文化用紙加工薄利 宏觀仍利好漿價(jià)

包裝用紙：國(guó)內(nèi)廢紙回收量有限，回收成本整體抬升。南方紙廠對(duì)國(guó)廢的需求較高，當(dāng)?shù)毓┬杈o平衡。箱紙板、瓦楞原紙廠受制于成本增加，在周內(nèi)（1月19日—22日）發(fā)布新一輪漲價(jià)，漲幅50～100元/t，春節(jié)前包裝紙廠仍有補(bǔ)庫(kù)需求。

文化用紙及生活用紙：從生產(chǎn)利潤(rùn)觀察，文化用紙各品類生產(chǎn)利潤(rùn)處于歷史較低位置。雙膠紙、銅版紙周度開(kāi)工率連續(xù)下滑佐證利潤(rùn)走低。生活用紙利潤(rùn)略好，但已顯現(xiàn)提漲乏力的現(xiàn)象且終端需求不佳。

木漿：外盤仍有提價(jià)意向。國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存窄幅未明顯累庫(kù)。宏觀數(shù)據(jù)對(duì)漿價(jià)仍存助推作用：截至2020年12月，國(guó)內(nèi)信貸規(guī)模同比增長(zhǎng)12.3%，邊際小幅下滑；截至2020年12月，美國(guó)制造業(yè)PMI報(bào)收60.7%，同比增長(zhǎng)27%，為2020年4月以來(lái)連續(xù)第九個(gè)月向好；周內(nèi)波羅的海干散貨指數(shù)環(huán)比下調(diào)，報(bào)收1796點(diǎn)，但同比增幅152.1%，利好漿價(jià)。

策略建議：主力SP2103合約多單持有，宜在6290點(diǎn)前期高位處設(shè)置止損。（以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù)）。