華域汽車公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

摘 要：作為我國(guó)汽車零部件企業(yè)的龍頭公司，隨著近些年來經(jīng)濟(jì)不斷下行的趨勢(shì)，華域汽車公司的發(fā)展被眾多的利益關(guān)聯(lián)者所關(guān)注著，本文對(duì)華域汽車公司2018年——2020年的年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，運(yùn)用客觀賦予權(quán)重的熵值法，分析華域汽車的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生因素，并提出相對(duì)的優(yōu)化措施建議。

關(guān)鍵詞：華域汽車;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);熵值法

一、公司概況

華域汽車系統(tǒng)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“華域汽車”，股票代碼600741）的前身是上海巴士實(shí)業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司，上海巴士實(shí)業(yè)股份有限公司股票于1996年8月26日在上海證券交易所上市，注冊(cè)資本為25.83億元，于2009年5月正式更名為華域汽車系統(tǒng)股份有限公司，截至2020年12月31日，公司總股本為31.53億股。公司的主要業(yè)務(wù)為汽車零部件的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造和銷售。作為我國(guó)汽車零部件企業(yè)的龍頭公司，2020年全球汽車零部件企業(yè)百?gòu)?qiáng)排行榜發(fā)布，華域汽車排名第十二位。2020年華域汽車的營(yíng)業(yè)收入為1335.78億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為54.03億元。目前，華域汽車已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)最大的汽車零部件企業(yè)。

二、熵值法

熵值法從熵的理論中衍生，是一種客觀賦予權(quán)重的方法。把熵值法應(yīng)用于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析，可以通過各個(gè)指標(biāo)的熵值，以及指標(biāo)的變異系數(shù)，來判斷指標(biāo)的權(quán)重。用熵值法可以客觀的分析華域汽車公司在近三年的綜合得分，能夠更科學(xué)準(zhǔn)確地體現(xiàn)出華域汽車公司的發(fā)展情況，更客觀的確定財(cái)務(wù)指標(biāo)的權(quán)重，從而判斷公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小，保證公司能夠長(zhǎng)遠(yuǎn)健康地發(fā)展。

三、華域汽車財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)

2020年華域汽車總負(fù)債為9224781.99萬元，相比2019年增長(zhǎng)了1182192.22萬元，同比增長(zhǎng)14.70%。華域汽車公司的負(fù)債每年都在增長(zhǎng)，流動(dòng)負(fù)債金額每年都在快速上升，流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比例，2018年為88%，2019年為90%，2020年為85%，企業(yè)明顯仍然以流動(dòng)負(fù)債為主，3年來占比皆在90%左右。2019年占比照2018年有所上升，主要是因?yàn)槿A域汽車在2019年更多的使用短期的債務(wù)融資方式，比如短期借款、短期融資券等方式。在2020年公司的流動(dòng)負(fù)債比例小幅下降，是因?yàn)楣靖嗟倪x擇了長(zhǎng)期債務(wù)融資的方式，向銀行長(zhǎng)期貸款、發(fā)行債券等。華域汽車的籌資風(fēng)險(xiǎn)想要得到良好的控制，就需要制定合理的籌資方法，使融資渠道多樣化，尋取良好的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)

投資風(fēng)險(xiǎn)是因?qū)硗顿Y收益可能帶來的的不確定性，會(huì)收到收益損失甚至本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。本文投資風(fēng)險(xiǎn)主要根據(jù)銷售凈利率盈利能力方面進(jìn)行識(shí)別。2018～2020年華域汽車的銷售凈利率分別為6.65%、6.80%、6.77%，總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，近年來，新能源汽車企業(yè)受國(guó)家政策補(bǔ)貼等因素發(fā)展較好，成為了新興企業(yè)，傳統(tǒng)的汽車企業(yè)因此受到了嚴(yán)重的沖擊，加上新冠疫情的影響，汽車的銷售情況大不如前，銷售利潤(rùn)持續(xù)下降。華域汽車的銷售凈利率總體趨勢(shì)保持穩(wěn)定，2020年與2019年相比有著小幅度下降，總體盈利能力較好。

（三）營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)

營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)是華域汽車公司資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力能給公司帶來的收益多少的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。本文選取華域汽車司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析。華域汽車2018～2020年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為6.45、6.22、5.68，存貨周轉(zhuǎn)率分別為12.69、10.94、7.56，可以看出華域汽車公司近三年的存貨周轉(zhuǎn)率較高，高于近三年的行業(yè)平均值，這表示華域汽車公司的營(yíng)運(yùn)能力較好。

（四）收益分配風(fēng)險(xiǎn)

收益分配風(fēng)險(xiǎn)是因?yàn)槭找娴姆峙浜瞳@得而可能導(dǎo)致公司以后的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展受到不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。本文以公司的凈利潤(rùn)進(jìn)行分析，判讀公司的發(fā)展能力。華域汽車在凈利潤(rùn)上，2018年-2020年持續(xù)下降，2018年國(guó)家政策和補(bǔ)貼情況較好，企業(yè)迅速發(fā)展，銷量產(chǎn)量均有所提升，但在2018年以后，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力逐漸變大，企業(yè)的凈利潤(rùn)因此出現(xiàn)明顯的下滑，2020年受新冠疫情影響也有了較大幅度的下滑。后續(xù)凈利潤(rùn)如果繼續(xù)出現(xiàn)下降趨勢(shì)，對(duì)于股利的分配會(huì)造成很大的不便，收益分配風(fēng)險(xiǎn)便容易產(chǎn)生，也不利于企業(yè)再融資。

四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

通過華域汽車公司2018年——2020年的年報(bào)數(shù)據(jù)，根據(jù)客觀賦權(quán)方法熵值法，計(jì)算出華域汽車的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)熵值、差異化系數(shù)及權(quán)重。

華域汽車財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)評(píng)價(jià)熵值及權(quán)重表

同時(shí)也可以求出華域汽車年度綜合得分，如下表所示：

華域汽車財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)綜合得分表

在對(duì)公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行權(quán)重的確定之后可以看出，對(duì)華域汽車財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響程度最大的指標(biāo)是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，占9.22%;其次是銷售凈利率，占9.16%;凈資產(chǎn)收益率占9.09%;存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)收益率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為 9.05%、9.05%和 8.56%。根據(jù)公司的綜合能力可以看出，對(duì)華域汽車財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響程度最大的是盈利能力，之后是營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力，償債能力影響程度最小。這一結(jié)果也確實(shí)貼近我國(guó)汽車行業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)，銷售收入、利潤(rùn)和資產(chǎn)類等指標(biāo)是和權(quán)重較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)緊密相關(guān)，是公司應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。

五、結(jié)論及建議

從綜合得分來看，華域汽車財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率越來越大，在2018年是財(cái)務(wù)績(jī)效較好的一年，但之后每年得分逐年降低，2020年得分達(dá)到最低，這一結(jié)果表明，公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在逐年擴(kuò)大，企業(yè)需要適當(dāng)?shù)恼{(diào)整經(jīng)營(yíng)方針，選組合理的籌資方式，對(duì)投資的項(xiàng)目進(jìn)行可行性分析，制定科學(xué)的存貨管理方案，控制風(fēng)險(xiǎn)以防擴(kuò)大，使公司健康長(zhǎng)久穩(wěn)定地運(yùn)行。

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作者簡(jiǎn)介：郝雪 1997年 滿族 女 遼寧省錦州市 沈陽建筑大學(xué)管理學(xué)院碩士在讀 研究方向：項(xiàng)目融資與風(fēng)險(xiǎn)管理。