資管新規(guī)對商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的影響

鄭靜娟

隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，居民收入的顯著提高，銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛。2018年4月27日，一行三會、外管局聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，對商業(yè)銀行在資產(chǎn)投資、產(chǎn)品凈值化以及過渡期方面提出了監(jiān)管要求。2020年7月31日，央行會同銀保監(jiān)會等部門研究決定，延長資管新規(guī)過渡期至2021年底。基于這一新規(guī)，本文通過探討它對商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的影響，提出商業(yè)銀行在資管新規(guī)下開展理財業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型思路。

打破了商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的剛性兌付

傳統(tǒng)銀行的理財業(yè)務(wù)中具備非常明顯的一個特征，那就是剛性兌付，打破剛性兌付是資管新規(guī)的要求，讓商業(yè)銀行原本具有理財保本產(chǎn)品逐漸退出，這也意味著銀行面向公眾發(fā)售的理財產(chǎn)品，不再給予保證本金和收益，在之前的業(yè)務(wù)中理財業(yè)務(wù)是占據(jù)著市場很大的比重的，資管新規(guī)下銀行開始對產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整，以適應(yīng)新的監(jiān)管要求。

引導(dǎo)商業(yè)銀行理財管理向凈值化轉(zhuǎn)型

打破理財業(yè)務(wù)剛性兌付的最好辦法是凈值化管理，增加其凈值類理財產(chǎn)品，引導(dǎo)其按照公允價值原則確定理財產(chǎn)品凈值。該規(guī)定迫使商業(yè)銀行加速保本理財產(chǎn)品的退出，相關(guān)產(chǎn)品到期后不再滾動續(xù)發(fā)。部分期限較長的保本理財存量，也將呈逐步壓降態(tài)勢。

增加了理財產(chǎn)品發(fā)行的難度

投資凈值類理財產(chǎn)品，意味著客戶需要自己承擔(dān)產(chǎn)品的市場風(fēng)險。對已經(jīng)適應(yīng)了預(yù)期收益型產(chǎn)品模式的客戶，很難去接受需要自己承擔(dān)盈虧的產(chǎn)品，等資管新規(guī)度過過度期后，預(yù)期收益型產(chǎn)品將全面的被取代，新的產(chǎn)品為凈值型理財產(chǎn)品，但是如果客戶對產(chǎn)品不認(rèn)同，無法達(dá)到很高的接受度，將會增加商業(yè)銀行對募集資金的難度，導(dǎo)致客戶流失，同時還會增加流動性風(fēng)險。

提高了理財業(yè)務(wù)專業(yè)化水平

為降低商業(yè)銀行自身風(fēng)險，資管新規(guī)要求商業(yè)銀行設(shè)立理財子公司。理財子公司成為風(fēng)險承擔(dān)主體，有利于實現(xiàn)風(fēng)險隔離。同時資管子公司獨立運(yùn)營銀行理財業(yè)務(wù)，通過專業(yè)化資產(chǎn)管理團(tuán)隊、完善的信息管理系統(tǒng)，提高運(yùn)營效率和質(zhì)量，實現(xiàn)對整個公司運(yùn)營效率和風(fēng)險的把控。

引進(jìn)了差異化管理戰(zhàn)略

資管新規(guī)中對于份額分級的管理思想為商業(yè)銀行引進(jìn)了差異化管理戰(zhàn)略，分級杠桿結(jié)構(gòu)化的設(shè)計對產(chǎn)品創(chuàng)新提供了指導(dǎo)思想。商業(yè)銀行通過對理財業(yè)務(wù)實施分層分類管理，創(chuàng)新出類別豐富的新產(chǎn)品，供各類的客戶選擇，針對高凈值客戶推出結(jié)構(gòu)化衍生品，針對主流客戶推出低風(fēng)險凈值產(chǎn)品。

非標(biāo)業(yè)務(wù)有序壓縮

資管新規(guī)前有些銀行為了增加自身信貸規(guī)模并逃避監(jiān)管，通過保險公司、基金公司、信托公司等通道對非標(biāo)資產(chǎn)進(jìn)行投資，致使非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模加大，資產(chǎn)新規(guī)為解決這一問題明確規(guī)定禁止資產(chǎn)管理產(chǎn)品直接或間接投資非標(biāo)資產(chǎn)，使非標(biāo)業(yè)務(wù)得到有序壓縮。

我國銀行理財市場堅持“受人之托，代客理財”的職責(zé)，積極推進(jìn)規(guī)范轉(zhuǎn)型，為實體經(jīng)濟(jì)提供有效服務(wù)。截止2020年底，銀行理財試產(chǎn)規(guī)模呈現(xiàn)明顯增長趨勢，同比增長率達(dá)到6.90%，金額為25.86萬億元，為投資者累計創(chuàng)造收益高達(dá)9932.5億元，以7.13%的同比速度增長。

規(guī)范轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)

一方面凈值型產(chǎn)品的占比增長速度越來越快，存續(xù)規(guī)模也在不斷的擴(kuò)大，在2020年底時，凈值型理財產(chǎn)品已經(jīng)達(dá)到了17.4萬億的存續(xù)規(guī)模，相比之前已經(jīng)增長了59%，而存續(xù)余額已經(jīng)占到理財產(chǎn)品的68.28%，上升了22個百分點，占比最高的是開放式凈值型產(chǎn)品，達(dá)到了81%。

二是存量資產(chǎn)化解有序推進(jìn)。保本理財產(chǎn)品在新規(guī)未發(fā)布之前份額的占比率為30%，理財產(chǎn)品的非保本性屬性在新規(guī)發(fā)行后給予的明確規(guī)定后，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)開始對保本理財產(chǎn)品進(jìn)行壓降，相比之前降幅達(dá)到了90%，在對凈值型產(chǎn)品大力發(fā)行的同時也在積極性的推進(jìn)其轉(zhuǎn)型，對老產(chǎn)品也在大力調(diào)整積極壓降，對資產(chǎn)的處置方式主要采取回表和用新產(chǎn)品承接形式，實現(xiàn)了對合規(guī)產(chǎn)品占比率的促進(jìn)提升。

三是對同業(yè)理財和嵌套投資規(guī)模實施不斷縮減。針對同業(yè)理財實施了縮減措施，在2020年底已經(jīng)縮減存續(xù)余額至0.39萬億，占比率已經(jīng)下降到了53.8%。在現(xiàn)在的理財產(chǎn)品中，同業(yè)理財?shù)恼急纫呀?jīng)不足2%，新規(guī)發(fā)布后，以各類資管產(chǎn)品嵌套投資的理財產(chǎn)品，已經(jīng)將規(guī)模縮減至8.93萬億元，縮減率達(dá)到25.7%.

服務(wù)功能有效發(fā)揮

銀行理財?shù)囊?guī)模在近幾年來說是屬于非常穩(wěn)定增長的，在增長的背后是充分發(fā)揮出了服務(wù)性的功能，對于支持實體經(jīng)濟(jì)有著顯著的作用。通過采取投資債券、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)等資產(chǎn)方式，在2020年底，已經(jīng)實現(xiàn)了將銀行理財產(chǎn)品資金與實體經(jīng)濟(jì)融資的對接，融資規(guī)模更是達(dá)到了22.2萬億元，銀行理財在常態(tài)化疫情防控經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，對社會和企業(yè)發(fā)展起到了積極的助推作用。

市場主體更趨多元

理財產(chǎn)品的存續(xù)情況統(tǒng)計分析，截至2020年底，統(tǒng)計的理財產(chǎn)品存續(xù)銀行機(jī)構(gòu)有331家，有著19.19萬億元的存續(xù)余額，市場占比率為74.21%。現(xiàn)階段中，被政府部門獲批可籌建理財公司的商業(yè)銀行有24家，其中，已經(jīng)建立完畢正式開業(yè)的有20家，有著6.67萬億元的存續(xù)余額，市場占比率為25.79%。在銀行理財市場中，外資控股理財公司和理財公司的建立，可以說就是新的力量源泉，推動了理財市場逐步向著更加專業(yè)化的方向發(fā)展。

投資者數(shù)量大幅增長

據(jù)統(tǒng)計，持有理財產(chǎn)品的投資者中，截至2020年底已經(jīng)有4162.48萬個數(shù)量群體，其中，99.65%的理財市場投資者為個人投資者。全部投資者數(shù)量較2019年底相比增長86.85%。銀行理財產(chǎn)品進(jìn)一步豐富了居民投資渠道，增加了財產(chǎn)性收入的來源，極大滿足了投資者資產(chǎn)保值增值需要。

全面實施凈值化管理

此前，我國商業(yè)銀行發(fā)行攤余成本法為估值法的理財產(chǎn)品，向客戶提供預(yù)期收益。資管新規(guī)則要求商業(yè)銀行理財產(chǎn)品按照公允價值原則進(jìn)行定價，也就是實施凈值化管理，將資產(chǎn)的真實風(fēng)險反映在理財資金收益上。目前盡管商業(yè)銀行凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模及占比持續(xù)快速增長，但離監(jiān)管要求尚有差距，這就需要商業(yè)銀行加快轉(zhuǎn)型步伐，全面實施凈值化管理，從一定程度上保證銀行的固定收益，穩(wěn)定金融市場秩序。

進(jìn)一步加強(qiáng)金融投資者教育

資管新規(guī)要求投資者在堅持資產(chǎn)配置多元化原則的同時，綜合考察自身風(fēng)險承受能力、理財產(chǎn)品的底層資產(chǎn)、風(fēng)險水平以及發(fā)行機(jī)構(gòu)的信譽(yù)和評級等要素之后，選擇自己認(rèn)為合適的理財產(chǎn)品進(jìn)行投資。因此商業(yè)銀行要通過微信公眾號、手機(jī)APP以及線下的服務(wù)活動進(jìn)行關(guān)于理財產(chǎn)品收益與風(fēng)險的知識普及和宣傳活動，進(jìn)一步加強(qiáng)投資者教育，不斷提高金融投資者的風(fēng)險意識與投資專業(yè)知識。同時，商業(yè)銀行銷售人員在向投資者推薦理財產(chǎn)品的時候，要及時披露產(chǎn)品相關(guān)要素和風(fēng)險，使得產(chǎn)品與投資者適配，減少后期產(chǎn)品到期兌付的爭議與投訴。

發(fā)揮商業(yè)銀行理財子公司的作用

資管新規(guī)發(fā)布后，中國銀行保險監(jiān)督管理委員會印發(fā)了《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》，要求商業(yè)銀行設(shè)立具有獨立法人地位的理財子公司開展理財業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行理財子公司的業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯，比如，在發(fā)行理財產(chǎn)品時不對投資者設(shè)置認(rèn)購門檻、也不需要投資者面簽；在投資權(quán)限和范圍上也更加寬泛，允許理財子公司發(fā)行的公募理財產(chǎn)品投資股票。這就需要商業(yè)銀行在新產(chǎn)品研發(fā)、資產(chǎn)配置、存量業(yè)務(wù)的遷移以及理財業(yè)務(wù)人才選拔和培養(yǎng)方面做好內(nèi)功，對理財子公司這張“超級金融類牌照”合理、合規(guī)、合法的使用。

推動差異化管理戰(zhàn)略的研發(fā)

資管新規(guī)中對于份額分級的管理思想為商業(yè)銀行引進(jìn)了差異化管理戰(zhàn)略，因此，商業(yè)銀行要積極進(jìn)行改變，根據(jù)資管新規(guī)的要求，結(jié)合自身的規(guī)模，做好差異性的對策。首先，商業(yè)銀行可以制定有針對性的個性資產(chǎn)管理產(chǎn)品，根據(jù)不同的客戶群和區(qū)位特點進(jìn)行有針對性的產(chǎn)品制定，不僅可以留住客戶，還能夠提升自身的產(chǎn)品競爭力。其次，可以選擇第三方平臺進(jìn)行投資，嘗試把非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成不受時間限制的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，如債券和資產(chǎn)證券化。

提高商業(yè)銀行理財人員的專業(yè)素養(yǎng)

銀行理財人員的專業(yè)素養(yǎng)，有助于理財產(chǎn)品的銷售，只有具備專業(yè)的理財知識和投資能力的人員，才能把個人理財產(chǎn)品做得更好。同時，商業(yè)銀行也培訓(xùn)出自己的專業(yè)人才隊伍，要具備高素養(yǎng)、高知識、高水平、高投資能力的隊伍，不但要經(jīng)驗豐富還要具有實際的工程知識，對于宏觀的理財政策都能詳細(xì)了解掌握，只有全面型人才，才能成為行業(yè)競爭中最優(yōu)秀的“金剛鉆”。

（中國人民銀行晉中市中心支行）