風口浪尖的阿里

曹彥君 陳曉平

年終歲尾，阿里巴巴處于反壟斷的風口浪尖。

短短兩周內，這家互聯網巨頭接連收到三項處罰和調查：

2020年12月16日，因收購銀泰商業未依法申報違法實施集中，阿里巴巴被罰50萬元;24日，國家市場監督管理總局發布消息，依法對其實施“二選一”等涉嫌壟斷行為開展立案調查;30日，旗下天貓商城因“雙十一”前后存在不正當價格行為，再遭到監管部門50萬元處罰。

阿里系的麻煩不止于此，螞蟻集團2020年11月被監管約談后暫緩IPO，1個月后再次被約談，可謂一波未平一波又起。

過去，國內對數字經濟的監管采取“包容審慎”的態度，阿里這類頭部企業如魚得水，如今，成為首家就涉嫌壟斷行為受到系統性調查的互聯網企業，其受到的影響幾何？寒流來臨，它又如何自處？

終結“二選一”

阿里涉及的三宗違規行為中，兩項50萬元罰款的直接影響相對可控。

以銀泰商業的收購案例來說，處罰并未要求阿里恢復到集中前狀態，未來的影響在于，阿里在內的公司必須依法進行并購前申報，由于要額外耗費30天到數月不等，可能影響并購的效率和成本。

甚至有專家認為，這一決定事實上相當于批準了三宗并購案，且認可了VIE架構企業在中國的合法性。

最為業界關注的是阿里的“二選一”行為。

市場監管總局公布立案調查的當日，調查組人員對阿里及部門相關負責人進行了調查詢問，并提取了相關證據資料，當天現場調查全部結束。

北京知識產權法研究會競爭法專業委員會副主任兼秘書長魏士廩告訴《21CBR》記者，“二選一”屬于針對平臺經營者和平臺內經營者的排他性交易，可歸于《反壟斷法》所禁止的濫用市場支配地位行為。此外，調查可能涉及阿里的壟斷協議、大數據殺熟、濫用個人信息等方面的情況。

中國科學院大學網絡經濟與知識管理研究中心主任呂本富表示，調查涉及的“二選一”屬于限定交易行為，認定涉案當事人“二選一”涉嫌壟斷行為較為復雜，立案調查只是開始。

依據《反壟斷法》，需要先判斷當事人是否具有市場支配地位，其行為是否具有限制競爭、危害競爭后果，再經執法部門調查、固定證據、專家論證等一系列環節。涉案市場主體一旦被認定為壟斷行為，將被處以上一年度營業額1%-10%的罰款。

阿里2020財年（截至2020年3月31日）的營業收入為5097.11億元，罰款金額上限將高達500億元。

魏士廩個人預測，除非被調查者不配合，否則此案進行上限頂格處罰的可能性不大，一個可參考的處罰區間為上一年度銷售額3%-6%，若按照3%的比例，也將高達150億元。

即便證實阿里存在壟斷行為，也未必會有處罰。

清華大學國家戰略研究院特約研究員劉旭指出，《反壟斷法》第45條規定，如被調查的經營者承諾，在一定期限內采取具體措施消除壟斷行為的后果，執法機構可決定中止調查。

此前已有聯想的先例，2017年，北京的市場監督管理部門對其開展價格壟斷協議的行為作出調查，2019年公布決定，認為聯想積極配合，因此中止反壟斷調查。劉旭認為，阿里巴巴積極配合整改，同樣存在被中止調查的可能性。

就阿里而言，真正的要害在于失去了一個壓制對手的利器。

比如，京東即稱，其服飾、家居品類長期遭到“二選一”打壓，并聯合唯品會訴諸公堂;拼多多也聲稱，其主場營銷活動的品牌商家遭遇過“強制二選一”（天貓和拼多多），大批品牌商家被迫退出活動、下架商品。

因此，市場普遍關注阿里網購主業基本面的改變，以及監管介入對利潤率的影響。中環資產投資董事陳嘉銓認為，反壟斷調查針對“二選一”的業務模式，預計將增加電商市場競爭，阿里利潤率可能長期受壓。

若互聯網行業終結“二選一”，對阿里并非全然利空。

劉旭告訴《21CBR》記者，“二選一”現象在外賣平臺更為突出，例如，2020年初，美團、餓了么受到多個省份餐飲企業的聯合舉報，稱兩家存在“二選一”、抽成過高等情況，外賣行業或成為下一個面臨反壟斷監管的行業。

其中，餓了么于2018年由阿里巴巴聯合螞蟻金服以95億美元實現全資收購，鑒于其處于競爭的弱勢地位，意味著，它可能是一個反壟斷監管的潛在受益者。

螞蟻大整改

同屬阿里系的螞蟻集團，所面臨的監管力度前所未有，更勝電商主業，盡管未必都與反壟斷相關。

2020年12月27日，金融監管機構正式約談螞蟻集團，這是后者1個多月來接受的第二次監管約談。

中國人民銀行副行長潘功勝在事后的公開發聲中，指出螞蟻集團經營中存在的主要問題：公司治理機制不健全;法律意識淡漠，藐視監管合規要求，存在違規監管套利行為;利用市場優勢地位排斥同業經營者;損害消費者合法權益，引發消費者投訴等。

據此，金融管理部門提出重點業務領域的五項整改要求，比如，回歸支付本源，提升交易透明度，嚴禁不正當競爭;依法持牌、合法合規經營個人征信業務;依法設立金融控股公司，確保資本充足、關聯交易合規，等等。

這些要求均有著非常強的具體業務指向。

關于整改要求第一點所指的“回歸支付本源”，一位股份制銀行金融市場部人士分析稱，監管當局的意圖在于，希望螞蟻集團的經營回歸傳統的支付業務，而非以代銷其他金融產品或者開展信貸業務賺取大額利潤。

從螞蟻集團2017-2019年的收入數據來看，其來自數字金融科技平臺（包括微貸、理財、保險三大科技平臺）的收入占比逐步提高，分別為44.3%、47.4%、56.20%，已經成為營收主力。若相關信貸、保險、理財等金融活動嚴格整改，對于其今后的營收會產生非常大的影響。

“嚴禁不正當競爭”的表述則更貼近反壟斷領域，未來若對螞蟻采取反壟斷措施，切入點亦可能落在占據市場支配地位的支付業務上。

監管部門要求的“依法持牌、合法合規經營個人征信業務”，也意有所指。

金融科技行業專家蘇筱芮表示，螞蟻通過芝麻信用參與百行征信，主要的數據、信息依然保留在自己手中，沒有積極讓數據流轉起來，這與當前監管引導的方向不符。

有銀行分析人士預計，監管近期受理并批準樸道征信（籌）獲得第二張個人征信牌照，或有意通過扶持京東、小米等其他互聯網巨頭的個人征信業務，來加強市場競爭。

此外，“確保資本充足”，意味著螞蟻還需要補充巨額資本金，研究者稱，按照螞蟻實際持有的信貸資產規模，預計新增的資本金規模將達上千億元，且會大幅壓制業務規模的增長性以及資本回報率。

小微信貸機構管理及風控專家嵇少峰表示，監管當局的約談，整體上的整改要求比較高，特別是，提出整改方向的同時，還要求螞蟻出具落實整改方案的時間進度表，“要有針對性、要有時間表、進度不能等”。

“反壟斷是太新的課題，短期內監管也許不會使用，金控監管辦法本身落實到位，可能就足夠有約束力了?！鼻笆龉煞菪腥耸空f。

良善的互動

監管重壓引發了市場對阿里的擔憂。

2020年12月24日，阿里巴巴ADR一度暴跌超過17%，收跌13.34%，創上市以來的最大單日跌幅紀錄，單日市值蒸發近1000億美元。

阿里管理層也迅速作出回應，稱將積極配合監管部門調查，公司業務一切正常。浙江省市場監管局負責人證實，執法人員進行現場調查時，“阿里積極配合，認真接受調查組詢問，及時提供相關資料，自覺接受調查，整個過程平穩有序”。

螞蟻集團也于2020年12月27日晚間發布公告稱，會在金融管理部門的指導下成立整改工作組，立即著手制定整改方案和工作時間表，全面落實約談要求，強調整改將堅持“兩不加、兩不降”原則：不增加消費者成本、不增加金融機構等合作伙伴成本;不降低消費者服務體驗、不降低風險防范標準和要求。

面對資本市場的憂慮，阿里宣布加碼股份回購計劃以提振投資者信心。

2020年12月28日，阿里巴巴公告稱，董事會已授權增加本公司的股份回購計劃總額，由60億美元增加至100億美元，該股份回購計劃的有效期為兩年，從本季度開始執行回購。

陳嘉銓認為，就股價而言，阿里回購作用有限，關鍵在于業務的長期影響。

由于反壟斷從調查到終結本身需要一定時間，監管壓力長期存在。魏士廩告訴《21CBR》記者，根據案情復雜程度，反壟斷案件的調查時間差異較大，有難度的案件一般至少一年以上，就阿里這樣的巨頭，反壟斷機構集中辦案力量，或許要等到明年中后期才能得到大體結論。

公開資料顯示，市場監管總局反壟斷局現有編制是45個，與歐盟、美國數千人的法律的反壟斷執法人員相比，數量較少。

就阿里的反壟斷調查，呂本富認為，此次監管部門主動作為，并不是為了打擊一個企業，打壓行業創新發展，而是為了給線上經濟套上合規的“籠頭”;調查給互聯網企業最大的啟示是，線上經濟的發展離不開監管部門、相關組織機構的規制，企業守法合規更為重要。

潘功勝的講話中，同樣肯定了螞蟻集團的貢獻。

“螞蟻集團成立以來，在發展金融科技、提高金融服務效率和普惠性方面發揮了創新作用，是金融科技和平臺經濟領域具有重大影響力的企業。”潘功勝稱，螞蟻集團在整改的同時，要加強風險管控，保持業務連續性和企業正常經營，確保對公眾的金融服務質量。

言語中依然滿懷呵護之意。

《人民日報》社評稱，阿里的立案調查，不意味著國家對平臺經濟鼓勵、支持的態度有所改變，“恰恰是為更好規范和發展平臺經濟……消除影響平臺經濟健康發展的障礙”。

在線經濟發展到當前階段，確實需要監管當局和頭部企業的良善互動，以清除行業中危害競爭與創新的行為，才能更好發展。阿里最終也會受益于一個良性競爭的環境，比如，因取消支付寶渠道，美團同樣遭遇反壟斷訴訟，北京知識產權法院已立案審理。

反壟斷監管的初心，跟阿里創造的初衷是一樣的——“讓天下沒有難做的生意”。