基于平衡計分卡的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)業(yè)績評價

劉楠

摘要：“大智移云”時代已經(jīng)來臨，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的發(fā)展日益迅猛，客觀、精確地評價互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的業(yè)績早已成為資本市場的訴求。基于平衡計分卡的四個維度，本文提出指標體系，用以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)業(yè)績評價，通過案例，從微觀的角度證明了該指標體系的可行性和有效性。

關鍵詞：平衡計分卡，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，業(yè)績評價

一、緒論

（一）研究背景

“大智移云”時代已經(jīng)來臨，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟正飛速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)業(yè)績評價成為重要課題。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的業(yè)績主要由科技創(chuàng)新和知識管理這兩個因素來核心驅(qū)動，這兩個未必能夠通過傳統(tǒng)財務指標得以反映的較為特殊的驅(qū)動因素，使得互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的業(yè)績評價更艱難。也就是說，客觀、精確地評價互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)業(yè)績很有必要，也存在困難。

（二）文獻綜述

1、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)

對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的定義，學者們各持己見。Lee W Mcknight（1997）認為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是直接從互聯(lián)網(wǎng)或與其相關的產(chǎn)品和服務中得到全部或部分收入的企業(yè)。賈艷瑞（2005）將擁有獨立域名并利用互聯(lián)網(wǎng)進行商務活動的企業(yè)統(tǒng)稱為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。談多嬌（2010）認為，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是經(jīng)由互聯(lián)網(wǎng)平臺建立網(wǎng)站，提供相關免費或增值服務來吸引大批用戶（訪問者），因此獲得收入并且此種收入占主營收入50%以上的公司。

2、平衡記分卡

平衡計分卡是哈佛商學院教授羅伯特·卡普蘭與復興全球戰(zhàn)略集團創(chuàng)始人戴維·諾頓在1992年研究提出的一種績效管理新思路。它在財務指標的基礎之上，結(jié)合了非財務指標，包括“財務、客戶、內(nèi)部運營流程、學習和成長”四個考核維度，使得個人、部門和組織能夠同步和協(xié)調(diào)戰(zhàn)略目標，以實現(xiàn)最終的財務目標和企業(yè)的長期發(fā)展。

（三）研究方法

平衡記分卡是一種已有的廣泛應用于企業(yè)績效評價的方式，同時覆蓋財務與非財務指標的特性，符合互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)無法單單用財務指標反映業(yè)績的特征。張占貞（2019）將平衡計分卡應用在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價值評估中。在此基礎上，本文試圖從平衡記分卡的視角出發(fā)，對已有的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)業(yè)績評價做進一步探究。

二、基于平衡計分卡的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)業(yè)績評價

本文基于平衡計分卡的四個維度，基于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的特性，遵循全面性、相關性、可操作性的原則，提出指標體系用以評價互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)業(yè)績。

（一）財務維度

企業(yè)一般以盈利為目的，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)作為企業(yè)，自然看重經(jīng)濟利益的獲取與否以及獲取程度。財務指標能夠較為客觀直接地反映企業(yè)某一時期或某一時點的財務狀況，進而讓財務信息使用者對企業(yè)未來的收益成長能力有所判斷。財務維度屬于基礎維度，相應的財務指標是平衡計分卡首要的關注對象。財務維度主要分為以下四個細化的財務維度，各具體維度都有相應的財務指標：

1、盈利能力

本文選取三個財務指標來評價企業(yè)的盈利能力：總資產(chǎn)凈利率，毛利率，凈利率。總資產(chǎn)凈利率權(quán)衡公司利用所有資產(chǎn)取得利潤的水平。毛利率反映經(jīng)過生產(chǎn)過程后商品增值的部分。凈利率能夠較為綜合地反映一個企業(yè)的經(jīng)營效益。

2、發(fā)展能力

本文選取三個財務指標來評價企業(yè)的發(fā)展能力：營業(yè)收入增長率，毛利潤增長率，歸母凈利潤增長率。

3、償債能力

本文選取三個財務指標來評價企業(yè)的償債能力：資產(chǎn)負債率，流動負債率，流動比率。資產(chǎn)負債率權(quán)衡企業(yè)應用債權(quán)資金進行經(jīng)營活動的能力。流動負債率衡量公司對短期負債的依靠程度。流動比率衡量企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力和短期償債能力。

（二）客戶維度

“用戶至上”是互聯(lián)網(wǎng)公司的經(jīng)營理念，客戶維度是公司業(yè)績評價的重要維度。因此，本文將其細分為拓展客戶能力和維持客戶能力這兩個具體維度，并選擇相應的指標。

1、拓展客戶能力

本文選取市場占有率這一指標來評價企業(yè)的拓展客戶能力。市場占有率，即市場份額，能夠反映企業(yè)的市場地位以及市場競爭力。

2、維持客戶能力

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營的關鍵是維持現(xiàn)有的客戶，用戶活躍程度是衡量互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)用戶資源的核心。單單的注冊用戶數(shù)量并不能反映互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)用戶的資源，因為，注冊的用戶如果并不活躍、或是并不愿意為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所提供的商品或服務付費的話，這些用戶其實并沒有在真正意義上為企業(yè)創(chuàng)造效益。也就是說，用戶的活躍度一體現(xiàn)在活躍用戶數(shù)，二體現(xiàn)在付費用戶數(shù)，二者是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)真正意義上的用戶資源，真正為企業(yè)業(yè)績做出貢獻。

本文選取日/月活躍用戶數(shù)以及付費用戶數(shù)這幾個指標來評價企業(yè)的維持客戶能力。

（三）內(nèi)部流程維度

企業(yè)資產(chǎn)運行得良好與否，直接體現(xiàn)在運營質(zhì)量上。企業(yè)的內(nèi)部運營流程，位于企業(yè)的生產(chǎn)過程和銷售過程之間，實現(xiàn)業(yè)績，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的內(nèi)部運營流程是其業(yè)績評價的重要維度。管理費用以及管理費用增長率能夠反映企業(yè)的管理能力以及內(nèi)部管理和經(jīng)營水平。

本文選取管理費用以及管理費用增長率來評價企業(yè)的內(nèi)部運營流程。

（四）學習和成長維度

企業(yè)的長期發(fā)展在學習與成長維度得以體現(xiàn)，該維度能夠為其余三個維度提供支持。企業(yè)的長期發(fā)展離不開創(chuàng)新。相比一般的企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更加看重技術創(chuàng)新。學習和成長維度主要體現(xiàn)在企業(yè)的技術創(chuàng)新層面，細化在創(chuàng)新能力以及員工的開發(fā)和培養(yǎng)這兩個具體維度上。

1、創(chuàng)新能力

互聯(lián)網(wǎng)公司之間的競爭可謂是日益焦灼。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如果希望在市場競爭中存活下來、以至脫穎而出，創(chuàng)新能力尤為重要。網(wǎng)絡技術日新月異，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)需要通過大力投入研發(fā)來取得更多的主動權(quán)，需要通過提供比競爭對手更加優(yōu)質(zhì)、創(chuàng)新的產(chǎn)品和服務來滿足甚至創(chuàng)造廣大客戶的需求，否則，終將逃不過被淘汰的命運。

本文選取研發(fā)支出和研發(fā)支出增長率這兩個指標來衡量互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的創(chuàng)新能力。

2、員工的開發(fā)和培養(yǎng)能力

企業(yè)長久發(fā)展的基礎是人才，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更是如此。創(chuàng)造好環(huán)境，助力員工不斷獲得進步和提升，員工自身的能力提升會體現(xiàn)在其工作的績效和結(jié)果上，對企業(yè)和員工來說其實是一種雙贏。員工的開發(fā)和培養(yǎng)這一維度，具體體現(xiàn)在企業(yè)用于開發(fā)和培養(yǎng)員工的相關支出當中，相關支出能夠客觀、直接地反映企業(yè)對于員工的投入水平。

本文選取員工開支和員工開支增長率用以評價企業(yè)對員工的開發(fā)和培養(yǎng)。

三、 案例應用

目前，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)市值居于前沿的是騰訊。本文選擇騰訊作為案例公司，運用前文提到的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)業(yè)績評價指標體系對其業(yè)績進行分析。

（一）財務維度

1、盈利能力

根據(jù)騰訊財報披露的數(shù)據(jù)進行計算，騰訊公司2017年至2019年的總資產(chǎn)凈利率分別為15.0457%，12.3172%，11.1248%;騰訊公司2017年至2019年的毛利率分別為49.1777%，45.4502%，44.4044%;騰訊公司2017年至2019年的凈利率分別為30.4807%，25.5790%，25.4150%。

總資產(chǎn)凈利率在2017年至2019年有所回落，但一直保持大于10%的較高水平，表明騰訊運用資產(chǎn)獲得利潤的能力是優(yōu)越的。毛利率在2017年至2019年有所回落，但一直保持大于40%的高水平，表明騰訊通過自身提供的商品和服務獲得了較高的增值，騰訊高水平的毛利率來源于自身創(chuàng)造的增值，有力說明了騰訊的商品和服務在市場上受歡迎的程度，說明了騰訊優(yōu)越的盈利能力。凈利率在2017年至2019年有所回落，但一直保持大于25%的較高水平，進一步佐證并綜合反映了騰訊公司的經(jīng)營效益良好。

2、發(fā)展能力

根據(jù)騰訊財報披露的數(shù)據(jù)進行計算，騰訊公司2017年至2019年的營業(yè)收入增長率分別為56.4849%，31.5167%，20.6576%;騰訊公司2017年至2019年的毛利潤增長率分別為38.3744%，21.5480%，17.8814%;騰訊公司2017年至2019年的歸母凈利潤增長率分別為74.0114%，10.0811%，18.5356%。

三個增長率指標一直保持正向，騰訊的營業(yè)收入、毛利潤、歸母凈利潤其實一直都在穩(wěn)步增長中。雖然大致來說三個增長率的趨勢有所回落，但是數(shù)值一直都屬于不低的水平，可見騰訊一直處在穩(wěn)定持續(xù)的發(fā)展和上升的過程中。

3、償債能力

根據(jù)騰訊財報披露的數(shù)據(jù)進行計算，騰訊公司2017年至2019年的資產(chǎn)負債率分別為50.0438%，50.7676%，48.7598%;騰訊公司2017年至2019年的流動負債率分別為54.6655%，55.1122%，51.6285%;騰訊公司2017年至2019年的流動比率分別為1.1760，1.0723，1.0575。

資產(chǎn)負債率基本保持50%的水平，并且在2019年有所下降，這表明騰訊的長期債務能力逐步增強，長期償債風險逐漸降低，財務狀況向著良好方向發(fā)展。流動負債率逐年降低，表明騰訊對短期債權(quán)人的依賴程度是逐漸降低的，說明騰訊在短期償債方面的壓力在逐漸減小，這對企業(yè)的長久發(fā)展其實是有利的，騰訊可以更多地立足于長遠視角，不會因為現(xiàn)有的短期負債而有過大的壓力。流動比率雖然逐年降低，但一直保持著大于1的水平，如果需要通過短期資產(chǎn)變現(xiàn)來償還公司的短期負債，騰訊公司略大于1的流動比率其實就是幾乎剛剛好可以通過變現(xiàn)實現(xiàn)償還的水平。騰訊的流動比率水平可能和互聯(lián)網(wǎng)公司所具有的“輕資產(chǎn)”特性相關，有些“輕資產(chǎn)”可能不夠得到市場認可，或是沒有較為整齊劃一的評估標準，使得變現(xiàn)能力比不上其他資產(chǎn)（比如“重資產(chǎn)”），這些原因都可能導致騰訊某些短期資產(chǎn)的變現(xiàn)能力比其他類型的企業(yè)差。

（二）客戶維度

1、拓展客戶能力

騰訊公司的游戲業(yè)務是旗下十分具有代表性的經(jīng)營業(yè)務，創(chuàng)收豐厚。結(jié)合伽馬數(shù)據(jù)的披露，本文選取騰訊控股游戲業(yè)務營業(yè)收入占中國游戲市場實際銷售收入的比值作為市場占有率，騰訊公司2017年至2019年的市場占有率分別為48.07%，48.50%，48.28%，其市場占有率一直保持48%的高水平，始終保持領頭地位。

2、維持客戶能力

根據(jù)騰訊財報，本文選取微信和WeChat的合并月活躍賬戶數(shù)作為月活躍用戶數(shù)，選取收費增值服務的注冊賬戶數(shù)作為付費用戶數(shù)。騰訊公司2017年至2019年的月活躍賬戶數(shù)分別為9.886億，10.976億，11.648億;騰訊公司2017年至2019年的月活躍賬戶數(shù)增長率分別為11.20%，11.00%，6.10%;騰訊公司2017年至2019年的付費用戶數(shù)分別為1.346億，1.603億，1.801億;騰訊公司2017年至2019年的付費用戶數(shù)增長率分別為22.10%，19.10%，12.40%。

騰訊的月活躍用戶數(shù)和付費用戶數(shù)一直在穩(wěn)步上升，增長率在數(shù)億的基數(shù)之上也一直維持著比較高的水平，這些都說明騰訊的客戶數(shù)量龐大、活躍度高，并且愿意付費，切實地為騰訊創(chuàng)造著效益。這也說明騰訊維持客戶的能力比較優(yōu)秀，其客戶資源的數(shù)量和質(zhì)量一直都有保證。

（三）內(nèi)部流程維度

騰訊財報所列報的一般及行政開支其實和通常意義上的管理費用比較接近，可以較為綜合、總括地反映騰訊的內(nèi)部經(jīng)營和管理的水平，因此，本文選取一般及行政開支作為管理費用。根據(jù)騰訊財報披露的數(shù)據(jù)，騰訊公司2017年至2019年的管理費用分別為330.51億元、415.22億元、534.46億元，騰訊公司2017年至2019年的管理費用增長率分別為47.16%、25.63%、28.72%。

騰訊的一般及行政開支一直上漲，增長率水平也比較高，這和騰訊日益壯大的資產(chǎn)規(guī)模是相對應的。騰訊的事業(yè)版圖一直在擴張，維持內(nèi)部經(jīng)營和管理的一般及行政開支“水漲船高”，隨著資產(chǎn)管理難度加大，相關費用支出增多。

（四）學習和成長維度

根據(jù)騰訊財報，騰訊所披露的雇員福利開支當中包括研究及開發(fā)的開支，因此，為了避免重復、更加準確地區(qū)分，本文保留研究及開發(fā)的開支作為研發(fā)費用，選擇剔除研究及開發(fā)的開支的雇員福利開支作為員工開支。騰訊公司2017年至2019年的研發(fā)費用分別為174.56億元，229.36億元，303.87億元;騰訊公司2017年至2019年的研發(fā)費用增長率分別為47.37%，31.39%，32.49%;騰訊公司2017年至2019年的員工開支分別為174.1億元，192.17億元，227.36億元;騰訊公司2017年至2019年的員工開支增長率分別為50.24%，10.38%，18.31%。

騰訊在研究及開發(fā)的開支數(shù)額高，也一直在增加，維持著高增長率，這說明騰訊對研發(fā)的大力投入從未停止。作為一家互聯(lián)網(wǎng)公司，騰訊對研究開發(fā)的看重、致力于創(chuàng)新，是其創(chuàng)新能力得到提升的保證，促進著其企業(yè)績效的提升。騰訊的雇員福利開支數(shù)額高，一直在增加，維持著一定的增長率，這說明騰訊看重對員工的開發(fā)和培養(yǎng)的投入。互聯(lián)網(wǎng)公司看重創(chuàng)新對創(chuàng)新人才的開發(fā)和培養(yǎng)，人才是互聯(lián)網(wǎng)公司績效保有活力的重要元素，騰訊對人才開發(fā)和培養(yǎng)的投入印證了這一點。

（五）案例結(jié)論

在財務維度，騰訊保持著高水平的盈利和發(fā)展能力，也維持著較好的償債能力，使其能夠不被財務風險困擾，需要提升的方面在于短期資產(chǎn)變現(xiàn)能力。

在客戶維度，騰訊公司的市場占有率、月活躍用戶數(shù)、付費用戶數(shù)表現(xiàn)亮眼，騰訊推出的游戲、微信、QQ等產(chǎn)品和服務不僅擁有廣大的受眾群體，而且吸金無數(shù)，這些都是為互聯(lián)網(wǎng)公司提升業(yè)績的客戶資源。

騰訊在內(nèi)部流程維度和學習與成長維度的表現(xiàn)共同說明了，騰訊在堅持保證自身研發(fā)創(chuàng)新力度的同時，應當更加注重資產(chǎn)管理、費用控制、戰(zhàn)略決策等方面的整合，既要保持競爭優(yōu)勢、致力創(chuàng)新、堅持人才的培養(yǎng)和開發(fā)，也要進一步提升自身的內(nèi)部流程管理水平，屹立于時代潮頭。

總體上說，雖有稍顯短板的方面，騰訊公司在平衡記分卡的四個維度都表現(xiàn)優(yōu)異，一直保持著良好企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)。借由互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)業(yè)績的指標體系，對騰訊公司進行業(yè)績評價，最終得出的結(jié)論與同時期騰訊市值的上升趨勢一致。

四、評析和展望

本文創(chuàng)新之處在于，系統(tǒng)闡述用以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)業(yè)績評價的指標體系，通過案例，從微觀的角度證明了該指標體系的可行性和有效性。基于四個維度以及相應的指標可以較為綜合、全面地對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的業(yè)績進行評價，進而為企業(yè)后來的發(fā)展戰(zhàn)略提供參考。本文對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)業(yè)績評價的研究具有一定參考意義。

在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)業(yè)績評價領域，如何能夠確定某些統(tǒng)一的指標，或是進行相應的變化調(diào)整以適應不同企業(yè)的情況，如何更加體現(xiàn)統(tǒng)一性和普適性，是今后的探索方向。

參考文獻

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