速讀

當地時間2021年2月3日， 日本東京， 盡管A股和港股走低， 日經指數也保持了上升態勢。日經225指數收報28554.70點， 上漲71.99點，漲幅0.25%。

中國經濟開局良好?

制造業PMI超51%

中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的2021年1月份中國制造業采購經理指數（PMI）為51.3%，較上月下降0.6個百分點，連續7個月位于51%及以上，顯示在局部疫情反彈的情況下，經濟仍保持較快上升勢頭。分項指數變化顯示，1月份市場供需增速有所下降，仍保持在較好水平，其中消費品行業發展勢頭較好。大中小型企業均保持穩定運行，市場對后市預期較為樂觀。經濟延續上升勢頭，實現良好開局。1月份，制造業PMI雖有所下降，但降幅不是很大，仍保持在51.3%的較好水平。指數回落，一是因為春節短期因素擾動，給部分行業的生產、就業等帶來一定影響;二是局部地區疫情反彈，導致區域內制造業增速明顯放緩。但比較來看，市場供需基本穩定，新訂單指數為52.3%，較上月下降1.3個百分點，仍位于52%以上，新出口訂單較上月下降1.1個百分點，保持在50%以上區間，國內外市場需求繼續上升。生產指數和采購量指數分別為53.5%和52.0%，較上月下降0.7和1.2個百分點，都保持在較好水平，企業生產繼續增長。結合來看，經濟延續前期較快上升趨勢，向好發展勢頭未改，新年里實現良好開局。消費品行業發展勢頭較好。1月份，由于春節臨近，消費品行業市場供需較快上升，行業發展勢頭較好，對制造業整體有較好支撐。消費品行業PMI為52.3%，較上月上升1.8個百分點。消費品行業的市場需求較快上升，新訂單指數和新出口訂單指數分別上升4.3和1.9個百分點至55.2%和50.0%。企業也加快生產節奏，保障市場供給，生產指數和采購量指數分別上升1.5和0.6個百分點至54.1%和52.5%。由于消費品市場供需較快上升，市場價格短期內也較快上漲，購進價格指數和出廠價格指數分別上升1.5和2.5個百分點至64%和56.9%。不同規模企業均保持穩定運行。1月份，由于局部地區疫情反彈，區域內企業運行受到一定影響，但比較來看，不同規模企業都保持穩定運行。大型企業PMI為52.1%，雖較上月下降0.6個百分點，連續8個月位于52%及以上，表明大型企業延續快速增長趨勢，繼續發揮較好支撐作用。中型企業PMI為51.4%，較上月下降1.3個百分點，連續8個月位于50%以上，仍保持穩定上升勢頭。小型企業中較大比重為消費品行業，消費品市場上升帶動小企業運行回升，小型企業PMI較上月上升0.6個百分點至49.4%，市場供需明顯改善，生產指數和新訂單指數分別較上月上升2.2和0.9個百分點至51.4%和49.4%。市場對后市預期仍較為樂觀。1月份，經濟仍延續上升勢頭，市場對后市也持有較為樂觀預期，生產經營活動指數為57.9%，雖較上月有所下降，仍保持在較高水平。原材料庫存指數為49.0%，較上月上升0.4個百分點;產成品庫存指數為49.0%，較上月上升2.8個百分點。結合來看，企業對后市信心較好，相應增加了存貨儲備，以備后市生產銷售。

352份罰單

資本市場“零容忍”全覆蓋

《證券日報》報道，“十四五”時期，資本市場“零容忍”監管執法持續升級。1月28日，證監會召開的2021年系統工作會議提出，全面落實“零容忍”的執法理念和打擊行動。1月31日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《建設高標準市場體系行動方案》亦提出，堅持對違法違規行為零容忍，確保金融改革行穩致遠。《證券日報》記者據證監會網站統計，截至2月1日，自2020年以來，證監會及地方證監局合計開出352份行政處罰決定書，對91人采取證券市場禁入措施，其中22人被采取終身證券市場禁入措施。據記者梳理，上述352份行政處罰決定書中，涉及信披違規的有117份，占比33.24%;涉及內幕交易的有124份，占比35.23%;涉及操縱市場的有14份，占比3.98%。信披違規、內幕交易和操縱市場合計占比72.44%，仍是資本市場重點打擊的違法違規類型。1月29日，證監會公布了2020年證監稽查20起典型違法案例，其中，財務造假案有6起，信息披露違法違規案5起，中介機構未勤勉盡責案、操縱市場案和內幕交易案分別有2起。同日，證監會新聞發言人高莉表示，2020年以來，證監會堅決貫徹黨中央、國務院關于依法從嚴打擊證券違法活動的總體部署，按照“建制度、不干預、零容忍”的工作方針，依法從重從快從嚴打擊上市公司造假、欺詐等重大違法違規行為，已累計對57家上市公司信息披露違法違規行為立案調查，向公安機關移送涉嫌財務造假等相關違法犯罪案件26起。市場人士認為，貫徹“零容忍”方針是持續優化市場生態的根本保障。從理念到行動，從日常監管、行政執法到民事賠償、刑事懲戒，全方位貫徹“零容忍”要求、保持“零容忍”態勢，將切實強化監管震懾力，切實提高證券違法違規成本，對保護投資者合法權益、維護資本市場秩序、推進注冊制改革、保障資本市場平穩健康發展具有重要意義。

嚴把股市入口關?

IPO現場檢查日趨嚴格

《證券時報》報道，最新的IPO現場檢查名單已出爐。中國證券業協會近期組織了首發企業信息披露質量抽查名單第28次抽簽儀式，共有20家企業被抽中，中簽率約為5%。此次參與抽簽的企業是2021年1月30日前受理的科創板和創業板企業，共計407家，抽簽過程經過了監管部門代表、自律組織代表、行業代表和媒體代表共同見證。上述20家企業均已完成預披露，包括柔宇科技、木瓜移動等市場關注的熱門企業;從保薦機構來看，共有16家券商上榜，中天國富證券、民生證券、東興證券和東吳證券各有2個項目;國泰君安、中信、中信建投、東海、招商、安信、銀河、國金、財通、中銀、華泰聯合、東方證券各有1個項目;從地域上看，江浙滬企業占比過半，江蘇企業最多，其次是北京。上一次，也就是第27次抽簽儀式是在2021年1月14日，與第28批次相隔僅半個月時間。29家申請在主板、中小板上市的首發企業參與了信息披露質量抽查的抽簽工作，中簽企業有2家，分別為永安期貨股份有限公司和上海建工建材科技集團股份有限公司。而第26批是在2020年8月28日，第25批是在2020年3月13日。由此可見，對于首發企業信息披露質量抽查，2021年已明顯加大了力度和頻率。根據《首發企業現場檢查規定》，證監會將組建檢查組，重點查看檢查對象的生產、經營、管理場所及其他相關場所;獲取有關資金流水、生產、銷售、倉儲記錄、會計憑證、會計賬簿、財務報表等文件資料;就主要業務循環和會計信息系統進行穿行測試;問詢企業高管和關鍵崗位人員;走訪檢查對象重要客戶及供應商;通過核查中介機構工作底稿，詢問有關人員、進行現場取證等方式實施現場檢查。同時，檢查組還會圍繞檢查對象存在的相關問題對中介機構執業質量進行延伸檢查，就中介機構履職盡責情況發表意見。IPO現場檢查制度始于2014年，證監會持續對首發企業開展現場檢查，查處信息披露違法違規行為，對于推動各方歸位盡責、提高信息披露質量發揮了積極作用，不少“帶病申報”的企業被現場檢查勸退。在試點注冊制的背景下，開展首發企業現場檢查有其必要性。證監會發行部副主任李維友認為，對首發企業實施現場檢查，可以通過查閱調取相關基礎材料，深入發行人現場開展穿透式重點檢查，這是對書面審核工作的必要補充，同時，可以發現中介機構執業過程中存在的問題，通過加大對現場檢查中發現問題的處罰力度，壓實中介機構責任，不斷提升中介機構職業道德水平及守法合規意識。

貨幣政策未現急轉?

節前資金面“緊平衡”

《經濟參考報》報道，在市場利率快速抬升之際，央行連續釋放流動性。2月2日，中國人民銀行公開市場業務操作室發布公告稱，以利率招標方式開展800億元7天期逆回購操作。由于當日有20億元逆回購到期，央行公開市場實現凈投放780億元。在春節前的時間窗口，央行連續進行逆回購，體現了其保持流動性合理充裕的政策意圖。接受《經濟參考報》記者采訪的業內人士表示，臨近春節時點，央行仍會通過加大公開市場操作方式進行流動性調節。而長期來看，貨幣政策將逐步回歸正常，進一步寬松的可能性在下降，降息降準的概率也相對降低。穩健的貨幣政策將更為靈活適度，但不會貿然收緊。在此前一周累計凈回籠4705億元后，央行自1月29日起已連續3個交易日開展逆回購，實現凈投放2740億元。而在連續3個交易日的凈投放后，銀行間市場和交易所市場上未再出現資金價格飆升。銀行間市場上，2月2日上海銀行間同業拆借利率（SHIBOR）漲跌互現。其中，隔夜SHIBOR報2.7950%，下跌48.70個基點;1周期SHIBOR報3.1940%，上漲12.30個基點。此外，DR001（隔夜回購利率）加權平均利率2月2日繼續下行44.45BP報2.3088%，DR007（7天回購利率）下行96.56bp報2.20%。據東方金誠首席宏觀分析師王青估算，春節前銀行體系流動性缺口將在近1萬億元左右?！邦A計進入2月后，央行將在公開市場加大投放力度，熨平資金面波動。其中，不同期限的逆回購組合將是主要投放工具。這意味著2021年動用臨時降準安排的可能性在下降。考慮到當前資金面供需狀況，以及央行市場流動性管理目標，我們預計2月春節前資金面將持續處于‘緊平衡狀態。”王青認為。展望后續貨幣政策走勢，業內人士普遍認為，貨幣政策并未到收緊“拐點”，整體而言，穩健的貨幣政策將繼續向常態化回歸，并體現為靈活適度、精準導向。

散戶大潰敗

GME與白銀價格大幅回落

2月2日，美股三大指數迎來大漲，不過前段時間散戶追捧的股票們卻全線重挫。以最具代表性的游戲驛站（GME）為例，盤中不止一次觸發熔斷，早盤跌幅曾達67%，收跌60%，報90美元，創上市近19年來最大單日跌幅。這一收盤價也較其上周創下的483美元高點跌了81%。這場GME逼空大戰中的“帶頭大哥”Keith Gill表示，2月2日大跌中他就因為下注GME而虧損了1300萬美元，但是他仍然沒有賣出。當日，COMEX白銀期貨收跌逾10%，全數回吐周一逾9%的漲幅。財經網站Forexlive分析師表示，白銀因芝商所（CME）上調保證金及市場獲利了結而下跌。白銀日內大幅下跌，有關白銀的炒作開始減弱。今天的一個關鍵消息是芝商所上調了白銀期貨的保證金，這可以說是推動今天銀價走低的一個重要因素。此外，白銀在短短三天之內上漲了近20%，存在漲幅過大、速度過快的情況。30美元是一個關鍵目標水平，因此也存在獲利了結的情況。目前銀價已經回落至28美元下方，并跌破其38.2%的回撤位。接下來的焦點將集中在50%回撤位27.48美元上，但從表面上看，白銀可能跌至26.86美元的100小時均線。這次散戶抱團運動和10年前“占領華爾街”運動如出一轍?！睹绹Ｊ嘏伞冯s志網站在題為《利用“游戲驛站”占領華爾街》的文章中形容，在經濟不確定性陰影籠罩下，草根投資者首次在市場上痛擊金融精英，發泄對華爾街貪婪本性的怒火。曾經在2011年參與過“占領華爾街”運動的喬伊表示，她對華爾街再度感到失望，因為所謂的“自由市場”僅僅是為了保護少數精英的利益。2011年，為抗議大銀行、金融機構的貪婪暴利，上千名示威者聚集在紐約曼哈頓，試圖“占領”華爾街。該運動隨后迅速蔓延，在全美乃至全世界掀起了示威潮。“99%對1%”，這是抗議者喊出的口號。加拿大皇家銀行旗下投資銀行RBC Capital策略師近日表示，散戶投資者對股市格局的“破壞”可能會一直持續下去。該行以Lori Calvasina為首的策略師們在周二致客戶的報告中稱，“除非關閉交易大門（即通過重大的監管改革措施），否則我們看不出散戶投資者對交易特定股票的興趣為何會完全消失，因為在場邊觀望的現金是如此之多?！?/p>