IFRS & CAS租賃新準則預期影響分析

李敏 王賢

【摘 要】 2019年1月1日，IFRS & CAS租賃新準則正式實施，將經營性租賃并入資產負債表進行表內列報，實現“兩租合一”。文章以零售業為例，模擬了租賃新準則對企業的影響，預測分析未來對企業融資能力的影響。研究發現：經營租賃資本化會使零售業企業資產負債大幅增加，所有者權益減少;由于財務費用大額增加，企業營業利潤、利潤總額會減少;企業現金凈流量總額未發生變化，但是內部結構發生改變，經營性現金凈流量增加，籌資性現金凈流量減少;企業短期償債能力受影響程度不大，但長期償債能力、運營能力、盈利能力都有所下降。

【關鍵詞】 經營租賃; 資本化; 融資能力; 零售業

一、引言

1976年，美國財務會計準則委員會最先發布了租賃準則（SFAS13），明確了經營租賃與融資租賃相分離的會計核算方法。對于承租一方，租賃業務以資產相關的風險和報酬轉移與否為標準劃分為經營租賃和融資租賃，這兩種不同的租賃模式，租賃會計處理也迥然不同。對于經營租賃，承租方無須在資產負債表中確認，只需針對重大經營租賃事項在附注中予以披露。

以上租賃會計處理一直存在爭議，承租方經營租賃資本化也是租賃會計準則改革重點關注的問題。歷經三十年，國際會計準則委員會根據經濟發展變化，頒布了《國際財務報告準則第16號——租賃》。IFRS租賃準則確認經營租賃業務不再區分經營租賃與融資租賃，實現了經營租賃資本化。經營租賃資本化這一會計處理變化將會對經營租賃業務處理產生重大影響，特別是對承租方有重大經營租賃安排的企業。

為順應全球經濟一體化的發展態勢，我國企業會計準則采取國際化趨同的制定標準。2018年，財政部正式頒布實施了租賃新會計準則。由此，本文對經營租賃資本化這一變革的研究有時效性，研究其對企業的預期影響，并通過財務指標變化進行分析，有可能為我國租賃企業會計準則國際趨同提供參考。此外，在我國全面實施經營租賃資本化之前，本文為企業更好地應對這一變革提出合理有效的建議。

二、文獻綜述

通過查閱文獻，發現國外學者對經營租賃資本化的研究由來已久。Imhoff et al.[ 1 ]選取了7對（14家）規模相當但經營租賃使用率不同的企業進行分析，發現經營租賃資本化會對資產報酬率、債務股本比率產生顯著影響，與低經營租賃使用率的企業相比，高經營租賃使用率的企業受影響程度更為顯著。在他們的研究基礎上，Vivien? et al.[ 2 ]改進經營租賃資本化程序，修改了剩余租賃期的計算方法，研究結果顯示經營租賃資本化將會對選定的9個比率中的6個指標（利潤率、資產收益率、資產周轉率和三種杠桿率）產生顯著影響。之后，Alan[ 3 ]針對零售業進行分析，發現經營租賃資本化可能導致企業租賃決策變化、減少租賃合同條款或增加或有使用條款等。Fitó et al.[ 4 ]評估了經營租賃資本化的潛在影響，認為經營租賃資本化對零售行業和能源行業影響最為顯著，指出經營租賃資本化對財務指標具有較大影響，特別對企業的償債能力及盈利能力等財務指標造成較明顯的負面影響。在IFRS16通過后，Jose & Constancio[ 5 ]研究發現IFRS16租賃準則的實施將對歐洲上市公司的資產負債表、杠桿率和償付能力比率產生重大影響，而對盈利能力的影響則取決于不同的行業部門，尤其對零售行業和交通運輸行業租賃強度較大的行業影響顯著。

我國學者也對租賃準則的會計處理、表外融資、企業經營風險等相關問題進行積極的探討和研究。趙慧芝[ 6 ]、許婷婷[ 7 ]回顧2009年IASB & FASB提出的“兩租合一”會計處理，分析指出這種會計處理會對承租方造成一定的財務影響。承租方租賃交易所確認的資產和負債全都反映在資產負債表中可以減少表外融資，使得財務信息可比性和相關性提高[ 8 ]。然而，有些學者認為經營租賃資本化會導致承租人資產負債規模擴大，影響公司長期資本結構，進而影響資產負債率、資產周轉率、資產報酬率等財務指標[ 9 ]。租賃準則引入使用權資本化模型，增加了企業經營風險，削弱了企業償債能力。鑒于中國租賃業與發達國家相比還存在較大差距，一些學者建議租賃準則國際趨同過程中應當保持慎重趨同態度，另一些學者指出企業可以提前做好折現率、租賃期等業務決策，進而做好信貸融資安排。在此基礎上，一些學者開始關注新租賃準則對企業融資能力的影響，多數采用定性分析和個體案例分析的方法。本文選取消費領域零售行業數據分析經營租賃資本化對企業融資能力的預期影響，以期為企業未來更好地應對“兩租合一”和“并軌”提供理論支持和行業比對。

三、經營租賃資本化對企業關鍵財務指標的預期影響

（一）樣本選擇和數據來源

《中國零售業發展報告》顯示，2016年的社會消費品零售總額為332 316億元，相比2015年增長了10.4%，如果不考慮價格因素，實際增長了9.6%，零售行業消費支出的經濟貢獻率達到64.6%。顯而易見，零售行業消費支出對中國經濟的增長具有重要意義。報告中指出，零售行業當前經營成本壓力依然較大，還特別指出由于房地產價格上漲而導致的租金成本是零售企業成本增加的一個重要因素。對于零售業而言，其線下經營場地絕大多數以經營租賃形式取得，比如門店、商場、超市等，所涉及的租金金額較大，且租期較長。經營租賃資本化會對零售行業產生顯著影響。

考慮到財務信息獲取的便捷性與準確性，本文選取我國零售業上市公司作為初始樣本進行分析。根據中國證券監督管理委員會2018年1月19日公布的上市公司行業分類結果，我國零售業上市公司共計88家。按照我國CAS21的相關規定，上市公司對重大的經營租賃，承租人應當在附注中披露的內容包括連續三個會計年度的年度不可撤銷的最低租賃付款額總額。因此，本文利用2016年資產負債表日披露的重大經營租賃數據調整2017年資產負債表日的財務報告。本文以“重大承諾”“重要承諾”“經營租賃”“租賃情況”等為檢索詞對88家上市公司2016年上市年報進行篩選，發現有32家上市公司對已簽訂的正在或準備履行的租賃合同在重要承諾事項中進行了披露，剔除5家披露不規范的公司，通過對剩余的27家公司年報數據進行處理分析，最終選定經營租賃比重較大、受新租賃準則影響明顯的13家上市公司為最終有效樣本。

數據主要來源于巨潮資訊網對外公布的2016年、2017年上市公司財務報告。

（二）經營租賃資本化對財務報表的預期影響

假設2017年初企業經營租賃采用資本化處理，通過對樣本企業2017年12月31日年報數據進行調整，對比分析經營資本化的預期財務影響。

1.對資產負債表的預期影響

按照新租賃準則，對選定的樣本公司，2017年初應補充確認使用權資產和同等金額的租賃負債支付義務。對以后年度最低租賃付款額的現值計算，本文借鑒侯彤[ 10 ]的方法①估計租賃總年限，進而確定以后年度的折現率，并且假設以后年度租金均為等額支付，且為年末支付。最終零售業使用權資產和租賃負債確認金額為92 336 084 292.89元（見表1）。

由表2匯總數據可以看出，租賃改革對零售業資產負債表的影響是重大的，從行業總體水平來看，總資產增加了85 101 935 836.53元，相對變動比率為43.30%，而總負債增加了88 903 979 802.11，相對變動比率為93.48%。不難發現，不管從絕對數還是相對數來看，負債總額的增長大于資產總額的增長。資產增加的主要原因是非流動資產即使用權資產增加，使用權資產增加使得非流動資產絕對數額增加85 101 935 836.53元，相對數額增加了93.37%;負債增加的主要原因是租賃負債增加，租賃負債增加使得非流動負債絕對數額增加79 986 875 463.56元，相對數額增加了661.45%，同時使得流動負債即一年以內到期的流動負債增加8 917 104 338.54元，相對變動比率為10.74%。而資產總額與負債總額增加數額存在差值的主要原因是使用權資產計提折舊與租賃負債攤銷成本方法不同。由于資產與負債的共同作用，導致所有者權益下降，絕對額為3 802 043 965.58元，下降相對比率為3.75%。所選取的13家樣本公司中，有7家公司非流動資產的變動比率超出了平均增長水平，而非流動負債增長更為明顯，13家樣本公司中有8家公司非流動負債增長比率超出了平均水平，其中7家公司非流動負債變動比率超出了10倍，可見經營租賃資本化對非流動負債的數額影響重大，同時也印證了現有租賃準則存在的不足之處，掩蓋了企業真正的資產負債水平。改革后的資產負債表中資產負債都有大額增加，這會對企業的資產負債結構產生很大影響，對企業籌資產生不利影響，增加企業財務風險。

2.對利潤表的預期影響

按照之前的會計處理，經營租賃租金費用的支出應當確認為相關資產成本或當期損益，若按照改革后的會計處理，則應調減本期確認為管理費用和銷售費用的租賃費，補充確認使用權資產折舊費用和租賃負債相關財務費用。樣本公司調整結果匯總如表3所示。

由表3可以看出，租賃改革對營業總成本影響程度不大。從行業平均水平來看，營業總成本增加了1.62%，變動并不明顯，這是因為一方面占營業總成本絕大比例的營業成本金額并沒有因租賃變革而發生改變，另一方面雖然調減了按照以前經營租賃會計處理確認的銷售管理費用，但是同時按照新的租賃會計處理方法確認了使用權資產折舊費用，又調增了對應的銷售管理費用，兩者的差額并不明顯，由此銷售管理費用的變動并不明顯。財務費用受租賃改革的影響最為明顯，增長率為789.83%，這是因為確認了與租賃負債相關的財務費用，使得財務費用明顯增加。從單家公司來看，財務費用受租賃改革影響的變動更為明顯，在所選取的13家樣本公司中，有10家公司財務費用的變動比率超出了平均增長水平，而這其中更是有9家公司財務費用的變動比率在10倍以上，且有3家公司財務費用轉負為正。財務費用的大幅增加會對企業的利潤產生影響，由表3可以看出，營業利潤和利潤總額有一定程度的變動，營業利潤減少了37.80%，利潤總額減少了37.47%，主要原因在于財務費用的增加。可見，在經營業績方面，新租賃準則的頒布實施預期會產生消極影響。

3.對現金流量表的預期影響

按照新租賃準則，經營租賃產生的現金流量不再作為經營活動產生的現金流量列報，應當作為籌資活動產生的現金流量列報。

正向的經營活動現金流量在一定程度上反映出企業未來的持續盈利能力。由表4可以看出，經營活動現金流相對增長比率為19.11%，說明改革后經營活動現金流量凈額增加，從這一點來說，改革對企業是有利的。投資活動產生的現金流量凈額為負值，籌資活動產生的現金流量凈額相應減少了7 865 948 526.07元，相對變動比率為249.64%。這種現金流量結構表明零售行業當前日常生產經營具有較穩定的盈利能力，且該行業投資支出較大，可能處于擴大經營規模、擴大市場份額的階段，而籌資性現金流出額增大，在一定程度上表現出企業的良好資信。由此可見，改革后現金流量結構對于零售業而言是有利的。

（三）對企業融資能力的預期影響

由于財務報表數發生變化，相應的財務指標也會發生改變。財務指標經常用來評價一個企業的財務狀況與經營成果，也是利益相關者做出投資或信貸決策的重要參考依據。以下將對應用新租賃準則前后財務指標進行對比分析，以反映新租賃準則實施對零售行業財務指標的影響。

1.償債能力分析

分析企業的償債能力指標，進而反映企業的財務狀況和經營穩定性。這里將償債能力分析分為短期償債能力指標分析和長期償債能力指標分析，各財務指標調整前后數值如表5所示。

由表5可以看出，新租賃準則實施以后，從短期償債能力來看，流動比率小幅下降9.69%，這是由于流動負債，即一年內到期的租賃負債的增加，使得流動比率減小，說明用流動資產償付流動負債的償債能力變弱，然而，現金流動負債比率卻增加了19.12%，這說明現金流量凈額抵付流動負債的能力增強，流動負債能夠得到償還的保障變大。從長期償債能力來看，資產負債率增加了35.04%，產權比率增加了93.49%，產權比率變動性很大，這是由于租賃負債增加所致，負債資本的大幅增加使得負債資本的被保障程度變弱，財務風險增加。利息保障倍數減少的幅度也比較大，為-88.10%，說明企業利息費用的支付能力減弱程度較大。綜合來看，零售業短期償債能力受影響程度不大，但是從長期償債能力來看，新租賃準則實施使得企業長期償債能力變弱，企業財務風險增加。

2.營運能力分析

分析企業的營運能力指標，進而反映企業的資產營運狀況。選用資產周轉率這一指標，能夠較好地反映企業的運營效率。一方面，資產周轉率受新租賃準則的影響較大;另一方面，一般而言，企業的資產周轉能力越好，代表企業的資產利用效率越高。資產周轉率（營業收入/平均資產總額）調整前后對比結果如表6。從表6數據可以看出，資產周轉率下降了30.13%。資產周轉率下降的主要原因在于確認了租賃相關使用權資產，按照原有租賃準則規定，經營租賃租入的固定資產并不需要在資產負債表內確認，相當于形成了“表外資產”，高估了資產周轉率。企業的總資產周轉速度減緩，更加真實地反映了企業的運營狀況，表明利用資產進行生產經營的效率變低，對于企業而言，影響是消極的。

3.盈利能力分析

分析企業的盈利能力指標，進而反映企業經營管理水平。新租賃準則的實施使得企業營業利潤率降低了37.74%（見表7），說明企業通過銷售獲取利潤的能力變弱。資產報酬率降低了26.06%，表明企業利用資產獲取利潤的能力減弱。就企業盈利能力而言，新租賃準則的實施會削弱零售企業的盈利能力，影響是消極的。

四、結論與啟示

（一）研究結論

本文選取對國民經濟影響較大的零售業為例，基于2016年年報中披露的最低租賃付款額對2017年年報進行了調整，通過調整前后數據對比，分析新準則實施對企業融資能力的預期影響，得出以下結論。

第一，新準則的實施使得企業的資產負債結構發生很大變化。經營租賃資本化使得企業資產負債都有大幅增加，且負債的增長大于資產的增長，特別是非流動負債增幅很大，在資產與負債共同作用下，所有者權益略微下降。

第二，新準則的實施對企業經營業績產生不利影響。由于經營租賃資本化確認了與租賃負債相關的財務費用，使得財務費用明顯增加，進而企業的營業利潤和利潤總額減少。

第三，新準則的實施對企業現金流是有利的。企業的現金流量凈額并沒有發生改變，只是經營現金流量凈額增加，相應地，籌資現金流量凈額減少，現金流量內部結構發生了變化，而這種變化表明企業當前生產經營能夠獲取穩定的現金凈流量。

（二）政策建議

通過分析經營租賃資本化對企業三大財務報表的預期影響，可以看出，“兩租合一”對企業的影響重大，特別是對企業資產負債結構、利息保障倍數、資產負債率、資產周轉率以及資產報酬率等指標都有消極影響，使得企業的長期償債能力、營運能力以及盈利能力都有所下降。鑒于此，無論準則修訂機構還是涉及租賃業務的企業，都應當對此有充分的認識，以合理應對。譬如，完善承租方資產使用權單一處理模型，結合中國現實經濟發展狀況推動租賃新準則實施，企業保持充足現金流，加強與利益相關者的溝通等。

（三）研究不足與展望

本文基于2016年年報中披露的最低租賃付款額對2017年年報進行了調整，通過調整前后數據對比，分析經營租賃資本化對零售企業融資能力的預期影響。首先，由于經營租賃合同并沒有在財務報表中進行過多的細節披露，對租賃標的物種類、租賃期限、每年應當支付的租金、租賃內含利率等信息無法準確獲取，因此在對數據進行分析處理的過程中根據當時的經濟發展狀況進行了估算，導致處理后的數據與實際的租賃合同可能存在偏差。其次，本文主要是針對消費領域的零售業進行數據對比分析，剔除不符合要求的樣本后，數據量不是十分充足，后續研究考慮選取不同行業進行對比分析，以待繼續完善。

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