅上升，把黃金的實際價格推到了有史以來的最高點。如果認為當前的金價已經沒有了上漲空間，那就太幼稚了。以實際價格計算（扣除通貨膨脹因素），1980年的金價高達2400美元，當前的黃金價格，比當時還差了好大一截。

未來幾個月里，對全球經濟增長前景的擔心將很可能會加劇。造成悲觀預期的因素包括：美國和歐洲經濟面臨的困難；日本的三重危機；中東和北非地區的動蕩局勢；新興大國也需要加緊采取步驟控制經濟過熱、通貨膨脹以及可能存在的資產泡沫。

由于人們對美國和歐洲國家債務的擔心日益加劇，個人投資者會更加熱衷于貴金屬投資，而與此同時，全球各國的央行也會舍棄那些難以保值的貨幣，爭相購入更為堅挺的資產，尤其是黃金。

另外，黃金價格的上升，不止取決于有限的供給，也會受市場消費需求的影響。截止目前，印度紡織業和珠寶行業對于實體黃金的需求，今年比去年同期增加了25%。在2011年中國春節期間，實體黃金的消費也是大行其道。到下個月，印度將會迎來結婚的高峰期，中國民眾也會放公共長假，這都會增加黃金的消費規模。

當然，金價也有可能會受到一些負面因素的影響。尤其是當新的市場不穩定因素出現，導致對沖基金急于拋售黃金兌現的時候。在剛剛過去的八月底，投資者就見識了類似的狀況，由于對市場前景的擔心，金價經歷了一輪快速明顯的下跌。黃金遠不是投資的萬用靈丹。黃金和其他大宗交易品在對沖市場風險的時候，都可以扮演重要的角色，但他們都無法徹底消除投資風險。

無論怎樣，考慮到當前市場對于美國、歐洲和日本市場陷入滯脹的擔心情緒，以及某些新興國家經濟硬著陸的可能風險，黃金價格很可能還會繼續震蕩上行。在厭惡風險的西方，這種狀態的市場通常會被認為風險過大，而在人們相信“富貴險中求”的東方，這倒可以看作是買入的良機。