疫情之下，金融機(jī)構(gòu)如何打破二元金融格局？

葛豐

近日召開的國(guó)務(wù)院促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展工作領(lǐng)導(dǎo)小組第七次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要努力幫助民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)解決最直接的現(xiàn)實(shí)困難。其中特別指出，金融機(jī)構(gòu)要不斷提升能力，做到敢貸、愿貸、能貸、會(huì)貸。

“敢貸、愿貸、能貸、會(huì)貸”所指向的，是我國(guó)迄今仍頑固存在的金融二元格局。在這個(gè)二元格局下，一方面，是宏觀杠桿率的快速走高與局部領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)積累;另一方面，則是以民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)為主體的金融需求端存在較嚴(yán)重的被抑制現(xiàn)象，大量有效金融需求遲遲無法得到滿足。

上述會(huì)議對(duì)金融機(jī)構(gòu)能力提升的重視與強(qiáng)調(diào)，體現(xiàn)出對(duì)于金融二元格局演變趨勢(shì)的精準(zhǔn)判斷。因?yàn)樵诖酥埃P(guān)于我國(guó)金融割裂的成因討論中，主要的聚焦點(diǎn)往往集中在市場(chǎng)化進(jìn)程與體制機(jī)制等基礎(chǔ)環(huán)節(jié)領(lǐng)域，比如利率的非市場(chǎng)化生成，再如金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)權(quán)安排不合理等等，而現(xiàn)在的情況是，隨著我國(guó)市場(chǎng)化改革的持續(xù)深入與加速推進(jìn)，前述缺失起碼在總體程度上，已經(jīng)得到有效匡補(bǔ)。

在基礎(chǔ)建設(shè)快速完備的背景下，金融機(jī)構(gòu)曾經(jīng)被綁縛的自主性已經(jīng)基本得到釋放，這也就是說，近年間我國(guó)金融供給狀況中“旱澇不均”的現(xiàn)象，主要是金融機(jī)構(gòu)自發(fā)追求形成的結(jié)果，這類結(jié)果不僅不是政策使然，而且在很大程度上是背離政策導(dǎo)向的。

最明顯的例證是，在房地產(chǎn)調(diào)控常抓不懈的情況下，我國(guó)房地產(chǎn)貸款始終快速增長(zhǎng)，目前房地產(chǎn)相關(guān)貸款占銀行業(yè)貸款總額的比重已達(dá)四成左右，另有大量債券、股本、信托等資金通過或明或暗的通道，千方百計(jì)繞開監(jiān)管流入房地產(chǎn)市場(chǎng)。這種局部領(lǐng)域的“太敢貸”“太愿貸”，與對(duì)民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)的“不敢貸”“不愿貸”，實(shí)則如同一枚硬幣的兩面，其共同的根源之一就是金融機(jī)構(gòu)的能力不足。

中小企業(yè)的貸款難問題主要是一個(gè)技術(shù)性問題，因?yàn)橹行∑髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況相對(duì)穩(wěn)定性不足，同時(shí)中小企業(yè)的信息通常是分散的、不規(guī)范的，對(duì)其提供金融服務(wù)的交易成本相對(duì)較高。面對(duì)這些固有的難題，在能力不足的情況下幾乎必然的選擇就是“不敢貸”“不愿貸”，而剩余的資金要尋找出路，最便利、最不需要能力的去處就是具有重資產(chǎn)抵押品的房地產(chǎn)領(lǐng)域與具有隱形剛兌承諾的大型國(guó)企、城投平臺(tái)等。

所以說金融機(jī)構(gòu)的能力提升，是當(dāng)前階段進(jìn)一步打破二元金融分立格局的關(guān)鍵所在。而以樂觀視角視之，長(zhǎng)期以來因壟斷及政策紅利而怠于提升的金融機(jī)構(gòu)能力水平有望在一段時(shí)期內(nèi)快速提升，這種提升的驅(qū)動(dòng)源主要是強(qiáng)有力的外力倒逼，包括改革的倒逼，如科創(chuàng)板、注冊(cè)制等多層次融資體系的豐富完善;開放的倒逼，如中歐投資協(xié)定推動(dòng)實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)際高水平經(jīng)貿(mào)規(guī)則的對(duì)標(biāo)對(duì)接;科技的倒逼，如大數(shù)據(jù)征信、人工智能識(shí)別等顛覆性技術(shù)的推廣應(yīng)用。總之，在不能貸、不會(huì)貸者出局的壓力下，中國(guó)的二元金融格局應(yīng)該并且可以逐漸打破、順利融合。