中國依舊是跨境IPO企業的主要來源地

趙愛玲

近日，安永發布了《中國內地和香港首次公開募股（IPO）市場調研》報告，總結2020年全球及大中華區IPO活動并展望2021年市場前景。報告稱，在新冠肺炎疫情影響下，全球IPO活動仍保持一定的增長，預計有1，338家企業在全球上市，同比上升17%；籌資額上升27%，預計為2，654億美元。

“2020全球籌資額前10排名中中國企業占了半壁江山。”安永華明審計服務合伙人李康表示，得益于疫情的快速控制，2020年中概股赴美上市活動依舊保持熱情，多家獨角獸企業的上市大幅度推高了籌資額。

中國企業在全球前十大IPO排名中高居前三甲

李康稱，中國企業在全球前十大IPO排名中高居前三甲。其中，第一、二、三、六、八名都是中國企業。“排名第一的中芯國際屬于中概股回A股上市。排名第二的是京東也是中概股，但是它是回到了香港證券交易所上市，之后的京滬高鐵和京東健康，也是在香港證券交易所上市。”他說。

李康表示，中概股的二次上市是2020年香港證券交易所的一大特點。香港證券交易所在2020年的中概股二次上市企業共9家。從行業分布看，TMT（科技、媒體和通信）和生命健康行業列前兩位，這兩大行業也是現在所說的新經濟的代表行業。

值得一提的是，按籌資額排名，中國內地和香港表現相當突出，IPO數量和籌資額與2019年同期相比分別增長了49%和55%，占全球總量的40%和45%。安永大中華地區上市服務主管合伙人何兆烽稱，中國內地的疫情得到有效控制，以及證券科創板的平穩運行，推動A股IPO籌資額創2010年以來新高且平均籌資額保持高位。

“新冠肺炎疫情影響全球經濟，但各地的IPO市場仍充滿韌性并持續增長；特別是中國內地和香港市場，在IPO總數量和集資額方面均表現強勁。在新常態下，企業紛紛抓緊上市機遇，以擴大資本基礎并為未來發展注入新動能，應對2021年仍然存在高度不確定性的市場前景。”何兆烽說。

中概股赴美上市活動熱情不減

盡管2020年全球的跨境IPO活動受疫情影響，中國依舊是跨境IPO企業的主要來源地。李康稱，2020年共有35家中國企業首發上市，陸金所、貝殼和小鵬汽車等多家中國內地和香港企業上市大幅度推高籌資額并達到123.2億美元，比2019年上升233%。李康表示：“得益于疫情的快速控制，2020年中概股赴美上市活動依舊保持熱情，多家獨角獸企業的上市大幅度推高了籌資額，頭部效應明顯，從數據來看中國內地和香港企業仍然是主力軍。業績層面，中概股整體表現良好，平均首日回報為近三年來最高。”李康稱，2020年35家赴美上市的內地企業在納斯達克證券交易所上市的有27家、在紐約證券交易所上市的有8家。從籌資額看，在紐約證券交易所上市的內地企業籌資額共達到77.17億美元。

據了解，截至2020年11月底，共有217家中概股在納斯達克證券交易所、紐約證券交易所和美國證券交易所交易，總市值達到2.2萬億美元。2020年12月18日，美國總統特朗普將美國會此前通過的《外國公司問責法案》簽署成法。該法要求嚴格在美上市外國公司向美國監管機構披露信息的義務。美相關議員表示，該法主要針對中國。而由于《外國公司問責法案》于2019年提交，2020年5月在參議院投票通過，已經在美上市和計劃上市的中資企業前期已開始尋求除赴美上市外的其他選擇。

談到《外國公司問責法》會不會對中概股上市產生影響，李康稱，該法案長期影響可能還需要再做進一步的觀望。“但從過去IPO實踐來看，實際IPO數量并沒有受到非常明顯的影響，相反在這兩年，中概股的赴美上市還是保持了非常高位的水平。2018年3月到2019年2月赴美上市IPO數量是41，到2020年上市公司數量是39，跟法案提出之前一年的數量持平。從2019年6月到2019年12月，IPO數量是19家，從2020年6月到2020年12月同期半年相比IPO數量是24家，籌資額還有大幅上升。”李康表示。

中概股回歸和新經濟企業上市助推香港IPO市場

何兆烽稱，香港市場2020年預計共有144家公司首發上市，籌資額3，905億港元，盡管IPO數量減少11%，但中概股的二次上市推高了籌資額，使籌資額上升24%。香港新股定價普遍偏樂觀，投資者申購新股熱情升高，平均超額認購倍數達206倍，比2019年增加227%。行業方面，物業服務企業上市迎來爆發期帶動房地產位列IPO數量首位，科技、傳媒和通信企業位列籌資額首位。

“2020年共有9家在美上市的中概股以二次上市方式回歸香港市場，共籌集資金1，313億港元，占全年集資總額34%。中概股的二次上市受到了投資者的歡迎，全部獲得超額認購。綜觀十大IPO的行業分布，61%的籌資額是來自新經濟企業，表現十分優異。”何兆烽說。

何兆烽認為，受惠于快速復蘇和發展的內地經濟，香港經濟有望恢復正增長。隨著中概股回歸熱潮延續，符合條件的企業版同股不同權中概股可來香港進行第二次上市；此外，滬深港通的投資范圍有望擴大，有利于吸引更多新股赴港上市。預計2021年新經濟公司如科技、傳媒和通訊、醫療健康等企業仍然是IPO市場的増長引擎。而房地產、零售與消費品等香港傳統的熱門板塊也會是增長主力。然而全球疫情帶來的負面影響還未消退等不利因素或對市場產生負面影響，香港經濟下行壓力仍存在。

延伸閱讀：2020年注冊制助力上海證券交易所IPO數量全球第一

安永華明審計服務合伙人張寧寧稱，2020年A股市場全年有395家公司首發上市，由于多家百億級企業上市以及注冊制的實行，2020年籌資額達到了4，707億元人民幣，創2010年以來新高，平均籌資額也保持在近年來的高位。與2019年相比，IPO數量和籌資額同比分別增長97%和86%，可見疫情并未影響上市活動。2020年依然是中小型IPO占據主力，超過三成的集資額來自10億元人民幣以下的IPO，略高于2019年同期。

從行業來看，百億級IPO助力科技、媒體和通信成為籌資額第一的行業，工業行業位列IPO數量第一。從地區來看，江蘇和上海分列IPO數量和籌資額首位，得益于中芯國際的上市，上海新股籌資額名列第一，北京僅次于上海位列第二。

張寧寧說，2020年10月，國務院提出“全面推行、分步實施證券發行注冊制” ，注冊制的實施有力地推進了創業板的上市速度。報告顯示，通過注冊制發行的IPO項目已經超過審核制，數量和籌資額分別占全年總量的53%和61%。A股市場展現出積極擁抱注冊制的態勢，注冊制下的排隊企業占A股全部排隊上市企業的76%，新股發行通過率攀升至95%。科創板更超越主板，IPO數量和集資額在A股各板中均列第一。

注冊制落地后，新股發行采用以機構投資者為主體的市場化詢價、定價、配售機制。新股發行進一步市場化，新股上市前五天不設漲跌幅限制。科創板與實施注冊制后的創業板首日漲幅均超過100%。科創板平均首日回報率升至187%的峰值，深圳創業板亦升至158%，平均首日回報高于其他板塊。張寧寧認為，推行實施證券發行注冊制，帶動資本市場關鍵制度創新，同時完善更具包容性的多層次資本市場關系，助力深化改革A股市場。她表示：“證監會的注冊制和退出機制改革對提升上市公司整體質量具有重要作用，有助市場實現優勝劣汰。”