?“一帶一路”背景下OFDI對中國出口的影響研究

匡紀(jì)禧 何婷婷

摘 要：基于2003年-2017年“一帶一路”沿線47個國家的面板數(shù)據(jù)，本文將沿線國家按中國OFDI的投資目的分為資源型、市場型和創(chuàng)新型;按發(fā)展程度分為較發(fā)達(dá)國家和欠發(fā)達(dá)國家，探究對“一帶一路”沿線國家的OFDI會對中國的出口貿(mào)易產(chǎn)生怎樣的影響。研究結(jié)果表明，OFDI對中國的出口貿(mào)易有顯著的正向效應(yīng)，其中創(chuàng)新目的類型的OFDI對中國出口促進(jìn)效果最為顯著，然后依次是市場型、資源型。此外，以欠發(fā)達(dá)國家為東道國的OFDI對中國出口貿(mào)易的促進(jìn)作用大于以較發(fā)達(dá)國家為東道國的OFDI。

關(guān)鍵詞：“一帶一路”;對外直接投資（OFDI）;出口貿(mào)易;引力模型

一、引言

隨著中國對外開放程度的縱深發(fā)展，對外直接投資（Outward Foreign Direct Investment， OFDI）在國際經(jīng)濟(jì)交流中的重要地位也隨之突顯。對外直接投資和出口貿(mào)易是一個國家或地區(qū)開放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要載體和表現(xiàn)形式，全球化的日益加深使貿(mào)易與投資之間的關(guān)系愈發(fā)緊密，引發(fā)了廣大學(xué)者對國際貿(mào)易與國際投資之間關(guān)系的進(jìn)一步探討。進(jìn)入21世紀(jì)，特別是中國加入WTO和全面實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略之后，中國OFDI迅速發(fā)展，自2003年發(fā)布對外投資的年度數(shù)據(jù)以來，以年均31.2%的速度快速增長。同時，2013年“一帶一路”的提出進(jìn)一步將中國與沿線國家聯(lián)系起來，加深與沿線國家的經(jīng)濟(jì)交流。投資與貿(mào)易是一個國家對外開放程度的反映，了解中國OFDI與中國出口貿(mào)易的關(guān)系，有助于協(xié)調(diào)中國投資政策和貿(mào)易戰(zhàn)略，對促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)增長有重要的指導(dǎo)意義和實(shí)踐意義。那么，“一帶一路”背景下，在中國OFDI與出口貿(mào)易額高速增長的背后存在著怎樣的運(yùn)行機(jī)制呢？如何選擇OFDI的規(guī)模與投資方向更有助于促進(jìn)出口從而帶動中國經(jīng)濟(jì)增長呢？投資的東道國發(fā)展程度和資源稟賦不同對OFDI的貿(mào)易效應(yīng)是否有影響呢？通過對這一系列問題的實(shí)證考察，透析中國OFDI與出口貿(mào)易之間的關(guān)系，為今后中國OFDI提供一定的參考正是本文研究的目的所在。

二、文獻(xiàn)綜述

隨著世界各國OFDI的快速增長，OFDI和出口貿(mào)易之間的關(guān)系逐漸成為國際貿(mào)易領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)，學(xué)者們從不同的研究視角對這一問題進(jìn)行了深入的探討，但世界范圍的長時間探討也并未形成一致的觀點(diǎn)：Mundell（1975）以及Dunning（1979）的研究表明貿(mào)易與投資之間是完全替代關(guān)系;Vernon（1966）的研究結(jié)論則是貿(mào)易與OFDI之間不存在關(guān)系;Blomstrom et al.（2000）對美國、德國數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，得出貿(mào)易與投資之間存在互補(bǔ)的結(jié)論。國內(nèi)學(xué)者也對兩者的關(guān)系有不同的見解：大多學(xué)者認(rèn)為OFDI對貿(mào)易主要是促進(jìn)作用，例如丘立成（1999）認(rèn)為對外投資對貿(mào)易的促進(jìn)作用大于替代效應(yīng);但也有學(xué)者持有不同觀點(diǎn)，例如項本武（2007）用引力模型對中國的OFDI的貿(mào)易效應(yīng)進(jìn)行研究，結(jié)果顯示OFDI對出口規(guī)模呈互補(bǔ)效應(yīng)，而對進(jìn)口規(guī)模呈替代效應(yīng)。

針對OFDI與貿(mào)易關(guān)系的研究已經(jīng)取得的豐富成果，為中國如何利用OFDI實(shí)現(xiàn)貿(mào)易增長，帶動中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和經(jīng)濟(jì)增長提供了依據(jù)。但對相關(guān)文獻(xiàn)的梳理可以發(fā)現(xiàn)仍有一些問題可以進(jìn)行進(jìn)一步探討：

一是對于OFDI帶來怎樣的貿(mào)易效應(yīng)這一問題，不管是國內(nèi)還是國外對兩者之間關(guān)系的探討均未得出較一致的結(jié)論。就OFDI與貿(mào)易之間的關(guān)系，國外學(xué)者持互補(bǔ)、替代、沒有關(guān)系觀點(diǎn)的均有，而國內(nèi)學(xué)者同樣有創(chuàng)造效應(yīng)和替代效應(yīng)等不同觀點(diǎn);二是大多數(shù)學(xué)者都采用了理論分析缺少實(shí)證分析，對具體實(shí)施下一步的投資計劃的指導(dǎo)意義相對較弱;三是就研究方法來看，大部分過于宏觀，較少結(jié)合不同的投資動機(jī)和東道國的發(fā)展程度對貿(mào)易效果進(jìn)行分析，而對發(fā)展程度和資源稟賦不同的國家實(shí)施OFDI的效果肯定是有差異的，投資動機(jī)的差異也會對貿(mào)易產(chǎn)生不同的影響。

綜合以上分析，本文試圖進(jìn)行以下拓展：（1）本文將選取“一帶一路”沿線的47個國家為樣本，縮小研究范圍，探討針對“一帶一路”國家中國的OFDI與出口貿(mào)易之間存在著怎樣的關(guān)系;（2）本文將投資東道國根據(jù)投資動機(jī)分為“市場型”、“資源型”和“創(chuàng)新型”，根據(jù)發(fā)展程度分為“較發(fā)達(dá)國家”和“欠發(fā)達(dá)國家”，將OFDI的作用對象進(jìn)行細(xì)化，探究東道國自身的情況對中國OFDI和出口間關(guān)系帶來的影響;（3）利用47個國家的GDP、OFDI以及中國對其出口額等數(shù)據(jù)建立面板數(shù)據(jù)模型，通過引力模型進(jìn)行回歸實(shí)證分析，將理論分析結(jié)合實(shí)證分析進(jìn)一步探究不同投資動機(jī)、不同類型的東道國的OFDI對出口貿(mào)易分別具有怎樣的效應(yīng)。

三、理論分析與研究假設(shè)

1.“市場型”O(jiān)FDI與出口貿(mào)易的關(guān)系

“市場型”O(jiān)FDI指的是為維護(hù)本國的國外市場或開拓國外市場而進(jìn)行的投資活動。為了能使本國的產(chǎn)品繞過貿(mào)易壁壘進(jìn)入到國外市場進(jìn)行投資，母國跨國企業(yè)會在投資東道國建立子公司以繞開貿(mào)易壁壘。根據(jù)Mundell的貿(mào)易替代模型，OFDI帶來的貿(mào)易變化是由開始的母國直接對外出口產(chǎn)品改為了在國外的分銷機(jī)構(gòu)滿足國外市場的產(chǎn)品需求，同時技術(shù)外溢效應(yīng)會使東道國利用母國技術(shù)大量生產(chǎn)，進(jìn)行反向出口，這會導(dǎo)致母國對東道國的出口減少。此外，在國外的分銷機(jī)構(gòu)需要從本國進(jìn)口原材料、機(jī)器設(shè)備以及生產(chǎn)技術(shù)等，增加本國的原材料等出口。

暫提出H1：市場型OFDI對中國出口貿(mào)易具有正向影響。

2.“資源型”O(jiān)FDI與出口貿(mào)易的關(guān)系

“資源型”O(jiān)FDI指的是本國為了獲得國外市場的優(yōu)勢資源，如豐富的礦產(chǎn)資源、土地資源以及較為廉價的勞動力等進(jìn)行的投資。在這種投資目的下，母國對東道國進(jìn)行投資主要是轉(zhuǎn)移本國過剩的或已經(jīng)喪失比較優(yōu)勢的“夕陽產(chǎn)業(yè)”，既能解決本國的過剩生產(chǎn)力又能充分利用國外的優(yōu)勢資源，“資源型”O(jiān)FDI一方面會帶動本國的機(jī)器設(shè)備、原材料和中間產(chǎn)品的出口，另一方面開采的資源出口到中國，會促進(jìn)中國資源型加工品的出口。因此，“資源型”O(jiān)FDI從以上多個方面促進(jìn)中國的出口。

暫提出H2：資源型OFDI對中國出口貿(mào)易具有正向影響

3.“創(chuàng)新型”O(jiān)FDI與出口貿(mào)易的關(guān)系

“創(chuàng)新型”O(jiān)FDI主要是指為獲得東道國的先進(jìn)技術(shù)、先進(jìn)的管理經(jīng)驗和更為優(yōu)化的企業(yè)運(yùn)營模式而進(jìn)行的OFDI。這類投資大都集中于發(fā)達(dá)國家的高新技術(shù)、計算機(jī)服務(wù)、高端制造業(yè)和軟件業(yè)等行業(yè)，投資形式主要表現(xiàn)為在國外設(shè)立母國的研發(fā)基地。一方面，因為“技術(shù)溢出效應(yīng)”，對東道國投資可以快速學(xué)習(xí)到投資領(lǐng)域的技術(shù)，并帶回母國，優(yōu)化母國的貿(mào)易結(jié)構(gòu)，促進(jìn)母國出口;另一方面，母國可能會直接在投資東道國進(jìn)行生產(chǎn)，母國從國外引進(jìn)先進(jìn)的高新技術(shù)和先進(jìn)設(shè)備等從而導(dǎo)致母國出口競爭力下降。但由于東道國相關(guān)企業(yè)的技術(shù)發(fā)達(dá)，在母國進(jìn)行投資之前就已經(jīng)占有市場，母國很難從投資東道國已有的穩(wěn)定市場份額中分一杯羹，所以事實(shí)上，企業(yè)大多會采取學(xué)習(xí)新技術(shù)的方式再回到母國進(jìn)行生產(chǎn)。

暫提出H3：創(chuàng)新型OFDI對中國出口貿(mào)易具有正向影響。

4.對不同發(fā)展程度東道國的OFDI與出口貿(mào)易的關(guān)系

由于東道國的發(fā)展程度不同，投資所采取的形式和所能帶來的影響也是不同的，例如對較發(fā)達(dá)國家，中國可能更多地是利用其先進(jìn)的技術(shù)，通過對外投資引技、引智來帶動中國經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的發(fā)展，主要是“創(chuàng)新型”的投資;而對于欠發(fā)達(dá)國家，可能更多地是利用中國相對來說處于淘汰邊際的技術(shù)和設(shè)備進(jìn)行投資，充分利用這些欠發(fā)達(dá)國家的優(yōu)勢資源，促進(jìn)中國的貿(mào)易，且欠發(fā)達(dá)國家資本進(jìn)入難度較小，較容易獲得市場，“市場型”和“資源型”投資都更可能發(fā)生在這些國家。同時，欠發(fā)達(dá)國家相對來說市場消費(fèi)潛力更大，基礎(chǔ)設(shè)施不完善，向這些國家投資可以極大地拉動中國出口貿(mào)易。因此，向欠發(fā)達(dá)國家進(jìn)行投資比向較發(fā)達(dá)國家投資來帶動出口的可行路徑更多。

暫提出H4：與發(fā)達(dá)國家相比較，針對欠發(fā)達(dá)國家的OFDI對中國出口貿(mào)易的正向影響更顯著。

四、實(shí)證模型、數(shù)據(jù)和方法

1.模型的設(shè)計與建立

其中，i和j代表國家，Y代表GDP，N代表總?cè)丝冢琎表示雙邊OFDI流量變化，R和A分別代表兩國之間的阻力因素和助力因素。本文借鑒引力模型對中國OFDI的出口貿(mào)易顯影進(jìn)行分析，對（1）式進(jìn)行處理，建立模型如下：

其中，ex代表中國貿(mào)易出口額，ofdi為中國對外直接投資額，market、resource、creation、development分別代表市場型、資源型、創(chuàng)新型國家以及較發(fā)達(dá)國家，均用虛擬變量D表示，dis代表距離，pop代表東道國人口數(shù)，gdp代表東道國國內(nèi)生產(chǎn)總值，pgdp代表東道國人均GDP，gni代表東道國國民生產(chǎn)總值，ecfree表示東道國的經(jīng)濟(jì)自由度指數(shù)，ξ為常數(shù)項。

由于所選取沿線國家大都已經(jīng)與中國簽訂貿(mào)易協(xié)定，母國GDP的變動影響對所有東道國來說都是一樣的，所以并未將母國GDP引入到模型中。所選取沿線國家大都已經(jīng)與中國簽訂貿(mào)易協(xié)定，因此引入模型中意義不大，本文改為引入東道國經(jīng)濟(jì)自由度這一控制變量。由于距離是時不變變量，固定效應(yīng)回歸時會omitted，所以本文將地理距離乘以原油價格指數(shù)將距離轉(zhuǎn)化為時變量進(jìn)行分析。

2.數(shù)據(jù)來源與數(shù)據(jù)處理

本文研究樣本選取范圍為“一帶一路”沿線47個國家（2003年-2017年）。中國的OFDI數(shù)據(jù)來源于世界銀行數(shù)據(jù)庫與EPS數(shù)據(jù)庫，中國到各東道國的距離通過距離計算器算出，東道國GDP，東道國人均GDP，東道國GDP增速以及東道國人口數(shù)據(jù)均來源世界銀行數(shù)據(jù)庫;各東道國國民生產(chǎn)總值GNI（以購買力平價測算）來自于世界銀行數(shù)據(jù)庫;經(jīng)濟(jì)自由度指數(shù)來自華爾街日報;國際原油價格指數(shù)來自Thomson Reuters數(shù)據(jù)庫。

根據(jù)《“一帶一路”貿(mào)易合作大數(shù)據(jù)報告（2018）》，“一帶一路”沿線包括中國在內(nèi)共有72個國家，考慮到數(shù)據(jù)的可得性和連續(xù)性，本文只選取2003年-2017年沿線的47個國家作為研究樣本，分類如下：

（1）按東道國的資源稟賦、OFDI投資分布領(lǐng)域和國家競爭力指數(shù)三個指標(biāo)綜合排名對47國所屬的市場類型劃分：

（2）按經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平將這47個國家分為16個較發(fā)達(dá)國家31個欠發(fā)達(dá)國家：

3.模型回歸及結(jié)果分析

為了估計模型，本文采用固定效應(yīng)估計法（Fixed Effects， FE），并進(jìn)行Hausman檢驗：

Hausman檢驗拒絕隨機(jī)效應(yīng)的原假設(shè)，所以選用固定效應(yīng)。

本次分析處理共用到47個國家、2003年到2017年間的共675個樣本量（其中敘利亞數(shù)據(jù)缺失在分析中剔除）。由于三種投資目的類型以及發(fā)展程度都是虛擬變量，所以只對因變量ofdi，自變量ex，gdp，dis，poop，pgdp，ecfree以及gdp進(jìn)行取對數(shù)處理進(jìn)行分析。

（1）對全樣本回歸以及按投資目的類型依次對市場型、資源型、創(chuàng)新型進(jìn)行回歸

結(jié)果如①-④所示：①為全樣本回歸的結(jié)果;②為市場型回歸結(jié)果;③為資源型回歸結(jié)果;④為創(chuàng)新型回歸結(jié)果。

由回歸結(jié)果可以看出OFDI、東道國國內(nèi)生產(chǎn)總值、東道國人口以及東道國人均國內(nèi)生產(chǎn)總值都在0.01的置信水平下對中國出口有顯著的促進(jìn)效應(yīng)，與東道國的距離和東道國經(jīng)濟(jì)自由度對中國出口影響不顯著。由于按投資目的類型進(jìn)行分組時對國家的分組中有重合，全樣本回歸可能存在一定偏誤。

根據(jù)表4分析可知：以獲得東道國市場型為目的的OFDI在0.01的置信水平下對中國出口貿(mào)易有顯著的促進(jìn)作用，東道國國內(nèi)生產(chǎn)總值、與東道國的距離以及東道國經(jīng)濟(jì)自由度對中國出口貿(mào)易影響不顯著，東道國人口數(shù)及東道國人均國內(nèi)生產(chǎn)總值都在0.01的置信水平下對中國出口有顯著的促進(jìn)效應(yīng)，H1成立。

以利用東道國資源為目的的OFDI在0.01的置信水平下對中國出口貿(mào)易有顯著的促進(jìn)作用，東道國人口數(shù)及東道國國內(nèi)生產(chǎn)總值、人均國內(nèi)生產(chǎn)總值都在0.01的置信水平下對中國出口有顯著的促進(jìn)效應(yīng)，與東道國的距離以及東道國經(jīng)濟(jì)自由度對中國出口貿(mào)易影響不顯著，H2成立。

以引進(jìn)東道國先進(jìn)技術(shù)為目的的OFDI在0.01的置信水平下對中國出口貿(mào)易有顯著的促進(jìn)作用，東道國國內(nèi)生產(chǎn)總值在0.05的置信水平下對中國出口有顯著的促進(jìn)作用，與東道國的距離在0.1的置信水平下對中國出口有抑制作用，東道國人口在0.01的置信水平下對中國出口有促進(jìn)作用，而東道國人均國內(nèi)生產(chǎn)總值以及經(jīng)濟(jì)自由度對中國出口沒有顯著影響，H3成立。

綜上，前文對中國不同投資類型OFDI的出口效應(yīng)所作假設(shè)一一得到驗證：“市場型”O(jiān)FDI、“資源型”O(jiān)FDI、“創(chuàng)新型”O(jiān)FDI均對中國出口有正向促進(jìn)作用，且三種投資目的類型的OFDI對中國出口的促進(jìn)程度由高到低排序依次是“創(chuàng)新型”、“市場型”、“資源型”。

（2）按東道國發(fā)展程度進(jìn)行回歸

其中較發(fā)達(dá)國家“Development=1”，欠發(fā)達(dá)國家“Development=0”。

根據(jù)表5分析可知，對較發(fā)達(dá)國家和欠發(fā)達(dá)國家的直接投資均在0.01的顯著性水平上對中國出口有顯著的促進(jìn)作用，欠發(fā)達(dá)國家的人口、國內(nèi)生產(chǎn)總值和人均國內(nèi)生產(chǎn)總值均在0.01的顯著性水平下對中國出口有正向促進(jìn)作用，而較發(fā)達(dá)國家這些因素影響不顯著，可能是由于對較發(fā)達(dá)國家的投資主要是為了獲得先進(jìn)技術(shù)，在以獲得先進(jìn)技術(shù)為主要目的的投資動機(jī)下，投資成本的影響被弱化。距離和東道國經(jīng)濟(jì)自由度對中國經(jīng)濟(jì)影響不顯著，這也與前面按投資目的類型分組進(jìn)行的回歸結(jié)果一致，H4成立。

（3）模型穩(wěn)健性檢驗

將控制變量中東道國的國內(nèi)生產(chǎn)總值換成國民生產(chǎn)總值按上述方式進(jìn)行回歸，對模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗，檢驗回歸結(jié)果中OFDI對中國出口貿(mào)易的影響與模型回歸方向一致，并且系數(shù)絕對值差別很小。分組結(jié)果也是創(chuàng)新投資目的類型對出口的帶動作用強(qiáng)于市場型和資源型，資源型對出口的促進(jìn)效果較弱。因而，本文的實(shí)證結(jié)果具備一定的穩(wěn)健性。

五、結(jié)論與政策建議

本文以全樣本OFDI，以不同投資動機(jī)進(jìn)行分組的（市場型、資源型、創(chuàng)新型）OFDI，以東道國發(fā)展程度不同分組的（較發(fā)達(dá)國家、欠發(fā)達(dá)國家）OFDI為視角，構(gòu)建引力模型。結(jié)果表明：中國對“一帶一路”沿線國家的OFDI促進(jìn)中國出口;就投資目的來看，創(chuàng)新型OFDI的出口效應(yīng)最強(qiáng)，其次是市場型OFDI、資源型OFDI;對欠發(fā)達(dá)東道國進(jìn)行OFDI帶來的出口效應(yīng)大于對較發(fā)達(dá)東道國進(jìn)行OFDI帶來的出口效應(yīng)。對“一帶一路”沿線國家進(jìn)行分析，通過合理有效的OFDI，充分利用“兩個市場，兩種資源”，通過國際市場來彌補(bǔ)國內(nèi)市場的資源短缺和逆向技術(shù)溢出，提高中國生產(chǎn)技術(shù)水平和科研技術(shù)水平，從而提高生產(chǎn)效率和資源利用率。

在“一帶一路”的政策背景下，中國可以通過對沿線國家的直接投資帶動出口貿(mào)易，從而拉動經(jīng)濟(jì)增長。OFDI對貿(mào)易的促進(jìn)效應(yīng)受到東道國自身情況的影響，東道國的市場規(guī)模、自然資源、基礎(chǔ)設(shè)施水平、政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度以及優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)類型等都會導(dǎo)致OFDI對母國出口貿(mào)易產(chǎn)生不同的效應(yīng)。其中，創(chuàng)新型直接投資的貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)最強(qiáng)，其次為市場型、資源型。因此，可以加大對具有巨大潛在消費(fèi)群體的以及中國已在該國具有穩(wěn)定市場的沿線國家進(jìn)行投資，既降低出口成本，又帶動生產(chǎn)設(shè)備以及夕陽產(chǎn)業(yè)的對外轉(zhuǎn)移，幫助我國實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。對具有生產(chǎn)要素比較優(yōu)勢的國家的投資也應(yīng)加強(qiáng)，既利用當(dāng)?shù)刭Y源優(yōu)勢降低生產(chǎn)成本，又減緩中國稀缺資源消耗。由于創(chuàng)新型驅(qū)動對出口貿(mào)易的創(chuàng)造效應(yīng)最為明顯，應(yīng)加大對高新技術(shù)、前沿知識的投資力度。要積極開展對欠發(fā)達(dá)國家的直接投資，加大對這些國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資;對發(fā)達(dá)國家投資的同時實(shí)現(xiàn)技術(shù)交換與引進(jìn)，可以帶來顯著的經(jīng)濟(jì)增長，對貿(mào)易促進(jìn)也有較為明顯的作用。

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