漿價增倉上行 多空博弈加劇

近幾月針葉木漿美元報盤調漲，漿廠庫存低位疊加市場對未來需求偏暖預期，外盤報價與國內期貨盤面價格實現共振上漲。截至2021年1月27日，上海期貨交易所紙漿期貨持倉達到42萬手，主力合約價格收6588元/t，價格及持倉量連創上市以來新高。從供應季節性來看，國際漿廠春季檢修較多，4月之前漿廠累庫壓力不大。國內庫存方面，紙業聯訊數據顯示，1月末，青島、常熟、保定、高欄四地庫存合計175萬t，港口庫存環比回升。由于漿價持續上漲，下游成品紙跟漲幅度出現分化。白卡紙價格提漲順利，生產利潤維持近年高位；生活用紙緩慢跟漲，文化用紙需求淡季，原料成本傳導相對較慢，生產利潤低位。整體而言，供應及庫存壓力暫未顯現，需求邊際恢復預期疊加流動性充裕現狀持續利好漿價，后期關注木漿價格抬升向各紙種價格傳導情況。